YZY_fin

2,5K

подписчиков

73

подписки

https://t.me/YZYfin - еще больше аналитики и реальных сделок в тг канале https://cfpro.ru/ - вся финансовая аналитика в одном окне, облигации, фонды, недвижимость, акции Еременко Евгений - квал. инвестор, инвестирую уже 10 лет, работаю CPO в банке, капитал 1млн$+, с 2026г. веду стратегию в Т

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

YZY_fin
YZY_fin

сегодня в 7:57

#кубышки Фонды ликвидности: какой брать и сколько он реально приносит В фондах денежного рынка на Мосбирже уже больше 1,6 трлн ₽. За последние 12 месяцев (04.09.2025 - 04.09.2026) они принесли от 14,68% до 16,35% - при инфляции 5,98% и ключевой ставке 14%. Разбираемся, из чего эти проценты берутся и какой фонд брать. Что внутри Фонд не покупает акции и не выдаёт кредиты. Он каждый вечер отдаёт деньги в долг до утра - под залог ОФЗ, через НКЦ (это биржевой посредник, который отвечает за возврат). Утром деньги приходят обратно с процентом и в тот же день уходят в долг снова. Ставка этих однодневных займов называется RUSFAR, сейчас 14,15% годовых - она ходит вплотную за ключевой. Отсюда арифметика фонда - доходность фонда = RUSFAR минус комиссия фонда. Управлять тут особо нечем, поэтому все фонды зарабатывают одинаково. Разброс между фондами - это комиссия Посмотрите на инфографику: разброс результатов за год - 1,67 п.п. Разница в комиссиях между теми же фондами - 1,39 п.п. Почти вся разница в доходности объясняется тем, сколько забрала управляющая компания. 🟢SBMM (Первая) - 16,35% при комиссии 0,30% 🟢LQDT (ВИМ) - 16,21% при 0,29% 🟢AMNR (АТОН) - 16,15% при 0,30% 🟢BCSD (БКС) - 15,95% при 0,50% 🟢AKMM (Альфа) - 15,86% при 0,69% 🟢TMON (Т-Капитал) - 15,29% при 1,20% 🟢AKMP (Альфа Плюс) - 14,68% при 1,69% Комиссию не списывают отдельным платежом, она каждый день вычитается изнутри - вы её видите только по отставанию пая. Какой брать База: берите фонд своего брокера, у него нет брокерской комиссии за вход и выход. У Т-Инвестиций это TMON, у Сбера SBMM, у ВТБ LQDT, у Альфы AKMM. У БКС такая льгота была, но с 1 сентября 2025 её отменили - BCSD теперь идёт по обычному тарифу. Правило ломается на длинном сроке. Возьмём тариф с комиссией 0,3% за сделку: вход плюс выход - это разовые 0,6%. TMON дороже LQDT на 0,9 п.п. в год. Считаем на 100 000 ₽ (вторая карточка): 🟢 3 месяца: TMON без комиссии 3 229 ₽, LQDT с комиссией 2 835 🟢 8 месяцев: 8 622 ₽ против 8 570 ₽, почти ровно 🟢 1 год: 12 951 ₽ против 13 174 ₽ 🟢 3 года: 38 853 ₽ против 40 720 ₽ Перелом - около восьми месяцев. Паркуете деньги на недели и месяцы - свой фонд, без вариантов, разовые 0,6% съедают всю разницу в комиссиях. Копите подушку на годы - смотрите на комиссию фонда, входной билет отобьётся. Если у вас тариф с комиссией 0,04%, перелом наступает уже через месяц. Чем это не вклад Ставки нет. Она пересчитывается ежедневно и падает вслед за ключевой: ЦБ снижает её десятый раз подряд, и доходность фонда идёт следом без задержки. Зафиксировать 14% на два года, как на вкладе, тут нельзя. Страховки АСВ тоже нет. Вместо неё - залог в виде ОФЗ и капитал НКЦ. Сам НКЦ с июня 2024 под блокирующими санкциями США; рублёвые сделки идут в обычном режиме, но риск инфраструктуры из уравнения не выкинуть. Зато нет срока: продали пай в любой торговый день и забрали всё, что накопилось. Проценты не сгорают. Налоги НДФЛ 13% (15% с дохода свыше 5 млн ₽) платится при продаже пая, а не каждый день. Подержали три года - работает льгота на долгосрочное владение, до 3 млн ₽ прибыли за каждый год владения освобождается. На ИИС фонды тоже можно. Что проверить перед покупкой Спред в стакане. У крупных фондов разница между покупкой и продажей - сотые доли процента. У мелкого фонда с оборотом в пару сотен тысяч рублей в день она может стоить вам недельного дохода. Размер здесь важнее красивой комиссии в рекламе. Выводы какой фонд лучше сделаете сами, разница лишь в комиссии и на инфографике все наглядно видно. #вклады #денежныйрынок $TMON@ $LQDT $SBCN $AKMB $AKME $TPAY $GOLD $IMOEXF $SBER $T $VTBR $SVCB $BSPB
Card image 1
31
32
YZY_fin
YZY_fin

вчера в 16:09

#хмураяпервичка Облигационная первичка на неделю Последний месяц у меня дежа-вю, скупаю компании А грейда, с купоном 17%+, со сроком на 2 года. На этой неделе ситуация не повторится, потому-что похожих выпусков и эмитентов по risk/reward просто нет, а что же есть? давайте посмотрим: Фосагро выходит с институциональным выпуском на 20 млрд. кс +1,4%, прохожу мимо, такая низкая доходность не нужна. 4️⃣ Химмед дебютирует с выпуском на 3 года, 22,5% купоном и ежемесячными выплатами, оферта через 1,5 года. Выпуск маленький, всего на 500млн., как мы знаем первичка умерла, но здесь blackbox, возможно будет хороший старт, так как рейтинг BBB- и неплохой купон. По компании я посмотрел отчеты, здесь debt/ebitda 3,5x, прибыль и выручка выросли в 25 году в x1,5 и x3 раза, первое полугодие 26 уже медленней, но рост + 25% прибыли. При прибыли за полугодие 1,8млрд, капекс составляет за то же полугодие 1,6 млрд.(купили ПСК в Подольске), ну и отрицательный денежный поток -1,3 млрд., что настораживает. Компания говорит, что это все отсрочки платежей для клиентов. На мой взгляд это такой формат Полипласта, компания перешла из лиги продажников в производители и активно растет, получится ли превратится в полноценную компанию полного цикла пока непонятно. Я бы держал на совсем небольшой холд-лимит 1,5%. 6️⃣ Евразхолдингс с кс+2,6% на 2,75 года флоатер уже выглядит лучше чем Фосагро, выпуск иституциональный на 15 млрд., консервативным инвесторам может подойти. 5️⃣ СФО Свой Капитал - как понимаю это МаниМен, который не смог выйти прошлый раз. Собственно здесь я также прохожу мимо. 3️⃣ Россети - институциональный флоатер с кс+1,4%, прохожу мимо. 3️⃣ Полипласт - выходит с небольшим объемом 2 выпуска на 1 миллиард, Фикс в рынке, немного выше чем вторичка БО-16. флоатер тоже. У меня есть два выпуска Полипласта в валютных замещайках, есть большое желание потихонечку с ними попрощаться несмотря на высокую доходность. Потому-что каждый новый отчет немного хуже прошлого и несмотря на свободные кредитные линии 14 млрд,, ОСF около нуля. Продолжаются инвестиции в производство, но любой небольшой сбой, попадание дрона могут сильно ухудшить ситуацию. Если еще нет Полипласта можно брать в портфель на небольшой холд-лимит, но я пас. 4️⃣ Мегафон аналогично Фосгаро с кс +1,4, прохожу мимо. 4️⃣ ТД РКС - девелопер выходит с 24% купоном на 3 года с выплатами 30 дней, объем относительно небольшой - 1 млрд. Относительно прошлого года дела у компании получше, я бы поставил РКС в середину условного рейтинга застройщиков, лучше Самолета, но сильно хуже Джи Групп, держать их бонды не планирую, если бы брал то на совсем небольшой холд-лимит 1,5%. 5️⃣ Сэтл мне нравится сильно больше, как застройщик, но тут слишком длинный флоатер 3,25 с кс+3%, причем выпуск на 3 млрд, не уверен, что полностью закроют книгу. 4️⃣ Алроса идет в список к Россетям и Фосагро с кс+1,6%. 4️⃣ Арлифт Интернешнл - ВДО с высокими рисками дефолта, выходят с мини выпуском на 300 млн, 24,5% на 3 года. Я такое не покупаю. 2️⃣ Заслон делает радиолакоционное оборудования для нужд ВПК, завод Ленинец попал в тренд, гос.закупки составляют львиную долю заказов, активно развиваются, на это и нужны средства. Для дебютанта купон жадный, насколько знаю они ранее выпускали ЦФО, тем не менее на небольшой объем я бы бондов приобрел на вторичке. 6️⃣ ПКБ на этой неделе мой фаворит, наконец-то решили выйти с фиксом, а то все флоатеры, да флоатеры. 18% на 3 года с выплатами каждые 30 дней, объем 1 млрд. Скорей всего буду брать на вторичке, не могу пройти мимо коллекторов. 7️⃣ Рынок на небольшом позитиве, ОФЗ даже немного подрастают, однако все равно ощущается настороженность, ситуация по традиции может сильно поменяться, поэтому первичка мертва, инвесторы осторожны и даже вторичка разгоняется довольно медленно. #облигации $RGBIF $RU000A10EJR5 $RU000A10FBK4 $RU000A10EK06 $RU000A10EK06 $RU000A108U72 $RU000A10EMF4 $RU000A10F6G2 $RU000A10AYU6 $RU000A10BGC9 $RU000A10ER66 $RU000A105VQ5 $RU000A10E6S8
Card image 1
20
21
YZY_fin
YZY_fin

3 сентября в 14:35

#мыслипорынку Начнем с покупок. Приобрел до 200к пару выпусков ДелоПортс $RU000A10FZ16, $RU000A10FYZ4 - это АА эмитент, который принадлежит Шишкареву и Росатому, уровень надежности весьма высокий, взял оба последних выпуска и флоатер и фикс с YTM EY под 18,5%, на мой взгляд для такого грейда - это неплохая доходность. У фикса мне не очень нравится срок на три года, сейчас в основном приобретаю короткие бонды, но как есть. На прошлой неделе я приобретал Фабрику ПО от Софтлайна $RU000A10FX26 $RU000A10FX18, на те же суммы и также флоатер + фикс, картина там примерно такая же, как по доходности, так и по стоимости выпуска. Все выпуски стоят у номинала, раньше они бы точно улетели на пару процентов, но сейчас много проинфляционных факторов, поэтому брать первичку на 2-3 года с 17% уже звучит не так сладко. По валюте $USDRUBF $CNYRUBF буквально сегодня вышла новость о снижении закупок - покупки Минфином сократятся с 6,5 млрд. в день до 2,5 млрд, что очень существенно, по золоту такая же ситуация. На этой новости я продал весь юаневый выпуск от Минфина с +11% $RU000A10FAK6 и избавился от части РЖД и Нор. Никеля с низким купоном. По итогу остался с валютными выпусками с доходностью 8%+ (Полюс и другие), в Южуралзолоте 10% $RU000A10B008, а в Полипласте под 14% $RU000A10C8A4 $RU000A10ECX8. Судя по всему рубль пойдет укрепляться на данном событии и можно будет подзакупиться немного позже. Все таки укрепление на 20% за 2 месяца это перебор. После появления проблем со складами Озона $OZON - докупал его акции по 2200-2300, это по прежнему компания роста с огромным потенциалом. Сегодня после выступления В.В.П. на ВЭФе акции дали еще +5% на теме госзакупок. Очевидно вся торговля продолжит развиваться через маркетплейсы (платформенная экономика) и было бы глупо не покупать акции Озон сейчас, здесь весомый потенциал. Также докупаю b2b-РТС $BTBR - компания опять объявила дивиденды 3,7%, напомню, что компания выплачивает дивиденды ежеквартально, прошлый раз было 4,23%, итого доходность стремится к 16-17%. P/E здесь около 6, доход вырос на 14% (yoy), однако я бы не стал здесь ждать каких-то космических результатов по росту (текущая оценка справедлива), бизнес довольно зрелый и идеально подходит под мою стратегию пассивного дохода, поэтому также буду держать компанию долго. Ну и по зПИФам я прикупил и докупил Парус-ЛОГ, СФН САБ3, Парус Красноярск, Парус Нино и Рентал Про в общей сложности на 300к. НиНо здесь самый рисковый, однако доходность недвиги сейчас очень сладкая, я не могу пройти мимо, как с Озоном. Если, что придется проверить реальность страховки по обещаниям УК, не благодарите. $RU000A1022Z1 После ВЭФ и ШОСа добавилось позитивчика, было много заявление на тему нового инвестиционного цикла, который будет реализовываться через инвестиции и фондовый рынок. Также ВВП заявил, что то, чего все боятся в октябре не состоится и в целом дефицит у нас небольшой, а экономика стабильна. Когда не стреляют по складам во все это конечно хочется верить, однако нужно чтобы сложился пазл из нормализации топливного дефицита, падения доходностей казначеек, стабильной дефляции (небольшой инфляции) и отсутствие долетающих БПЛА (маркетплейсы, Усть-луга и Новороссийск). Вот когда вышеобозначенные факторы, хотя бы пару месяцев будут в комбо, я поверю в стабилизацию и понесу основные средства в рынок. Также стоит сказать про соседнюю страну, которую за короткий срок превратили в пепелище, определенно эскалации приближают нас к достижению мира. Очевидно, что эта зима будет весьма показательна, я честно не понимаю, как желто-синие ребята еще держатся на ногах, какой нужен уровень инвестиций со стороны Европы чтобы это все держалось в хоть каком-либо рабочем режиме. Поэтому если не будет движухи с Прибалтикой и Германией, то можно было бы делать ставки на мир после НГ. Хотя уверен после выборов будет все не так радужно, как бы с НАТО не устроить холиwar. На этой позитивной ноте, всем окончания рабочей недели и прекрасных выходных!
Card image 1
25
26
YZY_fin
YZY_fin

3 сентября в 7:52

#дорогобогато Минфин вернулся на рынок. Триллион занял быстро, но дорого. После полуторамесячной паузы Минфин снова провел аукцион ОФЗ. И сразу разместил весь выпуск ОФЗ-ПК 29031 на 1 трлн рублей. Спрос составил 1,425 трлн. Средневзвешенная цена - 92,51% от номинала, бюджет получил 938,9 млрд рублей. Для возвращения Минфин выбрал флоатер с погашением в 2042 году. Купон привязан к трехмесячной RUONIA без фиксированной надбавки. Ставка определяется за семь дней до конца купонного периода. На 1 сентября трехмесячная RUONIA составляла 14,2887% при ключевой ставке 14%. Это пока только ориентир. Первый купон определится ближе к дате выплаты. Если ЦБ продолжит снижать ставку, расходы Минфина по выпуску тоже пойдут вниз. Перенос займет некоторое время, поскольку трехмесячная RUONIA учитывает ставки за предыдущие месяцы. При новом росте ставок платить придется больше. И как раз вечером вышли свежие данные Росстата. С 25 по 31 августа цены снизились на 0,01%, за весь август по недельной оценке - на 0,08%. С начала года потребительские цены выросли на 4,67%. Августовская дефляция во многом связана с сезонным снижением цен, а топливо продолжало толкать индекс вверх. Одной недели ЦБ для решения недостаточно. Но рынок получил еще один аргумент в пользу продолжения цикла снижения ставки. Снижение заложено и в базовый прогноз самого ЦБ. Средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается в диапазоне 10,5-12,5% против нынешних 14%. Минфин, получается, согласился заплатить премию сегодня, зато сохранил возможность уменьшить купонные расходы вместе со ставкой. Но цена размещения здесь не менее важна, чем формула купона. Бумагу продали за 92,51% от номинала. При текущей RUONIA купонная доходность по такой цене получается около 15,45% годовых. Премия за длинный выпуск сидит в дисконте. Поэтому говорить, что Минфин просто занял под 14,2%, неправильно. Он избежал фиксации высокой ставки до 2042 года, но сам заем сегодня дешевым не получился. Состав покупателей Минфин не раскрыл. При таком объеме основными участниками, вероятно, стали банки и другие крупные институциональные инвесторы. Для банка выпуск выглядит удобно. Купон следует за денежным рынком, кредитный риск государства ниже корпоративного, бумагу можно использовать в операциях РЕПО. Резервы и нагрузка на капитал тоже ниже, чем по обычному кредиту компании. Допустим, крупный бизнес кредитуется около КС+2. Это примерно 16% при нынешней ставке. ОФЗ уже дает сопоставимый порядок доходности, а возиться с анализом заемщика, залогом и резервами не нужно. Один аукцион кредитный рынок не перевернет. Триллион рублей - около 0,46% активов банковского сектора, причем только при допущении, что весь выпуск забрали банки. Последствия появятся, если такие размещения станут регулярными. Тогда корпоративным заемщикам придется предлагать банкам большую премию к ОФЗ. У компаний со слабым кредитным качеством подорожает рефинансирование, а часть новых кредитов могут просто не выдать. Следом вырастут процентные расходы и сократятся деньги на инвестиции. Для банков такой сценарий может поддержать доходы, если стоимость их фондирования окажется заметно ниже доходности ОФЗ. Поэтому выпуск потенциально выгоден тому же Сберу. Но лонговать СБЕР пока рано - мы не знаем ни его аллокацию, ни фактическую маржу по этой покупке. Сам аукцион подтвердил, что деньги на крупные размещения у рынка есть. При этом Минфин предпочитает платить высокую доходность сегодня с расчетом сократить расходы после снижения ставки. Посмотрим, что будет дальше. Один триллион мог закрыть спрос, накопившийся за время паузы. Серия таких аукционов уже начнет конкурировать с бизнесом за деньги банков, что выглядит уже не так позитивно, остается надеяться только на дефляцию, стабилизацию экономики,гео и возвращении денег инвесторов обратно в ОФЗ. $RGBIF $IMOEXF $SU26249RMFS1 $SU29018RMFS7 $SU26219RMFS4 $SU26253RMFS3 $SBGB $SU26250RMFS9 $SU26236RMFS8 $SU26254RMFS1 $SU26247RMFS5 $SU26248RMFS3 $SU29031RMFS0
Card image 1
Card image 2
26
27
YZY_fin
YZY_fin

2 сентября в 8:43

#макрообзор На рынках растет стоимость денег. За последние сутки произошел резкий скачок нефти и глобальная распродажа облигаций. Brent утром поднималась выше $97 за баррель, WTI закрепилась около $90. Повод - новая эскалация между США и Ираном и риск дальнейших ограничений движения через Ормузский пролив. Для рынка это сразу две проблемы. Дорогая нефть разгоняет инфляцию, а высокая инфляция заставляет центробанки дольше держать ставки на повышенных уровнях. Поэтому сильнее всего сейчас трясёт рынок облигаций. Доходность десятилетних казначейских бумаг США в моменте дошла до 4,81% - максимума почти за три года. Доходность десятилетних облигаций Японии превысила 3%, чего рынок не видел несколько десятилетий. Причём нефть только ускорила движение. Инвесторов давно беспокоят огромные бюджетные дефициты, растущие заимствования правительств и расходы технологических компаний на строительство дата-центров. Рынок уже начал закладывать новое повышение ставки ФРС. Вероятность шага на 0,25 п.п. в сентябре выросла примерно до 67%. Неделю назад она составляла около 40%. Акциям поплохело. S&P 500 за последнюю сессию потерял 0,7%, Nasdaq снизился на 1%. В Азии падение оказалось сильнее: японский Nikkei просел на 2,9%, южнокорейский KOSPI почти на 4%. Сильнее рынка падали технологические компании. Чем выше доходности облигаций, тем менее привлекательно выглядят дорогие акции. Особенно компании, у которых основная часть ожидаемой прибыли находится где-то далеко в будущем. Золото тоже не спасло. Несмотря на военную эскалацию, золото утром снижалось примерно на 0,6%, к $4 305 за унцию. Доллар укрепился, доходности облигаций выросли, и это оказалось сильнее спроса на защитные активы. Это хороший пример того, почему золото не обязано расти при каждом геополитическом обострении. На коротком горизонте оно часто реагирует на реальные ставки и доллар сильнее, чем на заголовки в новостях. Крипта пока держится удивительно спокойно. Биткоин торгуется примерно по $77 000 и последние дни остаётся в диапазоне $76 000-80 000. Ethereum находится около $2 400. Сильного обвала нет, хотя нефть дорожает, доходности растут, а фондовые индексы снижаются. Относительная устойчивость биткоина выглядит интересно. Но полноценного перетока денег в крипту пока тоже не видно. При укреплении доллара и дальнейшем росте доходностей давление может быстро вернуться. Теперь к российскому рынку. Официальный курс доллара на 2 сентября составляет 86,75 рубля. В начале августа он был около 79,46. Получается, за месяц рубль ослаб примерно на 9%. Одновременно Brent стоит выше $95. Для российских экспортёров это очень выгодная комбинация: нефть дорогая, а каждый экспортный доллар приносит больше рублей. Но Индекс Мосбиржи всё равно остаётся ниже 2 200 пунктов. Вчера основные торги закрылись около 2 187 пунктов, а расширенный индекс с вечерней сессией оказался возле 2 155. Рынок сейчас сильнее реагирует на геополитику, высокую ставку и слабый внутренний спрос. Даже дорогой нефти пока недостаточно, чтобы запустить устойчивый рост всего индекса. С рублём ситуация тоже неоднозначная. Высокая нефть увеличивает экспортную выручку и должна сдерживать ослабление. Одновременно импорт восстанавливается, бюджетные расходы остаются большими, а ожидания дальнейшего снижения ставки повышают спрос на валюту. Ключевая ставка Банка России сейчас составляет 14%. Следующее заседание пройдёт 11 сентября. Инфляция за июль была 6% год к году. Ослабление рубля может уменьшить пространство для быстрого снижения ставки, особенно если оно начнёт переходить в цены. В итоге рынок сейчас закладывается на возвращение инфляционного риска. Нефть снова выше $90. Доходности облигаций растут. Доллар укрепляется. Технологические акции снижаются. Золото не получает привычной поддержки, а крипта пока просто держит удар. #инвестиции #макроэкономика #нефть #облигации #валюта $USDRUBF$CNYRUBF$TGLD@$GLDRUB_TOM$IMOEXF$RGBIF$SBER$LKOH$TATNP$BRZ6$BMF7$BTCUSDperpA
Card image 1
28
29
YZY_fin
YZY_fin

1 сентября в 13:42

1 сентября стартовал цифровой рубль, многие считают, что это оружие сатаны, цифровой гулаг, деньги будут сгорать и скоро будут только цифровые рубли. Давайте разберемся зачем его придумали и кто будет использовать. Во первых надо ли срочно что-то открывать и куда бежать, раз с сегодняшнего дня цифровой рубль работает официально. Отвечаю: бежать никуда не нужно, кошелёк можно не заводить вообще. Чипирование, если что, снова перенесли. Деваться некуда банкам и кассам. С 1 сентября операции обязаны обеспечить двенадцать системно значимых банков, а магазины с выручкой от 120 млн руб - принимать оплату. С 2027 порог опустится до 30 млн, с 2028 - до 20 млн, за отказ штраф 30-50 тыс руб. Что это такое Третья форма денег после наличных и безнала. Рубль тот же самый, курс 1:1 навсегда, своей цены у него нет. Вся разница в том, у кого лежат деньги. Счёт в банке - это долг банка перед вами: банк их крутит, раздаёт из них кредиты и с этого живёт. Цифровой кошелёк ведёт ЦБ, банк работает окошком - баланс показывает, распорядиться не может. Кошелёк один на человека, вход через любой банк-участник. Процентов на остаток нет, кредитов в цифровых рублях не дают. Теперь про выгоды, которые обещают Быстро, круглосуточно, бесплатно. Так с 2019 года работает СБП, и тут цифровой рубль не изобрёл ничего нового. Разница одна: в СБП бесплатны 100 тыс руб в месяц переводов другому человеку, дальше до 0,5% и максимум 1500 руб за операцию, а переводы в цифровых рублях бесплатны без потолка. Выгода реальная, но для тех, кто регулярно отправляет людям больше сотни в месяц. Оплата без интернета, пока не работает, но ЦБ сообщил: задачу поставили, но это следующие этапы, позднее. Технологию ещё выбирают. Смарт-контракты как на Ethereum. Автоплатежи по расписанию уже есть. Платформа коммерческих смарт-контрактов - пока только концепция, обсуждение с рынком идёт до 30 сентября, а сделки с автоэскроу это разговор на годы. Можно ли класть цифровые рубли на депозит и получать процент? Нельзя, цифровой рубль существует по своему прямому назначению - для оплат и переводов. Тогда зачем всё это затевали Бизнесу платежи дешевле. С 1 января 2027 магазин отдаёт 0,3% с потолком 1500 руб за операцию (до конца 2026 - ноль), а эквайринг по картам стоит 1-2,5%. С покупки на 200 тыс руб это 1500 руб вместо 2-5 тысяч. Бюджету нужно окрашивание. Выплату можно пометить кодом и потратить её мимо назначения не выйдет: контроль срабатывает в момент платежа. Маткапитал, субсидии, госконтракты, борьба с коррупцией. Что это значит для банков Есть тезис: комиссий нет, кошелёк у ЦБ, банк лишний, значит из банков утечёт ликвидность и акции посыпятся. Не совсем: Правда про комиссии. Из расчёта исчезает банк-эквайер, платёж идёт через платформу ЦБ напрямую. Больнее всего Сберу и ВТБ. Но банк из схемы не выкидывают, его пересаживают с оклада на чаевые: по тарифам ЦБ банк-участник получает 0,10-0,15% с потолком 500-750 руб, то есть часть той самой комиссии магазина. Вместо 1-2,5% по картам - 0,1-0,15%. Доход не обнуляется, он ужимается на порядок. Бегство со вкладов. Прогнозы оттока в 2-4 трлн руб (Сбер) и 9 трлн (ЦМАКП) не сбылись. Мешают две вещи: процент на остаток не капает, а пополнить кошелёк можно максимум на 300 тыс руб в месяц. Лимит ЦБ ввёл решением от 28 августа, за четыре дня до запуска, и цель в тексте решения: управление риском оттока ликвидности. Регулятор сам считает переток риском и сам держит кран. Банки пострадают ровно настолько, насколько ЦБ разрешит. А что с акциями. Действительно цифровой рубль повлияет на комиссионные доходы банков, однако влияние на прибыль будет не критичным. Тем не менее этот фактор стоит учитывают в будущих макропрогнозах. Ну и напоследок про АСВ. 21 июля Дума приняла закон о страховке АСВ на цифровые кошельки в пределах 1,4 млн руб, $SBER $SBERP $SVCB $VTBR $T $USBN $CBOM $DOMRF $BSPB $MBNK $IMOEXF $USDRUBF $CNYRUBF
Card image 1
19
20
YZY_fin
YZY_fin

31 августа в 12:24

#какпобедитьинфляцию Дивиденды против инфляции: во сколько раз обгоняют. Кроме облигаций, я часто пишу про акции и часто получаю комменты, что акции только падают и зачем их покупать. Бытует мнение, в основном на западных рынках, что акции опережают инфляцию, в отличие от облигаций. В Российских реалиях это тоже так, но есть определенные нюансы, которые в основном связанны с дивидендами, давайте рассмотрим бенчмарк РФ рынка - Сбер: В 2006 году Сбербанк платил 26 копеек на акцию. В июле 2026 - 37,64 ₽. Рост в 142 раза. Цены за то же время выросли в 4,8 раза по ИПЦ Росстата. Если бы Сбер просто индексировал ту выплату на инфляцию, сегодня она была бы 1,15 ₽. Сравнил так же остальные крупные бумаги: выплата 2006 года против выплаты 2025-го. Инфляция за этот период - в 4,2 раза. Насколько обогнали цены. 🟢 НОВАТЭК: 0,52 → 82,15 ₽. Рост в 157 раз, быстрее инфляции в 38 раз 🟢Сбербанк: 0,26 → 34,84 ₽. В 132 раза, быстрее инфляции в 32 раза 🟢Транснефть-п: 2,96 → 198 ₽. В 67 раз, быстрее инфляции в 16 раз (сплит 1:100 учтён) 🟢 Татнефть: 1 → 65,59 ₽. В 66 раз, быстрее инфляции в 16 раз 🟢ЛУКОЙЛ: 33 → 938 ₽. В 28 раз, быстрее инфляции в 6,7 раза 🟢Сургутнефтегаз-п: 1,05 → 8,50 ₽. В 8 раз, быстрее инфляции в 1,9 раза 🟢 МТС: 7,6 → 35 ₽. В 4,6 раза - это ровно инфляция, обгон в 1,1 раза 🟢Ростелеком: 1,56 → 2,71 ₽. В 1,7 раза, то есть отстал от цен в 2,5 раза Газпром, Северсталь, НЛМК, ММК и Магнит платить перестали совсем. У Газпрома последняя выплата была в 2022 году, у Магнита - в июле 2024-го. Медианная бумага из двадцати подняла выплату в 6,4 раза при инфляции в 4,2. Обгон есть у всех, кто вообще платит, но разброс от 38 раз до отставания в 2,5. Почему Сбер дал 142 раза, а МТС только x4,6. Дивиденд растёт не от инфляции. Его двигают прибыль компании и доля прибыли, которую отдают акционерам. У Сбера выросло и то, и другое: доля выплаты поднялась с 10% до 50%, а в 2006-м платили крохи. У МТС прибыль стоит на месте, а отдают уже почти всё, что зарабатывают. Обгоняет инфляцию не "дивиденд» как класс", а растущий бизнес. Есть еще один нюанс. Акция может годами стоять на месте, а выплаты идут. МТС в конце 2016 стоила 259 ₽, сейчас 180 ₽ - минус 30%. За девять с половиной лет держатель получил 333,6 ₽ дивидендами, то есть 129% от цены покупки. Из 14 бумаг девять вернули дивидендами всю цену покупки образца 2016 года. ФосАгро - 201%, ЛУКОЙЛ - 163%, Татнефть - 140%, Сбер - 117%. Магнит за те же годы вернул 25% при падении цены на 86%. Дивиденд - единственная часть доходности, которая умеет расти вместе с ценами. Умеет, но не не всегда растет, в кризис дивиденды режут первыми. Но тем менее можно сделать выводы, что акции действительно антиинфляционные, даже в РФ реалиях, но выбор компании имеет большое значение. #акции #инфляция $SBER $NVTK $MGNT $X5 $TATN $TRNFP $LKOH $MTSS $PHOR $RTKMP $GAZP $CHMF $MAGN
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+3
25
26
YZY_fin
YZY_fin

27 августа в 17:03

#мыслипорынку Привет, любители пассивного дохода! 📈 Я очень рад, что текущие закупки валюты не прошли впустую, набирал в диапазоне 74-78 замещающие облигации и было дежавю, был готов опять ждать в коридоре до 85. Однако в этот раз кажется сопротивление будет пробито и до конца года можно ждать 90-95. Я уже набирал в прошлом году валюту по 78, больше половины успел скинуть, но часть провисела около 7-8 месяцев у меня в портфеле. В этот раз я также зафиксил часть валютных бондов по 85р, с самым низким купоном, в частности это $RU000A10ECK5 Сибур 001Р-09 и немного $RU000A10E8P0 РЖД БО 001Р-51R. Но полностью расставаться с позицией не планирую, спрос на ОФЗ низкий, государство вернется к аукционам в сентябре, посмотрим будет ли рынок и банки их покупать, а пока единственный вариант покрыть дефицит это девальвация. На каждый рубль девала приходится 130 млрд.р. прибыли, на 90р., бюджет получит условный триллион, однако где еще найти 5,5 трл. дефицита вопрос риторический, но сомневаюсь, что рубль пойдет выше 100 - это максимально проинфляционный фактор. По итогу я ощущаю, что сидеть в валютных замещайках мне по прежнему комфортно, на 90-95 скину по частям всю позицию. Также я максимально точечно покупаю интересные мне рублевые бонды, купон в 17% не предел мечтаний, я не ощущаю, что вполне удовлетворен risk/reward, тем не менее кэшфлоу должен сноуболить, поэтому я приобрел: 🟢Фабрика 01 и 02 $RU000A10FX18 $RU000A10FX26 - которые внезапно торгуются ниже номинала, причем фикс стоит ниже флоатера. Взял в сумме на 200к, больше флоатера, возможно еще немного доберу. Напомню, что Фабрика это бывший bell-integrator и softline. 🟢Взял на падении АФК-система БО 002Р-007 $RU000A10DPV6 - это короткий флоатер на 1,2 с купоном 18,5%, что вполне неплохо. Не верю, что с холдингом может что-то произойти, ну выпустят медси на айпио, возьмут денег у МТС, обанкротят Сегежу в конце концов 🙂 🟢Флоатер АБЗ-1 002Р-05 $RU000A10DQK7 с купоном 19%, правда срок длинноват на 2+ года, однако кс+5 это вам не шутки, если-что позже сдам его. АБЗ приятно удивил последним отчетом, поэтому решил увеличить свой холд-лимит в этом эмитенте. 🟢Эталон-Финанс 002Р-02 $RU000A109SP5 - флоатер с ТКД 18,5%, набрал по 900, на 1,1 года, с на мой взгляд прекрасным risk/reward 🟢ТГК-14 001Р-04 - добрал на падении к номиналу 20,5% ТКД. Также супер точечно подкупаю дешевые акции, сейчас приоритет на Транснефть $TRNFP - она стоит всего 1000р., это форвардная див. доходность в районе 20%, не могу не воспользоваться случаем. Татнефть $TATNP впечатлила отчетом, хоть и с низкой базы, добавил ее в портфель совсем немного, буду еще добирать на купоны. Еще приобретал МТС $MTSS, потому-что у материнской компании проблемы, жду новую див. политику с выплатами несколько раз в год, не верится, что дивиденды будут сильно снижать, даже 30р, это форвардная див. доходность 16+%. Ну и Озон по 2300 - это супер актив, пока ущерб минимальный, даже если разнесут 20%+ складов, как у ВБ, то акции упали уже на 50% за год, на мой взгляд это overreaction, на 2000 куплю еще больше. Стоит упомянуть, что девальвация - существенный плюс для наших экспортеров, это еще одна причина почему я покупаю нефтянку. В остальном по прежнему на заборе, меня смущают приезды Ватикана и ЦРУ, прошлый раз приезжал Бернс и началось СВО, в этот раз есть шансы на что-то похожее, только в сторону Балтийских стран, видимо хотят решить вопрос с отрезанным Калининградом. Очень надеюсь, что в этот раз все будет по другому, меня беспокоит, что если биржу в очередной раз отключат на месяц, то я например не смогу вытащить свою кубышку, которая лежит в денежном рынке и ждет момента для закупа на распродаже. п.с. сейчас хороший момент для крипты, в которую пошел переток ликвидности, https://www.t-crypto.by/ уже дает возможность довольно выгодно прикупить активов, буду тестить сервис. Всем профита! #валюта #облигации
Card image 1
20
21
YZY_fin
YZY_fin

26 августа в 9:54

#зПИФЫвогне Я конечно ни на, что не намекаю, но посмотрите какие доходности в зПИФах недвижимости. Рисков огромное количество, особенно у монофондов Паруса, однако это все таки недвижимость, в отличие от облигаций, она абсорбирует инфляцию. Если когда-нибудь эти обстрелы закончатся, то сейчас отличная точка для входа. #недвижимость #зпиф $RU000A104KU3 $RU000A1022Z1 $RU000A10EVE8 $RU000A104172 $TIND $TKVM $TRRE $TLCN $LSRG $SMLT $PIKK $GLRX
Card image 1
14
15
YZY_fin
YZY_fin

25 августа в 9:10

#покупаюакции (ч.4) 🔸 Промомед. Тут темпы вообще сумасшедшие. Выручка операционной компании Промомед ДМ за первое полугодие выросла более чем в два раза, до 39 млрд ₽. Это ставка на современную российскую фарму, новые препараты и импортозамещение. Но финансовая политика мне пока нравится меньше самого бизнеса. На конец 2025 года чистый долг вырос на 49%, до 25 млрд ₽, при этом компания еще начала платить дивиденды. Я не утверждаю, что долг берется непосредственно ради дивидендов, но сочетание агрессивного роста, дорогого финансирования и выплат акционерам мне кажется странным. Пока наблюдаю. 🔸 Норникель. Возможно, вообще уникальный актив российского рынка. Никель, медь, палладий, платина, кобальт, родий и другие металлы, которые нужны автомобилям, аккумуляторам, электросетям, дата-центрам и новой промышленности. В первом полугодии 2026 года выручка выросла на 28%, до $8,3 млрд, EBITDA на 50%, до $3,9 млрд. То есть сам бизнес сейчас чувствует себя отлично. НО есть проблемы с корпоративным управлением, от акционеров прячут деньги. За 2024 и 2025 годы дивидендов не было, последняя выплата была еще за 9 месяцев 2023 года. Компания объясняет это CAPEX, долгом и необходимостью сохранять финансовую устойчивость. Поэтому как ставка на металлы будущего Норникель мне очень нравится, как машина для создания cash flow акционеру пока нет. 🔸 Ренессанс Страхование. Мне в целом нравится менеджмент и бизнес, но последний отчет отлично показывает специфический риск страховщиков. За полугодие страховые премии выросли на 8,3%, почти до 100 млрд ₽, однако компания получила убыток 1,4 млрд ₽ против прибыли 5,9 млрд ₽ год назад. Главная причина - отрицательная переоценка инвестиционного портфеля, прежде всего ОФЗ: инвестиционный результат ухудшился с +4,5 до -3,5 млрд ₽. При этом уже в июле восстановление рынка ОФЗ, по словам компании, полностью перекрыло этот бумажный убыток. Интересно, но хочу большей предсказуемости. 🔸 Банк Санкт-Петербург. Небольшой по российским меркам региональный банк, но с довольно приятным отношением к акционерам. За первое полугодие чистая прибыль снизилась на 33%, до 16,5 млрд ₽, ROE составил 15,3%, NIM 6,4%. Не выдающиеся результаты, но кредитный портфель при этом вырос почти на 6%. Главный плюс - банк реально возвращает капитал акционерам. За первое полугодие рекомендовали 19,17 ₽ дивиденда, около 7,7% только за полгода, то есть направляют 50% прибыли. Плюс банк проводит обратные выкупы. Не Сбер и не Т, масштаба и экосистемы здесь нет, но как дешевый региональный банк с нормальным корпоративным управлением мне он интересен. Также учитывайте, что я не спекулирую на рынке, покупаю компании в основном под ЛДВ, то есть 3 года это минималка, также мой портфель ориентирован на кэшфлоу, поэтому большая часть компаний с дивидендами. В теории можно купить компании роста типа Промомеда, но лучше это делать на бычьем рынке. Поэтому когда вижу просадки по 20-30% мне в целом все равно, я на входящий денежный поток просто докупаю еще акций и бондов по низким ценам и получаю форвардный дивиденд 20+%. В какой-то момент акции дадут + 50-100% и окупят годы реинвеста, как много раз уже было. Еще важный момент, сейчас инвестировать в РФ рынок это вообще весьма спорная затея, автор это делает не на последние деньги. Лучше диверсифицироваться по возможностям на Казахстан, Узбекистан, Крипту и глобал рынок. $PRMD $RENI $BSPB $GMKN $IMOEXF $RGBIF $USDRUBF $CNYRUBF #неиир
17
18
YZY_fin
YZY_fin

25 августа в 9:07

#покупаюакции (ч.3) 🟢 ФосАгро. Один из лучших экспортеров на рынке и прямая ставка на ослабление рубля: около 72% выручки компании валютная, поэтому девальвация должна заметно помогать результатам. Пока все наоборот. За первое полугодие 2026 года выручка снизилась на 5,8%, до 281 млрд ₽, а чистая прибыль рухнула на 75%, до 18,7 млрд ₽. Причины - крепкий рубль и резко выросшая стоимость сырья, в первую очередь серы. При этом цены на фосфорные удобрения остаются высокими. Исторически ФосАгро была настоящей дивидендной машиной и могла платить несколько раз в год. Например, за 2024 год суммарно начислили 639 ₽ на акцию, за первое полугодие 2025 года еще 273 ₽. Сейчас выплаты поставили на паузу из-за слабого FCF и роста долговой нагрузки, поэтому экстраполировать старые дивиденды нельзя. После падения акция стоит около 5 000 ₽ при P/E около 9,6. Это уже не дорого, но и не подарок. Для меня текущие уровни подходят для медленного DCA, а сильная девальвация рубля может стать главным триггером переоценки. 🟢 Татнефть. Очень качественная нефтяная дойная корова. Компания платит дивиденды практически постоянно, причем обычно тремя платежами в год. За первое полугодие 2026 года уже рекомендовали 32,88 ₽ на акцию, около 6,4% только за полгода. При этом по РСБУ выручка выросла на 21%, до 814 млрд ₽, а чистая прибыль в 2,3 раза, до 153 млрд ₽. При этом я бы не ждал от Татнефти какого-то кратного роста бизнеса. Это зрелая нефтяная компания. Есть риски , у компании 1 огромный НПЗ, в который уже прилетело, зато какой - ТАНЕКО является одним из самых современных НПЗ России, в 2025 году там запустили новую установку гидрокрекинга, а потенциал переработки комплекса составляет до 20 млн тонн сырья в год. То есть история здесь скорее про эффективный зрелый бизнес, который много денег возвращает акционерам. При P/E около 6,8 и текущей цене около 510 ₽ Татнефть стоит дешевле Газпром-нефти, но risk/reward здесь низкий, поэтому дороговато. 🟢 Транснефть. Наверное, один из самых понятных бизнесов вообще. Компания берет нефть в точке А, качает ее по трубам в точку Б и получает регулируемый тариф. Практически монополия, огромная инфраструктура и предсказуемый денежный поток. Сейчас акция стоит около 1 000 ₽ при P/E около 4,4, а последний дивиденд составил 204,17 ₽. Это почти 20% доходности относительно текущей цены. Плюс покупая Транснефть, мы косвенно получаем еще и НМТП. Группе принадлежит около 62% Новороссийского морского торгового порта, поэтому его результаты консолидируются внутри Транснефти. Это еще один сильный инфраструктурный актив. А инфраструктурные активы надо скупать за любые деньги. 🟢 МТС. Телекоммуникационный лидер, который давно превратился в большую экосистему: банк, медиа, облака, IT, реклама и другие сервисы. В I квартале выручка выросла на 15%, OIBDA на 18%. Текущая дивполитика действует до конца 2026 года и предусматривает минимум 35 ₽ на акцию в год. Именно столько заплатили за 2025 год. Бумагу часто воспринимают как квазиоблигацию: огромный стабильный cash flow, высокая дивдоходность, но и высокий долг. Что будет с новой дивполитикой после 2026 года, один из главных вопросов, по слухам увеличится частотность выплат, а вот с размером вопрос, хотя у материнской компании большое количество проблем, в связи с чем размер дивидендов не должен упасть. На этом мой основной белый список заканчивается. Все компании выше я либо уже покупаю, либо на 100% готов купить по подходящей цене. Но есть еще несколько бумаг за скобками, за которыми внимательно слежу. 🔸 Ozon Фармацевтика. Мне очень нравится сам сектор. Лекарства нужны при любом состоянии экономики, компания растет, маржинальность огромная. В I квартале прибыль выросла на 30%, EBITDA-маржа около 36%, а чистый долг/EBITDA всего 0,6x. Компания ожидает рост выручки в 2026 году на 15-25% и активно инвестирует в новые препараты и производство. $OZPH $TRNFP $TATN $TATNP $PHOR $MTSS продолжение далее👇
8
9
YZY_fin
YZY_fin

25 августа в 9:02

#покупаюакции (ч.2) 🟢Ozon. Здесь моя ставка на то, что платформенная экономика продолжит забирать все большую часть потребления России и СНГ. Во II квартале выручка выросла на 47%, компания получила 10,1 млрд ₽ чистой прибыли и уже пятый квартал подряд остается прибыльной. Финтех отдельно вырос до 69,7 млрд ₽ выручки, а прибыль до налога там составила 18,8 млрд ₽. Активных покупателей уже 69 млн. Ozon наконец начал платить дивиденды, при этом рынок получил дополнительный риск из-за атак на логистическую инфраструктуру. Для меня это скорее возможность постепенно собирать компанию, которая исторически почти всегда стоила очень дорого. 🟢 Лукойл. Компания мне очень нравится, цена сейчас нравится меньше. Санкции заставили Лукойл продавать зарубежные активы, которые оценивались примерно в $22 млрд, и значительная часть этого риска уже отразилась в капитализации. При этом остается огромный нефтяной бизнес, сильный менеджмент и дивиденды. Финальный дивиденд за 2025 год составил 278 ₽. Сейчас беру понемногу, но агрессивнее хотел бы покупать ближе к 4 000 ₽ и ниже. 🟢 Т-Технологии. Для меня сейчас лучший частный розничный банк. Во II квартале операционная прибыль выросла на 25%, ROE составил 28,1%, клиентская база достигла 55 млн человек. Растут розница, МСБ и экосистема, есть доля в Яндексе, куплен Авто.ру, развивается история с Точкой. При этом переоценка пакета Яндекса временно портит красивую картину чистой прибыли, хотя основной бизнес продолжает расти. Очень эффективный менеджмент плюс растущие дивиденды. 🟢Московская биржа. Инфраструктурные компании готов покупать за любые деньги, в данном случае еще монополист с великолепным бизнесом и растущими показателями.. В I квартале комиссия составила 21,5 млрд ₽, скорректированная EBITDA-маржа около 70%. За 2025 год акционерам выплатили 19,57 ₽, то есть 75% прибыли по МСФО. Плюс биржа постоянно расширяет часы торгов, деривативы и количество инструментов. В 2026 году запланировано вообще 337 торговых дней. Чем больше обороты рынка, тем больше зарабатывает сама инфраструктура. 🟢 ММК. Здесь совсем другая идея: покупка циклического бизнеса около дна цикла. Металлургия сейчас переживает тяжелый период, но уже во II квартале ММК получил 16,8 млрд ₽ положительного FCF. На балансе 135,6 млрд ₽ денег, чистый долг отрицательный. Пока дивидендов ждать рано, за полугодие FCF почти нулевой, но если цикл в стали развернется, весь этот денежный поток снова начнет возвращаться акционерам. Мне нравится соотношение потенциального апсайда и состояния баланса. 🟢 Северсталь. Та же ставка на разворот металлургического цикла, только компания сейчас находится еще глубже в просадке. Во II квартале продажи выросли на 9%, но EBITDA упала на 38%, FCF оказался отрицательным. Поэтому дивиденды за полугодие не платят. При этом Net debt/EBITDA всего 0,87x, то есть проблема не в балансе, а именно в цикле. Если спрос и цены на сталь восстановятся, операционный рычаг здесь может быть очень сильным. Именно поэтому собираю такие компании тогда, когда цифры выглядят плохо, а не после их восстановления. 🟢 Газпром нефть. Для меня Газпром и Газпром нефть это вообще две разные инвестиционные истории. В первом случае я вижу огромную неэффективную государственную машину, во втором достаточно качественный нефтяной бизнес с понятной дивидендной политикой. За первое полугодие прибыль РСБУ выросла примерно до 256 млрд ₽ против 228 млрд ₽ годом ранее. Политика предполагает выплату не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО, за 2025 год суммарно выплатили 45,41 ₽. На мой взгляд относительно risk/reward, компании бы спуститься еще процентов на 10-15%. 🟢 HeadHunter. Почти монополист на рынке онлайн-рекрутинга с великолепной маржинальностью. Даже на тяжелом рынке труда во II квартале компания заработала 4,6 млрд ₽ чистой прибыли при EBITDA-марже 51,6%. Основной рынок стагнирует, но HRTech растет. $SIBN $CHMF $MOEX $MAGN $T $LKOH $OZON $IMOEXF $USDRUBF $HEAD продолжение далее👇
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+5
12
13
YZY_fin
YZY_fin

25 августа в 8:53

#покупаюакции (ч.1) Довольно часто меня спрашивают по поводу акций, которые я бы приобрел и вообще, что можно покупать на рынке РФ. Что же - ловите пост про акции, которые есть у меня в портфеле или которые я собираюсь приобретать. Сейчас в моем портфеле около 10% акций, к концу осени планирую довести долю минимум до 25%. При этом для меня процентов 80 российского рынка сейчас вообще неинтересны. Где-то плохое корпоративное управление, где-то бизнес уже прошел пик развития, где-то за компанию просят слишком дорого. Но есть список бумаг, которые я готов постепенно покупать и он относительно большой. Часть из них уже отлично зарабатывает и платит дивиденды, часть находится на дне цикла, а часть сильно придавлена геополитикой. Какие-то я пытаюсь купить на любом падении, например Мосбиржа, какие-то висят в моем watch list и ждут момента для покупки. Все эти компании подходят под мои критерии, о которых я расскажу в следующих постах, а пока ловите список: 🟢 Сбер. Наверное, главный бенчмарк российского рынка. За 7 месяцев 2026 года заработал 1,16 трлн ₽ чистой прибыли, +19,8% год к году, ROE 22,9%. Дивиденд за 2025 год составил 37,64 ₽ на акцию, это около 14% доходности по летним ценам. Огромный бизнес, высокая эффективность, понятная дивполитика плюс ставка на ИИ и GigaChat. Главный риск сейчас это ухудшение качества кредитного портфеля и рост резервов. 🟢 B2B-РТС. Один из самых интересных новых эмитентов. Во II квартале совокупный доход вырос на 14%, компания генерирует деньги, практически не обременена долгом, а дивидендная политика на 2026 год предполагает выплату не менее 85% чистой прибыли по МСФО. Пока компания для меня проходит проверку, но впечатления от менеджмента и отношения к акционерам максимально позитивные. 🟢 ДОМ. РФ. На слабом рынке недвижимости умудряется расти как технологический банк. За первое полугодие прибыль выросла на 46%, до 57,2 млрд ₽, ROE составил 23,8%. Прогноз на весь 2026 год повышен до 117 млрд ₽ прибыли. При этом бумага оценивается примерно в 3,1 прибыли 2026 года. За 2025 год выплатили 246,88 ₽ дивиденда на акцию. Государственная компания, но пока коммуникация и корпоративное управление мне нравятся. Покупаю постепенно по DCA. 🟢 X5. Для меня это прежде всего ставка на потребление и абсорбцию инфляции. X5 уже контролирует около 16,6% продуктового ритейла России и продолжает расширяться. На 2026 год компания ожидает рост выручки на 12–16%. Новая дивполитика предполагает выплаты два раза в год с привязкой к FCF и долговой нагрузке, поэтому старые огромные дивиденды после редомициляции я здесь не экстраполирую. Главный риск это дальнейшее государственное регулирование наценок и цен. 🟢 Новатэк. Одна из моих любимых геополитических ставок. Арктик СПГ-2 постепенно оживает: к середине июня с проекта в 2026 году отгрузили около 1,4 млн тонн СПГ, 18 грузов дошли до Китая. Китай в целом уже получил десятки партий российского арктического СПГ. Появляются новые российские Arc7-танкеры, второй такой газовоз «Константин Посиет» подготовили летом. Это Северный морской путь, СПГ, Китай и огромная ресурсная база. Плюс Новатэк остается дивидендной компанией. Главный риск очевиден: санкции и ограничения на логистику. 🟢 Яндекс. Не иметь Яндекс в российском портфеле мне уже кажется странным. Поиск, реклама, такси, доставка, e-commerce, облака, финтех, ИИ, беспилотники, плюс десятки сервисов вокруг одной экосистемы. Во II квартале выручка выросла на 16%, скорректированная EBITDA на 35%, скорректированная прибыль на 56%. Компания уже платит дивиденды и запустила байбэк до 50 млрд ₽. Для меня это главная ставка на российский tech и ИИ. $SBER $SBERP $DOMRF $YDEX $NVTK $X5 $BTBR $IMOEXF $RGBIF $USDRUBF $CNYRUBF продолжение далее👇
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+4
17
18
YZY_fin
YZY_fin

24 августа в 9:46

#красныйпонедельник Мы уже привыкли к постоянным падениям рынка. Начало этой недели не исключение, в этот раз взялись за склады Озона. Соответственно все, что связано с Озоном начало падать. Это АФК система, Сегежа, зПИФы Паруса, остальная коммерческая недвижимость. Весь ритейл бросился в переоценку, инвесторы справедливо считают, что может прилететь по распределительным центрам X5, Магнит и других сетевиков. Остальные компании показывают динамику по минус 3-4%, в рамках общего падения. Выделяется здесь ВК, который внезапно решил упасть за компанию с Озоном, но для ВК это привычно. Как ни странно во всем этом падении есть лидер роста - это М-видео. Не уверен, что эту компанию можно назвать бенефициаром, все таки разница в объемах огромна, тем не менее наверное какой-то трафик это принесет и даст немного форы для Бакальчука. Бонды ведут себя нейтрально, здесь только Оил Ресурс показывает бесконечное падение к нулю и по 2-3% припадает афк-система. Балт.лиз же понемногу восстанавливается, кажется инвесторы поняли, что ничего супер критического с компанией не произошло. В остальном ничего нового, Российский рынок ведет себя вполне адекватно относительно текущей ситуации на "земле". Шортить Озон не стоит, мне кажется этически это не совсем правильный поступок, Озону нужна хоть какая-то поддержка. По прежнему на заборе, мысли по рынку напишу через пару дней, как и список акций, которые покупаю (микродозами) и буду покупать примерно в ноябре. #больпонедельника $OZON $VKCO $IMOEXF $RGBIF $AFKS $RU000A10DB16 $RU000A108B83 $RU000A10C8H9 $MVID $X5 $MGNT $RU000A10AHU1
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+2
19
20
YZY_fin
YZY_fin

23 августа в 9:03

#первичкамертва Неделю назад писал про первичные размещения бондов, было довольно много выпусков и какие-то из них довольно интересные. Например Фабрика с материнской Софтлайн. Я отсортировал прошлую неделю по размещениям и о боги, почти вся первичка под номиналом. Внимание, не под номиналом только АСГ Трансформаторен - это ВДО c BB (маленький объем) и внезапно ВУШ. Могу лишь сделать выводы, что спекуляции на первичке не актуальны, этой стратегией пользовались многие бондовики, но сейчас она не работает. Единственный вариант брать под свой портфель то, что действительно понравилось и подходит стратегии. Я же зашел в Фабрику на первичке на 200к во флоатер, в нем и буду находиться все 2 года, кс+3,75% это неплохо, фикс возможно докуплю позже. А теперь глянем, что на следующей неделе интересного: ИЭК Холдинг показывает относительно неплохие результаты по отчетам ocf растет, выручка растет, debt/ebitda в районе x2, а icr x1,7. На вторичке максимальный EY 18,5% по флоатеру, текущий выпуск с 17,5% вполне себе интересен, учитывая, что фикс на вторичке с купоном 16%. Скорей всего спустится на 17%, неплохой вариант для А- грейда. 7️⃣ ГК Агроэко выходит с кс+3, что уже лучше чем его единственный выпуск с кс +2,5, но здесь 3 года. В целом выпуск в рынке, однако прохожу мимо, срок длинный и доходность хочется повыше. 5️⃣ ДелоПортс это группа Дело, которую выкупил Росатом, поэтому риски минимальные и соответствующий рейтинг, даже риски, связанные с Новороссийским портом наврядли как-то аукнутся компании. Думаю институционалы с удовольствием раскупят выпуск. Фикс на 3 года, а флоатер на 2, доходность вполне интересная для этого рейтинга. 6️⃣ Газпром Капитал с кс+ 1,6 и объемом 20 млрд., пенсионные фонды такое любят. 4️⃣ Мани Капитал - питаю слабость к МФК и Коллекторам, потому-что они всегда недооценены, однако данный эмитент специализируется на микро-бизнесе, в т ч физики, которые учавствуют в торговой деятельности, в текущее время не лучшая ставка. К тому же объем 150 млн., рейтинг BB-, вся вторичка со средним YTM 29% стоит ниже номинала. Также компания активно сокращает свой портфель, отсюда падает прибыль, но в тоже время долг также сокращается. На вторичке три выпуска и все они погашаются через 3-4 месяца, данный выпуск скорей всего появился для погашения. Итого на небольшой холд-лимит зайти можно, компания следит за балансом.5️⃣ АБЗ как всегда целит под номинал, выходит немного жадно, на вторичке средний YTM 19,5%, а здесь выпуск на 3 года + амортизация. У меня уже есть АБЗ, примерно на 0.7%, больше брать не планирую, так как отчетность у компании посредственная. Нужно глянуть новый отчет, а пока я прохожу мимо. 5️⃣ По итогу на следующей неделе можно разжиться консервативными выпусками, которые опережают вклады, как минимум на +3%, из остального относительно интересный ИЭК. #облигации #первичка $RU000A10FGE6 $RU000A10B3T6 $RU000A10CZ43 $RU000A1079G1 $RU000A1074F4 $RU000A107WD7 $RU000A10BNM4 $RU000A109PP1 $RU000A10DCK7 $RU000A10CTB2 $RGBIF $RU000A10FX26 $RU000A10FX18
Card image 1
Card image 2
18
19