🗑📉 поМОЕХ: ФИЛОСОФИЯ УСТАЛОСТИ, ИЛИ ПОЧЕМУ МЫ БОЛЬШЕ НЕ

ВЕРИМ Друзья, всем привет! Помнится, в недавних постах, я говорил, что хочу рассказать о своем взгляде на рынок. Но начать хочется с такого обзора ситуации в которой все российские инвесторы в акции оказались сегодня — так сказать, выразить общий сентимент... Знаете, есть слова, которые рождаются не в словарях, а в окопах — окопах фондового рынка, где инвесторы ведут изнурительную позиционную войну со стагнацией. Имя такому слову — поМОЕХ: ещё недавно будучи локальной шуткой, оно уже достаточно обширно прижилось в лексиконе российского инвестора. Вдумайтесь в его едкую, горькую фонетику: это не просто ироничное прозвище индекса МосБиржи, застывшего на уровнях 5 летней давности, пока другие развивающиеся рынки мира изо дня в день празднуют новые максимумы. поМОЕХ - это экзистенциальный манифест инвестора, у которого отняли главное — веру. В этом слове кристаллизовалась усталость почти уже целого поколения, которое пришло на рынок в надежде на рост, а оказалось в заложниках рукотворного экономического тупика. поМОЕХ — это не про геополитику. Это про антропологию, про психологию. Про то, что происходит с человеком, когда его ожидания систематически и хладнокровно предают не внешние враги, а внутренние правила игры. 👀 ПОЧЕМУ МЫ ПЕРЕСТАЛИ СМОТРЕТЬ ВВЕРХ? Что такое индекс рынка в здоровой экономике? Это барометр, отражающий общее процветание. Это обещание, что частный успех отдельных компаний сложится в общий рост общего благосостояния. Но что происходит, когда этот барометр застывает, потому что сама земля под ногами перестает быть плодородной? Именно эту историю рассказывает нам история индекса Мосбиржи с 2019 года. Причина? В начале может показаться, что это случайные события, однако при более пристальном взгляде становится заметна методичная, последовательная летопись усиления фискального давления, растянувшаяся на полтора десятилетия. Повышение страховых взносов, рост НДС и НДФЛ, серия акцизных повышений, разовые сборы с прибыли, и, наконец, венчающая все это налоговая реформа 2025 года, изымающая из экономики порядка 2 триллионов рублей в год. Каждая строчка таблице по ссылке выше — это шрам на теле бизнеса и инвестора. Апогеем этого стала новость об обнулении льгот для IT-компаний — того самого сектора, который активно недавно выходил на биржу в 2023, которому обещали поддержку и в который поверили тысячи людей. Эта непредсказуемость, это право в любой момент переписать правила игры задним числом и убивает веру. Но не налогами едиными: если ещё может год назад я скорее разделял опасения ЦБ РФ о высокой инфляции, то его сегодняшняя политика кажется совершенным безумием. Вдумайтесь: мы уже 25 месяцев живем с реальной ставкой выше 5%, а текущее её значение 8% - и в этих границах оно останется до конца года. Знаете, есть термины "жесткая" либо даже "сверхжесткая" денежно-кредитная политика. Но происходящее - это только если "карающая" ДКП. Карающая бизнес, карающая развитие и экономический рост, превратившая мечту о том, чем индекс мог бы стать, образца 2023 года или даже "среднеисторического" образца, МОЕХ здорового человека, в поМОЕХ. В место, куда не хочется лишний раз заходить. В "график", увидев который любой адекватный человек "извне" в здравом уже никогда не понесёт сюда свои сбережения. А те, кто уже принёс - начиная скажем с 2019 года, уже в полной мере получили такую "прививку" (и неоднократно), которая, наверное, будет сравнима с по "боли" с крахом 1998 г. - и тут я имею ввиду тот экзистенциальный страх и нежелание держать сбережения в рублях, которое живо до сих пор. Зачем держать деньги в поМОЕХ? Правильно — незачем, справедливо решили люди и вытаскивают деньги как из рынка акций (что видно по иссохшей ликвидности), так и по динамике оттоков из паевых фондов. Куда пошли эти деньги? Данные ЦБ все показывают: главным образом, в недвижку (в бонды конечно тоже). Продолжение следует... @The_Buy_Side $MXZ5 $IMOEXF