$PRMD: впечатляющий рост выручки на фоне хронического

оттока денег. Фармацевтический гигант показывает мощную динамику по выручке: с 13.2 млрд рублей в 2021 году до 27.3 млрд за последние двенадцать месяцев. Это серьёзный рост, говорящий об успешной экспансии и, вероятно, эффекте импортозамещения. Чистая прибыль также демонстрирует восстановление до 4.3 млрд рублей. Однако за этим внешним благополучием скрывается тревожный фундаментальный разрыв. Ключевая проблема — стабильно отрицательный свободный денежный поток (FCF). Компания годами тратит больше, чем генерирует операционной деятельностью. Причина — сочетание сравнительно невысокого операционного потока и непрерывно высоких капитальных затрат. Это видно и по мультипликаторам: P/FCF отрицательный, P/BV высокий. При этом чистый долг к EBITDA на уровне 2x — приемлемо, но в условиях постоянного оттока денег это создаёт напряжение. Получается картина компании, которая активно инвестирует в рост, но пока не может превратить этот рост в реальный денежный поток для акционеров. Высокий ROE в 20.5% говорит об эффективности использования капитала, но вопрос в том, насколько устойчива эта эффективность при таком cash burn. История Промомеда — это ставка на то, что масштабирование бизнеса в итоге приведёт к нормализации денежных потоков. Но пока инвестор покупает потенциальное будущее, а не текущую финансовую устойчивость. ‼️ Пока фармацевтика балансирует между ростом и cash flow, в профиле уже опубликованы акции с другой, более прямой драйверной историей — те, что стоит купить под проходящие мирные переговоры. 🔥 👉 Изучи их, пока их движение формирует чёткий тренд, а не является предметом фундаментальных споров!