Анализ компаний туристического сектора: сравнение мультипликаторов и долговой нагрузки

Войти

Сравнили по мультипликаторам компании туристического сектора. Так как границы когда-нибудь откроются, то можно предположить, что компании по выручке смогут вернуться на докризисный уровень. Поэтому мы сравнили мультипликаторы рентабельности и темпы роста финансовых показателей до мирового локдауна. И оценили текущую долговую нагрузку. Перед разбором данного сектора хотим напомнить про один очевидный, но очень важный риск – открытие экономики неизбежно приведёт к росту инфляции, что приведёт к росту ключевых ставок, что негативно скажется на компаниях с высокой долговой нагрузкой. Рассмотрели компании: $IHG Hyatt Hotels Corporation — американская компания, управляющая сетями отелей высшего класса. До коронокризиса динамика активов за 5 лет: Рентабельность средняя по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 3%, Выручки 14%, Чистой прибыли 121%. Чистый долг вырос на 89%. За 2020 год компания увеличила чистый долг ещё 62%. Долговая нагрузка в пределах нормы: Обязательства/Активы=0,65 Обязательства/Собственный капитал=1,84 Новостной фон позитивный: Asset World Corp и Hyatt подписали рамочное соглашение о развитии отелей с более чем 1000 ключами под различными брендами Hyatt в Таиланде. Резюме: Самая стабильная из рассмотренных компаний с долговой нагрузкой в пределах нормы. Смущают только таргеты аналитиков. Рассматриваем к покупке. Choice Hotels International, Inc. это гостиничная франшиза, США. Компания, является одной из крупнейших гостиничных сетей в мире, владеет несколькими гостиничными брендами, начиная от высококлассных и заканчивая экономичными. Рентабельность на 73% лучше средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 117%, Выручки 47%, Чистой прибыли 81%. Чистый долг вырос на 49%. За 2020 год чистый долг не изменился. Долговая нагрузка высокая: Обязательства/Активы=1,00 Компания имеет отрицательный собственный капитал. Высокая долговая нагрузка, безусловно, создаёт повышенные риски. Однако если взять EBITDA за 2019 год и поделить на текущий чистый долг, выйдет NetDebt/EBITDA=2,5, что является хорошим показателем. Это даёт основания полагать, что если при открытии экономики компания выйдет на докризисную прибыль, то сможет обслуживать свою долговую нагрузку. Плюс компания имела стабильно высокие темпы роста финансовых показателей до кризиса, можно рассчитывать на продолжение тенденции. Новостной фон позитивный: Аналитики повысили рейтинги до «покупать» Компания Choice Hotels International заключила договор франшизы на строительство новых отелей Cambria в Гатлинбурге и Пиджен-Фордж, штат Теннесси Резюме: Компания с отличными темпами роста до кризиса. Есть основания полагать, что компания сможет быстро восстановиться после кризиса. Рассматриваем к покупке. Monarch Casino & Resort, Inc., через свои дочерние компании, владеет и управляет Atlantis Casino Resort Spa, отелем/казино в Рино, штат Невада. Также владеет и управляет казино Monarch Black Hawk в Блэк-Хоке, штат Колорадо. Рентабельность на 18% хуже средней по сектору. До коронакризиса рост активов за 5 лет составлял 142%, Выручки 33%, Чистой прибыли 124%. Чистый долг вырос на 509%. За 2020 год чистый долг вырос на 10%. Долговая нагрузка низкая: Обязательства/Активы=0,45 Обязательства/Собственный капитал=0,83 Значимый новостной фон отсутствует. Резюме: Единственная компания, которая сумела сохранить низкую долговую нагрузку за период коронакризиса. Из-за этого покупка данных активов выглядит самой безопасной относительно других компаний сектора туризма. Для рассмотрения к покупке нам необходимо изучить компанию подробнее.

Автопроизводители. Часть 2 Рассмотренные компании: TSLA TM GM F RACE TTM VOW3@DE BMW@DE $NIO $LI $XPEV F Ford Третий в мире производитель автомобилей по объёму выпуска на рынке США после GM и Toyota, и второй в Европе после Volkswagen. Около пятой части доходов от продаж продукции и предоставляемых услуг составляет федеральный клиентский сектор обслуживания военных заказов. Активы за последние 5 лет выросли на 18%. Выручка снизилась на 14%. Чистый долг за последние 5 лет вырос на 15%. По итогам 2020 года компания имеет отрицательную чистую прибыль. Ford начинает производство последней версии своего полноразмерного пикапа F-150, который является самым продаваемым автомобилем в Соединенных Штатах и важнейшим продуктом для автопроизводителя. РЕЗЮМЕ: Немного смущает отрицательная чистая прибыль за последний год. Пока не рассматриваем к покупке. RACE Ferrari через свои дочерние компании, проектирует, проектирует, производит и продает роскошные спортивные автомобили. Кроме того, она предоставляет финансовые и лизинговые услуги, управляет гоночными трассами, а также владеет и управляет двумя музеями в Маранелло и Модене, Италия; а также разрабатывает и продает линию одежды и аксессуаров через свои монобрендовые магазины. Активы за последние 5 лет выросли на 80%. Выручка снизилась на 35% Отрицательный чистый долг По мультипликаторам рентабельности значительно превосходит своих конкурентов. Стоимость по мультипликаторам выше средней по сектору. Вкладывает значительную часть от выручки в развитие (CAPEX/Выручка выше средней по сектору в 2 раза) Председатель Ferrari сообщил, что в 2021 году будут представлены 3 новые модели. Компания продолжает свою стратегию электрификации. Первый полностью электрический Ferrari будет представлен в 2025 году. РЕЗЮМЕ: Так же стабильная компания, которая старается следовать тенденциям рынка. Рассматриваем к покупке. VOW3@DE Volkswagen AG производит и продает автомобили. Разрабатывает, производит и реализует крупнотоннажные дизельные двигатели, турбокомпрессоры, промышленные турбины, системы химических реакторов, а также редукторы, силовые агрегаты и испытательные системы. Предоставляет дилерское и клиентское финансирование, лизинг, банковские и страховые услуги. Компания также предлагает мотоциклы и турбомашины. Она предоставляет свою продукцию под легковые автомобили Volkswagen, Audi, ШКода, Сеат, Бентли, Порше, Ламборджини, Дукати, Бугатти, МОИА, и TRATON брендов. Активы за последние 5 лет выросли на 30%. Выручка осталась неизменной. Рентабельность чуть выше средней по сектору. Недооцененная компания. Стоимость по мультипликаторам в 2 раза ниже средней по сектору. Чистый долг за последние 5 лет вырос на 45% Volkswagen заявил о запуске в Китае электромобилей ID.6. Volkswagen представил новый полностью электрический автомобиль - большой семиместный электрический внедорожник, разработанный для китайского рынка. РЕЗЮМЕ: Недооцененная компания с большими планами на завоевании рынка электоркаров. Однозначно будем рассматривать к покупке. BMW@DE Компания работает в сегментах автомобилестроения, мотоциклов и финансовых услуг. Производит, собирает и продает автомобили и внедорожники под брендами BMW, MINI и Rolls-Royce. Активы за последние 5 лет выросли на 7%. Выручка выросла на 8%. Отрицательный чистый долг. За последние 5 лет уменьшился на 138%. Компания на втором месте по лучшим показателям долговой нагрузки. Рентабельность чуть выше средней по сектору. Стоимость по мультипликаторам средняя по сектору. Совместное предприятие ВМW и Gret Wall Motor в Китае начнет производство электоромобилей в 2023г. Компания ВМW стремится, чтобы выпущенные электромобили составляли четверть её продаж в стране. Основная часть строительства завода должна быть окончена уже к концу этого года. РЕЗЮМЕ: Так же стабильная и диверсифицированная компания, которая старается следовать тенденциям рынка. Рассмативаем к покупке. #фундаментальный_анализ #прояви_себя_в_пульсе

Автопроизводители. Часть 1 Сравнили по мультипликаторам компании автопроизводителей. Важно оценить какой ущерб производству нанесли локдауны, нехватка чипов и неопределенности на рынке, а так же какое место они занимают в гонке электризации. На конец 2020 года в мире насчитывалось 10,9 млн электромобилей и гибридов с возможностью подзарядки от электросети. Почти половина (5 млн) пришлась на Китай, 1,77 млн – на США. Рассмотренные компании: TSLA TM GM F RACE TTM VOW3@DE BMW@DE $NIO $LI $XPEV TSLA Tesla Активы за последние 5 лет выросли на 546%. Выручка выросла на 649% Отрицательный чистый долг. За последние 5 лет уменьшился на 458%. Эта компания с самыми лучшими показателями долговой нагрузки. Рентабельность чуть выше средней по сектору. Переоцененная компания по мультипликаторам стоимости – EV/EBITDA и EV/S в 15 раз выше средних по сектору. Автопроизводитель добился заметных успехов в расширении своих производственных мощностей. В 2020 году Tesla установила на своих заводах оснастку для годовой производственной мощности в 640 000 единиц. В конце года компания также строила две производственные линии – производственную линию Model Y на своем новом заводе в Берлине, и еще одну на своем новом заводе в Техасе. РЕЗЮМЕ: Производитель электомобилей, не смотря на все трудности и пандемию , остается лидером в производстве электрокаров. Но слишком переоценен рынком. TM Toyota Motor Corporation Кроме автомобилестроения компания предоставляет финансовые услуги, такие как розничное финансирование и лизинг, оптовое финансирование, страхование и кредитные карты. Также проектирует, производит и продает сборное жилье. Кроме того, компания владеет веб-порталом для автомобильной информации. Активы за последние 5 лет выросли на 41%. Выручка выросла на 10%. Чистый долг за последние 5 лет вырос на 28%. Рентабельность активов выше средней по сектору. Стоимость по мультипликаторам средняя по сектору. Toyota дебютирует на рынке электрокаров с полностью электрическим концептом внедорожника. Компания сделала большой шаг вперед, представив концепцию Toyota bZ4X – видение первого из глобальной серии электромобилей на батарейках. Toyota планирует расширить производство примерно до 70 электрифицированных моделей по всему миру к 2025 году. Компания планирует производить Toyota bZ4X в Японии и Китае; она надеется начать мировые продажи этой модели к середине 2022 года. РЕЗЮМЕ: Toyota стабильный диверсифицированный бизнес с мощным фундаметном. У Toyota хороший потенциал в завоевании мира электрокаров. И она может составить конкуренцию лидерам на мировом рынке. Рассматриваем к покупке. GM General Motors Крупнейшая американская автомобильная корпорация. Около пятой части доходов от продаж продукции и предоставляемых услуг составляет федеральный клиентский сектор обслуживания военных заказов. Активы за последние 5 лет выросли на 21%. Выручка снизилась на 10%. Чистый долг за последние 5 лет вырос на 106%. Рентабельность активов выше средней по сектору. Стоимость по мультипликаторам чуть ниже средней по сектору. Вкладывает значительную часть от выручки в развитие (CAPEX/Выручка выше средней по сектору на 68%). General Motors объявила об инвестициях в размере более $2,3 млрд для строительства своего второго завода по производству аккумуляторных батарей в США в рамках совместного предприятия с LG Energy Solutions. Открытие завода запланировано на конец 2023 года. Завод будет поставлять аккумуляторные батареи на сборочный завод GM Spring Hill после того, как он будет запущен. РЕЗЮМЕ: Компания неплохая. Но к покупке не рассматриваем. #фундаментальный_анализ #прояви_себя_в_пульсе

Разбор туристического сектора часть 1