Про облигацию ТАЛК 002P-04

Краткий анализ АО «ТАЛК лизинг» за 1 квартал 2026 года (лизинговая компания, тыс. руб.) 1. Общие выводы · Аудиторское заключение – в файле не представлено (но в отчетности указано, что аудит обязателен). · Основной вид деятельности – финансовая аренда (лизинг), преимущественно агропромышленная техника. · Активы сократились: 9 872 697 (–1,6% к 31.12.2025). · Капитал вырос: 2 152 111 (+4,2%). · Чистая прибыль: 37 898 тыс. ₽ (1 кв. 2026) против 41 881 тыс. ₽ (1 кв. 2025) → -9,5%. · Основной актив – чистая инвестиция в лизинг (задолженность лизингополучателей) – 5 624 млн ₽ (57% активов). · Ключевой риск – падение чистой прибыли на фоне снижения выручки и роста себестоимости. 3. Сильные стороны (что хорошо) · ✅ Рост выручки на 18,6% – до 555 млн ₽. · ✅ Капитал вырос на 4,2%. · ✅ Доля капитала увеличилась до 21,8%. · ✅ Умеренная долговая нагрузка – общий долг 6,93 млрд ₽, что в 3,2 раза превышает капитал (приемлемо для лизинга). · ✅ Диверсификация источников фондирования – банковские кредиты + облигации (6 выпусков). · ✅ Управление процентным риском – хеджирование через опционы КЭП. 4. Слабые стороны и риски (△) · 🔴 Чистая прибыль снизилась на 9,5% при росте выручки – давление на маржинальность. · 🔴 Денежные средства сократились на 57% – с 233 млн до 101 млн ₽. · 🔴 Себестоимость выросла на 192% (с 69 млн до 201 млн ₽) – значительно опережает рост выручки. · 🔴 Высокий уровень резервирования – резервы по сомнительным долгам 287 млн ₽ (рост на 29% за год). · 🔴 Просроченная дебиторская задолженность – 658 млн ₽ (при резерве 287 млн ₽, покрытие 44%). · 🔴 Снижение объема нового бизнеса (чистая инвестиция в лизинг уменьшается). 5. Оценка: 64 из 100 Зона удовлетворительного состояния с рисками снижения прибыльности и ликвидности. Компания демонстрирует рост выручки и стабильный капитал, успешно привлекает облигационные займы и управляет процентными рисками. Однако падение чистой прибыли, резкий рост себестоимости и сокращение денежных средств вызывают беспокойство. Качество лизингового портфеля под вопросом: резервы растут, просрочка значительная. 6. Почему не выше балл? · 🔴 Себестоимость выросла в 2,9 раза – без адекватного пояснения. · 🔴 Чистая прибыль снижается при растущей выручке. · 🔴 Денежные средства сократились на 57%. · 🔴 Просроченная дебиторская задолженность – 658 млн ₽. 7. Вердикт АО «ТАЛК лизинг» – региональная лизинговая компания с государственным участием (Тюменская область – 97,8% акций). Выручка растет, капитал укрепляется, компания активно работает на долговом рынке и хеджирует процентные риски. Однако резкий рост себестоимости (в 2,9 раза) при росте выручки лишь на 19% – тревожный сигнал. Чистая прибыль снижается, денежные средства тают, а резервы под обесценение растут. Качество портфеля ухудшается. ✅ Господдержка, доступ к облигациям, диверсификация фондирования. ⚠️ Падение прибыли, рост себестоимости и резервов, сокращение ликвидности. При сохранении текущей динамики – маржинальность продолжит снижаться. Требуется анализ причин роста себестоимости и ужесточение контроля за дебиторской задолженностью. $RU000A10E5S0 $RU000A10BWN3 #талк #талклизинг

#disclosure Компания: АО "ТАЛК лизинг" Тикеры: $RU000A10E5S0 Время новости: 27.04.2026 11:57 Тема новости: Выплаченные доходы или иные выплаты, причитающиеся владельцам ценных бумаг эмитента Ссылка: https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=9n-CR3Ba1VUqRp9UN5Bfp9Q-B-B&q= Резюме: АО 'ТАЛК лизинг' выплатило купонный доход по облигациям серии 002P-04 в полном объеме 27.04.2026, что подтверждает исполнение обязательств перед инвесторами. Сентимент: Положительный Объяснение сентимента: Эмитент своевременно и полностью выполнил выплату купонного дохода по облигациям, что является позитивным сигналом о его финансовой дисциплине.

ПЕРВИЧКА, КАК ДЕЛА? 😇 Пришло время вспомнить и о первичке, которая может быть интересна в моменте. Обращаю внимания, что перечисленные бумаги - лишь список некоторых наблюдений, и не более. Трезво оценивайте риски :) 1️⃣ Самой стойкой (и прибыльной) бумагой продолжает оставаться $RU000A10DTW6 ПИОНЕР-ЛИЗИНГ серия 04 (БО8) с купоном 28,5%. Совсем недавно добавлена в каталог Т-Инвестиций, да и на первичке осталось около 40 миллионов из 200. Смею предположить, что высокий купон удержит выпуск на хорошем уровне, как минимум без дноуглубительных работ обойдется. 2️⃣ $RU000A10E5S0 ТАЛК Лизинг 002Р-04 c купоном в 24% тоже демонстрирует чудеса стойкости. Правда темпы размещений унылы, а время работает отнюдь не на выпуск - менее, чем через год купон станет КС + 5%, что добавит стресса котировкам. Тут главное вовремя выйти :) 3️⃣ Из откровенно шальных вариантов - завершающий размещение $RU000A10DDG3 Динтег БО-01, но его лучше смотреть в стакане, если экстремальный риск не смущает. Глубину погружения выпуск уже показывал) 4️⃣ Если вы разделяете оптимизм рейтингового агентства АКРА, то сгодятся и $RU000A10ECY6 ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001P-03, подтвердившие свой рейтинговый уровень. И следите в оба за развитием судебного процесса, тут не совсем про безоблачное владение :) 5️⃣ $RU000A10E747 СЕГЕЖА 003Р-10R - еще один вариант высокого риска, который лучше ловить в стакане, так дешевле :) Но по доходности выпуск ничего такой, в сравнении с актуальными предложениями. 🙂 Вот такой вышел взгляд. Повторюсь, трезво оценивайте свои силы и уровень риска - подборка бумаг из списка отнюдь не в стиле "купил и забыл". До новых встреч :) #облигации #подборки