Казахстан спас проекты Лукойла от санкций

Войти

Министр энергетики Казахстана заявил, что крупные совместные проекты с участием «Лукойла» получили исключение из санкций – их работе ничего не угрожает. О чем речь? Речь идёт в первую очередь о связке Тенгиз – Карачаганак – CPC (Каспийский трубопроводный консорциум), где у «Лукойла» есть доли: • ~5% в Tengizchevroil; • ~13,5% в Karachaganak; • ~12,5% в Caspian Pipeline Consortium (CPC) – главном маршруте экспорта казахстанской нефти к Чёрному морю. Почему это важно для инвестора: • 🔹 Кэш-флоу из Казахстана остаётся живым. Ключевые международные проекты, которые приносят стабильный долларовый поток, не попадают под жёсткую «заморозку». • 🔹 Регуляторы не хотят ломать Казахстан. США и Великобритания уже делали отдельные лицензии/исключения, чтобы не блокировать экспорт казахстанской нефти через CPC и крупные месторождения – это сигнал, что политически эти проекты будут стараться «беречь». • 🔹 Снижение хвостового риска. Для это не снятие санкций в целом, а именно уменьшение риска того, что важный кусок международного бизнеса внезапно «погаснет» из-за вторичных эффектов. Но без розовых очков: • ⚠️ Санкционное давление на «Лукойл» в целом никуда не делось – под вопросом остаются другие зарубежные активы и сделки по их продаже. • ⚠️ Казахстанские исключения – это точечный, а не системный позитив. Рынок всё равно будет дисконтировать геополитику, риск новых пакетов ограничений и возможную переоценку активов. Итог для меня как инвестора: Это локальный плюс для – снижает вероятность жёсткого удара по денежному потоку из ключевых казахстанских проектов. Но это не история «всё, санкции не страшны», а скорее подтверждение: там, где пересекаются интересы Казахстана, крупных западных партнёров и инфраструктурной безопасности, регуляторы готовы делать исключения.

Так ли страшны санкции против нефтяников? 🤔 Если смотреть на цифры, картинка выходит куда менее драматичной, чем в заголовках. 📅 22 октября США объявили санкции против ROSN и LKOH, дав рынку время до 21 ноября завершить старые сделки. Казалось бы, удар по экспорту. И он действительно был: •экспорт «Роснефти» и «Лукойла» просел примерно на 1,1 млн барр./сутки; •но другие российские компании, не под санкциями, почти зеркально нарастили экспорт на ~1 млн барр./сутки. То есть нефть не исчезла — она просто пошла через другие трубы и юрлица. ⛴ Что происходило с морским экспортом 🔻 10–16 ноября •морской экспорт нефти из РФ упал на 12,7% к предыдущей неделе; •до минимума с начала года: 291 тыс. тонн в сутки ≈ 2,12 млн барр./сутки. 🔼 Неделя по 30 ноября •средний морской экспорт уже 3,94 млн барр./сутки; •это примерно на 690 тыс. барр./сутки больше, чем неделей ранее; и максимум почти за три месяца — уже после объявления санкций против LKOH и ROSN То есть сначала — провал и хаос, потом — быстрая перенастройка схем. 💸 А где настоящая боль для нефтянки? Санкции делают отрасль: •более дорогой по логистике (длиннее маршруты, дороже фрахт, больше прокладок); •более сложной по операционке (страхование, флот, расчёты и т.д.). •Но если смотреть с точки зрения прибыли, куда жёстче бьёт другое: •дешёвая нефть — сжимает долларовую маржу; •крепкий рубль — дополнительно давит на рублёвую выручку экспортёров. В итоге санкции — это шум, через который рынок со скрипом, но проходит. А от связка «низкая цена на нефть + сильный рубль» для компаний выглядит не как шум, а как полноценный удар по бизнес-модели. 🛢

💰 Налоговые «каникулы» для Газпрома и Роснефти: кого на самом деле спасают? Президент подписал закон, который перераспределяет налоговую нагрузку внутри сырьевого сектора — и делает двух гигантов чуть менее «задушенными» налогами. Что произошло 1️⃣ Роснефть • Северное Приобское месторождение получает дополнительный вычет по НДПИ ≈ +10 млрд ₽ в год в 2026–2030 гг. • Это надстройка к уже действующей льготе ~45,96 млрд ₽ в год, которую компания получала и раньше. 2️⃣ Газпром • «Дочка» Газпрома на Ямале, с запасами газа >3,5 трлн м³, получает вычет по НДПИ на 64 млрд ₽ в 2026–2028 гг. • Далее — по 5,5 млрд ₽ в месяц, потенциально до середины 2030-х. 3️⃣ Но: часть денег на это фактически приходит за счёт независимых газодобытчиков: для них повышают коэффициент НДПИ (Ккг), чтобы изъять дополнительные доходы от индексации внутренних цен на газ. Что это значит по сути • Государство точечно смягчает налоговый пресс для системообразующих игроков — именно там, где: • огромные запасы (Ямал), • капиталоёмкие проекты (Приобское), • и при этом падает маржа из-за санкций, дисконтов и внутреннего ценового регулирования. • Для бюджета это не просто «подарок»: часть выпадающих доходов перекладывается на независимых производителей газа через повышенный НДПИ. То есть это не столько снижение налогов для отрасли, сколько перетасовка нагрузки внутри сектора. Как это можно прочитать с рыночной точки зрения • Для Роснефти — сигнал, что государство готово и дальше поддерживать крупные нефтяные проекты льготами, если те критичны для добычи и экспорта. • Для Газпрома — попытка частично компенсировать сжатие экспортной выручки и нагрузку от регулируемых внутренних цен через налоговый «амортизатор» по НДПИ. • Для независимых газодобытчиков — риск ухудшения юнит-экономики в 2026–2028 гг. из-за более высокого НДПИ при той же индексации цен. Если совсем коротко: 🎭 На вывеске — «Путин снизил налоги для Газпрома и Роснефти». По факту — тонкая настройка системы: крупнейших спасают точечными вычетами, а дыра в бюджете частично закрывается за счёт остальных игроков отрасли. ROSN GAZP #rosn #нефтегаз #gazp

⛽️ $LKOH: Казахстан вытащил ключевые проекты из-под санкций

⛽️ : Казахстан вытащил ключевые проекты из-под санкций