🧡 $MDMG: редкость для рынка — рост без долгов

Смотрю на свежий отчёт по МСФО за 2025 год и вижу, что компания подтвердила статус одного из лучших private equity-кейсов на нашем рынке. Выручка подскочила на 31,1% до 43,45 млрд рублей, EBITDA прибавила 24,4% до 13,3 млрд, чистая прибыль выросла на 8,5% до 11 млрд . Да, маржинальность немного просела — с 32,2% до 30,6% по EBITDA, но это плата за масштабирование, а не деградация бизнеса . Особенно радует сегмент диагностики, который выстрелил на 135% до 8,4 млрд — это не просто рост, а изменение самой модели . Ключевое преимущество, которое я выношу из отчёта, — подход менеджмента к расширению. Компания купила сеть «Эксперт» (21 клинику в 13 городах) за 8,5 млрд рублей без привлечения кредитов, только из собственного кэша и операционного потока . На балансе до сих пор нет классического долга (есть лишь арендные обязательства по МСФО 16), а свободный денежный поток составил 9,7 млрд . В эпоху двузначных ставок такое умение расти за свой счёт — колоссальное преимущество перед конкурентами. Теперь про дивиденды. За первое полугодие уже отсыпали 42 рубля на акцию . Дивидендная политика щедрая — от 60% до 100% чистой прибыли по МСФО . По итогам года прогнозы разнятся от 45 до 52 рублей . При самом оптимистичном сценарии и выплате около 75% от прибыли общая дивидендная доходность за год может составить порядка 8% . А если компания не будет делать крупных поглощений в следующем году, доходность может перевалить и за 9% . Из рисков держу в уме два момента. Первый — кадровый голод. Гендиректор «МЦ Эксперт» прямо говорит, что их сильно ограничивает дефицит врачей, и без решения этого вопроса темпы роста будут сдерживаться . Второй — возможный налог на прибыль для частной медицины. Законопроект вносили, но регуляторы его не поддержали . Однако рано или поздно государство может к этому прийти, хотя даже введение 5% не станет катастрофой для такой маржинальности . Моё мнение: Мать и Дитя — редкий зверь на рынке, где высокая рентабельность сочетается с отсутствием долга и регулярными дивидендами. Идеальная история «купил и забыл», но ловить её лучше на просадках. Сейчас котировки уже близки к справедливым уровням, так что агрессивно наращивать не вижу смысла. Но для долгосрочного портфеля — один из самых надёжных вариантов в секторе. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥