Дивиденды Яндекса 2025–2026: оценка выплат и рисков инвестиций

Войти

. Дивиденды Яндекса В 2024 году Яндекс выплатил 160 рублей на акцию. За первое полугодие 2025 года — 80 рублей. Менеджмент рекомендовал направить на дивиденды за 2025 год 110 рублей на акцию. По сути это дивиденды за второе полугодие 2025 года. Совет директоров, скорее всего, рекомендацию одобрит. Итого общий дивиденд за 2025 год составит 190 рублей на акцию. Дивидендная доходность около 4,3 процента. Все укладывается в ранее обозначенный прогноз. Есть один момент, который меня смущает. Общая сумма дивидендов немного превышает текущий свободный денежный поток. Это означает, что часть выплаты фактически идет либо из накопленной ликвидности, либо с привлечением долга. Если это разовая история — не критично. Если станет системой — давление на баланс усилится. При рентабельности капитала около 40 процентов реинвестирование в бизнес выглядит более эффективным, чем распределение всей прибыли акционерам. Компания способна генерировать высокую отдачу на вложенный капитал, и в теории рост стоимости может дать больший эффект, чем дивиденд 4 процента. Но у ключевых акционеров могут быть свои стратегические цели, и дивидендная политика здесь — инструмент баланса интересов. Прогноз итоговых дивидендов за 2026 год оцениваю в диапазоне 210–290 рублей на акцию. Диапазон широкий, потому что многое будет зависеть от динамики прибыли, инвестиционной программы и денежного потока. Важно понимать следующее. Дивидендная политика не фиксирует конкретную долю чистой прибыли по МСФО. Есть привязка к прибыли, но без жесткого payout ratio. Это дает гибкость менеджменту, но снижает предсказуемость для инвестора. Мой промежуточный вывод. Яндекс сейчас — не классическая дивидендная история, а растущий бизнес с умеренными выплатами. Ключевой вопрос — сможет ли компания сохранять высокую рентабельность и при этом не наращивать долг ради дивидендов. Если нужно, дальше могу разобрать перспективы 2026 года и собрать итоговую позицию по бумаге.

Вижу вопрос регулярно, поэтому сравню X5 Group и Магнит и объясню, почему один растет, а второй снижается. Начну с ИКС 5. X5 2025 год компания закрыла с ростом выручки около 18–19 процентов. Формально это хороший результат. Но темпы замедляются, а маржа под давлением. Растут расходы на персонал, логистику, аренду. EBITDA чувствует это давление, свободный денежный поток не такой комфортный, как раньше. Рынок очень чувствителен к марже. Когда бизнес большой и зрелый, инвесторы хотят видеть не просто рост выручки, а устойчивую прибыльность. Если маржа начинает сжиматься, котировка реагирует быстрее, чем отчеты успевают выйти. Теперь Магнит. MGNT У Магнита рост выручки скромнее, но в последнее время динамика выглядит более ровной. Компания активно расширяет сеть, работает над форматами, старается стабилизировать операционные показатели. На фоне замедления сектора инвесторы могут воспринимать Магнит как более предсказуемую историю. Есть еще фактор ожиданий. ИКС 5 долгое время считалась фаворитом ритейла. В нее были заложены более высокие ожидания. Когда темпы роста начинают снижаться, происходит переоценка. Не потому что бизнес плохой, а потому что он уже не растет так быстро, как закладывали. Магнит, наоборот, долго был «в тени». Когда результаты становятся чуть лучше ожиданий или выглядят стабильнее конкурента, рынок это быстро подхватывает. Еще важный момент — дивиденды и долг. Если дивиденды поддерживаются за счет роста долга, рынок начинает закладывать будущие процентные расходы и снижение чистой прибыли. Это тоже может давить на ИКС 5. Итог такой. ИКС 5 фундаментально сильная компания, лидер рынка, но сейчас переживает фазу замедления и давления на маржу. Магнит выглядит более стабильным в текущем моменте, поэтому деньги частично перетекают туда. Я лично смотрю на горизонт. В краткосроке динамика может отличаться. В долгосроке все решит маржа, долговая нагрузка и способность удерживать долю рынка. Вот так это вижу. НЕ ИИР

Часть 2