📉 $IRAO

. Фундамент трещит по швам Заявление главы Системного оператора о снижении энергопотребления в стране с начала года на 0,1% — тревожный звоночек для всего сектора, но для Интер РАО это особенно чувствительный удар. Два года подряд рынок электроэнергии может показывать отрицательную динамику: в 2025 году потребление уже сократилось на 0,8%. 💸 Двойной прессинг для эмитента: стагнирующий спрос на электроэнергию бьет по выручке и загрузке мощностей. При этом процентные доходы, которые долгое время были подушкой безопасности, продолжают таять. В первом полугодии 2026 они уже снизились на 29,5% г/г до 14,3 млрд руб., а чистая прибыль упала на 17,2% до 68,7 млрд. 🚧 Инвестиционная программа компании в 2026 году оценивается в рекордные 269,6 млрд руб. – пик капзатрат, который давит на свободный денежный поток. Капитальные расходы за полугодие выросли на 46,9% до 101,6 млрд руб., в результате чего чистая денежная позиция сократилась: с 348 млрд руб. на начало года до 313 млрд руб. по итогам первого квартала. ⚠️ Наложение факторов — снижение доходности кэша + рост инвестиционных расходов — создает риск, что компания начнет поедать денежную кубышку. В моменте Интер РАО выглядит дешево: P/E около 2,6x, P/B 0,31x, сильный баланс. Но рынок сейчас смотрит не на оценку, а на давление на FCF и неопределенность с дивидендами, пока крупные проекты не начнут окупаться. Итог: кейс переходит из разряда "тихая гавань" в историю с повышенными рисками. Окупаемость масштабных вложений — вопрос 2027–2030 годов. До этого момента компания, скорее всего, будет оставаться слабее рынка. ‼️ В профиле уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!