Amgen выглядит недооцененной после просадки

Amgen — пионер в области применения живых клеток для производства биопрепаратов, имеет в своем арсенале препараты-блокбастеры с многолетней историей, изменившие жизнь людей с хроническими заболеваниями. Экспериментальная линейка Amgen за последние месяцы преподносит хорошие новости, и это весьма кстати — у компании стоит задача замещения снижающихся потоков выручки от устаревающих препаратов выручкой от новых наименований. Приобретение Horizon Pharma, которое завершится в ближайшее время, поможет обновить линейку препаратов Amgen. AMGN Покупать 12M целевая цена USD 269,5 Текущая цена* USD 232,3 Потенциал роста  16,0% ISIN US1011371077 Капитализация, млрд $ 124,1 EV, млрд $ 154,2 Количество акций, млрд 0,53 Free float 99,8% Финансовые показатели, млн $ Показатель 2022 2023E 2024E Выручка 26 323 26 517 28 438 EBITDA 16 178 16 003 15 838 Чистая прибыль 9 570 9 557 9 872 Скорр. EPS, $ 17,7 17,8 18,9 Дивиденды, $ 7,8 8,5 9,1 Показатели рентабельности Показатель 2022 2023E 2024E Маржа EBITDA 61,5% 60,3% 55,7% Чистая маржа 36,4% 36,0% 34,7% Мультипликаторы Показатель LTM NTM EV/EBITDA 11,8 9,7 P/E 13,1 12,7 DY 3,4 3,7 Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям Amgen с целевой ценой 12 месяцев $ 269,5 и потенциалом роста 16%. Amgen — американская биотехнологическая компания, занимающаяся исследованиями, разработкой и производством лекарственных препаратов методами клеточной и молекулярной биологии. Ключевые препараты Amgen включают Aranesp, BLINCYTO, Otezla, Enbrel, EPOGEN, MVASI, KYPROLIS, Neulasta, NEUPOGEN, EPOGEN, Parsabiv, Prolia, Repatha, Sensipar, Vectibix, XGEVA. Бестселлером Amgen по-прежнему является Enbrel (etanercept), принесший в 2022 году $ 4,1 млрд выручки. Препарат применяется для лечения активного ревматоидного артрита, бляшечного псориаза и активного псориатического артрита. Артрит остается бичом взрослого населения США. Почти каждый четвертый взрослый американец имеет поставленный врачом диагноз "артрит". Компания проводит агрессивную политику по патентной защите блокбастера Enbrel — первичный патент на него истек более двух десятилетий назад, но компании удалось сохранить ряд важных патентов по препарату до 2029 года, а некоторые — до 2032–2034 гг. Фактором давления на продажи Enbrel недавно стал запуск биосимиляра конкурирующего препарата, Humira, поэтому в ближайшие годы выручка от Enbrel будет снижаться. В сфере R&D у Amgen все благополучно, большие надежды подает экспериментальный препарат olpasiran, показавший способность понизить уровень "плохого холестерина" на 95% у пациентов с атеросклерозом в ходе клинических испытаний второй фазы. Данные последних исследований весьма обнадеживают. В декабре стало известно о сделке Amgen по приобретению специализированной биофармкомпании Horizon Therapeutics за $ 27,8 млрд. Эта сделка оказалась крупнейшей из объявленных в секторе здравоохранения за 2022 год. Мы считаем Horizon хорошим приобретением для Amgen с его стареющей линейкой препаратов. По итогам первого квартала квартальная выручка компании снизилась на 2% г/г и составила $ 6,1 млрд, не дотянув до ожиданий на $ 140 млн. В частности, выручка от препарата-бестселлера Enbrel уменьшилась на 33% г/г, до $ 564 млрд, выручка от Prolia выросла на 9%, до $ 623 млн, Evenity — увеличилась на 49%, до $ 164 млн. Скорректированная чистая прибыль Amgen на акцию составила $ 3,98 — вровень с прогнозами. $AMGN #сердце_пульса