ДЕФЛЯЦИЯ В РФ С 29 ИЮЛЯ ПО 4 АВГУСТА СОСТАВИЛА

📊В комментариях просили сделать таблицу по наибольшим дивидендам на нашем рынке. ❗️В таблице указал компании, которые выплачивают дивиденды 1 раз в год. Помимо них высокие дивиденды вероятно смогут дать Икс5 и Хедхантер, их доходность по совокупности 2-х выплат (летом и зимой) может составит около 13-14%. ❗️Для наглядности показал какую доходность компании могут дать дивидендами своим акционерам с учетом выплат летом 2026-2027 гг. Доходность указана без роста котировок акций. 📈Дальнейшее снижение ключевой ставки приведет к росту котировок, что даст дополнительную доходность их акционерам. SBER VTBR TRNFP

💵Привилегированные акции ПАО "Сургутнефтегаз" - это хорошая ставка на ослабление рубля? ⚙️Сургутнефтегаз не стал публиковать отчет за 3-й квартал, а предыдущие его раскрытия не отличались обилием информации. Поэтому приходится опираться в анализе на некоторые допущения. В более ранних публикациях я рассуждал, каким может быть состав кубышки, сейчас придерживаюсь того же подхода. Согласно нему на конец 2025 г. на счетах компании 30,6 млрд долл., 123 млрд юаней, остальное в рублях. 📌По итогам 4-го квартала такая кубышка дала бы отрицательную курсовую переоценку в 196 млрд руб. 📌Процентные доходы в 4-м квартале предположительно составили 110 млрд. При их расчете принял, что ставка по доллару 3%, как было до СВО, по юаню 6%, а по рублю 16,5%. 📌Прибыль от продаж предположительно составила 60 млрд руб. 📌В 2026 г. жду прибыль от продаж около 240 млрд руб., а процентные доходы около 400 млрд руб. при средней ключевой ставке по году 14%. 📌Переоценка кубышки будет зависеть от курса валют на конец 2026 г. Текущий предположительный состав кубышки в рублевом эквиваленте представлен на графике ниже, ее приблизительная оценка 5532 млрд руб. 📌Сургутнефтегаз предположительно закончил 2025 г. с убытком 172 млрд руб. Это значит, что дивиденды на оба вида акций будут 0,90-0,95 руб. ❗️Если курс валют на конец 2026 г. не изменится, то прибыль компании составит приблизительно 480 млрд руб., что позволит компании выплатить дивиденды на привилегированные акции в размере 4,42 руб., что от текущих котировок дает дивдоходность 10,5%, что не очень впечатляет при ставке 16%. 📊Но рынок ждет, что в течение 2026 г. валюта ослабнет, поэтому прикинул приблизительную зависимость дивиденда на привилегированные акции от курса доллара и юаня и отобразил в таблице. ❗️Чтобы акции были интересны к покупке в этом году, потенциальная дивидендная доходность акции должна быть выше 15%. Это связано с тем, что высокие дивиденды, сформированные от ослабления рубля, как правило отсекались с доходностью 14,3% и выше. Из таблицы видно, что для получения такой доходности курс доллара должен быть выше 84 руб., а юаня выше 11,71 руб. ❗️Пока же курс доллара 78 руб., и нет понимания когда курс вырастет до 84 руб. и вырастет ли вообще. Перед этим компания может успеть опубликовать отчет с убытком за 2025 г. и объявить низкие дивиденды за прошлый год. И хотя эти события очевидны, но всегда удивляют рынок. Поэтому я пока без позиции, для покупки нужен курс доллара больше 84 руб., а без этого есть ряд других акций, которые могут дать дивиденды с доходностью выше 15% за 2026 г. попутно дав высокие за 2025 г., при этом нет необходимости ждать ослабления рубля. ❗️Но думаю, что привилегированные акции Сургутнефтегаза лучше отыграют ослабление рубля, чем акции других компаний. SNGSP

Подведем итоги прошедших недель у стратегий Atlant и Atlant РФ и сравним с динамикой индекса МосБиржи полной доходности. 51-я торговая неделя у нас была с 22 по 26 декабря. У стратегий (за вычетом комиссий за автоследование) и индекса следующие доходности: 1) Стратегия Atlant выросла на 1,55%; 2) Стратегия Atlant РФ выросла на 0,55%; 3) Индекс МосБиржи полной доходности вырос на 0,58%. Стратегия Atlant Облигации снизилась на 0,45%. 52-я торговая неделя у нас была короткой с 29 по 30 декабря. У стратегий (за вычетом комиссий за автоследование) и индекса следующие доходности: 1) Стратегия Atlant выросла на 0,22%. Накопленная доходность с 1 января составляет 20,87%; 2) Стратегия Atlant РФ снизилась на 0,03%. Накопленная доходность с 1 января составляет 4,91%; 3) Индекс МосБиржи полной доходности вырос на 0,43%. Накопленная доходность с 1 января составляет 2,94%. Стратегия Atlant Облигации выросла на 1,27%. Накопленная доходность с 1 января составляет 24,25%. На прошедших неделях рынок продолжил расти на фоне мирных переговоров, которые все еще не привели к успеху, но работа продолжается. Корпоративных новостей было немного. VTBR в ноябре показал прибыль 30,0 млрд рублей и 437,2 млрд рублей по итогам 11 месяцев 2025 года, сократившись на 36,8% и увеличившись на 3,3% соответственно по сравнению с аналогичными периодами прошлого года. Банк подтверждает, что прибыль за 2025 г. составит не менее 500 млрд руб. Сомнений тут нет. Чистая процентная маржа продолжает восстанавливаться и составила 2,1%. Это привело к росту чистых процентных доходов до 54,5 млрд руб. Именно этот показатель будет драйвером роста банковской прибыли у ВТБ в 2026 г., когда чистая процентная маржа по прогнозам менеджмента вырастет до 3%. В целом год выдался не простым для инвестирования, индекс МосБиржи второй год подряд закрылся снижением. В течение этого года было много громких новостей, на которых рынок шатало в обе стороны. Такие качели потрепали большое количество счетов. В 2025 г. ЦБ удалось снизить годовую инфляцию ниже 6%, чего не было более 2-х лет, а ключевая ставка уменьшилась с 21% до 16%. Конечно хотелось бы получить ее в конце года на уровне 14-15%, но ЦБ решил быть более осторожным. Жду, что на конец 2026 г. ключевая ставка снизится до 12%, что станет отличным подспорьем для рынка акций, который был в унынии 2 года. Продолжаю держать акции. Поздравляю всех с наступающим Новым годом! Желаю процветания вам и вашим семьям! Пусть в новом году все задуманное сбудется!