### Что происходит на рынке? - **Крупные дяди в дорогих костюмах** (банки и фонды) уже пакуют чемоданы и **продают акции**. - **Обычные люди** с приложением на телефоне и мечтой о пассивном доходе, наоборот, радостно **покупают**, потому что «ну а вдруг в этот раз вырастет!» — ### Почему так бывает? - Институционалы, видимо, решили: «Пусть теперь простые смертные попробуют удержать этот шаткий рынок на своих плечах». - Физлица же вдохновились новостями: «Рынок растёт! Все богатеют! Я тоже хочу!» — и бегут покупать на самом пике, чтобы потом рассказывать друзьям, как это было. — ### Что обычно бывает после такого? - История учит нас, что когда «умные деньги» выходят, а «толпа» заходит, то дальше начинается весёлое катание на американских горках. Только вот вверх уже не едет. - Примеры? Да пожалуйста: 2021, 2008, 2011… Сначала все счастливы, потом — внезапно нет. — ### К чему это может привести сейчас? - Если банки и фонды продолжат продавать, то рынок пойдёт туда же, куда и ваши надежды на быструю прибыль — в коррекцию. - Конечно, физлица могут поддерживать рынок. Минут 15. Потом — «а где все?» — ### Есть ли исключения? - Ну, если вдруг на рынок свалится мешок денег или государство решит всех спасти, то праздник может чуть задержаться. Но, как показывает практика, весёлый финал всё равно не за горами. — ### Главный вывод Если вы видите, что все вокруг покупают, а крупные игроки продают — это не повод радоваться, а повод задуматься: «А не я ли тот самый последний, кто выключит свет?» В истории такие моменты обычно заканчивались весёлым падением. Так что держите шлемы крепче и не забывайте: оптимизм — это хорошо, но осторожность — дешевле!

Добрый день! *Политика победила экономику* ЦБ все же поддался давлению бизнеса и снизил ставку на 1 пп до 20% (сохранив довольно жесткую риторику, можно сказать, что было принято Соломоново решение) - перед ПМЭФ красивый реверанс в сторону бизнеса, который молил об этом последнее время. Однако серьезного влияния на экономику это снижение пока не окажет (особенно учитывая его размер), скорее даже возможно негативное влияние в росте инфляционных рисков 👇 (Цитата из релиза): —— Проинфляционные риски немного уменьшились, но все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли. —— В свете этого есть риски повторного роста инфляционных ожиданий, что затянет период нормализации ставки и данное снижение может оказаться последним на горизонте нескольких месяцев. *Поэтому вряд ли это можно воспринимать как переход на устойчивый тренд.*

Довольно интересные моменты порой можно прочитать в резюме обсуждения ключевой ставки ЦБ - так в последнем релизе ЦБ по сути признался в том, что не понимает точной причины укрепления рубля (ниже выдержка из релиза) 👇 Это не беспокоит ЦБ пока укрепление рубля является дезинляционным фактором и играет ему на руку, однако настораживает то, что не понимая причины процесса сложно его контролировать. Как бы это ни было странно, но это показывает, что рубль реально обладает существенным простором в движении и не в полной мере контролируем. *Так что, если даже ЦБ не может точно определить факторы, влияющие на рубль и отсюда - его справедливый уровень, что же говорить о менее осведомленных инвесторах 😂🤦‍♂️* Пока что понятно одно - укрепление рубля хоть и ухудшает жизнь экспортерам и, следовательно, бюджету, не является критичным, поскольку с другой стороны является дезинфляционным фактором. Последний пересмотр бюджета с увеличением дефицита говорит о том, что пока власти не готовы вновь прибегать к ослаблению рубля (оно, конечно, все равно произойдет, но, возможно, все же чуть позже) - скорее всего пока пойдут через увеличение размещения госдолга и приватизацию. Первое будет влиять на доходности, а следовательно, ставки, которые вряд ли опустятся быстро. Второе - на предложение рублевых активов на рынке, что потенциально может отразиться в более медленном росте рынка (при не сильно растущем спросе). *Поэтому по-прежнему рекомендуем находиться в защитной позиции с высокой аллокацией в ликвидные активы (фонды ликвидности) и короткие валютные инструменты, с экспозицией на рынок акций не выше 40% (причем тут лучше концентрироваться на дивидендных историях)*