Про облигацию Антерра БО-02

Анализ отчета ООО Антерра за 2025, РСБУ $RU000A10A3Q3 $RU000A108FS8 1. Общая характеристика компании 🏢 ООО «АНТЕРРА» – частное общество с ограниченной ответственностью, санаторно-курортные услуги. Уставный капитал 25 500 тыс. руб. Отчётность подлежит обязательному аудиту, данные об аудиторе не указаны. 2. Выручка (код 2110) 💰 2025 год – 815 519 тыс. руб., 2024 год – 863 337 тыс. руб. Темп роста – минус 5,5% 🔻. Вывод: 🟡 умеренный риск, выручка сократилась. 3. EBITDA 151 404 тыс. руб. Вывод: 🔴 EBITDA крайне низкая, компания не генерирует достаточного денежного потока. 4. Capex 2025 год – 1 059 230 тыс. руб., 2024 год – 268 815 тыс. руб. Темп роста – плюс 294% 📈. Вывод: 🟡 резкий рост инвестиционных платежей, но почти все они – выдача займов, а не вложения в основные средства. 5. FCF 2025 год – плюс 748 118 тыс. руб., 2024 год – плюс 188 685 тыс. руб. Темп роста – плюс 296,6% 📈. Вывод: 🔴 свободный денежный поток вырос за счёт возврата займов, но операционный поток отрицательный – бизнес не зарабатывает деньги. 6. Чистая прибыль 2025 год – 26 178 тыс. руб., 2024 год – 371 690 тыс. руб. Сокращение в 14,2 раза. Вывод: 🔴 катастрофическое падение. 7. Общая задолженность 💳 Долгосрочная – 978 372 тыс. руб., краткосрочная – 902 844 тыс. руб., итого – 1 881 216 тыс. руб. Вывод: 🔴 долг вырос в 2,7 раза, резкий рост краткосрочных займов – высокий риск рефинансирования. 8. Закредитованность (Заёмные средства / Собственный капитал) : 1,97. Норма – менее 1,0. Вывод: 🔴 на 1 рубль собственного капитала приходится почти 2 рубля заёмных средств – критическая зависимость. 9. Equity / Debt (Собственный капитал / Заёмные средства) 🛡️: 0,51. Норма – более 1,0. Вывод: 🔴 долг значительно превышает собственный капитал. 10. Долг / EBITDA (годовая) 📊 12,4. Норма – менее 3,0–4,0. Вывод: 🔴 превышение нормы в 3 раза – компания не погасит долг за счёт операционной прибыли. 11. NET DEBT / EBITDA (годовая) 🧾 12,4. Норма – менее 3,0–4,0. Вывод: 🔴 критический уровень. 12. Покрытие процентов (ICR) 📉 Классический ICR 0,36. Норма – более 2,0. Cash Coverage 1,46. Норма – более 2,0–3,0. Маржинальный ICR (минус 8,77) Норма – положительное значение. Вывод: 🔴 все три показателя ниже нормы. Компания не зарабатывает даже на проценты, а после учёта инвестиций провал становится глубочайшим. 13. Скрытые риски ⚠️ Не указан аудитор при обязательном аудите. Дебиторская задолженность выросла на 29% – риск неплатежей. Краткосрочные займы 834 800 тыс. руб. – угроза ликвидности. Отрицательный операционный денежный поток. Нет данных о поручительствах и залогах. 14. Гипотетический рейтинг (S&P / Moody’s / Fitch) 📉 Оценка – CCC (спекулятивный уровень, высокая зависимость от условий). Вывод: 🔴 очень высокая кредитная уязвимость. 15. Оценка финансового состояния (ОФС) 📏 ОФС – 18 из 100 🛡️. Уровень финансовой устойчивости – кризисный 🔴. Инвестиционный риск – очень высокий (допустима погрешность ±5). 16. Состояние ухудшилось: выручка снизилась, чистая прибыль упала в 14 раз, долг вырос в 2,7 раза, операционный поток отрицательный, покрытие процентов ниже 1. Вывод: 🔴 значительное ухудшение. #финанализ_антерра

Антерра даёт ответы на все вопросы про свою компанию: Уважаемые инвесторы! Отвечаем развёрнуто — чтобы внести ясность по ключевым вопросам. О текущей ситуации Компания находится в активной инвестиционной фазе: одновременно ведётся строительство нескольких крупных объектов. В таком логистически сложном периметре в расчётах с отдельными контрагентами возникли временные лаги, которые мы последовательно урегулируем. По МФК «Фордевинд»: средства привлекались генеральным подрядчиком проекта Green Flow Байкал для завершения строительных работ в период между собственным и бюджетным финансированием, ГК «Антерра» выступала поручителем; все обязательства полностью погашены 19 марта, требования кредитором отозваны. По ООО «Грин Фло»: временной лаг также связан с концентрацией ресурсов на ключевых стройках в период активной инвестиционной фазы. Мы находимся в диалоге с контрагентом, признаём обязательства и работаем над графиком их исполнения. О погашениях займов в 2026 году Все предстоящие выплаты по купонному доходу заложены в финансовую модель и учтены. В модели предусмотрено резервирование средств от текущей операционной выручки для своевременного исполнения внешних обязательств. Выполнение обязательств перед инвесторами остаётся нашим безусловным приоритетом. О пересмотре кредитного рейтинга и отчётности Мы намерены инициировать пересмотр рейтинга на основе отчётности по МСФО, поскольку этот стандарт полнее отражает реальное положение группы. Прохождение рейтинга планируем начать в мае — июне 2026 года. Сейчас ООО «Антерра» проходит аудит отчётности по РСБУ за 2025 год и одновременно — по МСФО за 2025 год. Аудиторское заключение по МСФО ожидаем получить до середины июня 2026 года. ГК «Антерра» $RU000A108FS8 $RU000A10A3Q3

Вниманию владельцев облигаций Антерра МФК Фордевинд вчера опубликовали на Федресурсе сразу несколько сообщений о намерении подать заявления в суд на банкротство против компаний группы Антерра и ее бенефициара: 1. ООО Антерра 2. ООО УК Антерра 3. А.Н. Тертычный 4. ГРИН ФЛОУ ЛАХТА ПАРК 5. ГРИН ФЛОУ ПАРК СКАНДИНАВИЯ Понятно, что пока никакого банкротства по Антерра не будет и такие публикации надо расценивать, как давление на должника с целью мотивировать его к выполнению своих обязательств. В феврале ФНС накладывала блокировки на расчетный счет Антерра и это был первый сигнал о проблемах с ликвидностью у эмитента. Возможно для решения этой проблемы Антерра и обращалась потом в Фордевинд за займом. Теперь мы имеем еще один сигнал, что Антерра имеет проблемы с выполнением своих обязательств и не смогла по тихому их урегулировать с МФК Фордевинд. МФК Фордевинд это кредитор последней инстанции, туда обычно обращаются юрлица, имеющие кассовый разрыв и берут короткие займы "до зарплаты" под очень высокий процент. Это бывает в тех случаях, когда больше в долг уже никто не дает. Сам факт обращения в Фордевинд за займом для публичной компании, это уже красный флаг, а если это обращение заканчивается такими публикациями на Федресурсе, то это уже набат для инвесторов. $RU000A108FS8 $RU000A10A3Q3