❓Переговоры

📌ВТБ: маржа вернулась к росту, но итоговая прибыль разочаровала рынок 📈Публикация отчетности по МСФО группы ВТБ за первые шесть месяцев 2026 года демонстрирует противоречивую динамику. Операционная эффективность основного банковского бизнеса заметно возросла, однако этот успех пока не трансформировался в увеличение чистой прибыли. 📉Чистая прибыль за шестимесячный период сократилась на 20% в годовом выражении и составила 225,2 млрд рублей. Во втором квартале негативная динамика усилилась: падение достигло 33,6%, а финансовый результат опустился до 92,6 млрд рублей. Обе цифры оказались хуже консенсус-прогнозов аналитиков. Рентабельность капитала (ROE) снизилась с 20,7% до 16,1%. 🔥Главное достижение периода — кратный рост чистого процентного дохода, который увеличился в 2,8 раза и достиг 405,6 млрд рублей. Чистая процентная маржа поднялась с прошлогодних 0,9% до текущих 2,6%. Динамика улучшалась от квартала к кварталу: во втором периоде доходы составили 208,8 млрд против 196,8 млрд рублей в первом. Рост комиссионных доходов. Непроцентный бизнес также показал уверенную прибавку: выручка увеличилась на 20,7%, составив 175,8 млрд рублей. Совокупный объем процентных и комиссионных поступлений достиг 581,4 млрд рублей, что почти вдвое превышает показатель годичной давности. 🤔Это свидетельствует о том, что драйвером роста для ВТБ стали классические банковские операции — кредитование, транзакционный бизнес и сервисное обслуживание клиентов, а не волатильные доходы от финансовых рынков. Для кредитной организации это принципиальный разворот после провальных показателей маржинальности прошлого года. 🏦Кредитный портфель сохраняет устойчивость. Стоимость риска зафиксирована на уровне 0,9%, доля проблемных кредитов (NPL) удерживается вблизи отметки 3,6%. Корпоративный сегмент продолжает расширение (+7,9% с начала года), тогда как розничный показывает сжатие (-3,6%). 📉Обвал прочих операционных доходов. Во втором квартале эта статья рухнула почти четырехкратно — с 63,5 до 16,9 млрд рублей. Давление на результат оказали неблагоприятная конъюнктура финансовых рынков и разовый убыток порядка 8 млрд рублей, связанный со структурой сделки по реализации девелоперского актива «Галс-Девелопмент». 💸Рост ключевой ставки и инфляция издержек привели к увеличению расходов на персонал и административных затрат на 15,7% (до 285,9 млрд рублей). Расходы на создание резервов выросли на 12,3%, достигнув 123,3 млрд рублей. В результате опережающий рост процентных и комиссионных доходов был нивелирован увеличением себестоимости операций. 🔍Норматив общей достаточности капитала группы поднялся до 10,7% при минимально допустимом регуляторном пороге в 10%. Запас прочности остается минимальным, особенно с учетом предстоящей выплаты дивидендов и планируемого привлечения акционерного капитала. Банк уже прошел регистрацию дополнительного выпуска акций объемом до 314 млрд рублей. ❗️Отчетность нельзя охарактеризовать как провальную: ключевые метрики операционной эффективности восстановились, комиссионные потоки растут, а кредитные риски остаются под контролем. При этом итоговая чистая прибыль продемонстрировала снижение, операционные расходы продолжают оказывать давление на маржу, а для выполнения обновленного годового плана группе потребуется продемонстрировать резкое ускорение темпов заработка во второй половине года. Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от трех ключевых переменных: способности менеджмента заработать заявленные 600 млрд рублей по итогам года, финальных условий проведения дополнительной эмиссии акций и объема капитала, который останется у банка после распределения дивидендных выплат. Не является инвестиционной рекомендацией! VTBR #отчет #разбор

❓Влияние атак на склады Wildberries на сделку с ВТБ: сохранится ли соглашение? 🤔Wildberries несет прямые убытки от атак на свои склады, однако ключевой вопрос заключается в судьбе стратегического соглашения между группой RWB и ВТБ, запланированного на весну. Сохраняется ли оно в силе после новых вводных? 🔥Первые удары по объектам компании в Тамбовской и Московской областях привели к ущербу не менее 20–35 млрд рублей и вывели из строя порядка 7% логистических мощностей маркетплейса. Текущая ситуация усугубляется возгоранием двух дополнительных складов площадью 100 тыс. кв.м и 94 тыс. кв.м. Несмотря на то что их площадь меньше первых пострадавших объектов (359,6 тыс. кв.м и 108 тыс. кв.м), совокупно они составляют около 10% всей логистической инфраструктуры WB. Финансовый масштаб потерь только предстоит оценить, но удар по операционной деятельности уже нанесен. 🏦Необходимо разграничивать активы: группа ВТБ планировала приобретение доли не в самом маркетплейсе, а исключительно в его финтех-направлении. Как указывал первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов, структура сделки предполагает консолидацию всех финансовых активов группы под эгидой «ВБ Банка», где ВТБ приобретет долю в 5% с опционом на ее дальнейшее увеличение. Логистические мощности и операционный бизнес самого маркетплейса в периметр данного соглашения не входят. ☝️Основной риск для реализации транзакции смещается в плоскость оценки капитала. Акционеры ВТБ предварительно утвердили дополнительную эмиссию акций объемом 314 млрд рублей. Цена размещения была зафиксирована на уровне 87 рублей за бумагу, тогда как текущие котировки опустились до 56 рублей — это дисконт в 36% к рынку. 🔍Менеджмент заявляет о наличии якорных инвесторов, благодаря чему параметры допэмиссии были озвучены заранее. Однако открытым остается вопрос готовности этих инвесторов выкупать акции на 36% дороже текущей рыночной цены. Само размещение планировалось закрыть до конца лета. ❗️С высокой долей вероятности сделка между ВТБ и банком Wildberries состоится. Прямое влияние ударов по физической инфраструктуре на финансовые активы минимально, поэтому формальных причин для отмены покупки нет. Тем не менее, банк может инициировать пересмотр условий договора, включая стоимость приобретения пакета. Дополнительным фактором давления выступает возможная нехватка спроса на акции ВТБ по завышенной цене размещения. Детальные условия итогового соглашения могут быть раскрыты в течение ближайшего месяца. Не является инвестиционной рекомендацией! VTBR #анализ

ЦБ РФ снизил ставку до 14% вопреки консенсус-прогнозу, сохранив жёсткую риторику. Все как описывал вчера.... Приятно оказаться правым, особенно когда это приносит прибыль...Кто услышал и тоже заработал? Признааайтесь! 😊