Итоги 2025 года на рынке страхования

Золото против ИИ: почему крах технологического пузыря вдохнёт новую жизнь в драгметаллы Рынки замерли в шатком равновесии. Пока толпа скупает акции технологических гигантов, веря в магию искусственного интеллекта, опытные стратеги советуют присмотреться к забытому активу - золоту🪎 Аналитик Фред Хики, управляющий The High-Tech Strategist, прямо называет бум вокруг ИИ "крупнейшим пузырём в истории"🫧, который оттянул капитал от реальных ценностей. Но трещины в этом пузыре уже пошли, и именно они могут стать топливом для нового ралли драгметаллов. После январского взлёта 5600$ за унцию золото пережило болезненную коррекцию провалившись до 4 000$. Однако, по мнению Хики, дно уже близко. Каждую попытку продавить цену глубже выкупает физический спрос из Азии, особенно Китая. Спекулятивные позиции сдулись до многолетних минимумов, отток из ETF замедлился - рынок переварил избыток азарта. Настоящий бычий тренд не сломлен, потому что в отличие от пузырей прошлого, розничные инвесторы так и не успели заскочить в поезд, а акции золотодобытчиков остаются позорно дешёвыми при рекордной прибыли компаний. Главная опора золота - это поведение центробанков. Пока мир накачивает долгами экономику, покупки официального сектора, дедолларизация и геополитическая тревожность никуда не делись. Именно эти силы не дали металлу уйти ниже четырёх тысяч. А тем временем обратная сторона медали - технологический сектор, который начинает издавать громкие звоночки, подозрительно напоминающие эхо доткомов 2000 года. Компании, связанные с ИИ, занимают почти половину капитализации S&P 500, но их реальный вклад в экономику минимален. Ожидаемой революции производительности нет. Прибыли раздуваются бухгалтерскими трюками, круговыми схемами финансирования и отсрочкой чудовищных расходов на дата-центры. А китайские open-source модели уже рушат ценообразование для раскрученных языковых платформ. Это огромные траты без отдачи, предупреждает Хики. Рынок наконец замечает неладное. Доходности акций "Великолепной семёрки" падают, техногиганты занимают рекордные долги, а доходность американских госбумаг подскочила до максимумов 2007 года - инвесторы требуют премию за растущий риск. Взгляните на свежие симптомы: SpaceX переоценён на 40%, лидеры ИИ откладывают IPO, южнокорейский KOSPI рухнул на 40%, а крупные кредитные фонды уже ограничивают вывод средств из-за нехватки ликвидности. Всё это классические сигналы начала финансового кризиса. Когда лопнет надуманный пузырь ИИ, разочарованные инвесторы, потеряв деньги на переоценённых акциях, бросятся искать спасения в твёрдых активах. По сценарию Хики, именно это 🏃‍♂️бегство от технологических иллюзий станет последним толчком для золота и недооценённых горнодобывающих компаний. Парадокс текущего момента: пока толпа грезит нейросетями, самый надёжный актив тихо ждёт своего часа. И судя по растущим звоночкам, ждать осталось недолго. Золото не просто формирует важный минимум, оно готовится напомнить миру о своей вечной ценности.

Убыток как отражение воли: ГТЛК сменила резервную политику, показав рекордный минус ✅️Цифры на бумаге часто врут. Глядя на рекордный убыток Государственной транспортной лизинговой компании (ГТЛК) в 14,2 млрд. рублей за первое полугодие 2026-го, можно представить, что дела идут из рук вон плохо. Но реальность, как это часто бывает, оказалась перевернутой с ног на голову. ✅️Секрет кроется не в самой прибыли, а в той финансовой "подушке безопасности", которую компания решила экстренно набить. В прошлом году ГТЛК получила хороший плюс, просто распустив старые резервы на 12 млрд рублей - это как достать деньги из заначки и записать их в доход. В этом году всё иначе: распускать нечего, восстановлено лишь 115 млн. ❗️Зато создано новых резервов аж на 20 миллиардов. ✅️Это не паническое бегство, а холодный расчет. Менеджмент компании, глядя на экономический шторм, предпочитает признать потенциальные риски прямо сейчас. Проще говоря, они перекладывают деньги из кармана прибыли в сейф на случай плохих долгов, жертвуя красивой отчетностью ради реальной устойчивости. ✅️Хорошая новость в том, что сама компания работает исправно. Если отбросить все эти резервные и курсовые качели, реальный бизнес ГТЛК устойчив. Операционная прибыль практически не дрогнула, составив почти 48 млрд. рублей. А портфель лизинга (чистые инвестиции в аренду) и вовсе вырос почти на 20%, достигнув 560 млрд. Раньше кошелек компании опустошали скачки валют (год назад курсовые разницы съели 23 млрд.), а теперь основной "пожиратель" это сознательное решение руководства. Убыток ГТЛК - это не провал, а плата за «чистку" баланса. Здесь нет катастрофы, есть прагматичное желание зафиксировать максимум провизий сейчас, чтобы в 2027 год войти налегке и с чистой совестью. Перед нами классический пример того, как учётная политика маскирует здоровый бизнес. Компания меняет шкуру, наращивая мышцы, и это стоит воспринимать не как слабость, а как подготовку к долгой дистанции. *На мосбирже размещены более 110 выпусков облигаций, в т.ч. номинированных в валюте, а также ЦФА. Облигации ГТЛК имеют высокие кредитные рейтинги от двух ведущих российских агентств. Уровень рейтингов един для эмитента и для большинства его облигационных выпусков АКРА: АА-(RU), прогноз «Стабильный», Эксперт РА: ruAA-, прогноз «Стабильный». А как вы считаете: что важнее для крупной госкомпании в период турбулентности - показывать бумажную прибыль здесь и сейчас или, жертвуя ей, создавать железобетонный резервный фонд на будущее?

Эффект масштаба: операционная прибыль "Россетей" взлетела на фоне опережающего роста выручки ПАО "Россети Северо-Запад" MRKZ сообщило о финансовых результатах за январь–июнь 2026 года (в сравнении с аналогичным периодом 2025 года). Следует сразу отметить, что компания демонстрирует уверенный рост по всем ключевым показателям, а чистая прибыль увеличилась почти в 4 раза. Так: ✔️выручка выросла на 17,7% до 44,3 млрд. руб. ✔️себестоимость продаж увеличилась на 9,9% до 38,6 млрд.руб, что положительно сказалось на валовой прибыли. ✔️прибыль от продаж показала значительный рост в 2,9 раза до 4,7 млрд. руб. Это говорит об успешном контроле над коммерческими и управленческими расходами. ✔️прибыль до налогообложения выросла в 4,3 раза (с 1,07 млрд. до 4,59 млрд. руб.). Такой взрывной рост связан не только с основной деятельностью, но и с резким увеличением прочих доходов (включая проценты к получению и доходы от участия в других организациях). ✔️чистая прибыль увеличилась в 3,7 раза и составила 3,45 млрд. руб. (в 2025 г. — 0,92 млрд. руб.). Несмотря на существенный рост налоговой нагрузки, компания сохранила многократный прирост итоговой чистой прибыли. Ранее об облигациях компании тут: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Solus74/ccaee72b-9e9c-4df4-8d8a-d6f165a6c70d?author=profile&channel=sharing