Распадская: спрогнозировали результаты за первое полугодие 2025-го
В пятницу, 15 августа, Распадская планирует представить финансовую отчетность за первое полугодие 2025 года.
Наш прогноз по ключевым показателям
Мы ожидаем увидеть довольно слабые финансовые результаты.
Выручка, по нашим прогнозам, упала на 38% г/г, до $620 млн. Основные причины:
- сокращение объемов добычи угля;
- падение мировых цен на 24%, по данным MMI.
EBITDA на фоне снижения выручки, по нашим оценкам, ушла в отрицательную зону и составила –$15 млн против +$213 млн в первом полугодии 2024 года.
В результате этого свободный денежный поток (FCF) также оказался глубоко отрицательным, достигнув -$150 млн.
Распадская закончила полугодие с чистым долгом в размере $111 млн против чистой денежной позиции в $39 млн на конец 2024 года. В результате роста долга показатель чистый долг/EBITDA достиг 1,7х, по нашим расчетам.
Наше мнение по акциям
Предстоящие финансовые результаты Распадской отражают глубокий кризис в угольной отрасли, а также рост издержек и укрепление рубля.
Пока мы не видим явных признаков разворота цен на коксующийся уголь (основной продукт компании). Это объясняется в том числе мировым перепроизводством и слабым состоянием китайской стальной отрасли (на страну приходится более 20% мирового импорта топлива).
Поэтому мы не рекомендуем покупать бумаги Распадской.
