$TPAY Всем добра

MGKL1P2 Финансовое состояние ПАО «МГКЛ» (апрель 2026) Кредитные рейтинги: • НРА: BB|ru| (присвоен 21 ноября 2025 г.), прогноз стабильный • «Эксперт РА»: ruBB- (понижен с ruBB 12 сентября 2025 г.), прогноз стабильный Несмотря на: 1. Взрывной рост операционных показателей • Выручка за 1п 2025 выросла в 3,3 раза, за 11 месяцев — в 3,6 раза • Чистая прибыль за 1п 2025 выросла на 84% до 414 млн руб. • Компания за 6 месяцев 2025 года заработала больше, чем за весь 2024 год 2. Сильные рыночные и конкурентные позиции • Лидер московского региона по ломбардам и комиссионным магазинам • Значимый игрок на рынке вторичного оборота драгоценных металлов • Высокая диверсификация продаж, отсутствие зависимости от одного клиента 3. Комфортный запас ликвидности • Остаток денежных средств на балансе — ~1 млрд руб. (на конец 2024 года) • Позволяет временно закрывать кассовые разрывы 4. Амбициозная стратегия роста • Бизнес-план до 2030 года: выручка 32 млрд руб., EBITDA 7,25 млрд руб., чистая прибыль 4 млрд руб. (цели достижимы при сохранении текущих темпов) • Запуск собственной онлайн-ресейл платформы и инвестиционной платформы «Ресейл Инвест» Ключевой парадокс МГКЛ: компания демонстрирует впечатляющий операционный рост (выручка +229% за 1п 2025), но при этом находится в критическом финансовом положении с точки зрения долговой устойчивости. Взрывной рост выручки достигнут за счёт низкомаржинального направления оптовой торговли драгметаллами, которое составляет 77% выручки, но не генерирует достаточной прибыли для обслуживания стремительно растущего долга. Общий долг вырос до 5,5 млрд ₽, компания активно заимствует для M&A и развития. При этом чистый долг/капитал = 1,9x (против 1,4x годом ранее), что указывает на наращивание левериджа. Финансовые расходы будут расти по мере выхода на плато ключевой ставки. Компания, по сути, финансирует свой рост через долг, который увеличивается быстрее прибыли, а отрицательный свободный денежный поток (-708 млн руб. за 1п 2025) означает, что бизнес не генерирует достаточно денег даже для самоокупаемости. Финансовое состояние ПАО «МГКЛ» оценивается как напряжённое с очень высоким уровнем риска. Облигации ПАО «МГКЛ» подходят только для спекулятивных инвесторов с предельно высоким аппетитом к риску, полностью осознающих вероятность дефолта. Доходность облигаций (до 26,83%) компенсирует риски лишь частично. P.S. 8 апреля компания представит финансовую отчётность по МСФО за 12 месяцев 2025 года. НЕ ИИР.

RU000A10ERA4 RU000A10B081 По состоянию на апрель 2026 года, ООО "Эконом Лизинг" — это устойчивая, прибыльная и растущая компания на российском рынке лизинга с подтверждённым инвестиционным кредитным рейтингом. Финансовое состояние оценивается как стабильное. В июле 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг компании на уровне ruBBB- со стабильным прогнозом. Компания демонстрирует уверенный рост масштаба бизнеса. Валюта баланса выросла с 1,36 млрд руб. в 2021 году до 2,91 млрд руб. в 2023 году. Собственный капитал за тот же период увеличился с 189,9 млн руб. до 301,6 млн руб. Рост продолжается и в 2024 году: на начало года валюта баланса составляла 2,33 млрд руб., увеличившись на 102% по сравнению с 1,15 млрд руб. годом ранее. На данный момент полная годовая финансовая отчетность ООО «Эконом Лизинг» за 2025 год еще не опубликована. Однако уже доступна промежуточная отчетность за три квартала, которая позволяет оценить ключевые тренды. • 1-й квартал 2025: Несмотря на рост выручки на +27% (до 140,8 млн руб.), чистая прибыль сократилась на 45% (до 16 млн руб.). Основная причина — удорожание фондирования: почти вся операционная прибыль ушла на выплату процентов. • 1-е полугодие 2025: Выручка снизилась на -11,63% (до 314,06 млн руб.), но чистая прибыль выросла на +13,86% (до 47,17 млн руб.). Рост прибыли при падении выручки указывает на повышение операционной эффективности. • 9 месяцев 2025: Итоговое снижение выручки до 505,56 млн руб. и чистой прибыли до 68,57 млн руб. Финансовые результаты «Эконом Лизинг» за 9 месяцев 2025 года отражают адаптацию компании к непростым рыночным условиям (удорожание фондирования, общее замедление рынка). Снижение выручки и чистой прибыли на ~12–13% к 9 месяцам 2024 года — это результат сильного провала в 1-м квартале. При этом компания сохраняет устойчивое финансовое. Ключевой фактор для годовых итогов — сможет ли компания компенсировать потери первого квартала. Полная картина станет ясна после публикации годового отчета.

RU000A106R95 RU000A10A7S0 Выжимка по финансовому состоянию АО «Селектел» — апрель 2026 Один из крупнейших провайдеров ИТ-инфраструктуры в России, топ-3 поставщиков IaaS, управляет 4 собственными ЦОДами. Кредитный рейтинг: «Эксперт РА»: ruAA- (прогноз стабильный); АКРА: A+(RU) (прогноз стабильный). Операционные показатели (управленческая отчётность, МСФО) за 1 полугодие 2025: Выручка: 8,9 млрд руб. (+46% г/г) Чистая прибыль: 1,8 млрд руб. (+1% г/г) Долговая нагрузка: Чистый долг / скорр. EBITDA LTM 1,7x (30.09.2025) Комфортный уровень Общая задолженность (РСБУ, 9 мес. 2025) 21,8 млрд руб. Краткосрочная часть 10,8 млрд руб. Долгосрочная часть 11,0 млрд руб. Debt/Equity (РСБУ) 5,45x Высокий уровень ICR (покрытие процентов) 2,19x Достаточный уровень Ключевые риски: 1. Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года снизилась на 5% (до 2,5 млрд руб.) на фоне роста выручки на 42%. 2. За 9 месяцев 2025 года скорр. FCF составил -1,1 млрд руб. из-за превышения CAPEX (6,0 млрд руб.) над операционным потоком 3. Высокая закредитованность по РСБУ. По данным российской отчётности головной компании: Debt/Equity = 5,45x (на 1 руб. капитала приходится 5,45 руб. долга). Доля долга в активах = 66% Это создаёт чувствительность к росту процентных ставок Сильные стороны: 1. Высокая маржинальность бизнеса. Рентабельность по скорр. EBITDA достигает 58% — один из лучших показателей в секторе. 2. Предсказуемая бизнес-модель. 99% выручки формируется по модели подписки, что обеспечивает стабильность денежных поступлений. 3. Рост рынка облачных инфраструктурных сервисов в 2025 году вырос на 35% до 183,1 млрд руб. Selectel растёт быстрее рынка. 4. Активное рефинансирование. Компания системно замещает старые выпуски новыми, поддерживая комфортную долговую нагрузку. Финансовое состояние АО «Селектел» оценивается как устойчивое с умеренным уровнем риска. Парадокс ситуации: компания демонстрирует впечатляющий операционный рост (+42% выручки), высокую маржинальность (58% EBITDA) и комфортную долговую нагрузку (Net Debt/EBITDA = 1,7x). Однако чистая прибыль снижается из-за роста процентных расходов, а свободный денежный поток отрицательный из-за активной инвестиционной фазы. Высокий уровень закредитованности по РСБУ (Debt/Equity = 5,45x) указывает на чувствительность к дальнейшему ужесточению ДКП. Рекомендация: облигации Selectel подходят для консервативных и умеренно-консервативных инвесторов, ориентированных на сохранность капитала и фиксированную доходность (16–20% годовых). Высокий кредитный рейтинг и стабильная бизнес-модель позволяют рассматривать бумаги как якорные вложения в портфель. Однако долю стоит ограничивать с учётом инвестиционной фазы компании и возможного дальнейшего снижения чистой прибыли. Не является ИИР.