О компании Мечел

Оценка, а не иллюзия: о «дешёвом» российском рынке Сколько там сейчас наш индекс показывает P/E вообще не важно. Тем более если говорить о нормальных, ключевых компаниях, а не о мелком спекулятивном мусоре вроде Мечела $MTLR , который иногда случайно оказывается в индексах. По многим качественным эмитентам вроде Сбера $SBER , Татнефти $TATN , МосБиржи $MOEX и многим другим оценки действительно выглядят низкими — и дело даже не в конкретной цифре мультипликатора. История показывает, что рынок почти всегда возвращается к балансу. Экономика адаптируется: меняются цепочки поставок, перестраиваются бизнес-модели, капитал находит новые ниши. Пока не достигнут структурный предел, рост рано или поздно возобновляется. Даже если внутри страны он ограничен, у сильных компаний остаётся внешний контур — экспорт, новые рынки, альтернативные форматы работы. Вы скажете: «Санкции и ограничения». Но войны заканчиваются, кризисы проходят, а санкции со временем либо смягчаются, либо теряют эффективность. Достаточно вспомнить, какими были дисконты на нефть в начале конфликта и первого санкционного давления — и как быстро они затем сократились. Даже в этом году, после очередных волн санкционного давления на Роснефть и Лукойл, дисконты вновь резко расширялись, но затем начали сокращаться по мере адаптации компаний и рынков. То же самое происходит и с денежно-кредитным циклом. Фазы ужесточения неизбежно сменяются смягчением, давление постепенно ослабевает, и именно в такие моменты формируется база для следующего роста. Компании, пережившие стресс, выходят из него сильнее — с оптимизированными затратами, пересобранными процессами и более устойчивыми позициями на рынке, ведь слабые конкуренты ушли либо при смерти. Сейчас на рынке много недоверия и скепсиса. Ирония в том, что ещё совсем недавно ставка была выше на 5 п.п., а плюс идут предметные переговоры об окончании СВО, но рынок при этом остаётся лишь немного выше локальных минимумов. При этом многие продолжают в надежде ждать — 2500 по индексу и ниже — чтобы в этот раз «точно зайти» хотя. Будет или нет не знаю, но мне кажется это забавным. Да, правы те, кто говорит, что большинство новичков на рынке теряют деньги. Чаще всего — в первые пару лет. Но не потому, что рынок кого-то обманывает, а потому что вход происходит без стратегии, без горизонта и под влиянием шума сигналов «покупай/продавай» и рассказов «какая всё-таки маржиналка классная» от брокеров, и получим классическую ловушку краткосрочного мышления. Если же не путать инвестирование с лудоманией, то картина выглядит иначе. Сегодня вполне реально собрать портфель из фундаментально сильных компаний, который на горизонте 2–3 лет даст не только рост бизнеса, но и восстановление мультипликаторов. Это вполне простая математика: x2–x3 за счёт переоценки плюс рост прибыли самих компаний. А сверху — дивиденды, которые за тот же период могут добавить ещё 30–50%. И нет, это не история про «иксы за пару месяцев». Это история про понимание циклов. Достаточно вспомнить прошлые периоды — 2008–2011, 2014–2017, 2020–2021, 2022–2024 (рис 1). Рынок уже не раз показывал, как именно он работает. На спадах почти всегда кажется, что «В этот раз всё по-другому. Теперь то тьма точно сгущается!». Что экономика сломалась окончательно, что впереди только новые ограничения и потери. А когда начинается рост от дна, появляется ощущение — будто рынок вот-вот снова «обманет» и развернётся обратно. Но таков путь. Полная уверенность приходит ровно тогда, когда значительная часть движения уже позади. Возможно, это просто предновогоднее настроение на меня так действует. А возможно — трезвый взгляд на цикл. Но ощущение такое, что 2026 год будет просто огонь для рынка. P.S. «Огонь» — в хорошем смысле. 😄 — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

$GMKN Эмоционально очень тяжелый шорт. Не спрашивайте, почему я решил шортить GMKN в пятницу. Все мучения видны на графике. Взял по 147.9 26.12. Без стопов, в очередной раз. Усреднил по 148.1 (средняя 148). Усреднил по 149.0 (средняя 148.33). Принял решение переносить через выходные. Позиция была эмоционально большой, да и комиссия за перенос в 2050 рублей/сутки не радовала. Но решил ждать. 27.12 (сб) и 28.12 усреднил по 152.4 и 153.62 (средняя 149.9) Сегодня зафиксировал часть по 149.16 (+0,14%) и остальное по 149.28 (2,83%). Прибылью перекрыл комиссию. Аналогичная ситуация была и в $MTLR. В общем, нужно учиться на ошибках и работать со стопами!!!

$MTLR $MTLRP тут народ продолжает периодически спрашивать про выкуп... Забудьте. Это был ход для поднятия котировок. При отрицательной стоимости чистых активов выкуп отменяется, а он у них отрицательный по последним отчётам. Самое интересное, учитывая, что отчёт РСБУ был в сентябре, компания прекрасно знала, что фактически никакого выкупа не будет и поэтому цена была взята с потолка. Могли бы с таким же успехом и по "150 выкупить". Почему наш доблестный регулятор не реагирует на все эти махинации?...Ну это очень сложный вопрос 🧐😂 Кстати, вы знаете, что Эльга, которую Мечел продал когда-то за долги готова выйти на годовую добычу угля в 50 млн тонн уже в 2026 году. И это половина всего экспорта в Китай. И тут эти жалкие 7млн. от "угольного гиганта"😄. Уж действительно ликвидировать банкрота как гангрену, чтоб не мучался...