Про облигацию НКНХ 001P-03

#disclosure Компания: ПАО "Нижнекамскнефтехим" Тикеры: $RU000A109KW8 Время новости: 15.12.2025 17:16 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=iiY7t-AHMuUqQSOsVX9Yk7A-B-B&q= Резюме: ПАО 'Нижнекамскнефтехим' выплатило купонный доход по облигациям серии 001Р-03 в размере 109 млн рублей (14,55 руб. на одну облигацию) за период с 14.11.2025 по 14.12.2025 Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Компания своевременно и в полном объеме выполнила обязательства по выплате купонного дохода; размер выплаты значительный (109 млн рублей); выплата произведена 100% объема без задержек

Анализ отчета ПАО «Нижнекамскнефтехим» за 9 месяцев 2025, РСБУ $RU000A0ZZZ17 $RU000A109KW8 1. Общая характеристика компании. ПАО «Нижнекамскнефтехим» — крупнейшее российское нефтехимическое предприятие. Основная деятельность — производство нефтехимической продукции. Активная инвестиционная фаза (проект «Этилен-600»). 2. Выручка · Выручка за 9 мес. 2025: 183 418 321 тыс. руб. · Выручка за 9 мес. 2024: 184 636 882 тыс. руб. · Темп роста: 🔻 -0.66% · Вывод: Выручка стагнирует, демонстрируя незначительное снижение. 3. EBITDA · EBITDA за 9 мес. 2025: 44 650 799 тыс. руб. · EBITDA за 9 мес. 2024: 45 452 831 тыс. руб. · Темп роста: 🔻 -1.76% · Вывод: Операционная прибыль до вычета амортизации и процентов сохранилась на близком уровне, несмотря на рост затрат. 4. Capex · Capex за 9 мес. 2025: 72 834 753 тыс. руб. · Capex за 9 мес. 2024: 52 063 216 тыс. руб. · Темп роста: 🟢 +39.90% · Вывод: Капитальные затраты резко выросли, что подтверждает высокую инвестиционную активность и реализацию масштабных проектов. 5. FCF · FCF за 9 мес. 2025: -23 343 177 тыс. руб. · FCF за 9 мес. 2024: -15 997 882 тыс. руб. · Изменение: 🔴 Отрицательный поток усилился на 45.9% · Вывод: Генерация свободного денежного потока отрицательна и ухудшается. Инвестиции полностью поглощают операционный поток и требуют внешнего финансирования. 6. Темп роста чистой прибыли. · за 9 мес. 2025: 15 221 505 тыс. руб. · за 9 мес. 2024: 26 016 273 тыс. руб. · Темп роста: 🔴 -41.49% · Вывод: Чистая прибыль сократилась кардинально из-за роста себестоимости и особенно процентных расходов. 7. Общая задолженность: 210 620 274 тыс. руб. · Краткосрочная: 137 281 154 тыс. руб. · Долгосрочная: 73 339 120 тыс. руб. · Вывод: Задолженность высока, с преобладанием краткосрочной части. 8. Закредитованность.: 0.77 · Норма: < 1.0. · Вывод: 🟡 На 1 рубль собственного капитала приходится 0.77 руб. заемных средств. Уровень умеренно высокий, но в рамках нормы. 9. Equity/Debt.: 1.29 · Норма: > 1.0. · Вывод: 🟢 Собственный капитал превышает заемный, что формально указывает на устойчивость. 10. Debt/Assets.: 0.36 (36%) · Норма: < 0.5. · Вывод: 🟢 Доля долга в активах (36%) находится в безопасной зоне. 11. NET DEBT / EBITDA годовая.: 🟡 3.44 · Норма: < 3.0. · Вывод: Показатель (3.44) в зоне повышенного риска. Рост долга и прогнозируемое падение EBITDA ухудшают положение. 12. Покрытие процентов (ICR). · Классический ICR (EBIT/Проценты): 🟡 1.99 · Cash Coverage (EBITDA/Проценты): 🟢 3.54 · Норма: > 1.5 и > 2.5 соответственно. · Вывод: Покрытие процентов операционной прибылью на нижней границе нормы. С учетом амортизации ситуация выглядит лучше. 13. Коэффициенты ликвидности. · Текущая ликвидность: 🔴 0.52 (Норма: >1.5) · Быстрая ликвидность: 🔴 0.40 (Норма: >0.7) · Вывод: Критически низкая ликвидность. Компания может испытывать затруднения с оплатой текущих обязательств. 14. Коэффициенты финансовой устойчивости. · Автономия: 🟡 0.47 или 47% (Норма: >0.5) · Финансовая устойчивость: 🟡 0.64 или 64% (Норма: >0.7) · Вывод: Оба показателя ниже нормы, что указывает на повышенную зависимость от заемного финансирования и напряженность в структуре капитала. 15. Гипотетический рейтинг: · S&P/Fitch: BB- (Спекулятивный уровень) · Moody’s: Ba3 (Спекулятивный уровень) 16. Оценка финансового состояния (ОФС): · [🟥1...100🟩] ОФС = 48 🟡 (допустима погрешность ±5) · 🛡️ Уровень ФС: Удовлетворительный, с признаками напряженности. · 🚥 Инвестиционный риск: Повышенный (Medium-High). 17. Каким инвесторам подходит? 1. Инвесторам роста (Growth Investors), готовым к высоким рискам ради будущей отдачи от мегапроектов. 🚀 2. Стратегическим/квази-государственным инвесторам с долгим горизонтом и пониманием цикличности отрасли. 🏛️ 18. Финансовое состояние заметно ухудшилось 🔻 по ключевым параметрам: прибыльность, ликвидность, долговая нагрузка. #финанализ_нкнх

🔍 Нижнекамскнефтехим 📌 Нижнекамскнефтехим — компания, которая специализируется на производстве и реализации нефтехимической продукции. Тикер на бирже: $NKNC и $NKNCP Сектор: химия Уровень листинга: 3 🏵 1 Мультипликаторы Относительно сектора не особо грустно: • P/BV = 0,41; • P/E = 3,80; • P/S = 0,50; • EV/EBITDA = 4,35; • Net debt/EBITDA = 2,36; • ROA = 5,70% и ROE = 10,60%. Напрягает долговая нагрузка — наибольшая по сектору и похоже будет ещё расти. А как-только перешагнёт значение 3, станет беспокойно уже. Рентабельность капитала. Да, она лучше сектора, но по-хорошему будто она должна обгонять официальную инфляцию побольше. 🏵 3 Финансы и операционка МСФО-2024: • операционная прибыль 46,18 млрд р (+17,89%); • чистая прибыль 30,76 млрд р (+84,84%); • выручка 269,74 млрд р (+13,98%). Рост выручки объясняется увеличением продаж продукции и выполнением договоров строительного подряда. Чистая прибыль бустанула за счёт курсовых разниц. 16 мая Эксперт РА так высказался о компании: "Наблюдаются опережающие темпы роста операционных расходов. Ожидается, что отношение скорректированного долга к EBITDA на горизонте двух лет возрастет по причине финансирования проектов по строительству установок по выпуску этилбензола, стирола, а также установки по выпуску полистирола." МСФО-1п2025: • операционная прибыль 19,67 млрд р (+16,39%); • чистая прибыль 26,48 млрд р (+34,62%); • выручка 136,72 млрд р (+13,15%). Наибольший прирост выручки в сегменте эластомеров (+29%), полуфабрикатов и прочей продукции нефтехимии (+17,4%). Основная часть выручки (более 98%) поступает от продаж в РФ. Росту поспособствовал запуск ЭП-600. Баланс-1п2025 (относительно конца 2024): • денежные средства и их эквиваленты 25,89 млрд р (x4,53); • дебиторская задолженность 56,99 млрд р (-12,20%); • нераспределённая прибыль 256,60 млрд р (+8,93%); • нематериальные активы 3,81 млрд р (+4,96%). Основные средства есть (497,18 млрд р) — компания не пустышка. Резкого роста нематериальных активов и дебиторки нет. Капитал положительный. Вопросы к балансу отсутствуют. 🏵 4 Дивиденды По обычкам за 2024 год выплатили по 2,93р на бумагу, дивидендная доходность без учёта налогов 3,43%. По префам так же 2,93р, но за счёт различий в цене доходность вышла 4,07%. 🏵 5 Основные акционеры • 78,1% — СИБУР. 🏵 6 Конкуренты • Нижнекамскшина; • Казаньоргсинтез; • Химпром; • ВХЗ. 🏵 7 Ещё ценные бумаги на бирже Облигации: • НКНХ 001Р-03 — $RU000A109KW8; • НКНХ выпуск 1 — $RU000A0ZZZ17 . 🌸 8 Итоги и мой взгляд Эмитент удивил в приятном смысле — это 3 эшелон, где я не увидела чего-то откровенно стрёмного. Плюс-минус весомая проблема в банковских кредитах, номинированных в иностранной валюте — в наличии краткосрочные на 92 млрд р. В 2018 году консорциум из пяти европейских банков предоставил предприятию два кредита на сумму более €1 млрд для строительства этиленового комплекса и электростанции. А в 2025 году НКНХ в процессе оспаривания в Арбитражном суде Татарстана требования немецких банков. В целом же НКНХ финансово устойчива. Сильная операционная взаимосвязь с материнской компанией даёт о себе знать, хотя и с нюансом. Эмитент на 1п2025 имеет дебиторскую задолженность на 50,47 млрд р, которая связана с СИБУР. Вспоминаем, что дебиторка всего 56,99 млрд р. Выглядит так, будто мама "заняла" деньги у дочки почти безвозмездно. Единственное, в 2024 году конкретно по СИБУРу дебиторка была 61,33 млрд р — хорошо, что уменьшается, а не растёт. Возможно, дивы скудные частично из-за этого. Из хорошего выделю и то, что завершена реализация некоторых крупных инвест-проектов. И тут видится перспектива роста дивидендов благодаря этому, но... где-то с 2028 года. Инвестиции ещё не закончены. Итого, если являетесь миноритарным акционером, будто можно немного потерпеть. У меня ещё создалась некоторая ассоциация с Интер РАО или Юнипро в плане всего, что увидела — стабильность. При этом здесь хотя бы есть конкретная маленькая идея. #ATs_отчётность #прояви_себя_в_пульсе #новичкам