О компании Мать и дитя

🩺 Мать и дитя: рост продолжается, но какой ценой? МД Медикал отчиталась за первое полугодие 2026 года. На первый взгляд цифры отличные: выручка +29%, EBITDA +20%. Но если копнуть глубже, темпы роста прибыли заметно отстают от бизнеса. Ключевые результаты: ➖ Выручка: 24,8 млрд ₽ (+28,8% г/г) ➖ EBITDA: 7 млрд ₽ (+20%) ➖ Чистая прибыль: 5,32 млрд ₽ (+5,1%) ➖ EBITDA margin: 28,2% против 30,2% ➖ Чистый долг/EBITDA: 0,4х 🟩Почему так быстро растет выручка? МД Медикал активно расширяется: компания приобрела Ильинскую больницу и сеть «Здравица», открывает новые клиники и увеличивает пациентопоток. При этом рост есть и без учета M&A — сопоставимая выручка прибавила 11,2%, поэтому списывать результаты исключительно на покупки нельзя. 🟥А вот с прибылью все скромнее. При росте выручки почти на 29% чистая прибыль увеличилась лишь на 5%. Рентабельность EBITDA снизилась на 2 п.п., до 28,2%. На показатели давят расходы новых клиник, увеличение затрат на персонал, амортизация и процентные расходы. CAPEX также почти удвоился — до 2,58 млрд ₽. Фактически сейчас компания жертвует частью маржинальности ради дальнейшего роста. При этом дивидендная история сохраняется. Долговая нагрузка остается комфортной — всего 0,4х EBITDA, а менеджмент подтвердил планы продолжать регулярные выплаты. 📌 Что в итоге? На мой взгляд, отчет хороший. Снижение маржи выглядит скорее следствием активной экспансии, чем проблемой основного бизнеса. Если новые активы успешно интегрируются и начнут работать с привычной для МД Медикал рентабельностью, нынешние инвестиции могут стать хорошей базой для дальнейшего роста прибыли и дивидендов. $MDMG

Друзья, ещё некоторые отчёты компаний по МСФО к этому часу: ✔️ ВТБ $VTBR отчет по МСФО за 7 месяцев 2026 года (рис.1): 📈 Чистая прибыль за июль 2026 года выросла до 40,4 млрд ₽ублей (+73,4% г/г); 📉 Чистая прибыль за 7 месяцев упала до 265,6 млрд ₽ублей (-12,7% г/г). ✔️ Совкомфлот $FLOT отчет по МСФО (рис.2): ● За 1 первое полугодие 2026 года: 📈 Выручка выросла до 78,1 млрд ₽ублей (+46,2% г/г); 📈 Чистая прибыль выросла до 21,49 млрд ₽ублей против убытка 36,86 млрд ₽ублей годом ранее. ● За 2 квартал 2026 года: 📈 Выручка выросла до 43,32 млрд ₽ублей (+57,8% г/г); 📈 Чистая прибыль выросла до 14,15 млрд ₽ублей против убытка 3,3 млрд ₽ублей годом ранее. ✔️ МД Медикал Груп $MDMG отчет по МСФО за 1 полугодие 2026 года (рис.3): 📈 Выручка выросла до 24,8 млрд ₽ублей (+28,8% г/г); 📈 Чистая прибыль выросла до 5,32 млрд ₽ублей (+5,1% г/г). ✔️ Инарктика $AQUA отчет по МСФО за 1 полугодие 2026 года (рис.4): 📈 Выручка выросла до 13,8 млрд ₽ублей (+38% г/г); 📈 Убыток составил 0,4 млрд ₽ублей против убытка 7,5 млрд ₽ублей годом ранее; 📈 Реализация продукции выросла на 57% г/г до 13,2 тыс т; 📈 Биомасса выросла на 33% г/г до 27,7 тыс т. Не является ИИР! #новости #отчет

По итогам первого полугодия 2026 года $MDMG (MD Medical) показывает сильный рост выручки, но маржинальность и чистая прибыль растут значительно медленнее из-за расходов на интеграцию новых активов: ✅ Что хорошо: · Рост выручки: Общая выручка выросла на 28,8% (до 24,8 млрд руб.) за счёт роста посещений и родов. · Рост EBITDA: Выросла на 20% (до 7,0 млрд руб.). · Сильный оперционный поток: Денежный поток от операционной деятельности вырос на 16,7% (до 7,1 млрд руб.). · Умеренный долг: Чистый долг на конец июня составил 6,3 млрд руб., соотношение чистый долг / EBITDA за 12 месяцев — всего 0,4x. · Операционные драйверы: Амбулаторные посещения выросли на 71,2% (до 2,7 млн), количество родов — на 12,5% (до 6 701), оперативных вмешательств — на 28,6%. Региональная выручка растёт быстрее московской (+27,2% против +10,4%). ⚠️ Что не очень: · Скромный рост чистой прибыли: Выросла лишь на 5,1% (до 5,32 млрд руб.) — существенно отстаёт от роста выручки. · Падение рентабельности: Рентабельность по чистой прибыли снизилась с 26,3% до 21,5%, по EBITDA — с 30,2% до 28,2%. · Причины сжатия маржи: Рост штата, интеграция приобретённых клиник «Эксперт», рост амортизации и процентных расходов по аренде. · Резкий рост CAPEX: Капитальные затраты выросли на 90,2% (до 2,6 млрд руб.) из-за финальных расчётов за недвижимость под новый госпиталь в Москве. · Сопоставимый рост скромнее: Без учёта новых активов выручка выросла на 11,2% — органический рост заметно ниже общего. В целом отчёт неоднозначный: компания активно растёт и наращивает масштаб, но интеграция покупок и инвестиции в новое строительство временно давят на маржинальность и чистую прибыль. Во втором полугодии менеджмент рассчитывает увидеть эффект от мер по повышению операционной эффективности новых активов.