$RU000A105QX1 интересная замещающая облигация в Евро
. Бессрочная, но не суборд. Недостаток что купон только 1 раз в год. И сейчас большой НКД, соответственно не очень удобно по НДФЛ на ближайший купон. Так как отсальдируется переплата только в 2025 году. Купон сейчас к номиналу 3,897% (каждые 5 лет будет пересматриваться по ставке 5ти летних облигаций + маржа. По марже предусмотрен рост. Что важно, так как даже если ставки в Еврозоне упадут в ноль, тут будет нормальная доходность.) Сейчас даёт доходность к колл - опциону 17,46% без учёта НДФЛ и 16,559% с учетом НДФЛ на купоны. Поскольку погашения в 2026 году скорее всего не будет, то можно ориентироваться на простую текущую доходность исходя из текущей стоимости тела - получается 4,964% годовых в Евро.
9
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
14 комментариев
Ваш комментарий...
@Kriek_and_Co Предполагаю что в 2026 выкупать не будут исходя из следующей логики. По практике, бессрочные облигации эмитент выкупает только если есть прям сильная причина это сделать. Либо юридическая (например реорганизация эмитента / поручителя). Либо процентная, когда эмитент может перезанять значительно ниже. А так бессрочная облигация очень комфортна для эмитента, обычно смысла для него её погашать нет. Обычно и финмодель при эмиссии перпов не предполагает их погашение. У Газпрома ОЧЕНЬ много долгов. Если пытаться долговую нагрузку снизить, то явно не с этих облигаций под комфортные 3,9-5% надо начинать.
Нравится
1
Однако есть и 2 момента, которые надо учитывать. 1. Это Газпром. Малоадекватная госкомпания. От них любого закидона можно ожидать. 2. Это замещающая облигация. Это ограниченный рынок. Когда все еврооблигации заместят, новых выпусков не будет. Это станет уникальным инструментом, без нового предложения. При этом изначально еврооблигации были нужны не для того, чтобы на внутреннем рынке занимать. Из такой логики Газпром может решить, что пусть и квази, но всетаки валютный долг надо погасить в первую очередь. Может и такой быть сценарий. Мы сейчас покупаем значительно ниже номинала. Так что если выкупят в 2026 году , то нам норм.
Нравится
3
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
AlexTheL
295 подписчиков • 41 подписка
Портфель
от 10 000 000 ₽
Доходность
+0,08%
Еще статьи от автора
14 октября 2025
ROSN Уровень Сечина (400₽) не устоял ? Или ложный пробой и вернёмся выше 400₽?
12 октября 2025
SOFL Подскажите пожалуйста дату, кто знает, когда дата начисления бонусных акций в рамках третьего этапа обмена ?
19 сентября 2025
$TPRC13 (Т-Процент, смарт -актив, токен - облигация на 1 месяц под 18,5% годовых, ссылка не подтягивается). В общем-то неплохая альтернатива депозиту. Но жертвуешь ликвидностью ради доходности. Если накопительный счет 12% годовых. Фонд денежного рынка примерно 16,5% годовых. То здесь 18,5% годовых. Но нет возможности выйти досрочно (нет вторичных торгов).