🚜 «Росагролизинг» выкатывает флоутер
Главная особенность выпуска — плавающий купон. Доходность будет определяться как сумма ежедневных значений ключевой ставки ЦБ и спреда. Ориентир спреда — не выше +220 б.п.
Купоны — ежемесячные, оферты и амортизации не предусмотрено. Бумаги рассчитаны на три года — до октября 2028.
Размещение проводится по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов. Организатор и агент по размещению — «Совкомбанк» (SVCB).
Параметры выпуска 002Р-04:
➖ объем 5 млрд рублей;
➖ срок 3 года (1116 дней);
➖ купон КС + до 2,2 п. п., выплаты ежемесячные;
➖ дата погашения 9 октября 2028;
➖ рейтинг AA–(RU) (АКРА, прогноз «Стабильный»).
❓ Что за компания? «Росагролизинг» — системообразующая организация, на 100% подконтрольная государству. Создана в 2001 году и играет ключевую роль в модернизации агропромышленного комплекса России.
Только за 2024 год она поставила аграриям более 18 тыс. единиц техники и оборудования на сумму 88 млрд рублей. Это на четверть больше, чем годом ранее. По итогам 2025 компания планирует повторить этот рекорд.
Рейтинги АКРА подтверждают высокий уровень надежности: оценка AA–(RU) опирается на прямую государственную поддержку и стратегическую значимость компании.
💰 Как с финансами? Вот что показал отчет за 6 месяцев 2025 по РБСУ:
➖ выручка 14,6 млрд рублей, +36% год к году;
➖ чистая прибыль 222 млн, падение в три раза год к году из-за высоких процентных расходов.
Долг:
➖ конец 2023 — 82,6 млрд;
➖ конец 2024 — 138,9 млрд;
➖ 30.06.2025 — 130,3 млрд.
Таким образом, долговая нагрузка увеличилась почти вдвое за два года. Но чистый долг примерно равен собственному капиталу (~108 млрд). Это редкий случай для лизингодателей, у которых обычно долг превышает капитал в разы.
🔍 Сравнение с другими бумагами. На рынке уже есть ряд флоутеров сопоставимого качества с рейтингом AA–:
➖ БалтЛиз П10 — КС + 2,3 п. п., цена ~97,2%, погашение в 2027;
➖ ГТЛК 002Р-03 — КС + 2,3 п. п., цена ~99%, оферта в 2027;
➖ АФК Система БО-001Р-30 — КС + 2,2 п. п., цена ~93,8%, погашение в 2028.
У «Росагролизинга» спред до 2,2 п. п. выглядит справедливым: это уровень сопоставимых корпоративных флоутеров, без оферт и прочего.
Вывод. Новый выпуск «Росагролизинга» — классический флоутер с прозрачной формулой и высокой надежностью благодаря госстатусу. Да, у компании есть проблемы с прибыльностью на фоне дорогого фондирования, но долговая нагрузка относительно капитала сбалансирована, а стратегическая значимость снижает кредитные риски.
Для консервативного портфеля среди флоутеров этот выглядит одним из надежных вариантов. Доходность будет вровень с корпоративными аналогами, но риск ниже за счет госучастия. Сбор заявок вот-вот может закончиться, поэтому можно присмотреться и на вторичке.
Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Наша стратегия инвестирования с автоследованием:
https://www.tbank.ru/invest/strategies/a6477fcb-2acb-4e46-8c4a-4392b057e7ee/?clckid=afde36e0&clckid=6215ca95
$RU000A108447 #росагролизинг