Оценка ВСК: мнения экспертов о мультипликаторе EBITDA

Войти

. Меря интересует вот эта часть из статьи, ниже ее выдерну из текста: Собеседники “Ъ” отмечают, что в рамках переговоров обсуждается цена, которая определяется как мультипликатор, умноженный на EBITDA ВСК. По оценкам финансового эксперта Андрея Бархоты, в ходе конкуренции в рамках борьбы за страховую компанию мультипликатор может достигнуть 6–8 EBITDA. «Расчет стоимости ВСК в EBITDA выгоден потенциальным покупателям, поскольку в последние годы финансовые показатели компании испытывали стресс. Если принять нормализованный за последние пять-семь лет уровень EBITDA за 4–6 млрд руб., то суммарная стоимость компании может составить 12–20 млрд руб.»,— поясняет господин Бархота. Во первых, только idiots смотрят на ebitda в финансовом секторе. Я не знаю кто такой господин Бархота, но даже я без финансового образования в курсе этого. 🤷‍♀️ Почему: - Страховая компания это не “обычная” операционная ао, где долг = финансирование активов, инвестиции = капитальные затраты. - EBITDA полностью игнорирует резервы - EBITDA не учитывает инвестиционный доход. (а у страховщиков это может быть более 50 процентов прибыли) - в общем тут даже не нужно искать причины, в книгах не пишут почему не надо оценивать такого сектора компанию по этому мульту. Это просто само по себе очевидно. 🤪Коммерсантъ, не могли получше найти финансового эксперта? Это не эксперт, а необразованный человек 🤦 (образование в данном контексте не про диплом, а понимание простейших базовых вещей). (погуглил, оказывается это кандидат экономических наук, пипец). ✊Ну и классика, зря что ли я читал Дамодарана Оригинал: “Firm value multiples such as Value to EBITDA or Value to EBIT cannot be easily adapted to value financial service firms, because neither value nor operating income can be easily estimated for banks or insurance companies.” Перевод: «Мультипликаторы стоимости компании, такие как EV/EBITDA или EV/EBIT, практически невозможно адаптировать для оценки финансовых компаний, потому что ни стоимость фирмы, ни операционная прибыль не могут быть корректно рассчитаны для банков или страховых компаний.»

Дефолт эмитента: как действовать? По итогам выступления Констинтина Горбунова на смартлабе, дико полезный материал для облигационеров. Дефолт - это момент, когда большинство инвесторов делает максимально глупое из возможного. И искренне считает, что действует рационально. Дефолт - это начало процесса. Юридического и инвестиционного. Как это обычно выглядит - и это не совсем верный путь Технический дефолт - 10 дней. Паника. Цена летит вниз. Появляется дефолт-чат. 20 человек активно что-то предлагают. 1000 человек читают и ничего не делают. Через полгода все недовольны результатом. Классика. Как надо и что важно понимать про дефолт. Технический дефолт - это не про смерть эмитента. Это временной лаг, установленный законом, когда купон, оферта, погашение - не исполнены, но у эмитента есть 10 дней на исполнение. Дата дефолтного события критична. От нее считаются все сроки. Про защиту прав. Есть коллективная форма - через представителя владельцев облигаций. Есть индивидуальная - через суд. Через 30 дней после дефолта, если общее собрание не запретило индивидуальные иски, у инвестора появляется право действовать самостоятельно. Алгоритм действий такой: 1 - Зафиксировать дефолт и дату. 2 - Подтвердить владение облигациями у брокера. 3 - Проверить эмитента: арбитражи, исполнительные производства, заявления о банкротстве. Если этот пункт не сделан - дальше идти нельзя. 4 - Найти адекватную группу инвесторов. Не чат на тысячу человек, а людей, которые готовы что-то делать. Кстати это сложнее чем кажется. Поверьте моему опыту присутствия в разных чатах. 5 - Посчитать требования: тело, НКД, купоны, неустойку. 6 - Подать иск. Сейчас облигационные споры в рассматриваются в арбитражных судах. Практика устоялась. Отдельно про суд. Это не страшно. Страшно ничего не делать и надеяться на «как-нибудь решится». Если инвесторы не формируют практику защиты своих прав, эмитенты не формируют привычку платить. Есть ли инвестидеи в дефолтах? (не инвест. рекомендация) Да, но это зона повышенного риска. Торговля на технических дефолтах - это игра на отскоках. Почти русская рулетка. Покупка дисконта с расчетом на взыскание номинала - работает, но требует юридической стратегии и понимания, как суд смотрит на таких инвесторов. Это не история про легкие деньги и спокойный сон.

4 подхода к рынку в 2026 году Всех с наступившим новым годом! 🎄 Год новый, и я искренне надеюсь, что «помоекс» во всех его худших проявлениях остался в старом году. Чтобы входить в торговые будни с четким планом, я разделил возможные стратегии на 4 типа портфелей. Выбирайте свой уровень вовлеченности: 1️⃣Портфель «Ленивца» Идеальный формат для тех, кому не интересно заниматься рынком акций/облигаций, но понимание того что нужно откладывать часть дохода, есть. Состав: Фонд на индекс + фонд на облигации. Можно использовать фонды от Т-инвестиций. Пропорции: 50/50 для консервативного подхода или 80/20 (акции/облигации) - этот вариант считаю более предпочтительным для молодых инвесторов. Ребалансировка раз в год к исходным долям. 2️⃣Портфель «Пассивный акционер» Для тех, кто хочет именно отдельные акции, но не имеет времени на постоянный мониторинг корпоративных событий. По 10% на каждого эмитента. Ребаланс раз в год (если не выходят новости, ломающие инвестиционную логику кейса целиком). Список бумаг: 🔤Сбер $SBER 🔤 Роснефть $ROSN 🔤ФосАгро $PHOR 🔤Ленэнерго (префы) $LSNGP 🔤X5 Group $X5 🔤Транснефть $TRNFP 🔤Т-Технологии $TDFA1 🔤Полюс $PLZL 🔤Интер РАО $IRAO 🔤Северсталь $CHMF 3. Растущие бизнесы Тема что есть растущий бизнес холиварная (я мог бы добавить сюда ещё Х5 или ФосАгро и Полюс), но я решил сделать более узкий список. Все компании ниже без экстра-высоких оценок по мультипликаторам: 🔤Мать и дитя 🔤Яндекс 🔤Т-Технологии 🔤Озон Фармацевтика $OZPH 🔤Лента $LENT 4. «Активный игрок» но но спекулянт без спекулянт/трейдер без личной жизни Вариант для тех, кто готов «дрочить» корпоративные события, новости и молниеносно реагировать на отчеты. Доли здесь не определены, всё зависит от вас: Банки: ВТБ, Совкомбанк, Мтсб. Энергетика (сети и сбыты): Россети (Центр, Центр и Приволжье, Волга, Урал), Мосэнерго. Особое внимание: Рязаньэнергосбыт, Пермьэнергосбыт, Самараэнергосбыт (Здесь критически важно наблюдать за телодвижениями Аветисяна в активе). АЛРОСА. Ждем разворота цен на алмазы — ждем уже «сто лет», но потенциал в кейсе остается. Наверняка есть что то ещё, но оно либо менее очевидное, либо ересь несусветная как выкуп двмп. Личный Black List ⛔️ Компании, чьи акции я лично не трону в лонг ни при каких обстоятельствах: МГКЛ и Евротранс . При этом самим эмитентам желаю удачи - люблю, когда плохие ожидания не оправдываются

Продажа ВСК - статья из Коммерсанта