$DIAS обвал чистой прибыли на фоне сокращения бюджетов

SGZH: операционный разворот откладывается, но сегменты начали «шевелиться». Смотри на отчет за 9м 2025: P/E25: <0 EV/EBITDA25: высокий из-за слабой OIBDA и всё ещё тяжёлого долга •🇷🇺 С одной стороны, ключевые сегменты — бумага, упаковка и пиломатериалы — остаются под давлением слабой деловой активности, низких цен и избытка предложения. •🌏 С другой — отдельные направления (пеллеты, фанера, белая бумага) начинают показывать первые признаки восстановления и целенаправленного роста. Разбираем по пунктам: 🏦 Давление на финансы продолжается: •Выручка упала на 10% г/г до 68,3 млрд ₽. •OIBDA снизилась на 63% до 3,1 млрд ₽ •Чистый убыток — 21,8 млрд ₽ (против −9,5 млрд ₽ годом ранее). Да, допэмиссия спасла капитал — он теперь в плюсе. Но операционный контур всё ещё «хромает». 🔎 Операционка сильно поджала. На компанию давит сразу два фактора: слабый спрос и низкие цены (подробнее про сегменты в карточках). Однако порадовал, но не вытянул всех сегмент брикетов: +87%! 💵 Чистый долг сократился более чем вдвое — 61,2 млрд ₽ (эффект допэмиссии). • Отношение чистого долга к скорр. OIBDA около 19,5x. Увы всё ещё очень высокое плечо…операционная прибыль не покрывает обслуживание долга. 💡 Мое мнение: Ключевой вопрос: вытянет ли компания? На повестке: реструктуризация долга + оптимизация мощностей + фокус на маржинальной бумаге восстановление рентабельности? Возможно, но не быстро. Ожидаю: постепенное улучшение OIBDA в 2026–2027 гг. по мере реализации реорганизации и частичного восстановления цен на пиломатериалы. Не вижу идей здесь на горизонте года и более

WUSH: надеждой на восстановление бизнеса стала Латинская Америка P/E25: 3 раза) сократился рост парка СИМ. Падает число поездок, а также активные пользователи. Компания связывает это с перебоями в интернете и плохой погодой. Однако у конкурентов, наоборот, наблюдается рост сопоставимых показателей. •🌎 с другой хорошие темпы по масштабированию показывает международное направление бизнеса, представленное в Латинской Америке. Поездки там выросли почти в 2,5 раза, количество зарезервированных пользователей - в более чем 2 раза. Компания отмечает бОльшую по сравнению с РФ маржу и средний чек поездки. 🔎 Посмотрим на результаты подробнее: За 9м общая выручка снизилась на 13,9% г/г. Операционка упала на >78%!!! EBITDA на 43,2%. Чистая прибыль в 2,9 млрд годом ранее, сменилась чистым убытком в 1,2 млрд руб. У инвесторов и заинтересованных лиц, возникает вопрос про перспективы компании, станет ли ЛатАм катализатором операционного разворота? •По оценкам компании, в 2027 доля региона в общей выручки составит 30-40%. Доля существенная, но вытянет ли она акции? Да, но ждать придется минимум 2 года: однозначно направление вытянет бизнес из убыточности, в рублях 30-40% от прогнозный выручки в 2027 это около 7 млрд. Источником див выплат у Вуша является чистая прибыль по МСФО. Критерий: долговая нагрузка - показатель ЧД/Ebitda. По вводным от компании данным и дальнейшей ее работой над рентабельностью возможность для выплат дивидендов появится только в 27 г. •Окей. А если ставить на рост бизнеса, на каки темпы рассчитывать? Учитывая, что к началу 2027 кол-во СИМ в ЛатАме увеличится в 3 раза я рассчитываю на прирост выручки в 2026 и 2027 г. на 15-20%. Далее на мой взгляд история ВУШа в РФ повторится - начнутся регуляторные ограничения, выход конкурентов и постепенное насыщение рынка. 💸 Мое мнение: для меня это исключительно история на отскок операционных показателей за счет ЛатАма на горизонте года, внимательно наблюдаем за ними, при должных вводных акция может показать динамику. #Wush #ритейл

SOFL тяжелые времена для IT поставщиков. Разбираем сокращенный отчёт Софтлайн за 9 месяцев 2025 года. Тезисно: •Бизнес смещает стратегический фокус на собственные решения. •Валовая прибыль +14%, маржа 37% видны первые плоды стратегического разворота. Рост маржинальности на 3.2 п.п. — хороший результат. Собственные продукты генерируют 19,9 млрд валовой прибыли (+32%). •Чистая прибыль ушла в минус (-996 млн руб.) •Чистый долг/EBITDA = 3,0. •С осторожностью подтвердили ранее озвученный гайденс на 2025, негативно смотря на 26 г. Теперь разберем подробнее: 🔄 Стратегический разворот в действии. Компания планомерно замещает низкомаржинальный бизнес (сторонние решения) высокомаржинальным (собственная разработка). Валовая прибыль по своим продуктам выросла на 32%, а по чужим — упала на 17%. Сторонние решения достигли своей зрелости и вышли на плато по показателям. 📈 За период общий оборот подрос на 3,8%, до 73,8 млрд руб. Менеджмент отмечает «закручивание гаек» у клиентов, которые приводит к сокращению спроса и «рванной динамике» заказов. 💵 Валовая прибыль выросла на 14%, до 27,2 млрд руб., маржа — 37% (+3,2 п.п.). Тут вытащили собствнннве решения: валовая прибыль по ним +32%, до 19,9 млрд руб. А вот по сторонним –17%, до 7,3 млрд руб. 💸 Операционная прибыль упал почти в три раза до 458 млн руб. Причина бумажная - недавние M&A бизнесов с ярко-выраженной сезонностью. 📈 Чистая прибыль ушла в минус: –996 млн руб. (год назад был плюс 1,5 млрд). 💡 Моё мнение: Софтлайн - это не история про стабильную прибыль здесь и сейчас. Ключевые риски - скорость, с которой собственные продукты перекроют падение сторонних, и нагрузка от долга и поглощений. Если стратегия сработает, и долговая нагрузка начнет снижаться, бумага имеет сильный апсайд. Сейчас же — это актив для тех, кто верит в долгосрочную трансформацию и готов пережить текущую волатильность. #IT #SOFTLINE #акции