О компании КуйбышевАзот - Акции привилегированные

КуйбышевАзот по итогам 2025 года выглядит не как история роста, а как история остывания после сильного цикла: выручка прибавила умеренно, но структура результатов ухудшилась, потому что основной вклад пришелся на удобрения, тогда как более интересные по марже направления капролактама и полиамида заметно просели, а рост затрат дополнительно сжал операционную и чистую прибыль. При этом баланс у компании остается здоровым, долговая нагрузка комфортная, бизнес в целом устойчив, но рынок уже не дает бумаге явного дисконта, а при текущей оценке потенциал движения выглядит ограниченным. Если смотреть на прогнозы ближайших лет и исторические уровни оценки, бумаги скорее справедливо оценены, чем недооценены, а дивиденды не выглядят достаточными, чтобы стать причиной для покупки. Для инвестора это скорее вариант “держать в поле зрения”, чем идея, в которую хочется заходить прямо сейчас: компания нормальная, но без явного катализатора, а более сильного раскрытия стоимости логичнее ждать позже, когда начнет заметно улучшаться денежный поток. Для изучения подробного анализа откройте скриншоты $KAZT $KAZTP

🤔 Пролив открыт! ❓Все пропало, для бенефициаров закрытия пролива или есть идея? 🔹 ФосАгро $PHOR на этой просадке выглядит интересно. Посмотрим докуда укатают… хватать прямо сейчас не спешу. 📈 В чем идея? 1. Это сильная компания, а не случайная бумага под новость.
У ФосАгро крепкий бизнес, хорошая отчетность и нормальный запас прочности. Это история не только про шум вокруг пролива, а про качественный актив в сильном секторе. 2. Поддержка у удобрений не одна.
Даже если тема с проливом временно остывает, на рынок удобрений давят и другие факторы: ограничения экспорта у Китая, сбои по сырью и логистике, дефицит по отдельным видам продукции. 3. Компания умеет проходить сложные периоды.
У ФосАгро сильная сырьевая база, хороший экспорт и в целом понятная бизнес-модель. ☝️ Но есть важная оговорка:
сама идея хорошая, но точка входа прямо сейчас — не очень. Думаю на эмоциях могут хорошо продавить. 
Когда рынок резко снимает геополитическую премию, хорошие бумаги тоже могут еще какое-то время ехать вниз по инерции. Технически хороший диапазон, если дадут: 6700–6900
 EMA20 недельная ~6905, EMA50 недельная ~6700, Это район бывшей базы/баланса перед мартовским импульсом и хороший риск относительно старших сопротивлений. 🗓 Кстати, о рисках: — если напряжение вокруг логистики окончательно спадет, цены на удобрения могут остыть сильнее ожиданий
— рубль, пошлины, ограничения и прочие решения сверху могут ухудшать картину даже у сильной компании
— если весь рынок продолжит слабеть, ФосАгро тоже могут продавить ниже, несмотря на качество бизнеса ❓Что еще можно поизучать в секторе:
 🔸 Акрон $AKRN — более резкая и агрессивная история. Плюс у него есть дополнительная история роста через калийный проект, где запуск производства ожидается в 2026 году. Но рынок это уже частично увидел: акции за год выросли, а оценка заметно выше, чем у ФосАгро. 🔸 КуйбышевАзот $KAZTP - если нужен более дешевый и менее очевидный вариант. Это не такая “чистая” ставка на фосфаты, зато компания входит в число крупных производителей азотных удобрений и одновременно имеет второй опорный бизнес в капролактаме и полиамиде. Их еще детально не разбирал, но нужно помнить, чем меньше компания, тем больше спекулянты их могут гонять без повода.

КУАЗ 🌾 В ожидании следующего отчета! Вышел отчет за 2025 год у компании КУАЗ. Компания интересная, но закрытая + цифры за 2025 год не совсем корректно сравнивать с 2024 из-за консолидации части СП + магии менеджмента по работе с расходами! Вроде актив был интересен для портфеля, но как всегда случился негативный нюанc... 📌 Что в отчете — Выручка. Выручка символически выросла за год на 4% до 84 млрд рублей (второе полугодие отработали слабее в 40 млрд рублей). Крепкий рубль + отсутствие индексации цен внутри России не дали вырасти компании в доходах. — Операционная прибыль. В 2024 году у компании был разовый доход от выгодного приобретения СП (не берем в расчет), но без него операционная прибыль выросла в 2 раза до 10 млрд рублей. Как возможно такая магия с такой слабой динамикой выручки? Менеджмент магическим способом урезал расходы на сырье и материалы, транспортные услуги и ФОТ. Без понятия как так получилось! — FCF и Сapex. После провального 2024 года по FCF в минус 1.5 млрд рублей компания получила аж 16 млрд рублей за счет высвобождения оборотного капитала на 7 млрд рублей, урезания Capex c 9,4 до 7,2 млрд рублей + улучшение EBITDA. — Долг. Из-за положительного FCF компания cократила чистый долг за год с 19 до 9 млрд рублей. NET DEBT / EBITDA пришел к комфортным 0,5, хотя год назад был почти 2 из-за консолидации СП! 📌 Мнение о компании 🧐 Непростой год, но менеджмент круто поработал с затратами и сотворил чудеса с чистым долгом (в том числе через высвобождение оборотки). На текущий P/E = 13 смотреть некорректно, так компания может сделать X2 по прибыли в следующем году, но есть нюанс... Вроде 2026 год должен был стать годом-ренессанса для компании из-за ситуации вокруг Ирана (взлет цен на продукцию Куаза), но прилеты БПЛА подпортили картину и cоздали неопределенность на 2 квартал 2026 года. У компании аномально низкая ликвидность и просто закончились продавцы на текущих отметках, поэтому в случае позитива возможна быстрая переоценка на 15-20% вверх при неплохом отчета за 1 полугодие! Вывод: интересный актив, который определенно стоит внимания, но прилеты БПЛА отбили интерес к активу со стороны рынка. Cубъективная позиция - между наблюдать и Hold! $KAZT $KAZTP #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест