Сегодня мы обсудим долгосрочные инвестиционные стратегии
. Если бы у меня была такая возможность, я бы вкладывал средства в свою стратегию «Золотая Антилопа», поскольку она кажется мне перспективной. Сейчас, к сожалению, реализовать её невозможно, так как бумаги недоступны, поэтому это лишь логическое упражнение. Когда ограничения только начали действовать, но ещё не стали непреодолимыми, я решил диверсифицировать свой портфель и выйти за рамки инвестиций в IT-бумаги западных компаний, которые ранее приносили неплохой доход. Однако я столкнулся с неудачами на отечественном рынке, но сейчас не об этом. При разработке стратегии я стремился найти доступные инструменты, которые позволили бы мне зарабатывать много и долго, желательно в валюте. Моя цель была амбициозной — 25% годовых в долларах США. Сейчас стратегия выглядит убыточной, хотя я не понимаю, почему она показывает -4,47%. Рассмотрим подробнее её состав. Мой портфель включает всего две бумаги, хотя изначально было доступно три. Третья была исключена после анализа. Если бы дополнительные компании были доступны, я бы их также включил, так как существуют более интересные активы, но я выбирал из того, что было в моём распоряжении. Сейчас, повторюсь, это невозможно. $RDY Dr. Reddy's Laboratories (фармацевтика) была куплена за 67 долларов в 2023 году, сейчас её стоимость составляет 72 доллара. Рост пока (и уже) невелик (5%). Это дивидендная компания, которая выплачивает около 0,5% дивидендов. Однако я провёл новый анализ бизнеса компании и обнаружил неплохие перспективы. Я поделюсь с вами своими выводами на днях, и мы вместе порадуемся за тех, кто сможет разделить их успех. $IBN ICICI Bank (финансовые услуги) был куплен по цене 24,72 доллара в то же время, сейчас его стоимость составляет почти 31 доллар. Это также дивидендная компания, выплачивающая 0,8% дивидендов. Рост составил 25,24%, что полностью соответствует целям и задачам моей стратегии. Без учёта курса доллара, общий рост составляет примерно 15%. Однако доллар был куплен по 90 рублей, а сейчас его курс составляет от 77 рублей. Это даёт почти тот же процент, но уже в минус. Возможно, стоит усреднить позиции в таких условиях? 😏 В целом, стратегия кажется мне правильной. Индия — это страна с огромным потенциалом. Доллар является мировой резервной валютой с 1944 года. Дивиденды играют важную роль. Я не вижу слабых мест, хотя в этом мире всё может измениться. Надеюсь, что однажды и изменится, и мы сможем вернуться к обсуждению этой стратегии в более благоприятных условиях.
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
minotaur
18,7K подписчиков • 62 подписки
Портфель
до 1 000 000 ₽
Доходность
+44,85%
Еще статьи от автора
21 февраля 2026
RDY
Часть третья. Негатив и вывод.
Первая часть. О компании :
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/minotaur/47767ca2-b15f-4c4d-9212-3307ba9ee839/?author=profile
Вторая часть. Позитив :
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/minotaur/4995dc62-7e0c-48f5-a1e5-933c2eea5555/?author=profile
Проблемы:
1. Падение выручки.
Североамериканский бизнес сократился на 12-20% в Q3.
Причины: Снижение продаж ключевого препарата lenalidomide (из-за появления конкурентов) и общее ценовое давление на дженерики.
2. Регуляторные задержки и отказы
Это серьезный риск для фармацевтики.
Биоаналог ритуксимаба: Замечания по производственной площадке в Индии. Запуск в США откладывается.
Биоаналог деносумаба: Замечания по производственной площадке в Исландии. Запуск в США откладывается.
3. Давление на маржинальность
Падение валовой маржи на 505 базисных пунктов до 53.6% — тревожный сигнал .
Рост инвестиции в развитие брендов на 12% .
Высокая конкуренция за семаглутид
Выводы:
Citi сохраняет рейтинг "Продавать", видя риски. Оригинатор (Novo Nordisk) уже выводит на рынок более дешевые версии (Poviztra/Plosbrio в Канаде), чтобы сохранить долю рынка.
Оценки C@US по продажам семаглутида для Dr. Reddy's ($50 млн) значительно ниже консенсус-прогнозов рынка .
Мнение аналитиков разделились.
Консенсус: "Умеренная покупка".
Целевая цена: $16.90.
"Медведи" (Citi): Видит риск в семаглутиде и ставит потенциал снижения в 28%.
"Быки" (CLSA): После отчета повысили рейтинг до "Держать", отмечая сильный рост в Индии и потенциал семаглутида .
Личное мнение:
Dr. Reddy's — Компания на распутье. С одной стороны под давлением в США (занимая приличную часть рынка) и в стадии диверсификации, готовясь к запуску потенциальных "блокбастеров".
Ближайшая перспектива: Бумаги могут оставаться под давлением из-за снижения маржи и неопределенности ситуации с запуском продаж семаглутида в США. Однако снижение пошлин — мощный позитивный фактор, который должен стать драйвером роста.
Долгосрочная перспектива: Успех зависит от одобрения биоаналогов и успеха в ценовой войне. Сильные позиции в Индии и развивающихся рынках - это прочный фундамент.
Фарма - это вообще про риски.
Биоаналог семаглутид может не компенсировать потери от падения продаж леналидомида и это будет серьезным ударом.
Т.е. риски выше средних. Либо/либо.
Если бы сейчас мог работать с этой бумагой, то пожалуй бы предпочел Sun Pharma, которую никак невозможно добавить в портфель, и сейчас и ранее.
Продать тоже невозможно, потому - пусть будет.
На этом анализ окончен.
21 февраля 2026
RDY Часть вторая. Позитив.
Первая тут:
https://www.tbank.ru/invest/social/profile/minotaur/47767ca2-b15f-4c4d-9212-3307ba9ee839/?author=profile
Важные моменты:
Dr. Reddy's не останавливается на достигнутом и активно инвестирует в будущее, вкладывая значительные средства в исследования и разработки .
• Перспективные разработки: В портфеле компании находятся десятки инновационных препаратов на разных стадиях разработки. Среди них — новые лекарства для лечения онкологических, аутоиммунных и нейродегенеративных заболеваний. Например, в партнерстве с Coya Therapeutics ведется разработка COYA 302 для терапии бокового амиотрофического склероза (БАС) .
• Сотрудничество и новые модели: Компания адаптируется к современным трендам. Она сотрудничает с такими платформами, как Amazon Pharmacy (продажа безрецептурных препаратов под собственным брендом HealthCareAisle) и Mark Cuban Cost Plus Drug Company, чтобы сделать лекарства еще доступнее .
• Стратегические приобретения: В 2024 году компания договорилась о приобретении глобального портфеля средств для никотинозаместительной терапии (бренд Nicotinell) у компании Haleon, что значительно усилит ее позиции в сегменте безрецептурных препаратов
Данные по компании Q3 FY26
• Выручка $971 млн▲ +4.4% Рост в Индии и развивающихся рынках
• Валовая маржа 53.6%▼ -505 б.п. Падения продаж ленадомида, ценовое давление в США/Европе
• EBITDA 23.5% (скор. 24.8%)▼ -401 б.п. Падение прибыльности, сильный денежный поток
• Чистая прибыль $135 млн▼ -14% Сокращение прибыли.
• Прибыль на ADS $0.16▼ -16% Совпало с прогнозами аналитиков.
Как видно, стрелочек книз много, но у компании есть несколько драйверов для роста:
1. Прямая выгода от снижения пошлин в США.
Это, пожалуй, самый сильный краткосрочный и среднесрочный драйвер. Недавнее соглашение между Индией и США снизило тарифы на фармпродукцию с 50% до 18% .
Dr. Reddy's имеет наибольшую экспозицию на рынок США среди всех крупных индийских фармкомпаний — 40-45% выручки .
2. Лидерство на развивающихся рынках.
Пока в США дела идут не так гладко, бизнес в других регионах демонстрирует взрывной рост, диверсифицируя риски. Развивающиеся рынки (+32% г/г) и Индия (+19% г/г) стали главными локомотивами квартала . Россия показала феноменальный рост на 51%, оставаясь ключевым рынком.
3. Перспективный портфель инновационных продуктов.
Компания делает ставку на сложные дженерики и биоаналоги, что сулит высокую маржу в будущем.
• Семаглутид (аналог Ozempic/Wegovy): Получено разрешение на маркетинг в Индии (запуск в марте 2026), поданы документы в Канаде, планируются регистрации в 80 странах . Это "блокбастер" с огромным рыночным потенциалом.
• Биоаналоги: Партнерство с Alvotech по деносумабу (аналог Prolia/Xgeva) уже принесло одобрение в ЕС и запуск в Германии . Подана заявка на абатацепт (аналог Orencia) в США .
• Онкология: Стратегическое партнерство с Immutep по разработке инновационного иммуноонкологического препарата eftilagimod alfa для рынков за пределами США, Европы и Японии.
В следующей части рассмотрим негативные факторы и сделаем вывод о приобретении (так, если бы могли это делать ;))
21 февраля 2026
RDY
Dr. Reddy's Laboratories — это крупная индийская фармацевтическая компания с глобальным присутствием, история которой насчитывает уже более 40 лет. Она известна как один из ведущих мировых производителей дженериков, но сегодня активно развивает и другие направления, делая ставку на инновации и расширение доступа к лекарствам по всему миру.
Компания была основана в 1984 году ученым и предпринимателем доктором К. Анджи Редди в индийском городе Хайдарабад . Его главная миссия, которую компания сохраняет и сегодня, заключалась в том, чтобы сделать качественные лекарства доступными для миллионов людей. Эта идея отражена в их главном принципе: «Здоровье не может ждать» (Good Health Can’t Wait)
Важные этапы:
• 1980-е: Начало с производства активных фармацевтических ингредиентов (субстанций) и первый экспорт в Европу .
• 1990-е: Запуск собственных готовых лекарственных форм и выход на рынки России и США
• 2000-е: Важный шаг — листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, что сделало Dr. Reddy's первой фармацевтической компанией за пределами Японии, добившейся этого . В этот же период компания начинает активно развивать направление биотехнологий и биоаналогов .
Сегодня это огромная корпорация со штаб-квартирой в Хайдарабаде, исследовательскими центрами в Индии, Нидерландах и Великобритании, а также производственными площадками по всему миру . По состоянию на 2026 год в компании работает около 27 800 сотрудников (но логотип и сайт все равно слишком... эээ... простые). Dr. Reddy's работает более чем в 60 странах мира, и их продукцию ежегодно получают свыше полумиллиарда пациентов
Рынки (данные 2025 ф.г.)
• США - крупнейший рынок, около 40% продаж
• Развивающиеся рынки - около 17% продаж (Россия и другие страны СНГ, Латинская Америка)
• Индия - внутренний рынок. Около 16% продаж
• Европа - остальные продажи (27%). Страны ЕС, Великобритания
Бизнес направления:
• Дженерики (Generic Drugs): Это основа бизнеса компании. Dr. Reddy's предлагает более 400 препаратов в таких терапевтических областях, как гастроэнтерология, кардиология, диабет, онкология и дерматология . Портфель включает как простые таблетки, так и сложные инъекционные препараты.
• Биоаналоги (Biosimilars): Это одно из ключевых стратегических направлений роста. Биоаналоги — это более доступные версии дорогостоящих биологических препаратов. Компания имеет более чем 25-летний опыт в этой сфере и одной из первых в мире вывела на рынок такие биоаналоги, как ритуксимаб (для лечения онкологических заболеваний) .
• Активные фармацевтические субстанции (API): Dr. Reddy's производит более 150 различных субстанций и продает их производителям в более чем 75 странах, являясь важным звеном в глобальной цепочке поставок лекарств .
• Направление "Self-Care" (Забота о себе): Компания активно развивает портфель безрецептурных (OTC) препаратов и товаров для здоровья, включая витамины и добавки. Примером являются бренды для женского здоровья MenoLabs и Premama Wellness .
продолжение следует...