МОЭКС: анализ мультипликаторов и рост комиссионных (MOEX)

Войти

Последние пару лет выручка холдинга напоминает хороший разгон на треке. Судите сами: 83,5 млрд рублей в 2022, затем рывок до 104,7 млрд в 2023, и уже 145,1 млрд по итогам 2024 года. За последние двенадцать месяцев цифра чуть остыла до 128,6 млрд рублей, но общий темп в 14% все равно внушает уважение. С чистой прибылью похожая динамика: от 36,3 млрд в 2022 году площадка дошла до 79,3 млрд рублей в 2024, хотя LTM-показатель в 62,2 млрд намекает на то, что сверхдоходы от высоких ставок постепенно сходят на нет . Теперь к самому интересному — как рынок оценивает этот денежный поток. Капитализация сейчас болтается в районе 414,2 млрд рублей. Если наложить это на чистые активы в 253,8 млрд, которые за год подтянулись всего на 4%, то картина вырисовывается довольно любопытная. P/E на уровне 6,7 при среднем историческом 8,82 говорит о том, что бумага стоит дешевле привычной нормы. ROE в 24,5% выглядит откровенно мощно на фоне средних 14%, хотя EV/EBITDA 4,83 почти идеально совпадает со средним ориентиром в 4,64 . Основная развилка здесь кроется в структуре доходов. Процентные поступления будут неизбежно таять вслед за ключевой ставкой ЦБ, и свежий отчет по МСФО за 2025 год это подтверждает — чистый процентный доход рухнул на 38,4% до 50 млрд рублей . Вся надежда на комиссионный бизнес, который в 2025 году вырос почти на 25% и занял 61% в структуре операционных доходов . Это фундаментальный сдвиг: биржа перестает быть просто местом парковки ликвидности под процент и превращается в полноценный маркетплейс с живыми оборотами. Если смотреть без розовых очков, то текущая оценка P/S на уровне 3,22 (при среднем 2,8) слегка напрягает. Но дисконт по прибыли и фантастическая рентабельность капитала ROE 24,5% перевешивают чашу весов в пользу того, что актив находится ниже своей справедливой планки. Рынок сейчас закладывается на худший сценарий по ставкам, но игнорирует органический рост комиссий. В моменте это создает интересную развилку для размышлений, где цифры указывают на недооценку, а настроения толпы — на осторожность. 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-5 акций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📊 ⛏️ UGLD +6%: премия от Росимущества Росимущество официально объявило цену продажи своей доли, и она оказалась с премией к текущей рыночной цене акций. Это позитивный сигнал, который рынок уже отыграл ростом примерно на 6%. Для миноритариев такая новость снижает риск продажи долей по заниженной стоимости. Важно понимать, что премия к рынку со стороны государства — довольно редкое событие. Обычно приватизационные сделки проходят с дисконтом или по формальной оценке, близкой к рынку. Здесь же ситуация выглядит как дополнительный плюс в копилку позитивного сценария для держателей бумаг, хотя окончательные условия сделки ещё могут уточняться. Реакция котировок показывает, что инвесторы оценивают этот шаг как снижение неопределённости. Однако вся история вокруг ЮГК остаётся неконсервативной, возможны противоречивые заявления и волатильность. Для тех, кто уже держит актив в портфеле, новость скорее приятная, но не отменяет базовых рисков, связанных с юридическими коллизиями и офертой. Вопрос с офертой для миноритариев по-прежнему не решён окончательно, и она может появиться уже после смены собственника. Цена возможного выкупа, рассчитанная как средневзвешенная за полгода, всё ещё может оказаться ниже текущих уровней. Потому эйфория от сегодняшнего роста не должна заслонять структурные нюансы этой сделки. Любое действие с бумагами сейчас связано с повышенными рисками, так как новостной фон может резко меняться. Спекулятивные попытки поймать момент требуют готовности к резким движениям в обе стороны. Консервативный подход подразумевает наблюдение за развитием ситуации и чёткое понимание всех сценариев, включая не самый оптимистичный для цены акции. 📝В профиле я уже дал лучшие акции под грядущее снижение ключевой ставки. 📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📱 📈 CNRU: технический взгляд и драйверы На графике видно, что снижение ключевой ставки и расширение лимитов по семейной ипотеке дают рынку реальный импульс. Ипотека постепенно становится доступнее, спрос оживает, и это напрямую влияет на активность на платформах по недвижимости. Циан как агрегатор получает прямую выгоду в виде роста трафика и числа лидов, что конвертируется в выручку. Помимо макрофакторов, у компании появилась конкретика по дивидендам. Ориентир на 2025 год составляет 50 рублей на акцию, что при текущих котировках даёт около 8% дивидендной доходности. Для многих инвесторов это служит дополнительным якорем уверенности, особенно в условиях нестабильных выплат у других эмитентов. Сочетание макроподдержки и понятных дивидендных ожиданий формирует прагматично позитивный фон для бумаг на ближайшие месяцы. Речь не идёт о молниеносном взлёте завтра, но направление выглядит конструктивным. Циан остаётся одним из бенефициаров смягчения ипотечной политики, что важно учитывать в среднесрочных ожиданиях. Риски, конечно, остаются: любое ужесточение условий по ипотеке или падение спроса на жильё ударит по бизнесу. Также стоит помнить, что прогноз по дивидендам — это пока ориентир, а не твёрдое обязательство. Тем не менее, на текущий момент совокупность факторов складывается в пользу компании больше, чем против неё. Инвесторам стоит следить за динамикой ставки и заявлениями регулятора, а также за ежемесячными данными по трафику. Техническая картина пока не даёт ярких сигналов перекупленности, что оставляет пространство для постепенного движения вверх. В любом случае, решение о действиях с бумагой каждый принимает сам с учётом своего риск-профиля. 📝В профиле я уже дал ТОП-5 акций, которые стоит купить прямо сейчас. 📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

🏦 $MOEX и ее цифры: сквозь призму мультипликаторов 🔍

🏦 и ее цифры: сквозь призму мультипликаторов 🔍