107
подписчиков
1
подписка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посты
Ролики
asmserg
16 августа 2025
$ESPR, вот и вышли очередные данные по институциональному владению Esperion на 30.06.2025 и они весьма интересные. Как и предполагалось (да и на графике это видно) во втором квартале продолжали лить📉, в этот раз особо отметился Bellevue Group, раз и за квартал -9,7 млн. акций🔔 в рынок, всю свою позу, второй продавец Morgan Stanley, -5,5 млн. акций, ну и замыкает тройку некий хитроман Nuveen еще минус -2,66 акций (но 1 млн. акций втихую перепродал своему же "родственнику" Nuveen Asset Management), ну и остальные по мелочи. Покупал ли кто-то Esperion, ну кроме нас конечно😇, а покупали) некий Penderfund Capital Management забрал +4,7 млн. акций, Two Seas Capital еще +3 млн. и замкнул тройку покупателей Marshall Wace +1,68 млн.
Видим, что объем продаж в 2 раза выше объема покупок, поэтому и начал Esperion 2-й квартал на 1,41, упал к 0,69 и чуть восстановился к 30.06 до 0,98. Выглядит все относительно логично.
Однако совсем не эта арифметика начальных классов лично меня заинтересовала, а то, что институциональное владение упало до 52%❗️ (данные Nasdaq, а Яху выдает еще ниже 50.74%), то есть на 30.06.2026 чуть менее половины компании почти 100 млн. акций принадлежит "физикам". При этом без учета Blackrock и Vanguard (эти вероятно маркет-мейкеры), у Esperion остались жалкие 2 акционера у которых 5%, это Wasatch Advisors (5,22%) и Two Seas Capital (5,02%) у остальных менее 3,5%. Какие же замечательные тут собрались физики😏, что 2 квартала так ударно покупали Esperion, страдали (раздали почти 30 млн. с падением аж до 0,69), но все равно покупали и теперь у нас на руках почти половина компании💪 и судя по июлю и августу также продолжают ударно подкупать.
А теперь следим за руками)) если владение какого-нибудь Пenderfundа + "все физики" превысит 50%+1 акция, то можно даже в агрессивной форме сделать рыночную оферту от какой-нибудь компании, типа, покупаем 95 млн. акций по N рублей до такого-то числа + предложение о поглощении. А можно и еще поднакопить тому же Пenderfundу (медленно подтягивая цену до N/2) и уже потом поторговаться с Советом директоров Esperion предложив N, а можно и сразу предложить дружбу = N без агрессии, а если есть не 1, а 2 активных кандидата на покупку народного достояния, то это может быть даже весело, но это меня что-то уже понесло и конечно все это не более чем просто фантазии на заданную тему, не расслабляемся😎
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
P.S. А еще у Эспера есть огромный убыток (NOL Assets - net operating loss carryforwards), за счет которого можно в будущем снизить потенциальные налоги, точную сумму сказать сложно (у Херон его озвучили, там 1,37 ярда NOL Assets), тут вероятно тоже в районе 1,5 ярда, т.к. размер убытков близок. Неплохой такой бонус к бестселлеру👍
ES
ESPR_DEL_DEL_DEL
2,05 $
+55,12%
asmserg
10 августа 2025
$HRTX, ну вот и вышел очередной отчет🔔 и снова птица пикирует вниз на -30% за день. Давайте разберем отчет, Earnings Call и новости о реструктуризации кредитов.
Начнем с отчета, т.к. тут попроще и совсем не он стал причиной падения. Второй квартал у Heron (и не только) обычно вялый и +/- в прогнозах, в этот раз все тоже самое, Чинванти и Сустол стабильны, у Зинрелеф и Апонви рост (у Апонви наконец-то уже пошли продажи, пока не большие, но идет рост). Прогноз продаж подтвержден, EBITDA улучшена, то есть ожидают, что год будет с прибылью. Из плюсов - растет маржинальность, при сопоставимых продажах за 2024 год затраты на маркетинг снизились, в общем ребята следят за бизнесом внимательно и никто не расслабляется. На звонке с аналитиками еще рассказали, что изменили мотивацию CrossLink, разделили команды продаж Зинрелеф и Апонви, чтобы учитывать опыт продаж и фокусировать на соответствующих специалистов на местах. Новая игла VAN активно внедряется и планируется завершение до конца третьего квартала, как я понял, 400 мг флаконы уже полностью перешли на нее, старых запасов нет, идет обучение на местах. Ну и нужно добавить,что по сути все ключевые руководящие места сотрудники Veloxis, и их работа, на мой взгляд, выглядит весьма компетентно.
Многие ключевые проблемы за 2 года Крейг Коллард с командой решили, но оставался вопрос с нотами от братьев Бейкеров на 150 млн. (май 2026). Хорошо, что не стали тянуть до весны, иначе могли бы на опасениях и нерешенном вопросе сходить очень низко. Теперь по сути, что произошло:
1. Добрый😇 основной акционер Rubric Capital подкинул 35 млн. $ (взял ноты под 5% с ценой конвертации 1.8$, с исполнением в 2031 году).
2. Какая-то группа инвесторов (подразумеваю, что все тот же добрый Rubric/Velan) купила доп. выпуск акций 13,2 млн. обычных и 524 тыс. привилегированных (1 к 10 к обычным) на общую сумму 27,7 млн.$ чистыми (по цене 1.5$).
3. Братья Бейкеры согласились 125 млн. забрать налом, а 25 млн.$ конвертировать в акции по 1.5 (получат 16.6 млн. акций).
4. Hercules Capital дал долгосрочный кредит 110 млн. $(+ возможны еще 2 транша по 20 млн.$) с исполнение в 2030 году под ~10% годовых.
Итого, ноты Бейкеров закрыты, долгосрочные обязательства теперь до 2030-31 годов, общий долг будет 145 млн. (вместо 175), и еще на счета Heron упадет ~11-12 млн.$ чистыми, плюс есть опция кредитной линии еще на 40 млн. (снижает риск допок). Весьма-весьма неплохо, посчитаем, что это стоило акционерному капиталу, то есть нам всем. Без учета конвертации (нот Rubric + прив. акций) компанию размыли до ~183. млн акций (т.е. +20%, это вполне терпимо), а вот с учетом возможной конвертации ~208 млн. (уже +37% и это значительно). Конвертация нот будет вероятно в случае значительного роста цены или продажи Heron с более высоким значением (нежели 1.8), иначе в этом смысла нет.
Резюмируя, работа идет, бизнес стал более прозрачен и управляем, долги сроками не давят на компанию👍, деньги на счетах есть, кредитная линия комфортная, чистая допка без конвертации вполне адекватная🤔, учитывая обстоятельства. Отрадно, что основные акционеры поддерживают компанию🔥 в том числе и в финансовом вопросе, у того же Rubric средняя так-то выше моей)) а что будет дальше покажет время и следующие отчеты.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
https://ir.herontx.com/news-releases/news-release-details/heron-therapeutics-announces-q2-2025-financial-results-and
https://seekingalpha.com/article/4811435-heron-therapeutics-inc-hrtx-q2-2025-earnings-call-transcript
HR
HRTX
1,4 $
-76,43%
asmserg
19 мая 2025
$ESPR, на прошлой неделе опубликовали данные по институциональному владению Esperion на 31.03.2025. У Эспера 216 институциональных владельцев, что достаточно много, но при этом на 31.03.2025 не осталось ни одного институционала, который владеет более 7,5% от выпущенного количества акций, более того >5% осталось только у 3 Blackrock, Vanguard и Wasatch Advisors🤔, причем вот эти ребята ударно распродавали свою самую большую долю и слили за 1-й квартал не много ни мало 13,5📉 миллионов акций (вероятно и в апреле/мае лили). Поскольку шорты "притаились"💡 и были стабильны на уровне +/- 30 млн. акций все прошедшие 4 месяца 2025 года, это и есть основная причина падения в этом году, никому Эспер не был нужен в таких товарных количествах вплоть до текущих значений, Wasatch Advisors и другие выкидывали, а желающих не было, в итоге поход с 2,36 на исторической лой 0,73 с дневным проколом в районе 0,69-0,7.
И еще один момент, институциональное владение сейчас ниже 60%, а количество условных "физиков", владеющих Эспером превысило 40%, ну прям народный любимчик😎. И вот сегодня сие достояние показывает прямо-таки бодрый дневной рост.
Ну и напоследок, хотел бы сказать пару ласковых в адрес руководства Эспера, Pacira BioSciences получила доход за 2024 год порядка 700 млн., была слегка убыточна (-50 млн.), проиграла патентный суд, потом урегулировали его частично, имеет налички 480 млн., долга 640 млн., стоит 1,2 ярда (продает по сути 2 препарата, Exparel ключевой). Эспер получил доход 332 млн. и был даже слегка прибылен по итогам года за счет крупных выплат от партнеров, стоит почти в 10 раз дешевле. Ребята из руководства, ну что с вами не так😏
ES
ESPR_DEL_DEL_DEL
0,87 $
+265,52%
asmserg
6 мая 2025
$HRTX, второй положительный квартал, прогнозы на год улучшены🔥🔥🔥
HR
HRTX
2,41 $
-86,31%
asmserg
27 февраля 2025
$HRTX есть первая чистая прибыль равная 3,6 млн. за всю историю Heron, первый положительный квартал🔥🔥🔥
HR
HRTX
2,05 $
-83,9%
asmserg
14 февраля 2025
$HRTX, ну вот и опубликовали инфо о дате отчёта за 4-й квартал и весь 2024 год. Отчёт выйдет 27.02.2025 до начала основной сессии торгов (08.00 a.m. ET).
https://ir.herontx.com/news-releases/news-release-details/heron-therapeutics-report-fourth-quarter-and-full-year-2024
HR
HRTX
1,78 $
-81,46%
asmserg
12 ноября 2024
$HRTX, вот это я понимаю путь на дно👏 у кого-то будет славная закупка💪
HR
HRTX
1,28 $
-74,22%
asmserg
22 ноября 2023
$HRTX, ждали ждали отчета и дождались🚀 Я не стал по итогам выхода сразу разбирать, т.к. была интересна реакция рынка и что важнее, успеет ли цена акции до 17.11 (30-й торговый день ниже 1$) успеть выскочить за 1$. Как видим успела, сделав почти 100% за три дня, при этом 15.11 был проторгован дневной исторический максимум 22+ млн. Слив начала осени теперь видится совсем в других красках, как целенаправленный для откупа шорт (помним же, что 21 млн. предлагались к продаже), а вот кто им продал узнаем уже в 2024 после выхода владения фондов за 4-й квартал.
Теперь к отчету, основные моменты💡:
1. Положительная EBITDA планируется в 4-м квартале 2024, но исходя из прогноза, она может быть положительной и по итогам всего года.
2. Прогноз продаж на 2024 138 - 158 млн. Хороший прогноз, но консервативный, учитывая, что в 2024 должна прибавлять Апонви (о ней ниже), NDA2 на ZYNRELEF + VAN (новая форма шприца), надеюсь, что прогноз будет пересмотрен в сторону увеличения.
3. В 2024 затраты будут в диапазоне 108 - 116 млн.
Скажу честно, это впечатляющий результат оптимизации💪
4. На конец года у Heron будет не менее 65 млн, сейчас 77 млн. В общем-то, учитывая пункты 1-3, финансовое положение компании стабилизировано и далее должно укрепляться.
5. Бестолковых списания запасов ZYNRELEF более не будет, производство налажено качественно и исходя из объемов продаж, Heron планирует выйти на маржу в 69% в 2024 и 75% и выше в 2025 и далее, это отличный уровень, у Пасиры как мы помним, как раз в районе 70%.
Презентация на звонке была качественная, с акцентом на графики работ (в части Зинрелеф), на целях компании и сокращении затрат (Ира Дуарте детально все изложила). Все в графике, ZYNRELEF с VAN в сентябре 24. Отдельно отмечу APONVIE, возникали вопросы, почему нет роста. В этот раз сделали отдельный слайд и пояснили, что для того, что препарат попал в предписания и формуляры, нужны пробные испытания и анализ, это 4-6 месяцев в зависимости от больницы, плюс сделали акцент на том, что в 4 клиниках рост использования APONVIE (в октябре) после апробации увеличился в 10 раз. Т.е. рост продаж должен быть в 2024 году и лучше должно быть уже в 4-м квартале. Понаблюдаем, на слово мы тут никому не верим😎
По вопросам от аналитиков ничего особо интересного, в основном поздравления с отличными результатами, понравилось, что на один из вопросов по стратегии ZYNRELEF Крейг Коллард ответил, что Heron уже завтра мог бы быть прибыльной компанией перестав продвигать ZYNRELEF и APONVIE, но их цель это не 100-120 млн. на франшизе онкологии, их цель несколько сот миллионов на всех препаратах👍 Также отмечу, что опыт по взаимодействию с партнерами в больницах по продвижению успешно начался и они будут его продолжать.
Еще копнул отчет на SEC и в нем тоже есть интересные моменты:
1. В октябре 2023 аннулировано рег. удостоверение ZYNRELEF в ЕС, Heron не планирует коммерческий запуск ZYNRELEF в ЕС.
Спасибо, Крейг, ты поставил жирную точку во вранье предыдущего руководства о фантомном партнере в ЕС, которого нет, как нет и денег на такой запуск. Пасира за 10 лет не запустила, а Барри врал из отчета в отчет.
2. А вот тут уже риски. Херон как мы знаем, судится за защиту патентов на CINVANTI с Fresenius Kabi, они хотят выпускать дженерик, было в предыдущем отчете и Херон обозначал положительные результаты, там слушания будут в июне 2024.
Оказалось CINVANTI - это вкусная история и в сентябре открыто еще одно дело по защите патентов CINVANTI против Mylan, тоже дженерик, суд ставит блок на 30 месяцев пока идет рассмотрение нарушения патентов. Эти риски надо учитывать, препарат достойный, руки чешутся, будем следить за ходом дел. Надеюсь, что нарушения патентов будут доказаны в суде, выпуск дженериков запрещён.
И на десерт, после отчета, Крейг Коллард купил на рынке 150 тыс. акций, Ира Дуарте - 85 тыс., Бил Форбс - 75 тыс., в очередной раз убеждаюсь, что эти ребята знают что они делают👍
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
HR
HRTX
1,37 $
-75,91%
asmserg
7 ноября 2023
$HRTX, пока ждем отчета (он выйдет 14.11.2023 в 16.30 после ОС, то есть 0.30 15.11 у нас, ссылка ниже) и , надеюсь, возобновления торгов в Heron произошли некоторые организационные изменения, а именно:
1.Назначен вице-президент по маркетингу Ryan Craig (Vice President, Marketing), это новая должность в компании. На сайте есть его краткий опыт (ссылка ниже), но скажу, что это человек CEO Крейга Колларда, также из Veloxis Pharmaceuticals. В общем-то с маркетингом у Херон дела обстояли мягко скажем не очень, унылые презентации и скучные конференции, вероятно и с клиниками-клиентами было плюс/минус также, посмотрим, что привнесет новый руководитель. Это я так понимаю шаг к более плотной работе с клиентами.
2. А вот второе интереснее, Jason Grillot, которые был назначен вице-президентом по маркетингу и продажам, а также ответственным по направлению Acute Care (Vice President, Sales and Marketing, Acute Care) 24.04.2023 более не указан на сайте, то есть он вероятно покинул компанию после всех проведенных изменений и реструктуризации, теперь данной должности нет.
3. Назначен вице-президент по продажам Acute Care David Barozzino (Vice President of Sales – Acute Care ). Это не новый человек, это сотрудник компании с 2019 года, вероятно показал себя для нового CEO адекватно. Посмотрел его опыт, это прям чистый многолетний продажник.
Что видится по изменения, Jason Grillot по своему направлению подготовил план, провел перестряску и уволил ненужный персонал, далее его должность была разделена (он ушел сам, был какой-то форс-мажор, понял куда попал и сбежал😂, такая была у него договоренность с Крейгом Коллардом, предложили где-то лучше условия и другой масштаб компании, я не знаю, тут инфо никакой нет) на 2 человек и теперь в Херон, есть 1 руководитель по маркетингу компании в целом и два руководителя по продажам в своих направлениях. Причем если первый Robert Sullivan показывал хорошие результаты с направлением Oncology Care и к нему, судя по тому, что он еще работает претензий нет, то второй David Barozzino видимо смог себя показать за время работы Колларда, что в общем-то нормально в части продвижения своих сотрудников и повышения их лояльности.
Вот такие вот небольшие новости, реорганизация компании продолжает и надеюсь, что это приведет к положительным результатам и исполнению прогнозов о прибыльности в 2024 году.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
https://www.herontx.com/about/management/
https://ir.herontx.com/news-releases/news-release-details/heron-therapeutics-report-third-quarter-2023-financial-results
HR
HRTX
0,79 $
-58,23%
asmserg
14 октября 2023
$HRTX, прошедшая неделя была полна слез и крови, -28% за неделю, новое историческое дно по сути каждый день, проторгован самый большой недельный объем за год ~27,3 млн. Без новостей, без каких-либо пресс-релизов, как итог закрытие значительно ниже 1$ на значении $0.7227🤔
Весь год было много вангования про 0,5, 0,7 (и конечно про обратный сплит) и тому подобное, на вопрос когда, ответа как обычно не было. А теперь он есть уже по факту - в октябре 2023: осень, депрессия, междуотчетье, отсутствие новостей, давление ставкой и вуаля, прекрасное время для хорошего шторма и распродаж. Кто следит за широким списком микро-фармы, вероятно заметил, что за последние 3-4 месяца ополовинили десятки, если не сотни компаний несмотря на разные в них ситуации (G1, Esperion, Gossamer, Iowa прочее, прочее, прочее, да что там микро-фарма, конкурента нашего Пасиру почти ополовинили, да что там Пасира, Файзер с начала года идет на 26). И Херон несмотря на то, что 09.10 была борьба, объем пришлось прогнать значительный, также ушел в пике, Кстати, вот тут бы нам вероятно помогло одобрение sNDA2 на Зинрелеф, но его унесли на январь 2024 и в отсутствии вообще каких-либо новостей под давлением продаж на рынке поехали вниз, благо хоть ранее обещали допки больше не делать и все структурные изменения/сокращения/оптимизацию/исследования успели сделать, а это сейчас будет критически важно в том плане, что надо не столько выживать, сколько активно продавать, продавать и еще раз продавать. И еще, если кто следит за XBI (Херон в нем, кстати, нет), то он смотрит на свой многолетний лой, от которого хорошо отскакивал 4 раза с 2018 года (диапазон 62-64).
Но сегодня в общем-то не об этом, поговорим о требованиях Nasdaq к минимальной цене. Итак, уже 5 дней цена Херон ниже 1$, существенно ниже, согласно правилам Nasdaq если в течение 30 последовательных торговых дней цена акции ниже 1$, то компания получает уведомление о несоответствии правилам листинга, в случае Херона (если не будет каких-то скачков цены вверх, а кроме хорошего отчета пока оснований не видно) 17.11 будет 30-й торговый день, то есть уже 20.11 (или несколькими днями позднее) Херон может получить уведомление от Nasdaq о несоответствии и компании будет дано 180 календарных! дней для исправления ситуации и возврата цены выше 1$, но не просто выше разок, а чтобы цена акции в течение как минимум 10 последовательных торговых дней в течение 180 дневнего периода наблюдения была стабильно выше 1$.
Если мы считаем, что потенциально уведомление будет 20.11.23, то 180 календарных дней наблюдения - это до 18.05.2024❗️ За это время Херон отчитается за 2023 год в целом и соответственно за 4 кв. 2023, отчитается за 1 кв. 2024 и сообщит итоги PDUFA по sNDA2 по Зинрелеф, плюс возможно сообщит еще какие-то новости. Если до 18.05.2024 цена акции не вернется стабильно выше 1$ (или Херон не купит кто-то / сольется с ним и т.п.), то в период апрель-май 2024 (вероятно после реакции рынка на годовой отчет и прогнозы) нас может ждать информация об обратном сплите (решение об этом принимает Совет директоров), соотношение предполагать не буду, оно может быть как 1 к 5, 1 к 10, так и любым другим, это не более чем гадание. Естественно обратного сплита может и вообще не быть, это всего лишь предположение исходя из ситуации на сейчас.
Вот такой вот осенний анализ ситуации, ну а на сегодня собственно все, будет ли отскок, рост или падение я не знаю, фантазеров и без меня хватает. Ждем отчет за 3 кв., новостей от компании и смотрим на состояние рынка фармы и микро-фармы пошире, фокусироваться только на Хероне не стоит можно упустить какие-то рыночные движения, т.к. условный продавец/покупатель сидит зачастую конечно не в Хероне, под давление продаж находятся разные фонды, в которые помимо Херона входят еще десятки разных фарм/биотех компаний и под давлением продаж находятся они все.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
HR
HRTX
0,72 $
-54,17%
asmserg
6 сентября 2023
$HRTX, ну что, вчера вспомнили, как Heron умеет на отсутствии новостей взять и сделать минус 9,5%, никогда не было и вот опять🥲 Heron, для тех, кто им владеет, анализирует или просто следит за ним - это уроки, много уроков и надеюсь, что основная часть акционеров сделает нужные выводы и в будущем будет действовать аккуратнее и внимательнее.
Однако, сегодня конечно не об этом, лирики, плача, великих дум, слез и истерик в пульсе и без меня хватает, а поэтому снова попробую по существу💪 Итак, в августе у нас вышли данные по институциональным владельцам, я лично эти данные ждал, т.к. было интересно кто же был виновником торжества падения 12.05 и исторического лоя в 1.07 дальше, ну что же, встречаем наших героев в порядке убывания количества проданных акций:
1. FRANKLIN RESOURCES INC, - 4,412,044, самая большая продажа за квартал, не выдержала душа поэта, вслед за State Street начался выход еще одного (ранее самого крупного) держателя, теперь в явном виде можно сказать, что в компании полностью сменился пул основных крупных держателей, это определенно смена тренда, а вот к чему это приведет узнаем дальше.
2. ARROWMARK COLORADO HOLDINGS LLC, -3,310,941, ну а вот и второй виновник торжества, напару они слили 7,7 млн. Причем ARROWMARK вышел можно сказать, что полностью.
3, 4, 5 DEEP TRACK CAPITAL, LP, GREAT POINT PARTNERS I LP, BLACKROCK INC. продали каждый в совокупности по 1 млн.
Это пятерка основных продавцов, все остальные продажи существенно ниже. В целом по кварталу и это было видно на графике, продаж было значительно! больше, но конечно есть и покупатели:
1. JW ASSET MANAGEMENT, LLC, +2,207,418, новый инвестор.
2. TANG CAPITAL MANAGEMENT LLC, + 1,850,000, с возвращением спекулянто))
3. JEFFERIES FINANCIAL GROUP INC., + 1,290,924, новый инвестор.
4. ADAGE CAPITAL PARTNERS GP, L.L.C., + 1,000,000, новый инвестор.
Что же, вместе со значительными изменениями в управлении Херон, в компании меняется структура институционального владения, приходят новые инвесторы, меняется пул основных держателей-фондов, они становятся более частными, если так можно выразиться и что интересно - уменьшается также общее владением институционалов, то есть растет доля частных инвесторов, а значит так или иначе растет в какой-то степени популярность акции «в народе», при такой-то цене😏, что так или иначе приведет к движениям в будущем.
Но не одними фондами живет Херон, вчера на SEC был опубликован проспект от Херон о перепродаже акций, то есть всем фондам, которые купили последний доп. выпуск стала доступна продажа как пула доп. выпуска (21 млн.), так и всего, что они имеют или непродажа, если не захотят, на мой взгляд, по сути Херон и его основные инвесторы говорят рынку и пулу шорститов (а на 15.08 их 27,5 млн., к слову), что дорогие друзья, мы готовы предложить вам акции и завершить затянувшуюся историю относительно благородно. Здесь отмечу, что в прошлом году был аналогичный проспект с перепродажей доп. выпуска и количество акций в шорте к маю 2023 упало в 2 раза с 40+ млн. до 21,7 млн к 15.05. Но уменьшение шорта, как мы видим, совсем не означает роста (привет 1,07 в мае, при наименьшем шорте за 2 года), однако общее положение компании и ее восприятие улучшает.
Ждем отчет за третий квартал и новостей от самой Компании, но скучно тут похоже нам всем не будет, слишком много факторов сходятся в единый вектор, компания меняется и это хорошо.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
HR
HRTX
1,37 $
-75,91%
asmserg
16 августа 2023
$HRTX, прошло пару дней с отчета + вышла расшифровка звонка (ссылка ниже), кто хотел поистерил, кто-то даже поракетил, а значит пора внимательно посмотреть на отчет и оценить, что озвучило руководство (на встрече были К. Коллард, И. Дуарте и Б. Форбс).
Итак, начнем с ключевых💡, на мой взгляд, моментов:
1. Рост продаж +20% год к году, что в условиях перемен и реорганизации, весьма неплохо.
2. Завершена основная фаза реструктуризации, оптимизация персонала (~50 человек) и увольнение старого руководства (5 человек). Основные затраты на это понесены, они были значительные 18,5 млн. из которых на 3-4 кварталы осталось еще 5,9.
3. У компании помимо ключевых частных инвесторов Rubric, Velan, Baker Brothers (они еще и облигации держат) теперь еще один акционер - кредитор Hercules, кредит на 50 млн. под 9,95% будет использоваться как оборотный капитал по необходимости (доступность - 25 млн. в 2023, еще 5 до конца 24 и еще 20 до конца 2025).
4. Положительное решение в части судебного спора с Fresenius Kabi по патентам CINVANTI, это крайне важно, т.к. сейчас это основной продукт, генерирующий доход.
5. Ира Дуарте обозначила, что в 2024 Heron планирует выйти на операционные затраты в 120 млн. с потенциальным уменьшением еще на 10 млн.
6. Крейг Коллард обозначил, что выход на рентабельность рассчитан очень консервативно, без учета sNDA2 на ZYNRELEF, а также без учета выпуска нового шприца (VAN), работы по которому идут в графике (середина 2024 года внедрение).
7. Крейг Коллард обозначил, что идет проработка поиска партнера для хирургических отделений для обеспечения подготовки ZYNRELEF к операциям. При этом вопрос стоит только во времени изъятия и подготовке, пытаются решить его, чтобы снизить нагрузку на продажников, чтобы они занимались APONVIE, где проблем нет.
8. Обозначено, что в компании новый глава обеспечения и работы с поставщиками, что в будущем должно улучшить производство и запасы, т.к. постоянные списания ZYNRELEF - известный косяк старой команды, он же отражен в текущем отчете, что влияет на затраты.
Резюмируя пункты 1-8, изложено четко, консервативно, исходя из текущей ситуации и без шапкозакидательства, это явно другой уровень высшего руководства, что весьма отрадно. Ну и поскольку основная фаза реструктуризации и оптимизации завершена, то в следующих кварталах компания займется непосредственно основной работой по коммерциализации и продвижению.
Теперь рассмотрим моменты с негативной оценкой:
1.1 перенос даты PDUFA sNDA2 на ZYNRELEF c 23.10.23 на 23.01.24. Со слова Б. Форбса Херон были проделаны доп. исследования с заделом на будущее и предоставлены в FDA, Херон не считал, что они повлияют на дату, но посчитал это важным, поэтому в некоторой степени они удивлены переносом, его ответ есть в расшифровке.
С точки зрения влияния на продажи это незначительно, т.к. в 4-м квартале все завалены работой по закрытию года и расширением начали бы заниматься все равно в 1-м квартале, но перенос - это все же перенос, хорошо, что озвучен пункт 6 выше.
2.1 Продажи APONVIE всего 0,3 млн. меня удивили, четкого вопроса про это не было, но Yuxi Dong из Jefferies задала вопрос про траекторию роста, на что К. Коллард отметил, что сейчас утверждают формуляры в больницах, это обязательная процедура для подготовки к применению, в ближайшие кварталы мы увидим результаты и они будут информировать о масштабах продаж.
Здесь особо нечего добавить, ждем результатов.
3.1 Херон отметил, что не планирует продавать ZYNRELEF в Британии и Канаде😂 а то мы не знали, что на организацию запуска продаж в других странах денег нет, в США бы разогнаться, а уж потом. Экспарель вон за 14 лет никуда так и не вышел.
Итого, отчет, на мой взгляд, на сегодня нейтральный с контурами положительной динамики в будущем, лично я жду результаты 3-го и 4-го кварталов, чтобы эти контуры повнимательнее рассмотреть.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски!
https://finance.yahoo.com/news/q2-2023-heron-therapeutics-inc-134751824.html
HR
HRTX
1,63 $
-79,75%
asmserg
27 июля 2023
$HRTX эта неделя была полна новостей от Херона, ну и поскольку вроде отписались все ракетчики и истерики, то пора внимательно посмотреть, а что же нам сказал Херон. А сказал он много и главное, наконец-то, четко и с ориентиром на рынок и инвесторов. Поехали.
Сначала про то, что многие вероятно не заметили, Херон попрощался с операционным директором (COO), David Szekeres покинул компанию и его функции выполняет служба фин. директора Иры Дуарте. В мае ему был предложен опцион на 150 тыс. акций, то есть в целом он руководство вероятно устраивал, но с приходом фин. директора и перераспределением функций приняли решение расстаться, соответственно опцион не получит. На мой взгляд, решение адекватное, для тех задач, которые он выполнял, отдельный директор излишество для Херона, ну и качество пресс-релизов, которые выпустили 24.07 уже изменилось в лучшую сторону. Ну а теперь к основным новостям.
Начнем с допки, выпущено дополнительно 20,734,917 акций и 1,162,891 варрантами. Итого размытие составило (от флота на 23.07 в 119,72 млн) 18,3%❗️, для текущий ситуации Херон это удивляет в хорошую сторону (Барри обычно удивлял в другую ), я ожидал размытия 25-30%, но обошлись куда меньшим значением. Теперь подробности по выкупу допки, все варранты + 2,5 млн. акций забрал Velan (общее владение без варрантов ~5%), ~15 млн. акций забрал Rubric (общее владение стало 19%❗️, а средняя у них стала ~2,27$, это теперь ключевой инвестор), остальные 3,2 млн забрали Clearline and Hercules Capital. Итого, минимальная в текущей ситуации допка, минимум затрат на размещение, инвесторы партнеры, как многие и предполагали профинансировали компанию без лишней головной боли, весьма и весьма неплохо. Сумма доп. средств 30 млн. небольшая, что как бы намекает на планируемый рост продаж, понаблюдаем за отчетами.
Переходим к плану реструктуризации, повторно отмечу, что пресс-релиз составлен качественно, четко, лаконично и с нужными акцентами для рынка и инвесторов. Первое и важное, отмечено именно председателем СД Адамом Морганом, что допка последняя, это важно, ни на что подобное ранее, нам от Херон и надеяться не приходилось. Второе, Крейгом Коллардом явно обозначены сроки выхода на рентабельность - до конца 2024 года, все помнят как Барри годами рассказывал сказки про "светлое будущее впереди". Эти 2 пункта наиболее важные, все остальное уже рабочие моменты: -25% персонала, потрясли как сотрудников, так и руководство, понятно, учитывая новый подход и переход к коммерциализации решение логичное, когда будет прибыль - наберут при необходимости. Пересмотр контрактов и затрат, тут без комментариев, это обязательная процедура и если есть возможность улучшить условия и экономить это надо делать, фин. директор для этого и взят в штат. Значительная экономия в 75 млн. на текущий операциях как подтверждение "очень эффективного" предыдущего руководства и их подходов к расходованию средств. Ну и не забыли отметить, что повышение эффективности это процесс постоянный.
Новости достойные, ждем отчет за 2-й квартал и обещанное Крейгом Коллардом доп. инфо, в 2024 выйти на рентабельность было бы отлично, теперь нужно увидеть подтверждение роста продаж и отчеты.
В качестве дополнения, заметил, что по сути исчезли новости об участие Херон во всяких бестолковых конференциях с унылыми презентациям, вероятно признано, что не работает этот вариант продвижения, казалось бы мелочь, но не совсем, а вот участие во встречах с инвесторами появились, акценты сделаны в нужную сторону.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски. Всем хорошего дня!
HR
HRTX
1,54 $
-78,57%
asmserg
26 июня 2023
$HRTX в управляющей структуре Heron продолжаются изменения, как уже вероятно многие видели назначен финансовый директор (CFO) - Ira Duarte. Раньше в Heron не было CFO, хорошо это или плохо, ну это не хорошо и не плохо, это было странно, компания более 200 сотрудников (а год назад более 300), бухгалтерия явно зашивалась, обеспечивая текущие операции, SEC и прочее. Вопрос кто рулил финансами (наличные, баланс, инвестиции, кредиты и т.д.), вероятно сам доктор Барри или его бро Джон Пойхонен, известные "финансисты", результаты их финансовой деятельности мы все прекрасно наблюдали в чудесной пятилетке 2018-2023:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/asmserg/0c0525e1-7d54-40de-99a1-0be365f78434/
Ну да ладно, вернемся к CFO, Ira Duarte - это человек CEO К. Колларда, они вместе работали в Veloxis (где он тоже был CEO), это именно финансист с профильным образованием и соответствующим опытом. Соответственно теперь вся структура финансового учета + затрат + косвенно бухгалтерия будет в ее зоне ответственности, я предполагал, что могут поменять главбуха Лизу Перазу, пока оставили.
Теперь немного остановимся на ее поощрении, судя по тому, что в ветке прочитал явно не все понимают смысл того, что размещено на SEC. Итак, 50 000 акций ей дадут бесплатно, четырьмя равными долями в течение 4-х лет, на этом собственно с халявой все. Все остальное - это опционы с ценой 1.21, причем распределяемые равномерно в течение 4 лет, например, у нее будет возможность купить по 1.21 в конце первого года 200 тыс. акций, то есть 240 тыс. $ заплатить из своего кармана, к слову, она это и сейчас может сделать если у нее есть 240 тыс.$ А вот второй опцион на 500 тыс. акций он уже с условиями, то есть она сможет его исполнить по 1.21 только в случае роста цены с 4.50 до 7.50 (у CEO с 4.50 до 9.00). И вот тут важно, что CFO на деятельность компании влияет путем корректного управления денежными потоками, это сервис, она не продажник и препараты не разрабатывает, то есть для нее такая мотивация очень важна, а также цели, которые ей поставит CEO. Предвосхищая комменты, конечно опционы при их исполнении в некоторой степени размывают общее количество акций, но при этом и увеличивается владение персоналом компании, что в целом неплохо «часть команды часть корабля».
Еще добавлю, конечно нам бы хотелось (и мне особенно😎), что вот пришла Ира и купила сама 500 тыс. акций, поддержала инвесторов и компанию, "бабам - цветы, детям - мороженое". Просто, да не просто, надо понимать, что Ира пришла не с улицы, у нее была работа и нужна была мотивация для ее привлечения (увольнения с насиженного места). Второе согласие ее на опционы, а не з/п и премию побольше уже означает, что она готова работать на результат, чтобы в будущем эти опционы реализовать и получить бонус за счет роста акций. Третье, часть опционов с диапазоном цены, не попала в диапазон - извините. Четвертое, опцион не дается сразу, он долго и муторно по частям активируется в течение срока контракта (4 года). Пятое, не забываем, кто инициировал изменения сначала в Совете директоров и далее, фонды Рубрик и Велан, которые уже очень значительно закупились, их общее владение порядка 16 млн акций, причем по цене не 1.13, а кратко выше, у них средняя в районе 3 если смотреть периоды покупок. Ну и наконец шестое, оптимистичное, наличие опционов не означает, что кто-то из руководителей в будущем не решит купить акции на рынке, чтобы не ждать 3 года пока активируется опцион.
В итоге перестройка компании продолжается, для меня все происходящее вполне логично и последовательно: продажников выставили сразу за дверь, ибо критично и тут нечего жевать сопли, далее по мере анализа заменили Кимберли (ибо косяки с одобрениями и поддержкой препаратов на лицо), а теперь взялись за адекватное управление финансовыми потоками и балансом. В общем наблюдаем и ждем результатов 2 квартала 2023 года, первого под руководством нового CEO.
При покупке акций думайте своей головой и оценивайте самостоятельно все риски.
HR
HRTX
1,13 $
-70,8%
asmserg
20 июня 2023
$HRTX, приближаются знаменательные даты у Херона, 5 лет назад 25 июня 2018 года на бирже наблюдался исторический хай в 42,9$ за акцию, а 27 июня 2018 года было исторически высокое закрытие в 42$. Для любителей пластинки "Херон по 1300" отмечу, я рассматриваю Херон с момент листинга на Nasdaq тикера HRTX, т.е. с января 2014, все, что было до и откуда есть пошел Херон, тут:
https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/asmserg/9d496c36-8654-49f8-9071-d45ab696ed03/
В честь такого события тепло и лампово рассмотрим, что же произошло за эти 5 чудесных лет и прослезимся, наблюдая сухие значения:
1. Херон пришел к текущему лою в 1,07$ (это к вопросу о том, когда усреднять😉), потеряв 99,975%❗️ в стоимости акций от своего хая;
2. капитализация снизилась с 2,58 млрд$ до 145 миллионов$ (допки, допки, два раза в год допки😎).
3. Текущий минимум закрытия был 1.11$, что в 37,8 раза❗️ меньше, чем исторически высокое закрытие в 42$.
А теперь вместе посмотрим на значение в 42$, умножим ее на количество акций в портфеле и пустим скупую слезу терпеливого инвестора, омывающую яхту наших несбывшихся мечт... пока несбывшихся.
Окунемся в омут памяти и вспомним начало 2018 года, у Херона всего 2 одобренных препарата (Сустол продается, Чинванти - с январе 2018), продажи за 2017 всего 30 млн. (сейчас столько в квартал) , убыток за 2017 = - 197,5 млн., а на счетах 171 млн.$, при том, что расходы за 2017 220 млн. Ну разве же не огонь компания? Конечно огонь, оптимизм на бирже, покупаем на все деньги. Ну а раз оптимизм, то руководство Херона выпускает аж 2 допки в год, в марте и июне, чтобы инвесторы не расслаблялись, эйфория, танцуют все))
Приходит 2019 год, у Херона все еще 2 одобренных препарата, продажи за 2018 77,5 млн., убыток = - 178 млн. $, а расходы за 2018 = - 233,8 млн. Все еще огонь компания? Конечно огонь, акции в районе 30$ оптимизм на бирже, покупаем на все деньги. Но в мае происходит первый отказ в одобрении Зинрелеф и руководству Херон впихнуть 2 допки не получается, ну хватит и одной, чтобы инвесторы не расслаблялись, танцуют уже не все.
И вот тут я остановлюсь и выскажу мысль, что 2019 года был переломным моментом у компании, после отказа в одобрении Зинрелеф вместо расчистки конюшен началось напихивание в совет директоров "коллег Барри из Ардеа", привет Кимберли)) а также занятие по сути всех ключевых постов выходцами из Ардеа, компания превращается в болото, в котором не было никаких сдержек и противовесов, Барри был и CEO и председателем СД, цена поехала вниз, начали нарастать шорты.
2020 год - это отдельная история, помимо известной болезни, Херон несет самые значительные потери, убыток составляет = - 227 млн.$, а продажи за 2020 упали до 88,6 млн. (в 2019 - 146 млн.). На счетах всего 200 млн., не хватит даже на год (ничего не напоминает), при снизившихся доходах. Херон получает второй раз отказ в одобрении Зинрелеф (а препарат то не какой-то ультра сложный, от которого отваливаются уши), и что опять допка? Естественно, не танцует уже почти никто. Изменений в руководстве никаких, болото. Но несмотря на все, допки, отказы, цена акции все еще болтается в диапазоне 10-20, а капитализация соответственно в широком диапазоне от 1 млрд до 1,8 млрд.
2021 и 2022 годы все и так помнят хорошо, на них останавливаться не буду. Вот так весело и задорно почти 5 лет Херон двигался вниз с некоторыми взбрыками.
Резюмируя, посмотрев еще раз на 2018-19-20 годы и на текущее состояние Херон с ценой 1,21 на 16.06.23 + 4 одобренных препарата, новое руководство, небольшой, но рост продаж, штат - 30%, сокращение затрат, наконец-то расчистка болота и т.д., каждый пусть сам для себя сделает выводы, а также заодно ответит себе на вопрос, почему покупал по 20, по 15 или по 8-10 на всю котлетку? Перспективы наверно тогда виделись, 1 ярд это слишком дешево для такого золота, ну так вот же они перспективы - перспективы сходить на 1,07$. А сейчас вдруг перестали видится, ибо пенни-сток, песня доиграла - запускай сначала, инвестиции это просто))
HR
HRTX
1,22 $
-72,95%