Результаты компаний из публичного портфеля 🔥 Друзья, серией постов поделимся горячими результатми отчетностей компаний из нашего публичного портфеля за 1 квартал 📅 Данные из отчетности РСБУ 1️⃣ Новотранс 🚄 Бумаги в портфеле: ◽️001Р-01 {$RU000A1014S3} ◽️001P-04 $RU000A106SP1 ◽️001P-05 $RU000A107W06 ✅ Выручка - 6,97 млрд. р (+48% к 1Q2023) ✅ EBIT - 3,93 млрд. р (+58% к 1Q2023) ✅ Чистая прибыль - 2,04 млрд. р (+56% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 36% (39% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 1,28 (1,03 в 1Q2023) Новотранс является одним из самых крепких эмитентов в нашем портфеле, уверенно увеличивающий свои финансовые результаты. Рост на 40-60% обусловен значительным увеличением оборота и повышением спроса на грузоперевозки. Как мы упоминали ранее, сейчас Новотранс является один из самых интересных эмитентов для инвестирования. 2️⃣ СГ-транс 🛢 Бумаги в портфеле: ◽️001P-01 {$RU000A103YP6} 🟡 Выручка - 3,9 млрд. р (+2% к 1Q2023) ✅ EBIT - 7,2 млрд. р (+224% к 1Q2023) ✅ Чистая прибыль - 5 млрд. р (+377% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 29% (26% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 1,42 (1,78 в 1Q2023) 3️⃣ Россети Центр 🔋$MRKC Бумаги в портфеле: ◽️001Р-03 $RU000A107AG6 ✅ Выручка - 33,9 млрд. р (+5% к 1Q2023) ✅ EBIT - 5,8 млрд. р (+6% к 1Q2023) 🟡Чистая прибыль - 3,2 млрд. р (-12% к 1Q2023) ✅ Доля капитала - 42% (41% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 0,44 (0,57 в 1Q2023) Думаем, комментарии излишни, и особо интересного про ААА компанию не скажешь. Крепкий, стабильно медленно растущий эмитент. 4️⃣ ПИК 🏠 $PIKK Бумаги в портфеле: ◽️001P-02 {$RU000A1016Z3} ☹️ Выручка - 0 🔴 EBIT - 1,5 млрд. р (прибыль в 1Q2023) 🔴 Чистый убыток - 1,79 млрд. р (прибыль в 1Q2023) ✅ Доля капитала - 43,9% (41% в 1Q2023) ✅Чистый долг/капитал - 0,79 (0,7 в 1Q2023) В целом, с закрытием программ льготной ипотеки рынок недвижимости будет находится под давлением ближашее время, пока ставки будут высоки. Что касается самого эмитента, важно обращать внимание на долговую нагрузку, которая для одного из крупнейшего девелопера является минимальной. Как мы и заявляли ранее, в нынешнее время не стоит поверхностно принимать решение об инвестировании в девелоперов, ждем понижения КС. Друзья, а какая ваша любимая облигация в портфеле? 🤓

«ПКБ», 001Р-04, 3 года и 18,26% 📅 Срок обращения: 3 года 🗓 Купонный период: 91 день 💴 Ожидаемая ставка купона: 📈 Ожидаемая эффективная доходность: 18,4% ‼️Амортизация: да (7-11 платежи по 16,6% н.c., 12 - 17%) 🏦 Рейтинг эмитента: Эксперт РА — BBB+ прогноз «Позитивный» Фундаментальный анализ эмитента «Первое клиентское бюро» - лидер на профессиональном рынке услуг по взысканию задолженности с долей рынка по объёму купленной задолженности более 20% по итогам 2023 года. В состав группы входит ООО «Национальная служба взыскания», специализирующаяся на сборе проблемных долгов путем агентской схемы. Особенностью компании является крайне низкая стоимость приобретения долга (7,5% от тела), а также высокая девирсификация (3,5млн должников) и небольшое среднее тело долга (менее 200 тр) Долговая нагрузка и обслуживание долга Данные по отчётности МСФО за 2023 ✅ Чистый кредитный портфель/NET DEBT (🔴<1,5): 2,5 ✅ NET DEBT/EQUITY (🔴>2): 0,35 ✅ NET DEBT/CASH EBITDA (🟢<3): 0,7 ✅ ROA - 26% ✅ ROE - 46% Финансовые показатели ✅ Портфель в управлении: 566 млрд. руб. (+9,8%) ✅ Выручка (сборы с клиентов): 12,4 млрд руб. (+44% г/г) ✅ Чистая прибыль: 6,5 млрд.р за 2023 (+77% г/г) ✅ Рентабельность чистой прибыли: 52,4% (42,5% в 2022) ✅ Стоимость взыскания: 30% (37,2% в 2022) В стратегию ПКБ на 2024-2026 года включаются: 1) Ежегодный рост сборов 10-20% 2) Повышение доли рынка до 25% 3) Поддержка низкой долговой нагрузки NET DEBT/EBITDA <2 Риски Существенную долю капитала на текущий момент составляет прибыль за 2023 год. В случае, если менеджмент примет решение о выплате бОльшей части прибыли, это сильно снизит текущую кредитоспособность эмитента и его потенциал в росте кредитного рейтинга в 2024 году. Анализ Рынка В 2023 году на онлайн-площадках было приобретено 97% досудебных банковских цессий (высший показатель с 2 кв. 2022). Рост связан с восстановлением баланса спроса и предложения на рынке после его замедления в 2022 году. Рынок банковских и МФО цессий показал плавный рост с 2021 года, за 2023 объем торгов банковскими цессиями составил 239 млрд. руб, (ср. рост 12% за год), а объем торгов МФО цессиями - 71,6 млрд. руб. (ср. рост 35% за год). Коллекторы ожидают увеличения предложения на 10-15% в 2024 году. Наше мнение Эмитент не имеет своих ближайших альтернатив. По сравнению с конкурентами, ПКБ имеет сильный по прочности профиль: низкий уровень долговой нагрузки и высокий уровень капитала, который составляет 69% от активов, нивелирующий потенциальные потери от дефолтных кредитов. Справедливая цена на 14.04.2025 при купоне 17% = 1010 руб. Ожидаемая сумма реинвестированных купонов = 181 руб. Доходность за 1 год без учета комиссий и налога = 19,6% Итог: — Компания имеет низкий уровень долга и очень высокий уровень капитала, что с лихвой покрывает неожиданные потери. В целом, имеется уверенность о кредитоспособности эмитента, но учитывая специфику отрасли, риски остаются на среднем уровне. — Сравнивая с "ПР-Лизинг", мы оцениваем эмитент на уровне A/A-, и доходность 18,26% для A- слишком привлекательна. Эксперт РА имеет прогноз "позитивный", что дополнительно сказывается на будущем повышении рейтинга. — Выпуск имеет умеренную дюрацию (2,5), что является оптимальным вариантом для балансировки портфеля Данный выпуск имеет сильные финансовые показатели и предлагает премию к аналогам. Именно поэтому мы приобретаем его в свой портфель! $RU000A108CC9