Профиль инвестора singleton | Тинькофф Инвестиции Пульс

Я короч перешёл на ETF’ы, уже пол года в них сижу и нарадоваться не могу. Это лучшее мое инвестиционное решение ever. У длинных лонгов в фондах есть большие неоспоримые преимущества: - ты всегда в рынке. Конечно, есть ошибка следования, но она невелика, у фондов подобных этому ошибки следования составляют доли процентов, люди так хорошо следить вряд ли смогут, физику неинституциональному инвестору не хватит ни ресурсов ни денег, чтобы сделать подобное хотя бы близко так эффективно, как это делают большие дядьки. Конечно, нам всегда кажется, что мы-то умнее, мы переиграем рынок, но практика многих лет и просранных денег показывает, что такое случается редко, особенно если ты не Уоррен Баффет. - тебе не нужно думать, какие акции выбрать, лучшие инвестиции - это те, которых не видно, о которых не надо думать! Больше времени заниматься работой, хобби или путешествовать. Вроде мелочь, а даже 10 минут в день - это большой объём времени в годовом выражении. - не надо вносить кучу данных на сайте налоговой о дивидендах, получаемых от иностранных эмитентов (если у вас подписана форма W-8BEN), мне пришлось скрипт писать, я не осилил вручную заполнить 162 позиции По личному опыту скажу, что проанализировав свой финрез после года ручной торговли, я увидел, что он не сильно отличался бы от той ситуации, где я просто купил бы Так что, гайз, все эти Теслы, спекуляции, попытка сделать из инвестиций казино, пыль на ветру, не надо заниматься фигней, очень сильно повысите вероятность достичь своих финансовых целей. Всем котиков!

Что такое P&L. Часть 1 P&L - Profit and Losses - это некая мера, показатель того, сколько вы заработали или потеряли в результате торговли, бывает относительным (в валюте) и абсолютным (обычно выражается в процентах). P&L нужен для того, чтобы оценивать успешность торговли. По классу реализации P&L делится на реализованный (realized) и нереализованный (unrealized). Realized P&L - это та прибыль или убыток, который вы уже зафиксировали, считается, обычно, для конкретной позиции с момента ее открытия, до момента закрытия, например, если вы купили 10 по цене $100, потом купили еще 10 $APPL по цене $150, а затем продали 20 $APPL по $200, то мы можем посчитать Realized PnL - $175 * 20 = $3500 (почему так, расскажу чуть позже). Но можем также посчитать отдельно realized P&L по каждой отдельной сделке продажи (помним, что на рынке существует проскальзывание, в худшем случае, мы соберем часть стакана и закроем позицию не одной сделкой, а несколькими, также, никто нам не мешает избавиться от части позиции, которую держим). Unrealized P&L - это наша потенциальная прибыль (далее, я буду говорить прибыль, подразумевая то, что она может быть отрицательной (тогда это будет убыток), собственно, чтобы постоянно не говорить прибыль и убытки, придумали аббривеатуру P&L), которую мы еще не зафиксировали, и если мы закроем позицию, то получим примерно вот столько прибыли. Из чего складывается P&L: P&L = Trading P&L + Dividend/Coupon P&L + Tax P&L + Commission P&L Trading P&L - это P&L полученный в результате совершения сделок с ЦБ (ценными бумагами) Dividend/Coupon P&L - P&L полученный с купонов и дивидендов (наш любимый т-брокер хоть и правильно отображает в статистике портфеля сколько дивидендов и купонов мы получили, но на самом деле делает это с большим запозданием, также чуть позже объясню, почему) Tax P&L - налоговый P&L, действительно, когда мы говорим про доход или убытки, мы всегда почему-то забываем, что мы платим налоги, а мы платим!!! :) Commission P&L - комиссии Dividend/Coupon P&L, Tax P&L, Commission P&L имеют смысл только для Realized P&L Trading P&L в свою очередь раскладывается еще на Base P&L + Currency P&L. Base P&L - это P&L в валюте актива Currency P&L - это P&L полученный в результате валютной переоценки (вот тут-то наш с вами любимый т-брокер нас и обманывает, он не фиксирует валютные курсы и не добавляет P&L валютной оценки в наш трейдинговый P&L, оттого и числам, которые мы видим на экране смартфона доверять довольно проблематично). Как это работает: вот допустим у нас уже есть посчитанный unrealized trading base P&L, мы фиксируем валюту портфеля (например, выбираем ее из какого-нибудь выпадающего меню) и далее к зафиксированному курсу валютной пары переоценки, например {$USDRUB}, где USD - это валюта инструмента, а RUB - это наша зафиксированная валюта портфеля добавляем слагаемое current currency price * quantity - initial currency price * quantity и получаем Full Trading Unrealized P&L. Как делает наш т-брокер, он, судя по всему (по крайней мере очень на это похоже, я проводил эксперимент и получил примерно те же числа) просто base P&L домножает на цену валютной пары, что, конечно, неверно. Во второй части поговорим, как считается P&L

Теперь стоит поговорить о рыночных данных, ведь от их качества зависит и качество нашей с вами оценки (Shit in - Shit out). Маркет дата бывает платная и бесплатная, обычно бесплатная маркет дата содержит только базовый набор информации о рынке (ohlc, market cap, volume), и зачастую бывает плохого качества (бывают пропуски в исторических данных или данные приходят с запозданием для данных реального времени) Предположительно наш с вами любимый брокер, как и многие использует Bloomberg в качестве поставщика данных (судя по тому, что в API для роботов используются блумберговые идентификаторы), это практически стандарт де факто для брокерских домов, чуть меньше используют thomson reuters Платная маркет дата стоит невероятно много, поэтому для наших с вами изысканий я бы рекомендовал пока использовать бесплатные открытые источники рыночных данных (например Yahoo Finance) Котировка, обычно, в данных реального времени содержит более-менее стандартный набор полей: - bid - ask - last часто там еще бывают volume'ы и время последнего обновления, но нас в данный момент они интересовать не будут. Вот для оценки NAV надо брать last (или close дневной свечи, когда биржа не работает, так как это цена последней сделки на момент закрытия торгового дня). Еще стоит рассмотреть вопрос о том, важно ли с какой биржи мы получили котировку: В финансовом моделировании обычно строят предположения исходя из того, считается ли рынок эффективным, в данном случае, когда мы оцениваем стоимость активов, практика показывает, что стоит считать его именно таковым, а на эффективном рынке есть правило отсутсвия арбитража, которое простыми словами пастулирует, что 2 актива имеющих одинаковый риск должны иметь одинаковую стоимость (про управление рисками поговорим позже). Один и тот же инструмент торгующийся на разных биржах имеет одинаковую меру риска, так как выпущен одним и тем же эмитентом (страноввой риск в данной модели будем считать достаточно малым, чтобы делать такие предположения, ведь какова вероятность того, что страна объявит дефолт?) Из этого следует, что мы можем себе позволить, например при закрытом рынке считать оценку позиции основываясь на цене с другой биржи, например {$YNDX} торгуется на ММВБ, NASDAQ и на London Exchange (правда вот на NASDAQ яндекс торгуется в долларах, поэтому нам еще придется домножить на валютный курс, если хотим считать стоимость позиции в рублях) Важно отметить, что NAV - это не то количество денег, которое вы получите продав все ваши активы (даже если вычесть из NAV все комиссии и налоги), потому что NAV считается по цене последней сделки, а это событие уже случилось в прошлом и вряд ли повторится по той же самой цене, поэтому для того, чтобы оценить, сколько денег вы получите, используется другая величина, похожая на NAV - Liquid NAV или ликвидная стоимость активов. Почему снова оценить? Да потому что как и в предыдущем случае, рынок постоянно в движении, также существует такое явление, как проскальзывание (slippage), так как в стакане по этой цене может просто не хватить объема, но тем не менее, Liquid NAV дает более приближенную оценку того, сколько вы получите, если выйдете в кэш. Чтобы посчитать liquid NAV, нужно в качестве Price взять bid для длинных позиций и ask для коротких. Российские брокеры обычно такое число не показывают либо показывают пользователям на премиальных тарифах. А вот Interactive Brokers считает для всех (IB много еще чего полезного дает для анализа инвестиционных решений). Но вы можете посчитать себе Liquid NAV просто в Excel и ничего за это не платить. В следующих статьях поговорим о том, как расчитывается абсолютные и относительные, реализованные и нереализованные прибыль и убытки.

Как и обещал, начинаю цикл статей по финансовой математике. Так как у пульса есть ограничение на количество символов, пришлось ее разбить на 2 части. Начать стоит конечно же с основ. Заранее предупреждаю, многое из того, что здесь написано, может показаться вам очевидным, хорошо если так, потому что на этих базовых рассуждениях будут строиться более сложные вещи, а если вы узнаете что-то новое, то я буду только рад. Сперва стоит поговорить о самом основном числе, которое вы видите на своем экране смартфона - это NAV. NAV (Net Asset Value) - Чистая стоимость активов, то есть стоимость всего вашего портфеля. Хотя частенько, когда говорят value, понимают лишь оценку стоимости, потому как оценка эта приблизительная. Причиной того, что мы не можем получить точное значение NAV является то, что рынок постоянно находится в движении, но тем не менее, отталкиваться от чего-то нужно. Обычно, российские брокеры никак не называют и просто размещают это число где-то на очень видном месте. Обычно для NAV в источниках приводится вот такая формула: NAV = (Assets - Liabilities) / Total number of outstanding shares, где Assets - активы, Liabilities - обязательства. Но нам она не очень интересна, потому что Assets - Liabilities - это просто сумма всех наших вложений, из чего следует довольно очевидное предположение, что если мы просто сложим стоимости всех наших позиций, то получим как раз нужное нам число Обязательствами в данном случае просто будут являться короткие позиции, и так как обычно их оценка и так отрицательная, тогда мы можем просто записать: PV = ΣVi, где Vi - это оценка i-ой позиции. И вот теперь встает вопрос, как же посчитать оценку отдельно взятой позиции: Для акций все просто, стоимость позиции, открытой по акции, равна quantity * price * currency rate, где price - это цена акции на текущий момент, а quantity - это размер позиции (не в лотах, именно в штуках), currency rate - цена валютной пары где базовая валюта - валюта инструмента, котируемая валюта - валюта, в которой мы хотим оценить позицию. Тут стоит немного отвлечься и поговорить про курсы валют: обычно валютные курсы представляются в виде валютных пар, первая валюта в паре называется базовой, вторая котируемой: для USDRUB, USD является базовой валютой, RUB - котируемой, также к каждой прямой котировке можно найти обратную, RUBUSD ≈ 1/USDRUB. Почему я здесь поставил знак "примерно равно", потому что не всегда даже на FOREX существует обратный курс, поэтому у нас есть 2 варианта: либо единицу поделить на прямой курс, либо попытаться вычислить обратный курс через цепочку кросс-курсов Теперь вернемся к оценке позиций и поговорим про облигации. Облигации в данном случае отличаются от акций тем, что у них еще есть НКД (накопленный купонный доход) (acc), поэтому для позиции в облигации оценка будет выглядеть, как quantity * (price * nominal / 100 + acc) * currency rate Почему так, потому что стоимость облигации выражается в процентах от номинала, а НКД обычно выражается в валюте инструмента. Про опционы и другие "сложные" инструменты пока для простоты говорить не будем, потому что они в конечном итоге всегда раскладываются на более простые, да и в целом для понимания основ их рассмотрение не принесет особой пользы.