Дневная #оперативка — 24 февраля

🥈 Почему вчера просело серебро и что мы с этим делаем Вчера серебро резко скорректировалось — рекордное движение вниз за всю историю наблюдений. Все это выглядело, как минимум, очень неприятно, но важно понимать контекст. Падение было вызвано не фундаментом, а полным risk-off по всему сырью: • фиксация спекулятивных лонгов после сильного роста, • принудительные закрытия плечевых позиций на фьючерсах. Что важно: фундамент не изменился На физическом рынке серебра ситуация противоположная: • в Китае сохраняются проблемы с физическим металлом, • спрос со стороны солнечной энергетики и электроники высокий, • рынок остаётся структурно дефицитным. Коррекции в фьючерсах — это не «конец идеи», а сильные откаты в волатильном активе. Про риск в стратегии • Доля серебра в стратегии 1/3, это не ставка «all-in». • Нет маржинального давления, позиция контролируемая. • Мы не вынуждены закрываться на просадках а наоборот ищем возможность докупить. Что делаем дальше? Удерживаем позицию: • идея по серебру остаётся в силе, • ориентир по цене — выше текущих уровней, • готовы пережить волатильность ради асимметрии апсайда. Может ди быть цена в моменте еще ниже? Да конечно. Важно помнить: серебро — один из самых нервных рынков, но именно за счёт этого оно и даёт сильные движения вверх, когда фундамент «догоняет» цену. #серебро SVH6 S1H6 Фантазер

🥉Медь уезжает половиной нашего «запланированного» объема Хотелось набрать еще больше. Таргет - 20к. Фантазер CEM6 CEH6

🥈 Чем заменить серебро в солнечных панелях и сколько это стоит? Солнечная панель — это не генератор, а преобразователь. Принцип работы: свет попадает на кремниевую ячейку → в кремнии возникает поток электронов → этот ток нужно собрать и вывести без потерь ⚠️ Ключевая проблема Электроны возникают по всей поверхности ячейки, а вывести их нужно в две точки (плюс и минус). Для этого используется металлическая контактная сетка: тонкие линии (fingers) и более толстые шины (busbars). 👉 Именно эта сетка и делается из серебра 2. Почему именно серебро Серебро используется не «по привычке», а по совокупности физических свойств: — лучшая электропроводность среди всех металлов — идеальный контакт с кремнием — минимальная деградация 25–30 лет — стабильность при перепадах температуры и влажности Используется серебряная паста (Ag ~99,9%), которая наносится трафаретной печатью и обжигается при ~700–800 °C. В итоге она вплавляется в кремний, формируя надёжный контакт. 📌 99% всего серебра в панели — это контактная сетка ячеек 3. Предел оптимизации: почему серебро уже «выжали» Индустрия 10+ лет снижает расход серебра: — тоньше busbars — multi-busbar — PERC → TOPCon → HJT — эксперименты с медью Но здесь есть жёсткий физический потолок. Почему дальше сложно? тоньше линии → выше сопротивление выше сопротивление → ниже КПД ниже КПД → меньше генерации за 25–30 лет Экономия на серебре не бесплатна, она оплачивается сроком службы, как итог снижается надёжность и эффективность, а не просто улучшается маржа производителей. 4. Почему медь — плохая замена (несмотря на цену) Медь выглядит логично: «дешёвая», хорошая проводимость. Но на практике: медь окисляется, требует барьерных слоёв (Ni, Sn), сложняет техпроцесс, растёт процент брака и падает долговечность. ⚠️ Для панели с жизненным циклом 30 лет это критично. 5. Физический потолок солнечной энергетики Солнечная энергетика чувствительна к трём вещам: — цене металлов (Ag, Cu) — цене энергии для производства — плотности генерации Когда: дорожает энергия, металлы, а сети требуют стабильности, тогда солнечная генерация перестаёт быть «дешёвой альтернативой» и становится субсидируемым дополнением, а не базой энергосистемы. 6. Доля серебра в себестоимости панели Берём усреднённую панель $65 для которой нужна примерно 1/3 унции. Цена серебра/ Стоимость Ag в панели /Доля в себестоимости $25/oz ~$10 ~15% $50/oz ~$20 ~30% $100/oz ~$39 35–45% 🔥 $200/oz ~$78 >100% ❌ $500/oz ~$195 >300% ❌ При $100+ серебро становится главным драйвером инфляции панелей. На $200+ экономика уже не бьется. И тут вопрос перетекает в следующую тему, сколько Китай готов платить за свою энергобезопасность? #серебро SVH6