Турецкие ставки по вкладам: игра с недоверием и рисками

Войти

экономического доклада. «В Турции по вкладам дают 40–50% годовых. А если перевести туда валюту, открыть вклад через знакомого с ВНЖ, поделиться процентом и спокойно брать 35–40% без риска?» Вопрос на миллион и, возможно, минус миллион. 🇹🇷 Турция сегодня — идеальный пример того, как ставка превращается из инструмента политики в крик о помощи. Лира обесценилась за два года почти на 57%, и даже если бы вы получили 50% годовых, курс всё равно съел бы весь доход. Формула простая: (1 + ставка) × (1 − падение валюты) 👉 Чтобы не потерять, обесценивание должно быть меньше 28–30%, а в Турции оно вдвое выше. Так что «40% без риска» — это не возможность, а страховка за доверчивость. 👏 Это красивая игра в carry trade: занимай в дешёвой валюте, вкладывай в дорогую. Но на практике — это игра в веру. Ты зарабатываешь, пока рынки верят, что валюта устоит, и проигрываешь, когда вера рушится раньше, чем заканчивается депозит. 💵 Тем временем Goldman Sachs показал: доля доллара в мировых резервах за десять лет снизилась с 65% до 57,8%. И это не «дедолларизация» — никто не бежит от доллара. Это глобальный carry trade: центробанки, как и частные инвесторы, ищут доходность и стабильность, перекладываясь в австралийский доллар, юань или золото. На микроуровне человек ищет свои 40% в Турции, на макроуровне — целые государства ищут 2% повыше, чем в трежерис. И в обоих случаях играют с одним и тем же врагом — недоверием к завтрашнему дню. 😑 Турция — это не исключение, а концентрат всей мировой финансовой системы. У нас ставки растут не в лирах, а в рисках, а мир перестал доверять единой валюте и теперь каждая страна выстраивает свою ставку выживания. Когда центробанки сокращают долю доллара, они делают то же самое, что человек с ВНЖ в Турции: ищут доход, где его быть не должно, надеясь, что всё устоит и они успеют забрать проценты. 💡 Когда энергия доверия падает — ставка растёт, чтобы удержать капитал. Но чем выше ставка, тем меньше вера, потому что высокая ставка — это не прибыль, а симптом болезни. Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

📉 Ставку снизили, рынок отреагировал позитивно. Но, на мой взгляд, ключевое здесь не сам факт снижения, а его масштаб. Парадокс в том, что минус 0,5% сейчас для долгового рынка лучше, чем минус 1%. Резкое смягчение выглядело бы как спешка. А спешка в монетарной политике почти всегда сигнал о проблеме — либо регулятор опасается серьёзного замедления экономики, либо готов недооценить инфляционные риски. В обоих случаях рынок закладывает повышенную волатильность. 🧐 ЦБ выбрал формат управляемого снижения. Это не разворот штурвала, а аккуратное снижение высоты. Почему это важно Инфляция в России носит не только денежный характер. В начале года в неё механически добавляются налоги, тарифы, индексации. Это не перегрев спроса, а структурные факторы. Если в такой среде резко уронить ставку, кредитный импульс восстановится быстрее, чем замедлится ценовая динамика. После этого пришлось бы снова ужесточать политику, а рынок ОФЗ ответил бы повышенной турбулентностью. Сейчас регулятор фактически демонстрирует, что видит замедление инфляции и допускает формирование устойчивого тренда, но не хочет разрушить его чрезмерной мягкостью. Для облигаций последовательность важнее разового эффекта. Цена длинных ОФЗ растёт не от эмоции одного заседания, а от ожидания системного цикла снижения. Если шаг в 50 б.п. станет регулярным, кривая доходности будет формироваться предсказуемо. А предсказуемость — это премия, которую рынок ценит. 📊 По прогнозам Сужение диапазона средней ставки в 2026 году выглядит как аккуратный сигнал о пространстве для дальнейшего смягчения. Даже в более жёстком сценарии предполагается снижение относительно текущих уровней. В мягком варианте возможен более глубокий цикл, что означает приближение к нейтральной зоне быстрее, чем ожидалось ещё недавно. ❗️Почему это позитив для ОФЗ Длинная дюрация — это ставка на тренд. Если доходности к концу года действительно приблизятся к 12%, текущие длинные выпуски обладают асимметрией. Потенциал роста цены выше, чем риск скачка доходностей, при условии что инфляция не выйдет из-под контроля. Ключевой нюанс — баланс между доверием к рублю и поддержкой экономики. Если рубль стабилен, пространство для мягкости сохраняется. Если начнётся валютное давление, пространство сужается даже при замедляющейся инфляции. Поэтому главный риск для облигационного оптимизма — не столько сама инфляция, сколько внешний контур и валютная динамика. 🫣 Что делать Если цикл смягчения запущен и носит управляемый характер, удлинение дюрации остаётся логичной стратегией. Исторически начало цикла снижения ставки чаще всего вознаграждает длинные бумаги. Но это ставка на последовательность регулятора, а не на эмоциональную реакцию рынка. Минус 50 б.п. — это не подарок, а демонстрация контроля над траекторией. А для облигаций контроль важнее скорости. USDRUBF

⛽️ Газпром GAZP Часть 2 Разбираю финансовые показатели и общую картину. Основные цифры из последнего отчёта ⚪️ Выручка — 7 165 млрд ₽, снижение на 4,5% год к году ⚪️ Чистая прибыль — 1 182 млрд ₽, рост на 11,8% ⚪️ Операционные расходы — 6 058 млрд ₽ ⚪️ Денежные средства — 675,6 млрд ₽ ⚪️ Чистый долг — 5 898 млрд ₽ ⚡️ Моё мнение 🔸 Результат считаю слабым. Налоговая нагрузка стала ниже, но решающее влияние оказывает внешняя конъюнктура — цены и объёмы поставок. 🔸 Китай не может заменить Европу по объёмам. ЕС планирует полностью отказаться от российского газа. Даже при расширении поставок в Азию компенсировать прежние европейские объёмы крайне сложно. 🔸 По дивидендам ситуация остаётся неопределённой. Чистая прибыль выросла на 11,8%, формально база есть. Но смотреть только на чистую прибыль неправильно. Ключевой показатель для дивидендов — свободный денежный поток. За 9 месяцев 2025 года FCF отрицательный. Это главный фактор, который ограничивает возможность выплат. Что по дивидендам 💰 Последняя выплата была в 2022 году. За 2025 и 2026 годы дивидендов не ожидаю. Лично я акции не держу. Бумаги выглядят недооценёнными по мультипликаторам, но фундаментально меня сейчас ничего не привлекает. Санкционные ограничения существенно сдерживают потенциал роста. Данный разбор не является инвестиционной рекомендацией.

😆 Недавно наткнулась на комментарий, который лучше любого