Подведем итоги прошедших недель у стратегий &Atlant и

ЦБ снизил ставку до 16,0%. Почему и что стоит ждать дальше? 📌Несмотря на то что годовая инфляция складывается (5,8-5,9%) гораздо ниже октябрьских оценок ЦБ (6,5-7,0%), на заседании в пятницу ключевую ставку снизили всего на 0,5% до 16,0%. ♾️Если раньше ключевая ставка уходя выше 10% довольно быстро возвращалась обратно к ним и уходила ниже, то в этот раз все сильно затягивается. 🥶ЦБ продолжает беспрецедентную жесткость. Текущая реальная ставка более 10% и держится такой почти год, ранее подобных экспериментов в экономике не проводилось. 📈ЦБ ссылается на то, что инфляционные ожидания остаются очень высокими, что приводит к росту потребления населением, так как откладывать сбережения при такой инфляции будет невыгодно. В 2021 г. инфляционные ожидания были на текущем уровне, а инфляция почти на 2% выше, но никто не держал ставку 16%, она была под конец года 8,5%. ❗️Рост инфляционных ожиданий в последние 2 месяца был вызван увеличением НДС с 1 января. В конце 2018 г. была схожая картина, когда НДС с 2019 г. должен был вырасти с 18% до 20%. Тогда инфляционные ожидания выросли с октябрьских 9,3% до 10,2% в декабре. 📉Интересное наблюдение. Разница между наблюдаемой и ожидаемой инфляцией в течение 2-го полугодия поступательно снижается и на текущий момент равна 0,8%. Ранее при разнице меньше 1% в РФ была низкая инфляция 2017-2020 гг. Опрашиваемый на текущий момент не видит взлета инфляции и не ждет ее снижения в будущем. Вижу 14,5%, жду в будущем 13,7%. То есть мы входим в период низкой инфляции. 📌Вчера вышла недельная инфляция, значение которой составило 0,20% после низких значений 3-х предыдущих недель. Судя по динамике, пошла постепенная перекладка роста НДС в цены, хотя значение все еще ниже прошлых лет. 🏛Сейчас ЦБ и все макроэкономисты будут следить за тем, какой инфляция будет складываться в первые недели января. Пока что в декабре инфляция складывается гораздо ниже той, что была в 2018 г. Видимо именно поэтому у ЦБ возникают опасения, что в январе это отставание будет ликвидировано за счет разового скачка инфляции. ❗️В январе 2019 г. инфляция составила 1,0%, если в январе 2026 г. удастся выйти на такое же значение, то это будет большим успехом. В таком случае ЦБ сможет снижать ставку дальше более активно. Для справки: инфляция в январе 2025 г. составила 1,23%. То есть при удержании инфляции в январе на уровне 2019 г., мы плюс ко всему получим снижение инфляции в годовом выражении. ❗️В целом, в 2025 г. ЦБ удалось снизить годовую инфляцию ниже 6%, чего не было более 2-х лет, а ключевая ставка уменьшилась с 21% до 16%. Конечно хотелось бы получить ее в конце года на уровне 14-15%, но ЦБ решил быть более осторожным. 📈Жду, что на конец 2026 г. ключевая ставка снизится до 12%, что станет отличным подспорьем для рынка акций и длинных ОФЗ, который был в унынии 2 года. Продолжаю держать акции. 🎯Какую ставку ждете вы на конец 2026 года? IMOEXF MXH6 SU26238RMFS4 SU26248RMFS3

📌Башкирия заложила в бюджет-2026 получение 10 млрд руб. от приватизации Башнефти и ряда других компаний. 📌Ранее выходила новость, что Башкирия собирается приватизировать часть акций ПАО АНК «Башнефть». На продажу предлагается выставить 11,3 млн акций «Башнефти», что составляет 6,36% уставного капитала компании и четверть всего пакета, находящегося в собственности республики. 📌По данным на декабрь 2025 года, правительству Башкирии принадлежит 44,4 млн акций «Башнефти», из них 38,1 млн обыкновенных и 6,3 млн привилегированных. ❗️Таким образом, Башкирия даже если и продаст все префы, то реализация оставшихся 5,0 млн акций придется на обычку. ❗️Если все цифры выше верны, то реализовав 11,3 млн акций на сумму 10,021 млрд руб., мы в среднем получим цену акции около 886,8 руб. Это приблизительно равно текущей цене привилегированных акций. ❗️Обыкновенные акции также будут проданы по цене 886,8 руб., хотя сейчас они оценены рынком на 60% выше. Возможно будущая сделка приведет к тому, что неоправданная премия в обыкновенных акциях уйдет. BANE BANEP

❗️Инфляционные ожидания россиян в декабре выросли до 13,7%. ❗️Инфляционные ожидания россиян в декабре 2025 года выросли до 13,7% с 13,3% в ноябре, следует из опроса "инФОМ", проведенного по заказу Банка России. ❗️Не очень хорошие данные перед заседанием, но в снижение до 15,5% все еще верю. 🤔Мне хочется понять, что в голове у людей, когда они ждут такую инфляцию. Имеем 2 ситуации: 📈1) Декабрь 2024 г. Недельная инфляция 0,3-0.5%. Доллар более 100 рублей. Цены действительно росли всю осень большими темпами. Инфляционные ожидания 13,9%; 📉2) Декабрь 2025г. Недельная инфляция меньше 0,1%. Доллар 80 рублей. Цены особо не растут, исключение только в плодоовощах, да и там будто бы замедление. Инфляционные ожидания 13,7%. 💁‍♂️Мы имеем совершенно разные ситуации, и первая действительно была пугающей. 🤬 По факту, ожидания населения никак не изменились. Мне кажется, что это сравнение в очередной раз подтверждает полную несостоятельность данного инструмента, как аргумента для принятия того или иного решения по ключевой ставке. 💡ИО скорее дают понять, что нужно проделать большую работу с информированием населения по поводу ситуации в экономике и инфляции, заслужить его доверие. Для справки, приблизительно четверть опрашиваемых при определении ИО ориентируются на текущую ключевую ставку. Жду снижение до 15,5%, что ещё не в цене рынка и ддинных облигаций. IMOEXF SU26230RMFS1 SU26248RMFS3