Как устроен мировой рынок угля
Рассказываем о главных участниках рынка, а также о том, какие факторы влияют на цены сырья и каким может быть будущее угольной отрасли.
Главное — за минуту
- Уголь — второй по значимости источник энергии в мире после нефти. Пока его потребление ежегодно растет, но не за горами глобальная стагнация и сокращение спроса.
- Главные производители и потребители угля — Китай и Индия. А крупнейшие экспортеры — Индонезия, Австралия и Россия.
- Россия планирует увеличить долю рынка с 15 до 27% к 2050 году, а пока сталкивается с трудностями — «узким горлышком» в железнодорожной инфраструктуре и дисконтами из-за санкций.
Как устроен рынок угля
Уголь — второй по значимости источник энергии в мире после нефти. В 2025 году на него пришлось 27% всей произведенной энергии — по этому показателю уголь уступает только нефти. В некоторых странах с растущим энергопотреблением, таких как Китай, Индия, Индонезия, ЮАР, доля угля в производстве электроэнергии достигает 80%.
За прошедшие 25 лет, по данным МЭА, глобальное потребление угля выросло почти в два раза и ежегодно обновляет рекорды.
Динамика потребления угля в мире в 2020—2025 годах. Источник: МЭА
При этом, когда мы говорим об угле, имеем в виду два разных вида сырья:
- Энергетический уголь — используют как топливо для электростанций. На него приходится 87% мирового потребления, или 7,7 млрд тонн.
- Коксующийся уголь — используют для выплавки стали. Рынок коксующегося угля в несколько раз меньше по объемам — всего 1,1 млрд тонн. При этом такой уголь — более маржинальный продукт. Его стоимость на мировых рынках традиционно на 40% выше энергоугля.
Крупнейшие потребители угля: Китай и Индия
В 2025 году, по данным МЭА, глобальное потребление угля выросло на 0,5%, до 8,85 млрд тонн.
Безусловный лидер среди потребителей — Китай. В 2025 году страна обеспечила почти половину всего потребления — 4,9 млрд тонн. Китай использует уголь как топливо для производства электроэнергии, а также в сталелитейной промышленности. В 2025 году уголь обеспечил почти 40% энергопотребления Китая.
Второй крупнейший потребитель на рынке — Индия. Страна намного больше зависит от этого вида топлива: в 2025 году доля угля в энергобалансе Индии составила 72%. При этом в абсолютных цифрах потребление намного меньше, чем в Китае, — 1,3 млрд тонн в год.
Вместе Индия и Китай обеспечили 70% мирового спроса на энергоуголь и 75% спроса на металлургический уголь в прошлом году.
Япония, Австралия, США и другие потребители угля
Страны Юго-Восточной Азии потребляют всего около 6% угля, но в некоторых из них спрос на сырье растет опережающими темпами. Например, в Индонезии в 2025 году потребление угля выросло на 5% в сравнении с 2024 годом, достигнув 266 млн тонн. Спрос на уголь подстегивают индонезийские производители никеля. Они используют уголь как для обогащения этого металла, так и для выработки электроэнергии.
В странах Азиатско-Тихоокеанского региона (Япония, Южная Корея, Австралия и Тайвань) в 2025 году потребление составило 412 млн тонн — в основном это энергоуголь.
Например, в Японии работает одна из самых мощных угольных электростанций в мире — Хекинан (4 100 МВт). Здесь тестируется передовая технология сжигания угольно-аммиачной смеси (до 20% аммиака), которая позволит снизить выбросы углекислого газа. Страна увеличила потребление угля после аварии на АЭС «Фукусима-1» в 2011 году. Поэтому сейчас доля угольной генерации в энергобалансе Японии составляет около 30%.
Европейские страны уже много лет последовательно снижают потребление угля. Ежегодно спрос на уголь в странах ЕС падает на 10%. В 2025 году потребление угля в Евросоюзе составило 177 млн тонн, а доля металлургического угля — 17%.
США также в последние годы последовательно снижали долю угольной генерации в энергопотреблении. В итоге доля угольной генерации упала с 20% в 2020-м до 17% в 2025-м (410 млн тонн).
В Китае, странах ЮВА и Индии спрос на уголь растет, а в Европе — снижается. Источник: данные МЭА
Крупнейшие производители угля
В 2025 году, по данным МЭА, в мире было добыто 9,1 млрд тонн угля — на уровне 2024 года. При этом рейтинг лидеров по производству во многом повторяет список крупнейших потребителей.
Так, крупнейший производитель угля в мире — Китай. В 2025 году в стране добыли рекордные 4,83 млрд тонн энергоугля и 504 млн тонн металлургического угля. Около 90% добытого угля страна направила на внутренний рынок.
Индия — второй по величине поставщик угля. Как и в Китае, около 90% добытого в стране угля потребляется внутри страны. По данным министерства угольной промышленности Индии, в 2025 году рост добычи угля в стране составил 0,23%, а 2024 году — 7%.
Индия стремится полностью обеспечить себя углем. Государственная компания Coal India Limited (CIL) заявила о планах по расконсервированию 32 шахт и наращиванию добычи.
Крупнейшие экспортеры угля
- Индонезия — крупнейший в мире экспортер угля с долей рынка 55% и третий по величине производитель. В 2025 году страна добыла 790 млн тонн, полностью обеспечила себя углем, а 65% отправила на экспорт.
- Австралия — второй по величине поставщик угля на мировой рынок. В 2025 году в стране было добыто около 434 млн тонн. На экспорт уходит 75% продукции.
- Россия занимает третье место по экспорту угля с долей на мировом рынке в 15%. В 2015 году добыча угля в стране снизилась на 0,2%, до 429 млн тонн. На экспорт было продано 49% добытого сырья.
В августе 2022 года ЕС ввел эмбарго на поставки угля из России, и основным рынком сбыта для российского угля стали страны АТР. Россия может увеличить добычу и экспорт угля, но не раньше 2030 года. К этому времени будет закончен масштабный проект по развитию Байкало-Амурской и Транссибирской железнодорожных магистралей и пропускная способность железной дороги вырастет на 85 млн тонн грузов в год.
Как формируется цена на уголь
Цены на мировом рынке угля привязаны к региональным бенчмаркам — реальным ценам, которые складываются в портах отгрузки. Вот основные мировые бенчмарки:
- FOB Newcastlе — цена на австралийский уголь в порту Ньюкасл. Является бенчмарком для азиатского рынка энергоугля и для металлургического угля. FOB расшифровывается как free on board и означает, что цена включает в себя стоимость угля и расходы на его транспортировку до порта.
- CIF ARA (Cost, Insurance and Freight — Amsterdam-Rotterdam-Antwerp) — котировка в портах Амстердам, Роттердам и Антверпен с учетом расходов на фрахт. Бенчмарк для европейского рынка угля.
- FOB Восточный — цена российского угля в портах Дальнего Востока, который отгружают в страны АТР. Обычно цены складываются с дисконтом в к австралийскому бенчмарку. Например, в конце мая, по данным Argus, цена FOB Newcastlе на уголь с теплоотдачей 6000 ккал составляла $132,39/т, а цена FOB Восточный — $106,13/т.
Исторически европейские котировки были ниже азиатско-тихоокеанских. Но в последние годы ценовой гэп между CIF ARA и FOB Newcastle сокращается. Причины: оптимизация глобальной логистики угля (увеличение вместимости флота и развитие портовой инфраструктуры), рост спроса на уголь в Азии и т. д.
Источник: НКР, Argus, Металторг
Цены на уголь складываются на свободном рынке, но крупные поставщики могут на них влиять. Например, в 2026 году правительство Индонезии рассматривает возможность сокращения уровня добычи до 600 млн тонн, чтобы поддержать мировые цены на рынке угля.
Что происходит на рынке угля
В 2025 году на фоне слабого спроса в Индии и Китае объемы мировой торговли углем снизились на 5%, до 1,4 млрд тонн. Продажи энергетического угля снизились на 6%, до 1,1 млрд тонн, а коксующегося — на 3%, до 357 млн тонн.
Мировые цены на уголь (как на энергетический, так и на коксующийся) в прошлом году достигли многолетних минимумов. В результате, по данным МЭА, прибыль основных экспортеров угля снизилась на 16%.
Маржинальность австралийского угля составила по итогам 2025 года $26 на тонну, а российского — всего $13 на тонну. На прибыльность поставок угля из России повлияли растущие транспортные издержки (без учета фрахта) и необходимость предоставлять покупателям дисконт из-за санкционных ограничений.
Но в 2026 году динамика цен на уголь изменилась на фоне ближневосточного конфликта и роста стоимости газа. Это привело к росту цены на австралийский уголь (основной бенчамарк для энергоугля) до $132–146 за тонну.
Что влияет на рынок угля
На рынок угля и цены влияет несколько факторов:
- экономический рост в Азии;
- энергетическая политика стран;
- развитие возобновляемой энергетики.
Экономический рост
Главным драйвером мирового рынка угля является экономический рост в Азии. В регионе проходит масштабная индустриализация и урбанизация, поэтому растет и энергопотребление.
Например, в Индии в последние пять лет строительный сектор рос на 40% в год, а сектор ЖКХ — на 27% в год. Строительство новых сталелитейных мощностей в Индии привело к росту спроса на коксующийся уголь в 2025 году на 6%.
Из-за индустриализации индийское правительство планирует наращивать потребление угля вплоть до 2050 года. К этому времени стране понадобится 2,62 млрд тонн угля в год — почти вдвое больше, чем в 2025 году.
В Китае рост поддерживается за счет энергоемкой обрабатывающей промышленности, выплавки стали и химического производства.
Энергетическая политика стран
Другой важный фактор — реализация зеленой повестки и снижение потребления угля как менее экологичного топлива. Вслед за Европой и США в перспективе сократить использование угля планируют даже Индия и Китай. Правда, в очень долгосрочной перспективе.
- Индийское правительство планирует сократить использование угля к 2070 году: с 2,6 млрд в 2050 году до 1,8 млрд тонн.
- Правительство КНР поставило перед собой цель достичь пика выбросов парниковых газов до 2030 года, а к 2060 году достичь климатической нейтральности.
Другие страны приняли более реалистичные энергополитики. Например, Япония планирует снизить долю угля в энергобалансе с 30 до 25% до 2034 года.
Развитие возобновляемой энергетики
Еще один важный фактор, который влияет на рынок угля, — развитие солнечных, ветряных и других видов альтернативной генерации электроэнергии.
Так, в первой половине 2025 года производство электроэнергии из возобновляемых источников (ВИЭ) впервые в истории превысило генерацию на угольных электростанциях. В январе — июне выработка ВИЭ составила 5100 ТВт·ч, а угольных электростанций — 4900 ТВт·ч.
- В частности, Китай в первом полугодии сократил выработку электричества из ископаемого топлива на 2%, а производство на солнечных станциях выросло на 43%, на ветряках — на 16%.
- Индия нарастила производство электроэнергии из ветра на 29%, а из солнца — на 31%. Это позволило снизить использование угля и газа на 3,1%.
Будущее угля
Тренд на декарбонизацию давит на рынок как энергетического угля, так и металлургического. Возобновляемая энергетика составляет серьезную конкуренцию угольной генерации, а новые технологии в металлургии приводят к сокращению использования угля.
Но благодаря сохранению высокого уровня потребления угля в Индии и Китае, стабильный спрос на уголь сохранится как минимум до 2030 года. При этом потребление к этому году незначительно сократится, до 8,6 млрд тонн (−3%).
А вот мировую торговлю углем, по прогнозам МЭА, к 2030 году ждет снижение примерно на треть, до 936 млн тонн. Это связано со снижением потребления угля в Китае и наращиванием собственной добычи в Индии. Объемы торговли коксующимся углем, напротив, вырастут и к 2030 году вернутся на уровень 2024 года: 368 млн тонн.
Прогноз потребления угля до 2030 года
На фоне стагнации роста спроса на уголь основные экспортеры сырья занимаются реструктуризацией угольной отрасли и поиском альтернативных способов применения угля.
- Австралия в 2025 году приняла план закрытия угольных электростанций к 2050 году. Все занятые в угольной промышленности будут обеспечены рабочими местами.
- Энергетическая стратегия России до 2025 года предполагает наращивание добычи угля на востоке страны с перспективой увеличения доли на мировом рынке с 15 до 27% к 2050 году. При этом экономика Кузбасса, который сейчас является основным регионом добычи, будет переориентирована на другие индустрии, например туризм. Дополнительно в конце 2025 года российское правительство одобрило программу поддержки угольной отрасли, которая предполагает налоговые льготы и субсидии для угледобывающих предприятий.
- В Индонезии активно развиваются проекты по переработке низкосортного угля в синтетический природный газ. Это позволит получать продукт, аналогичный сжиженному нефтяному газу (LPG).
Стоит ли инвестировать в угольные компании
Ахмед Алиев, аналитик Т-Инвестиций:
«На российском рынке торгуются акции двух компаний — Мечела и Распадской. Но мы пока не видим интереса к этим бумагам. Рубль остается крепким, издержки отечественных угольщиков растут, а цены на сырье все еще недостаточно высоки, чтобы покрыть их.
В итоге, по нашим оценкам, при текущих ценах на уголь и курсе рубля Мечел и Распадская остаются убыточными. Но финансовое положение у них разное.
У Распадской достаточно сильный баланс с отрицательным чистым долгом (в прошлом году показатель составил −7,4 млрд рублей). А у Мечела долговая нагрузка находится на экстремально высоких уровнях. В 2025 году чистый долг/EBITDA превысил 36. В итоге сейчас, по нашим оценкам, процентные расходы компании превышают EBITDA в шесть-семь раз».
Источники:
- Coal 2025 — IEA, 2026
- Prices and costs — IEA, 2026
- "Peak Carbon and Carbon Neutrality" Goals, Policies, and Measures — fdi.mofcom.gov.cn, 2025
- Australia’s energy transition — what happens to power stations? — www.netzero.gov.au, 2025
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
