Динамика экспорта нефти: цены, дисконт и отгрузки (сравнение)

Сбербанк. Резервы высокой прибыли не помеха 🖐Всем привет! Рассмотрим отчет Сбера за август. 📌Чистый процентный доход составил 325,3 млрд руб., что на 27,1% выше, чем в прошлом году, и на 3,2% выше, чем месяцем ранее. 📌Чистые комиссионные доходы составили 59,8 млрд руб., что на 4,6% ниже, чем годом ранее, и на 2,8% ниже, чем в предыдущем месяце. Компания вкладывается в программу лояльности, что сказывается на стагнации комиссионных доходов. 📌Операционные доходы от 2-х основных статей составили 385,1 млрд руб., что на 20,9% выше, чем в прошлом году, и на 2,3% выше предыдущего месяца. 📌Чистая прибыль в августе составила рекордные 169,1 млрд руб., что на 14,2% больше, чем годом ранее, и на 0,4% выше, чем в прошлом месяце. 📌За первые 8 месяцев прибыль составила 1333 млрд руб.,что на 19,0% выше, чем годом ранее. 📌Операционные расходы составили 103,9 млрд руб., что на 13,9% выше, чем годом ранее. 1 июля в Сбербанке традиционно прошла индексация заработных плат. 📌Расходы по совокупным резервам составили 107,8 млрд руб. Динамика данного показателя в августе в значительной степени была обусловлена ослаблением рубля и отрицательной переоценкой кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости. Если убрать влияние валютной переоценки, то показатель не сильно отклонился от значений в предыдущие месяцы. 📌Кредитный портфель в августе вырос как у юр. лиц, так и у физ. лиц. В целом всплеск кредитования у корп. клиентов уже третий год подряд традиционно приходится на период июль-октябрь. 📌В отчете за август у нас снова нет данных по прочих доходам, чистым доходам от валютной переоценки. Поэтому в каскадной диаграмме, непрописанные статьи отчета обобщим под понятием "прочее". Сравнение августа 2026 г. с июлем 2026 г. представлено на каскадной диаграмме ниже. Относительно прошлого месяца резервы выросли из-за ослабления рубля, но это компенсировалось более высокими по той же причине прочими доходами. 📌Сравнение августа 2026 г. с августом 2025 г. представлено на каскадной диаграмме ниже. Картина аналогичная, прирост резервов из-за роста валюты во многом компенсируется увеличением прочих доходов. 📌По итогам года банк ожидает рост прибыли немного меньше 20%, то есть показатель увеличится приблизительно до 2 трлн руб. Дивиденд за 2026 г. составит около 44,00 руб., в таком случае форвардная доходность относительно текущих котировок будет 15,5%. 💼Сбер отличная акция для удержания позиции в портфеле в долгосроке. SBER

Всем привет! 📌 На прошлой неделе почти все компании из нефтегазового сектора опубликовали свои отчёты по итогам 1-го полугодия. По ним можно понять, какая из компаний наиболее эффективно использовала подарок от Трампа в виде конфликта с Ираном, а также как сектор перенёс удары дронами, которые активно начали атаковать НПЗ с апреля этого года. 📌 Чемпионом по росту прибыли в 1-м полугодии стала Татнефть, увеличившая её на 184%. Аутсайдером выступила Роснефть, показав снижение на 18%. Также отдельно можно отметить Башнефть, которая показала расчётную прибыль по итогам 1-го полугодия около 51,2 млрд руб. против убытка 13,0 млрд годом ранее. 💰 Что по дивидендам? Татнефть и Газпромнефть выплатят полугодовые уже в октябре по 32,88 руб. (див. доходность — 5,92%) и 42,51 руб. (дд — 8,04%) соответственно. Лукойл и Роснефть их ещё не озвучили и, скорее всего, распределят денежные средства между акционерами в декабре–январе. При этом расчётный дивиденд у Лукойла — 749 руб. (дд — 15,7%), а у Роснефти — 9,4 руб. (дд — 2,9%). 📌 Написанное выше относится к полугодовым выплатам. По итогам всего 2026 г. можно ждать следующие дивиденды у компаний: · Роснефть: 2-е полугодие, вероятно, пройдёт лучше из-за отсутствия разовых негативных факторов, которые были в 1-м квартале. Ожидаю дивиденд по итогам года около 30 руб. (дд — 9,4%); · Газпромнефть относительно стабильна по фин. результатам, поэтому можно принять, что при текущей конъюнктуре на рынке нефти годовой дивиденд составит около 85 руб. (дд — 15,9%); · Татнефть по итогам года, скорее всего, повысит пейаут с 50% до 75%, что позволит выплатить акционерам около 90 руб. дивидендов (дд — 16,2%); · Башнефть за 1-е полугодие могла бы распределить около 72 руб. За счёт ослабления рубля компания получит положительную курсовую разницу, что приведёт к увеличению прибыли во 2-м полугодии. Дивиденд по итогам года может составить около 160 руб. (дд — 22,0%). Акции Башнефти в данный момент находятся под давлением, так как рынок опасается, что Башкирия продаст свой пакет Роснефти, которая после этого нарушит дивидендную политику и уменьшит/исключит выплату акционерам. Моё мнение: сделка по продаже пакета, во-первых, может растянуться по времени и не произойти до следующих выплат, а во-вторых, Роснефти не будет большого смысла ухудшать выплаты, так как большая часть акций окажется в её владении; · Лукойл отличается от предыдущих компаний тем, что выплачивает дивиденды от скорректированного свободного денежного потока. В 1-м полугодии компания получила высокий свободный денежный поток, в том числе за счёт частичного высвобождения оборотного капитала. Во 2-м полугодии этого фактора не будет, поэтому годовой дивиденд может составить около 1100 руб. (дд — 23,2%). При этом компания может выплатить дивиденды приблизительно равными частями — примерно по 550 руб. за каждое полугодие. 💼 Если выбирать, какую акцию из сектора взять с горизонтом 1 год, то я бы отдал предпочтение Лукойлу и Башнефти. Вторая акция более рискованная, но при этом и самая дешёвая в секторе. P.S. При расчёте дивидендной доходности по акциям Татнефти и Башнефти использовал котировки привилегированных акций. LKOH BANEP TATNP SIBN ROSN

🧐После двухнедельного отпуска товарища из Блумберга