РусГидро отчитывается: долг растет, а дивиденды маловероятны

Электрогенерирующая компания отчиталась по МСФО за 2024 год.

Маржинальность по EBITDA остается на хорошем уровне в 26%, несмотря на чистый убыток по итогам года. По большей части, это следствие обесценения основных производственных активов энергокомпаний. Не учитывающая эти эффекты скорректированная чистая прибыль, от которой по дивполитике считаются дивиденды, составила 67,4 млрд рублей (снижение на 4,7% к 2023 году).

Для акций РусГидро крайне важными являются долговая нагрузка, инвестиционная программа и вероятность выплаты дивидендов. Тут, ожидаемо, без позитивных новостей:

• Долговая нагрузка по показателю чистый долг/EBITDA сохраняет устойчивый тренд к росту и уже достигла отметки в 3,6х (2,5х в 2023). Покрытие процентных платежей EBITDA опустилось до 4,3х (8,6х в 2023); 

• Свободный денежный поток в 2024 году остался отрицательным, примерно на уровне 2023 года;

• Объем капитальной программы, утвержденной на период с 2025 по 2029 годы, достаточно высок и составляет более 1,1 трлн рублей.

• В вопросе дивидендов все также не появилось конкретики, хотя перспектива утверждения выплат выглядит все менее и менее реалистичной.

Аналитики Т-Инвестиций считают данные бумаги непривлекательными и не рекомендуют их к покупке.