Про облигацию МВ Финанс 001Р-05

#nrd Тикеры: $RU000A109908 Время новости: 29.05.2026 Тема новости: (DSCL) О корпоративном действии "Раскрытие информации" с ценными бумагами эмитента ООО "МВ ФИНАНС" (выпуск облигаций 4B02-05-00590-R-001P) Ссылка: https://nsddata.ru/ru/news/view/1401506 Резюме: Эмитент ООО 'МВ ФИНАНС' проводит стандартное раскрытие информации по своим облигациям в рамках требований регулятора. Сентимент: Нейтральный Объяснение сентимента: Новость сообщает о рутинной административной процедуре без изменений в финансовых обязательствах эмитента.

Облигационный мастер-майнд: что обсуждали топовые эксперты по бондам [6/7] К августу 2026 у Брусники должна выйти сильная отчётность со снижением долга — это и есть отложенный триггер. Контраргументы (озвучивались Кириллом Захаровым и в зале): нет ярких переоценочных триггеров на ближайшем горизонте — «нет джуса». Брусника — региональный игрок, не too big to fail. Технически дефолтила (как и Самолёт) — затягивает платежи до последнего. Покрытие процентов по эскроу самое низкое в секторе (~1,5×). При курсе 71 ₽/$ недвижка в Москве сопоставима с Ниццей. Дополнительная инициатива в плюс — Хуснуллин подтвердил, что лимит по семейной ипотеке для семей с двумя детьми могут увеличить в полтора раза. Это позитивно для девелоперов сегмента «комфорт-плюс» и «бизнес» — как раз для Брусники и Самолёта. Итог голосования: 4 за. Идея 2. Самолёт БО-П11 — Кирилл Кузнецов Параметры: - ISIN: $RU000A104JQ3 - Доходность к оферте: ~30% годовых (в эфире называли 32–33%) - Цена: ~96 - Купон: 26% - Put-опцион / колл-оферта в обозримом горизонте (~14 месяцев) Почему компания вернёт деньги: CEO на звонке заявил, что компания «100% заплатит» и нет варианта не заплатить. Too big to fail — банкротство с 700 млрд долга недопустимо для системы. В компанию «высадилось много госорганов»; банки просят государство не банкротить. Объект в Марьино уже забрало государство — значит, вписалось. Знакомые в банках-кредиторах (ВТБ, Совком, Дом РФ): «по проектам всё должно справиться». Слух от управляющего директора крупного фонда: возможно, Самолёт уйдёт в Дом РФ (позитив для облигаций, негатив для акций). Алексей Пономарёв (Ассоциация владельцев облигаций), давший в прошлом году успешную идею по Борцу, считает, что и в Самолёте всё будет хорошо. Главный аргумент — добавил Кирилл Захаров: На презентации финансовых результатов IR компании прямо сказал, что ведут переговоры с банками о реструктуризации проектного финансирования. Сами ждут момента раскрытия. Когда сущфакт о реструктуризации выйдет — облигации залетят. Выбор выпуска П-11 vs П-13 vs П-14: • П-11 и П-13: одинаковая дюрация (~0,5), но П-11 даёт спред больше на 400 б.п. → есть куда сжиматься • П-11: купон раз в полгода — не критично • П-14 (флоутер): на нём виден продавец, скорее всего банк, постепенно поддавливает. К моменту погашения П-11 в феврале 2027 года, скорее всего, не успеет отрасти Долговая нагрузка: ~6,5 ND/EBITDA с учётом проектного финансирования; без него (по методике G-Group) — нормально. Авансовый долг — только 11% от общего. Реалистичная цена допки: ставки риска по Самолёту за последние два месяца порезали (с 6-го плеча до 1–2-го). Это указывает, что брокеры тоже видят повышенные риски, но 27 июня по сущфакту параметры допки раскроют — это и будет ключевая точка. Итог голосования: 11 за — лучшая идея вечера. Идея 3. МВ Финанс 001Р-05 (флоутер М.Видео) — Кирилл Захаров Параметры: - ISIN: $RU000A109908 - Тип: флоутер КС + 4,25% - Цена: ~97 - Погашение август 2026 (≈80 дней) - Доходность ~36% годовых; в абсолютных цифрах — 7% за 80 дней Логика идеи: пациент действительно тяжёлый. EBITDA отрицательная за год, без постоянных вливаний акционеров не выжил бы. Но тему публичного долга решили закрыть: • В апреле 2026 уже погасили один выпуск на 7 млрд (загасили четвёртый) • Облигации — всего 3% от общего долга (~5–6 млрд против 200 млрд банковского) • Акционеры публично подтвердили финансовую поддержку группы • Ковенанты пробиты, но банки дали вэйвер • 15 мая совет директоров поменял формат допки с открытой на закрытую — а это значит, что инвестор есть, готов вложиться Облигации — 3% от 200 млрд общего долга. «Красиво закрыть» 5–6 млрд публичного долга дешевле, чем размывать миноров.

Облигационный мастер-майнд: что обсуждали топовые эксперты по бондам [5/7] Защита миноритариев и национализация: пять кейсов Параллельная сюжетная линия эфира — что происходит с облигациями в условиях массовой национализации. Список свежих кейсов: ЮГК (национализация), ТГК-14 (возврат активов), Русагро, Домодедово, Борец. По оценке ведущего, за три года переход активов составил 5–7 триллионов рублей. При этом — что критически важно — облигационерам ни одного из перечисленных эмитентов не сделали плохо. $UGLD ЮГК — облигации не пострадали. На Борце Кирилл Кузнецов и многие из его подписчиков заработали. Домодедово — погасили. Сегежу спасает АФК «Система». Позиция государства, как это формулирует Антон: «Если по кейсу Михаила Абызова, бывшего министра цифрового правительства, у него была компания E-4, она задолжала 30 миллиардов рублей банкам. Соответственно, банки пришли к президенту — он не отдаёт, а деньги у него есть на счету. Всё, человек сидит в тюрьме, деньги изъяли. Если ты не платишь по своим долгам — у тебя есть деньги, AFK-Система то же самое. Сегежу могла не спасать, но деньги есть». В этой же логике — позиция государства, что банки больше не могут банкротить заёмщиков. Эта политика, по мнению экспертов, объясняет одно из главных свойств текущего долгового рынка: «всё, что банки не возьмут в кредит ни за что в жизни, льётся в облигации под 17–22%». Внутреннее противоречие ЦБ: одновременно запрет банкам банкротить и закручивание капитала. ОДК размещалась под КС+8% — банк под такой риск кредитовать не будет, а в облигации эмитента вытолкнули. Полемика по ТГК-14 Хороший пример того, как разные эксперты смотрят на один и тот же эмитент. Кирилл Кузнецов: «Чтобы ТГК обанкротилось, население должно остаться без тепла. Очень сложно представить юридически процесс банкротства ТГК — это не имущественный комплекс, лицензии». Борис в ответ: «А как ты предполагаешь, что у тебя Русагро отжали без решения суда? Что-то новенькое могут придумать». Аргумент за: котельные продолжат работать; дочка РЖД была владельцем ТГК-14; ЦБ блюдёт защиту облигационеров; прецеденты Борца и Домодедово — на стороне облигаций. Аргумент против: эмитент в «СИЗО портфеля»; возможны претензии по тарифам с возвратом денег; во 2-м полугодии 2025 уже пришли штрафы — небольшой убыток. Главное: «зачем лезть в блудняк, когда можно не лезть». Пять инвестиционных идей Вторая часть эфира — конкретные позиции, каждый эксперт защищал свою. Голосование в зале решало, кто получит «приз вечера» от спонсора (бутылочку «мужской мощи», заказанную на маркетплейсе). $RU000A109908 (М.Видео и $RU000A104JQ3 Самолёт — в «JUICE-зоне» (>28%) с короткой триггерной механикой. Брусника и ВТБ-Т1 — длиннее, но «спокойнее». Идея 1. Брусника 002Р-04 — Антон Куликов Параметры: - ISIN: RU000A10C8F3 - Доходность к погашению: 23,3% - Дюрация умеренная (погашение июль 2028) - 20 мая выходит новый выпуск с ориентиром 23,45% (организаторы — Синара, Совкомбанк, БКС) Карта рынка девелоперов: Брусника находится в верхней части графика «доходность ↔️ дюрация» среди надёжных эмитентов с рейтингом около BBB+. Чуть ниже — Эталон (с поддержкой АФК-Системы через МТС, Озон и «Электрозавод по приколу»). В нижней части — ЛСР, Сэтл, А101 — с большим капиталом, но низкой доходностью. Долговая нагрузка по корректной методике: ND/EBITDA = 2,7. По МСФО прибыль выросла год-к-году. Лучшая распроданность 2026 года среди девелоперов в её сегменте. Главный драйвер ликвидности — рассрочки. У Эталона накопленная рассрочка 100 млрд руб., у Брусники — 40 млрд. Уже в Q1 поступление денег больше, чем продажи, на 5–10% — это значит, что рассрочки начинают конвертироваться в кэш (покупатели переходят на ипотеку при вводе домов).