Анализ и оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ПАО НоваБев

Войти

«НоваБев» Компания НоваБев довольно давно привлекла мое внимание и ее акции еще в апреле 2022 года были включены в портфель моего инвестиционного партнерства «Компания Васильев». Тогда акции этой компании продавались на бирже в районе 2200 рублей за штуку. Данный бизнес соответствует критериям выдающегося бизнеса. Напомню эти критерии: – компания зарегистрирована и ведет свою деятельность на территории РФ; – рентабельность активов выше среднего (>5%) и имеет тенденцию к росту; – рентабельность собственного капитала выше среднего (>15%) и имеет тенденцию к росту; – устойчиво растут объемы продаж; – устойчиво растет прибыль. При всех явных преимуществах этого бизнеса нам важно купить его по привлекательной цене. То есть рыночная стоимость должна быть ниже справедливой. Оценка справедливой стоимости строилась на следующих допущениях: – Период прогнозирования: 2023-2027 гг.; – Ежегодный темп роста чистой прибыли составит 23%; – Ожидаемый темп роста в пост прогнозный период составит 3%; – Ставка дисконтирования 17%; – Норма дивидендных выплат 46%. Прогнозные значения чистой прибыли представлен на рисунке. На основании представленных допущений можно сделать вывод о том, что справедливая стоимость обыкновенных акций ПАО «НоваБев» составляет около 5765 руб за акцию. Соответственно, можно сделать вывод о том, что акции компании рынком оценены справедливо и недооценки нет. Именно по этой причине акций этой компании нет в портфеле стратегии

— Какой показатель в отчетности самый честный? — Для меня это Прибыль собственников (Owner Earnings). Именно его Уоррен Баффетт назвал тем числом, которое наиболее точно отражает стоимость бизнеса. Я использую его как краеугольный камень в своей системе аналитики. Почему он заслужил такое доверие? Чистая прибыль — это мнение бухгалтеров. EBITDA — популярный, но далекий от реальности ориентир. А Прибыль собственников — это ответ на прямой вопрос: «Сколько денег я, как владелец, могу вынуть из этого бизнеса, не подорвав его операционный потенциал?». 🔹Считается это так (беру данные из отчета о движении денежных средств): =Денежный поток от операционной деятельности - Поддерживающий CAPEX. Пример Прибыли собственников я привел в изображении - это рассчитанные мной данные ПАО Инарктика AQUA Денежный поток от операционной деятельности — реальные деньги, которые бизнес генерирует. Поддерживающий CAPEX — только те капитальные затраты, что необходимы для поддержания бизнеса «как есть». Инвестиционный CAPEX на рост здесь не учитывается. Манипулировать этим показателем практически невозможно. Руководство может «нарисовать» чистую прибыль, но оно не может годами откладывать поддерживающий CAPEX — бизнес просто развалится. Это и есть та самая «голая» правда о денежной мощности компании. 🔸Если вы анализируете бизнес по-настоящему глубоко — этот показатель должен быть в основе вашей работы. Я начинаю анализ всегда с него. #деньги #стратегия #идея #баффет #capex #инарктика #отчет

Оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ПАО