Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Т‑Банк
Войти
БанкБизнес
ИнвестицииСим-картаСтрахованиеПутешествияДолями

ОбзорКаталогПульсАналитикаАкадемияТерминал
Пульс
AlexR_CorpBonds
15 апреля 2024 в 16:38
К размещению нового выпуска ГидроМашСервиса $RU000A1089G0
я провел интервью с директором по корпоративным финансам Группы ГМС Александром Рыбиным: https://youtu.be/K_PklnpFTBk Старался по максимуму задавать все неловкие вопросы, которые смог подготовить, чтобы этот разговор не создавал ощущения товарищеской посиделки, как многие другие интеврью с эмитентами. Темп речи на видео у собеседников неторопливый. Тем не менее, за час удалось задать порядка 30 вопросов. Есть ощущение, что теперь эмитент и выпуск мне максимально понятны. Глобально я бы разделил интервью на 4 части: 00:00 Вступительная шутка и презентация эмитента 16:53 Вопросы по финансовой отчетности (часть вопросов вплетена в завершение презентации) 37:51 Вопросы по рынку, конкурентам и стратегии компании (тут я был вынужден транслировать вопросы от инвесторов, заданные в чатах) 50:44 Параметры выпуска облигаций и ожидания по размещению Параметры нового выпуска ГИДРОМАШСЕРВИС АО 001Р-02: $RU000A1089G0
✔️ Рейтинг эмитента: ruA от Эксперт РА и A.ru от НКР ✔️ Срок обращения / дюрация: 3 года до оферты / 2,39 года ✔️ Купон / YTM: 15,25% / 16,2% ✔️ Объем выпуска: 3 млрд. Примечательно: по-моему, это единственный выпуск в А-грейде в последнее время, который не ушел под номинал сразу после размещения. Если нужны финансовые параметры эмитента, пишите - выложу отдельным постом. Я разбирал их МСФО отчетность. Там, в принципе, все отлично. Другие мои обзоры ищите в Пульсе по тэгу #ОбзорВДО или #облигации #вдо и #corpbonds #прояви_себя_в_пульсе $RU000A105Q89
$RU000A1026H0
1 003 ₽
−4,38%
952,2 ₽
+0,71%
983,9 ₽
+0,89%
44
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
11 июня 2025
5 недооцененных акций: подборка от аналитиков
10 июня 2025
Сбер: рекордная прибыль против регуляторных рисков
8 комментариев
Ваш комментарий...
Blade253
15 апреля 2024 в 17:38
Да , спасибо. Мы уже посмотрели))) мы Постоянные ваши клиенты )))
Нравится
1
Blade253
15 апреля 2024 в 17:39
Сегодня пытался поймать под номиналом. Пока не получилось ((
Нравится
MegaVlad
15 апреля 2024 в 18:33
Вот не охота читать порой тех, что говорят что некогда писать. А сами например в шиномонтажке зависают. А потом пишут эти посты. Автор,если уж ты хочешь предупредить своего читателя, то делай это заблаговременно.
Нравится
MegaVlad
15 апреля 2024 в 18:39
Все таки 2 месяца прошло уже.
Нравится
AlexR_CorpBonds
15 апреля 2024 в 19:11
@MegaVlad 2 месяца? С какого момента?
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Poly_invest
−5,8%
10K подписчиков
MoneyManifesto
+5,6%
1,4K подписчиков
The_Buy_Side
+46%
5,6K подписчиков
5 недооцененных акций: подборка от аналитиков
Обзор
|
11 июня 2025 в 15:31
5 недооцененных акций: подборка от аналитиков
Читать полностью
AlexR_CorpBonds
5,9K подписчиков • 27 подписок
Портфель
до 500 000 ₽
Доходность
−2,21%
Еще статьи от автора
10 марта 2025
Сегодня выпуск RU000A106HF5 обвалился на новости об иске налоговой службы к эмитенту Электрорешения на 2 млрд. руб. с обеспечительными мерами. На дне бумага достигала 50% по цене, а день закрылся на отметке 65% при доходности 59%. Я написал запрос финансово-административному директору Электрорешений Анне Рогожиной. Ответ на скрине. Обращаю внимание на детали иска: ✅ Обеспечительные меры наложены в размере 1,83 млрд. руб. ✅ По данным представителя компании на счетах на конец прошлого года было 2,2 млрд. руб. По идее, этого должно хватить для обеспечения требований налоговой и выплаты ближайшего купона 7 апреля, хотя без последствий для операционной деятельности вряд ли такие изъятия пройдут. Тем не менее масштаб паники, возможно, немного был преувеличен рынком... С нетерпением ожидаем обещанной годовой отчетности эмитента!
3 марта 2025
Т-Инвестиции наконец-то пустили в свой каталог собственный фонд денежного рынка TMON@ , который торгуется без комиссии внутри брокера! Поздравляю, наслаждайтесь! Мне для мелких спекуляций на акциях крайне удобно. Конечно, странно, что это сделано только сейчас, когда уже пошел лютый отток из фондов денежного рынка. Вернее, на самом то деле понятно, почему это сделано сейчас. Выглядит немного цинично. Но все равно лучше так, чем вообще никак. Еще раз всех поздравляю с этой победой над разумом! P.S. Осталось установить разумные комиссии за сделки и Т вернется в ряд нормальных брокеров на долговом рынке 😉
6 февраля 2025
К размещению нового выпуска МГКЛ RU000A10ATC4 – обзор отчета за 1п2024 Эмитент очень быстро развивается, так что в 2025 году мы с уверенностью не можем сказать, чем он сейчас преимущественно занимается. Если в 2023 году мы наблюдали, как розничной торговли стремительно обогнала доходы от выдачи займов, то в 2024 году мы видим, как розницу в структуре доходов подвинула продажа драгоценных металлов (опт, как я понимаю). В этом плане я с досадой отмечаю, что в 2024 году эмитент не стал раскрывать МСФО-отчет за 9 месяцев, хотя годом ранее это делал. Последний опубликованный МСФО-отчет – за 1 полугодие 2024. В контур консолидации входит 6 юр.лиц. Аудитор – ФБК 👍🏼 Что мы видим в последнем отчете: 🟢 Выручка: 3 058 млн. (🚀 х4,8 к АППГ) 🟢 EBITDA: 594 млн. (🔼 +107%) 🟡 Рентабельность по EBITDA: 19,4% 🟢 ROIC по EBITDA: 36% 🟢 Чистая прибыль: 225 млн. (🚀 х4,9 к АППГ) 🟡 Денежный поток от операций до изменений в оборотном капитале: +812 млн. (🚀 х3,6 к АППГ), с учетом выдачи новых займов и прочих изменений оборотных активов: -479 млн. (против +251 млн. годом ранее) Остаток кэша на конец периода – 249млн. 🟢 Финансовый долг: 2 103 млн. (🔺 +35% к 2023 г.), краткосрочный долг – 22,5% Бешенный темп роста выручки объясняется появлением нового направления продажи драгметаллов, которое сразу составило 57% от общих доходов. Т.е. компания стала теперь оптовиком. EBITDA выросла скромнее, т.к. оптовое направление априори должно быть менее маржинально. Кстати, насколько я понимаю, по похожему пути развития в свое время пошел известный рынку ПЮДМ. Долг растет условно быстро, но на самом деле значительно медленнее выручки и прибыли. Денежный поток от операций до изменения оборотного капитала вполне приличный. По операционным показателям подвохов не видно. Еще обращает на себя внимание, что инвестированный в бизнес капитал дает возврат в размере 36% EBITDA за последние 12 месяцев к отчетной дате. Так что длинный займ под 30% не выглядит чем-то убийственным. Еще отмечу, что почти весь долг – это длинные облигационные займы, так что с ликвидностью все должно быть ок. Ближайшее погашение только в декабре 2026 на 150 млн. всего. Основные коэффициенты финансовой устойчивости: Долг к капиталу (🔴>2): 🔽 2,3 Чистый долг / EBITDA LTM (🟢<2,5): 🔺 1,7 ICR – покрытие процентов (🟡 от 1,5 до 3): 🔼2,8 По упрощенной отчетности в стиле МФО коэффициент текущей ликвидности не посчитать, но на глазок она в зеленой зоне, т.к. займы выданы короткие (и их много), кредиторки мало, а весь финансовый долг – длинный. Отдельно отмечу, что соотношение долг/капитал снизилось за полгода с х3,1 до х2,3. Т.е. компания генерит собственный капитал быстрее, чем набирает новый долг Все бы это выглядело замечательно, если бы не запланированный новый долг в 1 млрд. руб. под 30%. Текущую ликвидность это не пошатнет, т.к. долг длинный, но это +300 млн. процентных издержек в год при EBITDA ~600, чистой прибыли 225 и денежном потоке до изменения оборотного капитала в ~800 млн. Если бизнес продолжит расти также быстро, то к моменту погашения этот долг будет выглядеть так же, как сейчас 1й выпуск эмитента на 150 млн. руб. Но мой опыт подсказывает, что бесконечно расти такими темпами с сохранением уровня отдачи на капитал может только Google Кредитный рейтинг: 🆙 BB Эксперт РА 18.09.24 стабильный Даже маловато на мой вкус при такой отчетности и аудиторе. Агентство, как водится, консервативно оценивает качество корпоративного управления и заметно занижает рейтинги отрасли микрозаймов, к которой Эксперт по-прежнему относит МГКЛ по доле генерируемой прибыли. Вышедший сегодня выпуск {} сейчас является самой привлекательной полноценной длиной на рынке с высоким купоном. Также сравнительно неплохо смотрятся RU000A108ZU2 и RU000A107UB5. Остальное по моим оценкам сильно перекуплено Другие мои обзоры ищите по тэгу #ОбзорВДО или #облигации #вдо и #corpbonds #прояви_себя_в_пульсе MGKL RU000A106MV2 RU000A106FW4 И знаменитый RU000A104XJ9 давно и безобразно перекупленный
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673