Пост выходного дня от финансиста

!!! EBITDA vs. OIBDA. Где скрывается дьявол и настоящая прибыль? Разберем два самых спорных показателя в финансовом мире. Их любят менеджеры и ненавидят некоторые инвесторы. Почему? Сейчас узнаете. 1. Коротко и без воды: в чем разница? EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). Что это: прибыль до вычета процентов, налогов, износа (амортизации) основных средств и нематериальных активов. Проще говоря: сколько денег генерирует бизнес от основной деятельности, если забыть о налога, кредитах и «старении» оборудования. OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization) Что это: операционная прибыль до вычета износа и амортизации. Ключевое отличие: OIBDA от EBITDA в том, что OIBDA отражает операционную прибыль + амортизация, а EBITDA — прибыль+начисленные проценты+налоги+износ и + амортизация. Главный нюанс: EBITDA считается «сверху» (от выручки), а OIBDA — «снизу» (от операционной прибыли). Это делает OIBDA чуть более «чистым» показателем операционной эффективности. 2. Как этими показателями пользуются? Эти показатели почти всегда выглядят лучше, чем чистая прибыль. Ими удобно прикрывать высокие долги или большие инвестиции в основные средства. Для сравнения компаний: Позволяют сравнивать компании из одной отрасли, но с разной структурой капитала (долгами), налоговой нагрузкой и учетной политикой по амортизации. В кредитных договорах: Часто банки прописывают ковенанты (условия) именно по EBITDA (например, «отношение долга/EBITDA < 3x»). 3. Как с их помощью можно «приукрасить» реальность? 🔍 Вот где начинается магия финансового инжиниринга! Руководство может «натянуть» EBITDA, даже не нарушая законов. Манипуляции с амортизацией: Можно переоценить активы, чтобы увеличить их срок службы — амортизация уменьшится, EBITDA вырастет. Перевод сотрудников в аренду (аутсорсинг). Зарплата остается операционным расходом, а вот затраты на аутсорсинг могут быть учтены по-другому. Скрытие «неоперационных» расходов: Списание безнадежных запасов, судебные издержки, реструктуризация — все это может быть «вытащено» за скобки расчета OIBDA/EBITDA, чтобы картина выглядела лучше. Игнорирование капитальных затрат (CAPEX): Это главный обман! Компания может показывать роскошную EBITDA, но при этом ей ежегодно требуются огромные вложения в новое оборудование (капекс), без которого бизнес умрет. EBITDA этого не показывает. Показатель — врет о свободном денежном потоке. Учет процентов по аренде: По МСФО (IFRS 16) аренда считается активом и обязательством. Проценты по аренде «прячутся» в финансовых расходах и не влияют на операционную прибыль, а значит, и на OIBDA/EBITDA. Компания с огромной арендной нагрузкой будет выглядеть хорошо. 4. На что смотреть инвестору, чтобы не обмануться? EBITDA и OIBDA — полезные инструменты, но слепо доверять им нельзя. Всегда смотрите на чистую прибыль и денежный поток (Cash Flow). Именно они — конечная цель бизнеса. Сравнивайте EBITDA с Capex. Если Capex стабильно превышает амортизацию, значит, компания постоянно инвестирует, и ее реальная прибыльность ниже. Смотрите на долг. Показатель Чистый долг / EBITDA — один из ключевых. Он показывает, за сколько лет компания сможет расплатиться по долгам текущей прибылью. Изучайте состав показателя. Что именно руководство вычло из расчета? Если это разовые расходы — ок. Если это регулярные операционные затраты — это тревожный звонок. Вывод: EBITDA и OIBDA — как глянцевая обложка журнала. Она привлекает внимание, но чтобы понять суть, нужно читать саму статью (основную отчетность). Используйте их как один из многих инструментов, а не как единственную истину. P.S. Творческий 🧠 финансит всегда имеет варианты отражения той или иной информации в нужную ему сторону. Проверяйте, а не доверяйте. 🤫 Цифры вещь ОЧЕНЬ манипулируемая. Уж поверьте мне - старому волку 🐺 А вы доверяете EBITDA? Или предпочитаете смотреть на другие показатели? Делитесь в комментариях! #пульсучит #учу_в_пульсе