$MGKL1P2 Финансовое состояние ПАО «МГКЛ» (апрель 2026) Кредитные рейтинги: • НРА: BB|ru| (присвоен 21 ноября 2025 г.), прогноз стабильный • «Эксперт РА»: ruBB- (понижен с ruBB 12 сентября 2025 г.), прогноз стабильный Несмотря на: 1. Взрывной рост операционных показателей • Выручка за 1п 2025 выросла в 3,3 раза, за 11 месяцев — в 3,6 раза • Чистая прибыль за 1п 2025 выросла на 84% до 414 млн руб. • Компания за 6 месяцев 2025 года заработала больше, чем за весь 2024 год 2. Сильные рыночные и конкурентные позиции • Лидер московского региона по ломбардам и комиссионным магазинам • Значимый игрок на рынке вторичного оборота драгоценных металлов • Высокая диверсификация продаж, отсутствие зависимости от одного клиента 3. Комфортный запас ликвидности • Остаток денежных средств на балансе — ~1 млрд руб. (на конец 2024 года) • Позволяет временно закрывать кассовые разрывы 4. Амбициозная стратегия роста • Бизнес-план до 2030 года: выручка 32 млрд руб., EBITDA 7,25 млрд руб., чистая прибыль 4 млрд руб. (цели достижимы при сохранении текущих темпов) • Запуск собственной онлайн-ресейл платформы и инвестиционной платформы «Ресейл Инвест» Ключевой парадокс МГКЛ: компания демонстрирует впечатляющий операционный рост (выручка +229% за 1п 2025), но при этом находится в критическом финансовом положении с точки зрения долговой устойчивости. Взрывной рост выручки достигнут за счёт низкомаржинального направления оптовой торговли драгметаллами, которое составляет 77% выручки, но не генерирует достаточной прибыли для обслуживания стремительно растущего долга. Общий долг вырос до 5,5 млрд ₽, компания активно заимствует для M&A и развития. При этом чистый долг/капитал = 1,9x (против 1,4x годом ранее), что указывает на наращивание левериджа. Финансовые расходы будут расти по мере выхода на плато ключевой ставки. Компания, по сути, финансирует свой рост через долг, который увеличивается быстрее прибыли, а отрицательный свободный денежный поток (-708 млн руб. за 1п 2025) означает, что бизнес не генерирует достаточно денег даже для самоокупаемости. Финансовое состояние ПАО «МГКЛ» оценивается как напряжённое с очень высоким уровнем риска. Облигации ПАО «МГКЛ» подходят только для спекулятивных инвесторов с предельно высоким аппетитом к риску, полностью осознающих вероятность дефолта. Доходность облигаций (до 26,83%) компенсирует риски лишь частично. P.S. 8 апреля компания представит финансовую отчётность по МСФО за 12 месяцев 2025 года. НЕ ИИР.

$RU000A10ERA4 $RU000A10B081 По состоянию на апрель 2026 года, ООО "Эконом Лизинг" — это устойчивая, прибыльная и растущая компания на российском рынке лизинга с подтверждённым инвестиционным кредитным рейтингом. Финансовое состояние оценивается как стабильное. В июле 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне ruBBB- со стабильным прогнозом. Компания демонстрирует уверенный рост масштаба бизнеса. Валюта баланса выросла с 1,36 млрд руб. в 2021 году до 2,91 млрд руб. в 2023 году. Собственный капитал за тот же период увеличился с 189,9 млн руб. до 301,6 млн руб. Рост продолжается и в 2024 году: на начало года валюта баланса составляла 2,33 млрд руб., увеличившись на 102% по сравнению с 1,15 млрд руб. годом ранее. На данный момент полная годовая финансовая отчетность ООО «Эконом Лизинг» за 2025 год еще не опубликована. Однако уже доступна промежуточная отчетность за три квартала, которая позволяет оценить ключевые тренды. • 1-й квартал 2025: Несмотря на рост выручки на +27% (до 140,8 млн руб.), чистая прибыль сократилась на 45% (до 16 млн руб.). Основная причина — удорожание фондирования: почти вся операционная прибыль ушла на выплату процентов. • 1-е полугодие 2025: Выручка снизилась на -11,63% (до 314,06 млн руб.), но чистая прибыль выросла на +13,86% (до 47,17 млн руб.). Рост прибыли при падении выручки указывает на повышение операционной эффективности. • 9 месяцев 2025: Итоговое снижение выручки до 505,56 млн руб. и чистой прибыли до 68,57 млн руб. Финансовые результаты «Эконом Лизинг» за 9 месяцев 2025 года отражают адаптацию компании к непростым рыночным условиям (удорожание фондирования, общее замедление рынка). Снижение выручки и чистой прибыли на ~12–13% к 9 месяцам 2024 года — это результат сильного провала в 1-м квартале. При этом компания сохраняет устойчивое финансовое. Ключевой фактор для годовых итогов — сможет ли компания компенсировать потери первого квартала. Полная картина станет ясна после публикации годового отчета.

$RU000A106R95 $RU000A10A7S0 Выжимка по финансовому состоянию АО «Селектел» — апрель 2026 Один из крупнейших провайдеров ИТ-инфраструктуры в России, топ-3 поставщиков IaaS, управляет 4 собственными ЦОДами. Кредитный рейтинг: «Эксперт РА»: ruAA- (прогноз стабильный); АКРА: A+(RU) (прогноз стабильный). Операционные показатели (управленческая отчётность, МСФО) за 1 полугодие 2025: Выручка: 8,9 млрд руб. (+46% г/г) Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (+1% г/г) Долговая нагрузка: Чистый долг / скорр. EBITDA LTM 1,7x (30.09.2025) Комфортный уровень Общая задолженность (РСБУ, 9 мес. 2025) 21,8 млрд руб. Краткосрочная часть 10,8 млрд руб. Долгосрочная часть 11,0 млрд руб. Debt/Equity (РСБУ) 5,45x Высокий уровень ICR (покрытие процентов) 2,19x Достаточный уровень Ключевые риски: 1. Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года снизилась на 5% (до 2,5 млрд руб.) на фоне роста выручки на 42%. 2. За 9 месяцев 2025 года скорр. FCF составил -1,1 млрд руб. из-за превышения CAPEX (6,0 млрд руб.) над операционным потоком 3. Высокая закредитованность по РСБУ. По данным российской отчётности головной компании: Debt/Equity = 5,45x (на 1 руб. капитала приходится 5,45 руб. долга). Доля долга в активах = 66% Это создаёт чувствительность к росту процентных ставок Сильные стороны: 1. Высокая маржинальность бизнеса. Рентабельность по скорр. EBITDA достигает 58% — один из лучших показателей в секторе. 2. Предсказуемая бизнес-модель. 99% выручки формируется по модели подписки, что обеспечивает стабильность денежных поступлений. 3. Рост рынка облачных инфраструктурных сервисов в 2025 году вырос на 35% до 183,1 млрд руб. Selectel растёт быстрее рынка. 4. Активное рефинансирование. Компания системно замещает старые выпуски новыми, поддерживая комфортную долговую нагрузку. Финансовое состояние АО «Селектел» оценивается как устойчивое с умеренным уровнем риска. Парадокс ситуации: компания демонстрирует впечатляющий операционный рост (+42% выручки), высокую маржинальность (58% EBITDA) и комфортную долговую нагрузку (Net Debt/EBITDA = 1,7x). Однако чистая прибыль снижается из-за роста процентных расходов, а свободный денежный поток отрицательный из-за активной инвестиционной фазы. Высокий уровень закредитованности по РСБУ (Debt/Equity = 5,45x) указывает на чувствительность к дальнейшему ужесточению ДКП. Рекомендация: облигации Selectel подходят для консервативных и умеренно-консервативных инвесторов, ориентированных на сохранность капитала и фиксированную доходность (16–20% годовых). Высокий кредитный рейтинг и стабильная бизнес-модель позволяют рассматривать бумаги как якорные вложения в портфель. Однако долю стоит ограничивать с учётом инвестиционной фазы компании и возможного дальнейшего снижения чистой прибыли. Не является ИИР.

$RU000A10BW88 Выжимка по финансовому состоянию ООО ПКО «АйДи Коллект» (апрель 2026) Кредитный рейтинг: «Эксперт РА»: ruBBB- (присвоен в августе 2025 г., повышен с ruBB+), прогноз стабильный Рыночная позиция: коллекторское агентство, входит в топ-3 в РФ, часть финтех-группы IDF Eurasia (также включает банковский и микрофинансовый бизнес) Операционные показатели за 9 месяцев 2025 года: Выручка: 9 609 млн руб. (+17,8% г/г) EBITDA: 6 239 млн руб. (+16,1% г/г) Чистая прибыль: 2 737 млн руб. (+0,4% г/г) Ключевая динамика: операционные показатели растут, но чистая прибыль снизилась на 27% по итогам года из-за опережающего роста процентных расходов (+35,5%) и прочих затрат. Долговая нагрузка (на конец 2025 года): Общий долг 20 833 млн руб. +52,7% за год Краткосрочная часть 9 616 млн руб. +98,1% за год Долгосрочная часть 11 217 млн руб. +27,6% за год Собственный капитал 6 388 млн руб. +12% за год Debt/Equity 3,26x экстремально высокий уровень Net Debt / EBITDA ~2,1x в пределах нормы для сектора Покрытие процентов (ICR) 2,46x достаточный, но невысокий запас Чистый долг ~18 500 млн руб. Рентабельность собственного капитала (ROE): снизилась с 94% в 2024 году до 46,7% в 2025 году. Ключевые риски 1. Падение чистой прибыли на фоне роста выручки Чистая прибыль за 2025 год сократилась на 27,4%. Причины: Рост процентных расходов на 35,5% (до 3 590 млн руб.) Рост себестоимости на 21,3% и управленческих расходов на 19,6% Увеличение прочих расходов на 89,5% 2. Отрицательный свободный денежный поток (FCF) За 9 месяцев 2025 года FCF составил -4,2 млрд руб. (против -2,5 млрд руб. годом ранее). Причина: Агрессивное приобретение портфелей долгов (Capex вырос в 7,3 раза до 1,34 млрд руб. за 9 мес.) Выплата дивидендов 2,1 млрд руб. в 2025 году 3. Высокая долговая нагрузка и стремительный рост краткосрочного долга Краткосрочные кредиты и займы выросли почти в 2 раза (+98,1%) Соотношение Debt/Equity = 3,26 — на 1 рубль капитала приходится 3,26 рубля долга Компания критически зависима от постоянного рефинансирования 4. Резкое снижение денежных средств Денежные средства сократились на 29,7% за 2025 год — до 905 млн руб. 5. Замедление роста во втором полугодии 2025 года Темпы роста выручки замедлились: по итогам года рост составил 9,5% против 17,8% за 9 месяцев. Положительные факторы: Высокая маржинальность бизнеса: рентабельность EBITDA стабильно на уровне 65% Повышение кредитного рейтинга до инвестиционного уровня: с ruBB+ до ruBBB- Комфортный показатель Net Debt/EBITDA: 2,07x (ниже тревожного уровня 3,0x) Активный рост портфеля цессий: приобретенные права требования выросли на 38,2% в 2025 году Дивидендные выплаты: компания продолжает платить дивиденды (2,1 млрд руб. в 2025 году) Облигационный портфель: В обращении несколько выпусков облигаций Текущая доходность по выпускам: 23,9–25,8% годовых Итоговая оценка: Ключевой парадокс: компания демонстрирует сильные операционные показатели (высокая маржинальность 65%, рост выручки, увеличение портфеля цессий) и получила повышение кредитного рейтинга до инвестиционного уровня ruBBB-. Однако чистая прибыль резко снизилась (-27,4%), долговая нагрузка взлетела (+52,7%), а свободный денежный поток остаётся глубоко отрицательным. Бизнес-модель коллектора по своей природе является высоколевериджированной: покупка портфелей долгов финансируется заёмными средствами. Пока это работает — пока доходность портфелей превышает стоимость обслуживания долга. Но рост процентных расходов (+35,5%) и увеличение краткосрочного долга почти в 2 раза создают риски кассовых разрывов. Рекомендация: облигации «АйДи Коллект» подходят для инвесторов с повышенной толерантностью к риску, готовых мириться с высокой волатильностью и зависимостью компании от рефинансирования. Доходность 23–25% компенсирует риски, но долю в портфеле рекомендуется ограничивать. Консервативным инвесторам стоит воздержаться из-за высокой долговой нагрузки и отрицательного FCF.

$RU000A10DB16 Решил разбавить свой портфель ОФЗ более доходными эмитентами: Выжимка по финансовому состоянию ООО «Оил Ресурс» (март 2026) Кредитный рейтинг: BBB-|ru| от Национального рейтингового агентства (НРА), прогноз стабильный. Рейтинг повышен с BB+ в июле 2025 года. Это уровень умеренной кредитоспособности, находящийся на границе между спекулятивным и инвестиционным классами. Операционные результаты: рекордный рост по всем направлениям. Выручка за 9 месяцев 2025 года выросла в 2 раза — до 29,6 млрд руб. (с 15,4 млрд руб. годом ранее). Чистая прибыль составила 1,4 млрд руб. против 104 млн руб. годом ранее (рост более чем в 13 раз). Ключевые факторы роста: объёмы отгрузок нефти и нефтепродуктов выросли с 310 до 570 тыс. тонн (+84%). Приобретение двух нефтеналивных терминалов в ХМАО и Оренбургской области (мощность до 1 млн тонн в год). Развитие собственной технологии термохимического воздействия (ТТХВ) для добычи трудноизвлекаемой нефти Долговая нагрузка (оценка на 1 полугодие 2025): Чистый долг / EBITDA: 0,90–1,64х — комфортный уровень, значительно ниже тревожных значений EBITDA / Процентные платежи (ICR): 3,5–14,8х — операционной прибыли достаточно для многократного покрытия процентов Общий долг в денежном выражении вырос, но в относительном выражении нагрузка снизилась благодаря росту EBITDA Ключевые риски: Высокая доля дебиторской задолженности: 48,9% активов, срок оплаты от покупателей 90–120 дней, что может создавать кассовые разрывы Отрицательный свободный денежный поток (FCF) на фоне инвестиционной программы и роста оборотного капитала Фиксированные купоны по облигациям на уровне 28–29% — при снижении ключевой ставки стоимость обслуживания долга не уменьшится Специфический учёт активов: переоценка основных средств и нематериальных активов (НМА) на миллиардные суммы, что рынок справедливо игнорирует Облигационный портфель: В обращении 3 выпуска облигаций на сумму около 4,7–8 млрд руб. Ставки купона: 28–29% годовых с ежемесячной выплатой Выпуск 001P-03 имеет ступенчатый купон со снижением ставки в будущем (ожидание нормализации ДКП) Итог: финансовое состояние ООО «Оил Ресурс» оценивается как устойчивое с умеренным уровнем риска. Компания демонстрирует взрывной рост операционных показателей, рекордную прибыль и комфортную долговую нагрузку. Повышение кредитного рейтинга до уровня BBB- подтверждает улучшение финансового профиля. Основные риски связаны с высокой дебиторской задолженностью и отраслевой спецификой нефтетрейдинга. Рекомендация: облигации компании подходят для инвестиций с доходностью 28–29% годовых, но долю в портфеле рекомендуется ограничивать 3–5% из-за принадлежности к сегменту ВДО. Не ИИР

Всем добра! Многие облигации, в моём портфеле, в этом году погашаются. Ищу им замену, а для анализа скармливаю в DeepSeek. Вот что он выдаёт, может кому интересно будет: Детальная оценка на основании анализа облигации Аэрофьюэлз 002Р-04 $RU000A10B3S8 💰 Ключевые параметры облигации • Ставка купона: 24,75% годовых (фиксированная). • Купонный доход: 61,71 руб. за период (выплаты 4 раза в год). • Срок до погашения: 1,7 года (погашение 19.03.2027). • Текущая цена: 1068 руб. (торгуется с премией к номиналу 1000 руб.). • Текущая доходность: 21,38% годовых. • Рейтинг эмитента: A.ru (средний уровень по шкале НКР). • Обеспечение: Старший необеспеченный долг, но с публичной офертой от материнской структуры ООО «ТЗК Аэрофьюэлз» (также рейтинг A.ru). 📊 Финансовые показатели эмитента (АО «Аэрофьюэлз») 1. Рыночная позиция: o Независимый игрок на рынке авиатоплива (7% рынка в РФ), обслуживает 70+ авиакомпаний, работает в 30+ аэропортах. o Основные конкуренты — «Роснефть», «Газпромнефть», «Лукойл» (контролируют 90% рынка). 2. Финансовые результаты за 2024 год: o Выручка: 67 млрд руб. (+38% г/г). o EBITDA: 7,2 млрд руб. (+40%), маржа EBITDA: 10,7%. o Чистый долг/EBITDA: 1,6х (комфортный уровень долга). o Покрытие процентов (ICR): 6–8х (низкий риск дефолта). 3. Денежный поток: o Чистая прибыль: ~7 млрд руб. (+40%), почти полностью конвертируется в кэш. ⚠️ Риски инвестирования 1. Отраслевая конкуренция: o Доминирование государственных нефтяных гигантов ограничивает рост доли рынка. 2. Ценовая премия: o Торгуется по цене 1068 руб. (на 6,8% выше номинала). При погашении вы получите только 1000 руб., что снизит итоговую доходность. 3. Чувствительность к топливным ценам: o Маржа EBITDA может сократиться при росте цен на нефть или изменении демпферного механизма господдержки авиаперевозок. 4. Отсутствие защиты для неквалифицированных инвесторов: o Бумага не входит в список льготного налогообложения (ставка НДФЛ — 13%) и не защищена АСВ. 📉 Заключение: стоит ли покупать? Да, но с ограничениями: • ✅ Для агрессивных инвесторов, готовых к умеренному риску ради доходности 21–24%. • ✅ Краткосрочная стратегия: бумага подходит для удержания до погашения (1,7 года) с фиксацией купонного дохода. • ⚠️ Доля в портфеле: не более 5–7% из-за отраслевых рисков и переоценки. • ❌ Не покупать, если ваш профиль — консервативный инвестор или вы ищете защиту капитала. Рекомендации: 1. Контролируйте новости по договорам эмитента с аэропортами (например, Домодедово, Пулково). 2. Следите за отчетностью EBITDA и долговой нагрузкой: рост Debt/EBITDA выше 2x — сигнал к продаже. 3. Рассмотрите диверсификацию в бумаги с ежемесячными купонами (например, МБЭС, 002P-04) для снижения риска ликвидности. 4. Если цель — баланс доходности и надежности, лучше выбрать облигации Аэрофлот (21,88%) или ГТЛК (19%) с госучастием и более прозрачной отчетностью. 💡 Для справки: доходность надежных облигаций (рейтинг ААА) сейчас колеблется в районе 13–17%.

$TPAY Всем добра! Решил спросить самого известного китайца (DeepSeek), что он думает по поводу данного фонда. Вот, что он мне выдал: Краткая выжимка технического анализа БПИФ TPAY (на 4 мая 2025 года) 1. Тренд и ключевые уровни - Текущий тренд: Смешанный (краткосрочное восстановление на фоне долгосрочного медвежьего давления). - Уровни поддержки: 94,00–93,50 ₽ (годовой минимум), 95,00 ₽ (EMA-20). - Уровни сопротивления: 97,00–97,23 ₽ (цена января 2025), 100,00 ₽ (исторический максимум). --- 2. Индикаторы - MACD: Отрицательная зона, но выше сигнальной линии - возможен разворот нисходящего тренда. - RSI: ~45 (нейтральная зона, баланс между покупателями и продавцами). - Stochastic Oscillator: Перекупленность (80+), риск краткосрочной коррекции. - Общая оценка: Нейтрально-бычья динамика на коротком горизонте. --- 3. Объемы и ликвидность - Суточный объем: ~105,9 млн ₽ (умеренная ликвидность). - Дисконт/премия к NAV: Премия 0,14% (справедливая цена - 95,67 ₽, рыночная - 95,81 ₽). --- 4. Корреляция - Прямая: Высокая с SBBC (1.00) и TRND (0.93) из-за схожей структуры активов. - Обратная: Слабая с облигационными ETF (BNDB: -1.00). --- 5. Риски - Макроэкономические: Зависимость от ключевой ставки ЦБ РФ (снижение ставки уменьшит доходность флоатеров). - Технические: Риск повторного тестирования минимума 93,50 ₽. - Комиссии: Годовая комиссия УК 0,99% снижает чистую доходность. - Непрозрачность выплат: Доход от РЕПО и опционов не распределяется между инвесторами. --- 6. Рекомендации - Краткосрочные трейдеры: Покупка при отскоке от 94,00 ₽ с целями до 97,00–100,00 ₽. Стоп-лосс - 93,00 ₽. - Долгосрочные инвесторы: Мониторить динамику ключевой ставки. Возможна фиксация прибыли при достижении 100,00 ₽. --- Итог TPAY демонстрирует потенциал для тактических спекуляций, но долгосрочная доходность зависит от макрофакторов. Основные преимущества – ежемесячные выплаты и доступность для неквалов. Главные недостатки – комиссии и зависимость от ставки ЦБ. Для инвесторов, готовых к рискам, фонд может быть альтернативой прямым вложениям в облигации.