О компании Россети Северо-Запад

Россети Северо-Запад. Дивидендная доходность 50% 22.12.2025 г. Минэнерго обновило прогноз по финансовым показателям дочек Россетей $FEES . В том числе и компании Россети Северо-Запад $MRKZ (впрочем, там внутри в файле данные от 22.11.2024 г.). Согласно этому прогнозу через пару лет дивидендная доходность этой компании превысит 50% годовых. Реально ли это? Выглядит весьма привлекательно, однако лично меня смущают несколько моментов 1. За последние 6 лет (с 2019 по 2024 гг.) компания была убыточной в 4-х из них. В 2024 г. при выручке в 62,7 млрд руб. чистая прибыль от составила лишь 0,6 млрд руб. + 1,2 млрд руб. получили от продажи АО «Псковэнергосбыт» - рентабельность 1% 2. В ИПР прогноз выручки за этот год 80 млрд, пока за 9 мес. заработали 56. На мой взгляд, высока вероятность, что не дотянут 3. При этом в ИПР Минэнерго рисует очень существенный рост рентабельности по чистой прибыли – до почти 20% (см. таблицу). Как они этого добьются? Яне знаю, но выглядит сомнительно 4. За 9 мес. 2025 заработали ЧП по МСФО 2,1 млрд (это много), а вот по РСБУ снижение до 0,9 млрд против 2,2 млрд за весь 2024 год. Теоретически, если заплатят дивиденды в текущем 2026 г., то будет больше 11%+ (до налога). Но заплатят ли? 5. Ведь уже 5 лет не платят дивиденды (были убыточны с 2020 по 2023 гг.). При этом другие дочерние организации Россетей (Центр, ЦП, МР, Ленэнерго) платили всегда. Возобновят ли выплаты, если будут прибыльными? Например, в 2024 г. получили чистую прибыль, но в 2025 дивидендов не заплатили 6. Долг не снижается и держится на одном уровне в 15 млрд уже 7 лет (чистый долг резко снизился в 2024 за счет прихода очень большого аванса. Но эти деньги - это будущие расходы / капекс, т.е. они уйдут, а именно долг останется) 7. Если выполнят прогнозы из ИПР по чистой прибыли + начнут платить дивиденды, то это потенциально супер идея - доходность к текущей цене выходит запредельная. Но для этого надо существенно нарастить чистую прибыль и НЕ нарастить при этом себестоимость / расходы В общем, на мой взгляд, Россети СЗ выглядят как крайне рискованная идея - если они смогут выполнить заложенные в ИПР цифры, то это будет прямо очень крутая история мега роста. Но лично я имею сомнения на этот счет, так что я свой выбор остановил на других ДО,например, на привилегированных акциях Ленэнерго $LSNGP . Мне лично так спокойнее и увереннее Покупать акции или нет, решать только вам #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #идея #инвестиции #дивиденды #обзор_компании &Золотой ключик

🔍 Сетевые компании и с чем их едят Часть №1.2 Пара ремарок и кого не рассматриваем детально? 🪶 Ремарка №1: Данные для графиков на рисунках взяты напрямую со Smart-Lab (каждый отчёт за период не скачивала — брала, как есть с сайта), поэтому возможны некоторые расхождения с текстом. Например, я указываю, что у ФСК Россети за 2024 год выручка 1 505,66 млрд р, а на рис.2.2.2 она равна 1 506,0 млрд р. 🪶 Ремарка №2: Чистая прибыль указывается та, что причитается собственникам компании. 🪶 Ремарка №3: Мы не будем рассматривать отчётность с точки зрения манипуляций, ибо весь холдинг направлен на решение "социальных" задач. Если мажоритарий (государство / ФСК Россети) захочет кинуть миноров, он и так это провернёт без всяких креативных учётов. 🪶 Ремарка №4: Кого и почему детально не рассматриваем, а просто упоминаем: • Россети Северный Кавказ ( $MRKK ) — чистый убыток 15,0 млрд р, операционная прибыль -16,5 млрд р, FCF в минусе (LTM на 8 января 2026), бе 😝. Как итог аномальная рентабельность. Плюсом это 3 эшелон — максимум краткосрочные спекулятивные локальные идеи какие можно найти и усё; • Россети Юг ( $MRKY ) — да, финансовые показатели растут, однако непокрытый убыток 1,69 млрд р за 9м2025 пока частично съедает деньги, которые могли бы направляться на дивы. А ведь ещё же есть капитальные затраты))) Тут конкретных идей не вижу. Да, как прочтём далее, у ФСК тоже нет выплат, но там хотя бы статус мамы; • Россети Сибирь ( $MRKS ) и Северо-Запад ( $MRKZ ) — в холдинге в целом вся идея в дивах, но сей дочи их не делают давненько и вряд-ли будут в скором времени особенно на фоне необходимости капитальных вложений; • Россети Томск ( $TORS и $TORSP ) — у компании капитализация всего 3 млрд р и это 3 эшелон. Для сравнения у той же Ленэнерго чистая прибыль раз в 7 больше. Также у всех Россетей основная идея в дивидендах, а 4,2% дивидендной доходности не особо того стоят, чтобы лезть в неликвид. А с вечера начнём рассматривать детальнее остальных) #ATs_отчётность #обзор #новичкам

$MRKZ — стабильный бизнес, но пустые карманы акционера Смотрю на эту бумагу: за прошедший год она выросла почти на 92%. Компания действительно выглядит стабильной — работает без громких бухгалтерских скандалов в относительно богатом регионе, и видимых проблем в операционке нет. Фундамент, казалось бы, крепкий. Но вся соль — в дивидендной политике, а вернее, в её полном отсутствии. История выплат не отличается стабильностью: то платят, то нет. А с 2021 года дивиденды и вовсе заморожены. Очевидно, что в этой истории можно рассчитывать только на рост капитализации, на игру мультипликаторами. И здесь возникает главный вопрос: зачем? Когда на том же самом рынке, в том же регионе, есть альтернативы вроде Ленэнерго, которая демонстрирует схожую операционную стабильность, но при этом ещё и исправно делится прибылью с акционерами. Выбор между бумагой, которая только обещает рост цены, и бумагой, которая этот рост уже дает в виде реальных денежных потоков, для долгосрочного инвестора очевиден. Россети СЗ — это история для тех, кто верит в спекулятивный пересмотр оценки, но не для тех, кто ищет доходность здесь и сейчас. ‼️ Если тебя привлекают инфраструктурные истории, но с работающей дивидендной политикой, стоит посмотреть в сторону других идей. В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить на фоне мирных переговоров. 🔥 👉 Оцени эти варианты, пока они формируют сильную повестку!