💼 Стратегия Т-Баланс: подводим итоги декабря

Стратегия Т-Сигнал RUB в июле и начале августа 📌 💡 Стратегия Т-Сигнал — яркий пример того, что взвешенный и системный подход на российском рынке акций приносит значимые результаты. С начала года на 8 августа ее доходность составила +15,2%, тогда как широкий индекс российских акций с учетом налогообложения дивидендов (MCFTRR) вырос лишь на +8%. Превышение индекса на 7,2% за ~7 месяцев подтверждает эффективность подхода, который основан на аналитической экспертизе Т-Инвестиций. С момента запуска летом 2022 доходность стратегии составила 161% (35% годовых), тогда как индекс дал инвесторам лишь 67% (17,5% годовых). 📈 Статистика по стратегии показывает, что комбинация наших ключевых инвестиционных идей стабильно обеспечивает доходность выше рынка. В этом году основной вклад в результат внесли крупные позиции в SBER, PLZL, OZON и NVTK, YDEX (доходность с учетом дивидендов). Последние события подтверждают, что стоит сохранять долю акций в портфеле: российский рынок по-прежнему остается недоинвестированным после полутора лет жесткой монетарной политики и осторожного поведения инвесторов. Показательный пример — рост индекса примерно на 9% за прошлую неделю. Он иллюстрирует, насколько быстро может меняться ситуация. 🔔 Сейчас возможное улучшение геополитической ситуации — ключевой драйвер для российского рынка. На позапрошлой неделе мы полностью инвестировали свободные средства, которые раньше размещались в фонде денежного рынка, увеличив позиции в NVTK, SBER, LKOH, AFLT, YDEX. Кроме того, в рамках стратегии сформировали существенную позицию в PHOR. Акции ФосАгро — одна из наших свежих идей, в которой мы видим потенциал на фоне роста цен на удобрения, изменений в экспортной политике и возможного ослабления рубля до конца года. ⏰ В ближайшее время внимание инвесторов будет приковано к встрече президентов В. В. Путина и Дональда Трампа 15 августа. Это может стать важным шагом для рынка и задать направления для мирного урегулирования конфликта. Параллельно ЦБ РФ уже начал цикл смягчения денежно-кредитной политики: мы ожидаем снижения ключевой ставки до 15% к концу года и дальнейшего снижения в 2026 году. Это создает мощный поддерживающий фактор для рынка акций. 📌 Ослабление рубля до конца года, по нашему прогнозу, благоприятно скажется на экспортерах, которые составляют основу российского фондового рынка. Среди них есть и голубые фишки. Так, несмотря на сохраняющиеся риски, мы оцениваем текущую ситуацию как одну из наиболее благоприятных для инвестиций в российские акции за последние годы. Сочетание монетарного смягчения, геополитического прогресса и вероятного ослабления рубля формирует фундамент для продолжения роста. При этом инвесторам стоит подготовиться к повышенной волатильности и эмоциональным колебаниям рынка.

Стратегии Т-Сигнал RUB и Т-Старт RUB в последние два месяца 🗞️ Коротко о рынке На российский фондовый рынок продолжают давить высокие процентные ставки и геополитическая нестабильность. Вдобавок отмена отдельными компаниями дивидендных выплат уменьшает спрос инвесторов на российские акции. Решение ЦБ о снижении ключевой ставки до 20% в начале июня не привело к существенным положительным изменениям на рынке, во многом из-за жесткой позиции регулятора. Это разочаровало инвесторов и спровоцировало падение рынка почти на 4% от максимальных значений — за 6 июня. 🔹 С конца апреля, с учетом дивидендов и налогов, индекс снизился на 5% к закрытию 23 июня, при этом объемы торгов сократились. Сейчас в среднем акции торгуются на 60-70 млрд с учетом вечерней сессии. Индекс же стабилизировался на уровнях 2700—2800 пунктов. Волатильность при этом снижается: реализованная волатильность за 20 торговых дней опустилась до 22% годовых с более чем 30%. Но она все еще остается на высоком уровне, где инвесторы пока не чувствуют комфорта, несмотря на повышенную потенциальную доходность. 📈 Что мы делаем с бумагами В рамках стратегии Т-Сигнал придерживаемся умеренного позиционирования и фокусируемся на акциях компаний с сильными фундаментальными показателями: Сбербанк, Полюс, Яндекс и др. Сохраняем некоторую долю в фонде денежного рынка для тактической гибкости. 🔹 Наши позиции находятся в компаниях с качественными финансовыми результатами и растущими показателями. Крепкий рубль незначительно влияет на бизнес этих компаний в отличие от экспортеров, где переоцененный курс рубля сказывается на финансовых результатах. 💰Доходности ❗️За счет такого позиционирования наша стратегия опережает широкий рынок: с начала года разрыв составил 4,7% против индекса Мосбиржи полной доходности с учетом дивидендов и налогов. Доходность самой стратегии остается положительной, несмотря на слабую динамику рынка. За июнь увеличили позиции в Сбербанке, Банке Санкт-Петербург и Транснефти, опираясь на их сильную рыночную динамику и стабильность дивидендных выплат. В то же время полностью вышли из позиции в Софкомфлоте и значительно сократили долю в НЛМК после отмены дивидендов. ❗️Похожая динамика у стратегии Т-Старт. Стратегия опережает индекс широкого рынка с учетом дивидендов и налогов на почти 5% с начала года. Это происходит за счет позиционирования в технологическом и финансовых секторах. Из экспортеров фокус сохраняется в акциях Новатэка и Полюса. 🕐 Чего ожидать Сейчас инвесторы ждут событий, которые могли бы стимулировать рост. Один из потенциальных катализаторов — ослабление рубля, что улучшит финансовое положение экспортеров. Хотя сильный рубль способствует снижению инфляции и укреплению внутренней покупательной способности, он также может снижать доходность экспортеров из-за уменьшения стоимости их валютных доходов при конвертации в рубли. В рамках стратегии Т-Сигнал мы учитываем возможное ослабление рубля как ключевой фактор во второй половине года и готовы к ребалансировке портфелей в соответствии с условиями, как только перспективы прояснятся. Если инфляция замедлится до 6% годовых или ниже, мы ожидаем более активных действий от ЦБ, которые рынок воспримет положительно. Падение рыночных доходностей облигаций пока не привело к значительному росту акций, но смягчение монетарной политики может увеличить привлекательность акций. 💡Несмотря на отсутствие сильного тренда на рост, резкое изменение рыночных условий может привести к резкому движению на рынке: в прошлом году рынок вырос на 20% всего за две недели. Сейчас цены акций ненамного выше минимумов прошлого года, что дает относительный комфорт в плане рыночных оценок. Также положительные новости могут повлиять на рынок. Высокая волатильность предоставляет возможности для высокой доходности инвесторов, толерантных к таким рискам. Так, целесообразно сохранять часть инвестиций в акции, ориентируясь на сценарии ослабления рубля, монетарного смягчения и геополитического прогресса.