Ну что, народ, как там наши любимые инвестиции

Металлурги трубят тревогу: Новак в курсе, Минфин в отказe 🛑 CHMF MAGN Дошли руки почитать про совещание у Новака, и честно, картина по металлургам вырисовывается так себе, прямо скажем, без прикрас. Они там, конечно, заявили, что всё тяжело, и судя по цифрам, не соврали. Производство стали ползет вниз, выручка упала на 16%, а тут самое интересное — показатель EBITDA просел в среднем наполовину, представляете? Инвестиционные программы порезали на 30%, и народ уже сокращают, тысячи три человек, плюс печи консервируют, рабочую неделю укорачивают. Понятное дело, "Русская сталь" вышла с целым ворохом предложений, как их поддержать. Там и отсрочка по НДПИ с акцизом, чтобы хоть 15 миллиардов сэкономить, и льготы для новых проектов и электрометаллургов, и даже акциз на импортную сталь хотят ввести. Еще просят скидку на ж/д тарифы и заморозить экологические платежи. В общем, набор стандартный, но в текущей ситуации, видимо, жизненно необходимый. Но тут как обычно вступает Минфин со своей принципиальной позицией: бюджет важнее. Они не видят резкого ухудшения и против большинства послаблений. Минтруд тоже, кстати, говорит, что массовых увольнений не фиксирует. Новак, по итогу, отправил бумагу на дополнительный анализ в Минпромторг и Минэк, тянут резину. Правда, есть и луч света в этом царстве — глава Минэка Алиханов публично заступился за металлургов. Он как раз предлагает перенести налоги на конец следующего года и освободить стратегические проекты от акциза. Еще тему ограничений импорта подняли. Теперь все ждут совещание у Мантурова, но его уже переносили несколько раз, что тоже о чем-то говорит. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить в связи со снижением ставки. Подпишись! 🔥

Золотая лихорадка PLZL: выкупаем или уже поздно? 🏔 Решил тут покопаться в цифрах Полюса (PLZL), нашей главной золотодобывающей махины, и знаете, картина вырисовывается очень даже аппетитная. Компания у нас вообще одна из крупнейших в мире по добыче золота, так что с масштабами тут полный порядок. Главное, что бросается в глаза — это как у них выручка с прибылью последние пару лет просто взлетели, тут без вариантов. Смотрите сами, выручка в 2023 году прибавила под 63%, а в 2024-то вообще почти на 50% подскочила, до 695 миллиардов рублей. По первому полугодию 2025 тоже плюс 25%, то есть рост не останавливается. Но самое сочное — это чистая прибыль: в 2024 году она вообще удвоилась, перевалив за 300 миллиардов! И в этом году тенденция сохраняется, +20% за полгода — это очень мощно на фоне многих других секторов. Теперь пробежимся по мультипликаторам, тут самое интересное. Коэффициент P/E (10,1) практически на уровне среднего, то есть с точки зрения прибыли акция оценена адекватно. А вот PEG 0,53 так и шепчет, что с учетом темпов роста компания даже недооценена, это важный звоночек. Правда, P/S (4,67) почти вдвое выше среднего, ну да ладно, зато рентабельность активов (ROA) вообще зашкаливает — почти 30% против средних 9%, то есть активы работают на полную катушку. По долгам ситуация под контролем, хоть коэффициент и чуть выше среднего, для такого бизнеса это нормально. Модель DCF дает справедливую цену в районе 2810 рублей, а ожидаемая годовая доходность рисуется около 18%. В целом, если собрать всё в кучу — и финпоказатели, и перспективы, и эти мультипликаторы — выходит, что рынок оценивает Полюс довольно справедливо, без каких-то безумных перекосов. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥

Так, ну что, по PLZL давайте итоговую черту подводить 🏁 Тема золота сейчас вообще огонь, но вечного двигателя, как известно, не бывает. Давайте разбираться по полочкам, что там у них к чему, потому что отчетность в марте грянет, а ожидания уже просто зашкаливают. Конъюнктура для бизнеса просто сказка, тут без вариантов. Золото в прошлом году рубль так вообще на 70% окрепло, хотя в рублях, конечно, попроще — всего плюс 28%. Но акции Полюса при этом улетели на 71% — красота же! Прям чувствуется, что мартовский отчет за 2025 год будет очень жирным, но есть один нюанс: все эти позитивные ожидания, скорее всего, уже давно в цене сидят и сладкого послевкусия не оставят. И вот тут начинается самое интересное. В этом году золотишко продолжает штурмовать вершины, но лично у меня взгляд на компанию скорее нейтральный, и на то есть несколько причин. Во-первых, добыча у них в ближайшие пару лет планово поедет вниз: с 3 миллионов унций в 2024-м до примерно 2,5-2,6 млн. То есть сам бизнес пока не растет, и до запуска того самого Сухого Лога все будет упираться только в цены на золото. А еще и капзатраты на этот проект огромные. Во-вторых, про Сухой Лог все говорят как про панацею, мол, добычу удвоит. Но нужно понимать, что текущие месторождения-то истощаются. Так что даже с учетом нового проекта, в два раза выше нынешних уровней они вряд ли прыгнут. И в-третьих, предсказывать цену на золото — это как гадать на кофейной гуще, слишком много факторов. Лично мне на исторических максимумах заходить как-то некомфортно, особенно если учесть, что геополитическая напряженность держит цену, но если вдруг все успокоится, золото может уйти в очень долгий и нудный боковик. Но если уж брать золотодобытчиков, то Полюс — это реально топ. У них самая низкая себестоимость в секторе, и они лучше всех умеют отыгрывать рост цены на металл. Как ставка на золото в портфеле — почему бы и нет, но сейчас дисконта к справедливой цене я не вижу. Форвардный P/E около 8,5, а дивдоходность менее 10% — уже не так интересно. Вся позитивная движуха сейчас завязана исключительно на динамике золота, но деревья же не растут до небес. Кстати, за 10 лет бумага дала почти 950% доходности с дивами — это по 26% годовых, шикарно, но прошлое не гарантирует будущее. Короче, справедливая цена у меня по ним 2500 рублей, переоценки или недооценки нет, ровно по номиналу. Последний отчет был в конце августа, так что ждем март. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под проходящие мирные переговоры. Подпишись! 🔥