Драйверы

Ожидаемые дивиденды за 2024 год – 22 руб./ао, за 2025 год – 28 руб./ао

Выручка без учета межсегментных элиминаций по итогам 2024 года увеличилась на +20% г/г

В ноябре 2024 г. компания приобрела 100% Агро-Белогорья, что позволило удвоить ее производственные мощности

17 февраля Мосбиржа включила обыкновенные акции компании в раздел «первый уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам

Invest-Idei AI

Обыкновенные акции ПАО «Группа «Русагро» утром подорожали на 1,2%, в то время как индекс Мосбиржи снизился на 0,8%.

ПАО «Группа «Русагро» 14 февраля объявила о получении листинга и старте торгов на Московской бирже. 17 февраля Московская биржа включила обыкновенные акции Русагро в раздел «первый уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам.

Завершение редомициляции компании сопровождалось распределением акций группы между держателями GDR (одна акция равна пяти GDR) Ros Agro Plc. и акционерами компании пропорционально их доле владения в ПАО «Группа «Русагро».

Согласно операционной отчетности группы, опубликованной 5 февраля, выручка компании без учета межсегментных элиминаций по итогам 2024 года увеличилась на +20% и составила 367 млрд руб.

Структура выручки компании:

Масложировой сегмент – 53%
Сахарный бизнес – 18%
Сельскохозяйственный бизнес (производство и реализация зерновых культур) – 14%
Мясной бизнес – 14%

В 2025 году мясной сегмент, вероятно, выйдет на второе место по доле в выручке, поскольку в ноябре 2024 г. компания приобрела 100% Агро-Белогорья. Сделка позволила удвоить производственные мощности Русагро и выйти на второе место в России по объему производства свинины.

С учетом операционной статистики компании, консолидации стоимости продукции на мировых рынках во II полугодии 2024 года, а также корректировки прогнозов курса рубля, улучшен среднесрочный прогноз чистой прибыли и EBITDA компании.

По итогам 2024 года:

Чистая прибыль – 42 млрд руб. (ранее 35,1 млрд руб., в 2023 году – 48,7 млрд руб.)
EBITDA – 60,6 млрд руб. (ранее 54 млрд руб.)
EBITDA 2025 года – 90,7 млрд руб. (ранее 83,2 млрд руб.)

Прогнозируемые дивиденды компании за 2024 и 2025 годы:

2024 год – 22 руб./ао
2025 год – 28 руб./ао

Оценка справедливой стоимости и риски

После пересмотра оценка справедливой стоимости Русагро повышена, составляет 348,13 руб./ао, что предполагает 60%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».

Однако, существенным негативным фактором в последние годы оставалась сложная геополитическая обстановка вблизи госграницы РФ, где расположены сахарные заводы, элеваторы и значительная часть земельного банка Русагро. В августе 2024 года Национальный антитеррористический комитет (НАК) ввел режим КТО в Белгородской области.

Из-за этого в августе дисконт – поправка на риски вложений в бумаги Русагро была повышена до 25%, и на данный момент сохраняется.

С учетом усиления признаков нормализации геополитической ситуации рассматривается возможность снижения данной поправки в будущем.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

РусАгро RAGR

Инвестиционные идеи