Год облигаций: какие результаты показали разные активы в 2025-м
Мы продолжаем Адвент-календарь Т-Инвестиций — каждый день разбираем один важный сюжет года и показываем, как он влиял на рынок. Сегодня рассказываем, на чем инвесторам удалось заработать больше всего в прошедшем году.
Какие активы оказались самыми доходными
Как мы и ожидали, 2025-й стал годом рублевых облигаций — этот инструмент традиционно хорошо зарабатывает, когда процентные ставки в экономике движутся с высоких уровней в сторону снижения.
- Самую высокую доходность среди классов активов с начала года принесли локальные корпоративные облигации (выше 25%).
- Среди лидеров также — ОФЗ (22%).
- Планку в 20% также преодолели золото (23% в рублях) и фонды денежного рынка, причем оба этих класса показывали высокие результаты второй год подряд.
Российские акции остались под давлением на фоне торможения экономики и волатильной геополитической повестки. Рынок в целом не смог показать роста, хотя, как мы упоминали ранее в нашем Адвент-календаре, успешные истории среди эмитентов смогли дать неплохую доходность и в акциях.
На результаты валютных инвестиций в рублевом эквиваленте негативно повлияло неожиданно сильное укрепление рубля. Хотя валютные облигации (замещающие и юаневые) смогли за счет купонной доходности и переоценки вывести общую доходность в плюс.
На что ориентироваться дальше
Пока охлаждение экономики продолжается, и она не прошла самую слабую точку (мы ожидаем увидеть это в первом полугодии 2026 года), а геополитические переговоры развиваются с переменным успехом, облигации остаются нашим фокусом. В частности сейчас, на фоне улучшения динамики инфляции и перспектив дальнейшего смягчения политики Банка России, ждем реализации следующего этапа ралли в ОФЗ.
О чем говорит прошлый опыт
Предыдущий «год облигаций» был в 2022-м (с марта). За ним последовал рост рынка акций, который принес высокую доходность уже в 2023 году.
Выход из фазы охлаждения в восстановительный рост экономики на фоне снижения ставок кажется главной интригой и потенциальной инвестиционной историей 2026 года. Такой сценарий мог бы запустить возврат аппетита к риску и долгожданный рост цен рисковых активов. Надеемся, что в Адвент-календаре через год будем регистрировать позитив и в российских акциях.
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
