Часть2: Важные оговорки Санкции и геополитика. Любые новые ограничения могут резко изменить условия. Курс рубля. Девальвация снижает доходность для иностранных инвесторов. Корпоративное управление. В РФ не все компании прозрачны в отношении миноритариев. Ликвидность. Некоторые акции могут быть трудно продать в кризис. Вывод Стоит выбирать компании с монопольным положением, стабильным cash flow и дивидендами, избегая: высокорисковых секторов (экспорт сырья); бизнесов с неясной бизнес‑моделью; компаний с агрессивной долговой политикой. Ключевой критерий: способность генерировать прибыль в любых условиях на горизонте 10+ лет. Не является инвестиционной рекомендацией,просто мысли вслух))

Часть1: Разберём подробнее, какие российские активы могли бы быть интер-ми в 2026 году — с опорой на инвестиционную философию («покупай бизнес, а не акции», фокус на долгосрочную стоимость, дивиденды, устойчивость к кризисам) и реалии российского рынка. Ключевые прин-пы: Долгосрочный горизонт (5–10+ лет). Понятный бизнес с устойчивыми конкурентными преимуществами («moat»). Сильный баланс (низкий долг, достаточная ликвидность). Стабильный денежный поток и дивидендная история. Компетентный менеджмент с интересами акционеров. Разумная оценка (P/E, P/B, ROE) Приоритетные сектора и компании 1. IT и цифровые сервисы Почему? Импортозамещение создаёт монопольные ниши. Высокий ROE и масштабируемость. Лояльность пользователей → устойчивый денежный поток. Примеры: «Яндекс» (YNDX): Лидер поиска, такси, e‑commerce (Яндекс Маркет), облачных сервисов. Диверсификация снижает риски. Потенциал роста за счёт AI и автономных технологий. «Т-Технологии» (TCSG): Быстрый рост клиентской базы и прибыли. Низкие операционные издержки (цифровой банк). Высокая рентабельность капитала (ROE > 30 %). Риски: Регуляторное давление (закон о «приземлении» IT‑компаний). Зависимость от иностранных технологий (чипы, ПО). 2. Золотодобыча Почему? Золото — «тихая гавань» в кризисы. Рост цен на металл из‑за инфляции и геополитики. Долгосрочные запасы и низкая себестоимость добычи. Пример: «Полюс» (PLZL): Крупнейшие запасы золота в мире. Себестоимость добычи ниже среднерыночной. Планы по расширению (месторождение Сухой Лог). Дивидендная политика: 30 % от EBITDA. Риски: Волатильность цен на золото. Санкционные ограничения на экспорт. 3. Ретейл и товары повседневного спроса Почему? Устойчивый спрос независимо от экономики. Сетевые эффекты (масштаб = низкая цена). Дивидендные выплаты. Примеры: X5 Group (FIVE): Лидер по числу магазинов («Пятёрочка», «Перекрёсток»). Высокая операционная эффективность. Дивиденды: 5–7 % годовых. «Магнит» (MGNT): Широкая география присутствия. Фокус на дискаунтеры (рост спроса в кризис). Риски: Давление на маржу из‑за инфляции. Конкуренция с маркетплейсами. 4. Финансовые услуги (банки) Почему? Восстановление кредитования при снижении ключевой ставки. Высокие процентные доходы. Дивиденды после отмены ограничений ЦБ. Пример: ВТБ (VTBR): Государственная поддержка (снижает риски дефолта). Рост розничного кредитования. Потенциальные дивиденды при стабилизации капитала. Риски: Качество кредитного портфеля (NPL). Санкции против госбанков. 5. Энергетика и инфраструктура Почему? Монопольные позиции + тарифное регулирование. Стабильные денежные потоки. Примеры: «Транснефть» (прив. акции, TRNFP): Единственный оператор магистральных нефтепроводов. Дивидендная доходность: 10–12 % (исторически). «Россети» (RSTI): Инфраструктурная монополия. Инвестиции в модернизацию сети. Риски: Регулирование тарифов государством. Капитальные затраты на обновление сетей. Что скорее всего, не стоит покупать Экспортоориентированные сырьевые компании (нефть, газ, металлы): Высокая зависимость от цен на сырьё и санкций. Политические риски (налоги, экспортные пошлины). Высокотехнологичные стартапы без прибыли: Нарушает принцип «понятного бизнеса». Компании с высоким долгом: Например, некоторые девелоперы или ритейлеры с нагрузкой >3× EBITDA. Как мог бы выглядеть гипотетический портфель в 26 (пример) «Яндекс» (25 %) — рост цифровых сервисов. «Полюс» (20 %) — защита от инфляции. X5 Group (20 %) — стабильный ретейл. «Транснефть» (прив.) (15 %) — дивидендная доходность. ВТБ (10 %) — финансовый сектор. «Т‑Технологии» (10 %) — цифровой банк. Дивидендная доходность портфеля: ~8–10 % годовых. Горизонт: 7–10 лет.

Ключевая ставка)))