$IMOEXF Непонятное движение в нашем индекс с начала декабря происходит. Многим непонятно, что за странная вялая волатильность в последние дни, немного восходящая. И все же если смотреть на индекс локально, то сейчас, на мой взгляд, на графике вполне реалистичными вырисовываются цели 2900 и 3000. То есть, с моей точки зрения, непонятное поведение реализуется в эти локальные отметки. Смотрю на индекс "от лонга".

$RBZ6, $SiH6, $VTBR, $PDU6, $SNGS Продолжаем говорить о планах на 2026 год. Какие ТОП-инструменты 2026 года есть на рынке, по версии вашего покорного слуги? Выделяю всего 5 инструментов, которые могут очень хорошо себя показать. Дальние ОФЗ. Это первый пункт моего списка. Мы уже сейчас видим консенсус прогнозы по ключу, по его среднему и даже минимальному значению к концу 2026 года. Этот консенсус составляет 12,5-13,5%, таким будет размер ключевой ставки на конец года. Что такое ставка в 13,5%, пускай возьмем верхнюю границу прогноза? Это рост стоимости тела облигации на 12,3% и еще 2 выплаты купонов 11,83%. Итого доходность может получиться: 12,3%+11,83% = 24,13%. Подчеркну, это основано на консенсусе, а консенсус сейчас – это самое главное для российских финансовых властей. Об этом упоминал Путин, что они все друг с другом там в полном взаимопонимании, цели понятны, действия согласованы. Соответственно и мы можем планировать, исходя из общего посыла. Планировать доходность по дальним ОФЗ в 24% - это считаю разумным наименее рисковым мероприятием, и намного лучше любого депозита в банке. Доллар/Рубль. Здесь тоже, если опираться на чужие прогнозы, того же Сбера, то бакс может легко стоить 100 руб. в следующем году. Но здесь, конечно, следует отталкиваться от логики Федерального бюджета, логики снижения ключа и самое главное логики политической воли. Что такое политическая воля – это не что иное, как удар по столу самого высокого руководителя о том, что в обозримом времени рубль должен быть по 100 – решение принято. И то, что перечисленные три фактора сойдутся именно в следующем году – на мой взгляд, вероятность очень высокая. Палладий. Видим все, какая идет золото-серебряная лихорадка. И в то же самое время видим – как стоит на месте палладий. Это даже с точки зрения арбитража – уже ситуация очень интересная, палладий будет догонять. При этом серебро может даже уходить в коррекцию, запас расхождения очень велик. Поэтому палладий считаю очень интересным активом, который может пойти в следующем году. Как инвестировать в палладий? У нас есть инструмент – PLD_RUB_TOM. Это рублевый инструмент, который может пойди еще сильнее, если рубль будет ослабевать по логике предыдущего пункта. ВТБ. Из данного банка, по всей видимости, может я конечно сильно не прав, но по моим ощущениям из него хотят сделать крутую дивисторию. Зачем это нужно до конца непонятно, но зачем-то это делают. Вспоминается то, что главный актив банка ВТБ – это ОФЗ, а по ОФЗ прогнозируется рост стоимости – то есть он бенефициар снижения ключа - это раз. И второе – дивистория на уровне пусть даже 20% будет выглядеть очень круто на фоне именно снижения доходностей на рынке из-за снижения ключевой ставки. Соответственно, если так сложится, то ВТБ – может пойти в хороший рост. Будет это или нет? Да никто не знает. Важна логика того, что это может получиться. Сургутнефтегаз ао. Мой любимый Сургут, скажут подписчики. Нет, давненько я не питаю чувств к Сургуту. Просто понимание и ожидание того, что рубль может пойти на ослабление резкое, сильное и внезапное заставляют смотреть на СНГ и его уровни как на весьма заманчивые. Может быть это подгонка, но даже сейчас, если посмотреть на график Сургута ао – то задаешься вопросом: А что ему мешает уже сейчас стоить ну, например, даже 37 руб. и кроме сильного рубля ответов на ум не приходит. Вот такие планы на следующий год, если смотреть инвестиционно. Видите какие времена? Год – это уже инвестиционно😄 и тем не менее 2026 может быть очень интересным.

$IMOEX, $RGBI Вчера была отличная новость, но она имеет ложечку дёгтя. То есть, с одной стороны, идет приток денег с депозитов, и этот приток рекордный. И это создает перспективу для роста тогда, когда она появится. А появится ли она - сейчас решает комбинация из двух факторов: фактор геополитики фактор снижения ключевой ставки Первый мы не обсуждаем, а вот второй фактор - ожидание снижения ключа - вон он и имеет немного неприятный момент по итогам 3-х декад ноября: средняя максимальная ставка по вкладам все три декады незначительно, но увеличивалась и сейчас составляет 15,62%. С другой стороны, доходность 248-х облигаций в 14,4%, например, конкурентна уже сейчас, поскольку дает доходность на длинном сроке. Таким образом, новость отражает главное, что многие и мы, в том числе, ждали - приток средств резко вырос, деньги со вкладов потекли на брок.счета. И пока они создают лишь потенциальную энергию, а когда они перейдут в движение - вопрос? Но потенциал есть и он растет, судя по релизу ЦБ.

$IMOEXF , Д Ох и Кирилл Дмитриев, глава фонда прямых ИНВЕСТИЦИЙ, нашел чем накормить иностранных гостей😄 В итоге посикунчики оказались не только на тарелке у Уиткоффа и Кушнера, но и терминалах наших отечественных трейдеров, по всей очевидности. Последним видимо не зашло то, что разговоры завершились не миром. Видимо было ожидание - чего-то большего, чем озвучил Ушаков по итогам. Ну что ж, завышенные ожидания, это часто не очень хорошо. А когда они подаются еще и вместе с Уральскими посикунчиками, то это может быть двойное комбо)) Однако сегодня открываемся гэпом вниз и если этот гэп закрываем в течение сегодняшнего дня - то это усилит лонговое настроение индекса. А как вы считаете, друзья?

#sber На что хотелось бы обратить ваше внимание? Очень нетривиальная ситуация в Сбере. Бумага подошла к годовому максимуму и ударилась практически копейка-в-копейку. Из графика просится только один вывод - теперь нужна коррекция и коррекция существенная, процентов на 10% вниз. А это Сбербанк. Но есть и то, что данную ситуацию может спасти, с технической точки зрения. Перед данным максимумом бумага простояла месяц в боковике и это могло обеспечить подготовку к пробою без коррекции. В общем ситуация не самая простая. Но как мы обсудили в чате, на коррекцию надо надеяться, ее надо ждать, нужно ее допускать в своих логических схемах, нужно в нее верить...но оставаясь при этом в среднесрочных лонгах.

#RTSI: есть перспективы. Всем доброе утро! Итак, у нас происходят очень интересные наблюдения. Давайте, тезисно: Идет жутчайшее укрепление рубля, например пара рубль/юань -3,82% за вчера. Слово жутчайшее применено в контексте исполнения бюджета, а не частного лица. Идут покупки госдолга. Это мы видим по росту индекса RGBI. Идет рост Индекса ММВБ в условиях сильного рубля. Ранее мы видели рост Индекса наоборот на девальвации. Сейчас идет обратная корреляция. Все это должно нам о чем-то свидетельствовать. А все-таки о чем? Каковы мои мысли на этот счет? Обратимся к Индексу РТС. На него надо посмотреть с крупного масштаба. Из графика видно, что динамика индекса была более, чем позитивной до конца 2007. Не причиной, а триггером прекращения его роста (индекса РТС) стала Мюнхенская речь Путина, произнесенная в начале 2007 года. Кстати, из графика видно, что «речь» как бы не повлияла на динамику индекса, однако до определенного момента – момента возникновения Грузинского конфликта. Грузинский конфликт, который стал камнем преткновения между РФ и США, с которого отношения России и США стали стабильно усложняться, говоря по-русски- деградировать. Но в 2008 году была не только «Грузия», а был сам «2008 год – мировой кризис». Но здесь важно не путать, что сам по себе мировой кризис стал причиной падения всех мировых рынков, в том числе и российского рынка, а Мюнхенская речь и «Грузия» стала причиной – его не восстановления в долларовом эквиваленте.. Далее были такие исторические события, как присоединение Крыма, конфликт на Донбассе, далее «снежный ком» из санкций и СВО… Все это отразилось на том, что РТС с 2008 года находится в боковике. Если сильно упростить - то получится, что когда отношения с США были в рапорте, были глобально позитивными – динамика индекса РТС была более, чем позитивной. Когда качество отношений изменилось – загрустил и российский рынок выраженный в долларах. В каком историческом моменте мы находимся сейчас? Мое мнение в том, что именно сейчас – идет исторический момент. Вектор отношений США и России изменился. Причем изменился на тот, которого давненько не было. Конечно, сейчас у Путина и Трампа не отношения Клинтона и Ельцина, и слава богу, хочется сказать. Но тем не менее – позитив виден, он был ожидаем. Видны шаги компромисса. И видна динамика на ФР, которая проявляется в виде тех трех наблюдений, о которых я сказал вначале поста. И в этой связи, хочется особо отметить, что если качество отношений с США в действительности таки и выйдут на новый качественный уровень – нас ждет невероятная динамика в индексе РТС, со всеми от сюда вытекающими следствиями и позитивными последствиями. На этом историко-аналитическую лекцию завершаю, всем хорошего дня.

Итоги недели: шансы на позитив есть, но есть нюанс Всем доброе утро! Насыщенной на волатильность выдалась эта неделя. Главной темой этой недели и причиной рыночных колебаний являлись «распасовки мяча» в виде переговоров по перемирию. Не новости, а футбол, только политический. Мяч на их стороне - мяч на нашей стороне. У нас обработка мяча в виде «нюансов» и возврат назад. Необходимость формализации объективна. Пока не до конца понятно, как эта объективная необходимость воспринимается американцами, но если считывать месседж в виде «Путина в военной форме», мнение американцев «очень важно» для ВВП. Что показала неделя? Игра идет. Она сложная для украинцев – и несложная для России. Соответственно, и российский рынок, считаю, настроен довольно оптимистично потому, как неделя закрылась хорошо. Мы видим то, что нижняя граница месячного боковика на Индексе удержана. От нее (нижней границы) произошел откуп, который прежде всего был обеспечен закрытием шортов тех, кто решил «зашортить» Путина в военной форме и ожиданием возможной негативной реакции от США. Поэтому итоги недели, лично мне, говорят о том, что текущая трехнедельная коррекция завершена. Потому как есть признаки этого завершения. Далее, то есть на следующих неделях нас ожидает продолжение роста. Продолжение роста может быть базировано на умеренном позитиве во взаимодействии с американцами, может быть обусловлено поведением нефти, которая имеет шансы вернуться выше наблюдаемого мной уровня 71,50$, может быть обосновано «внезапным» выходом Газпрома из боковика наверх и наличием амплитудного движения на 243..А еще следующая пятница – заседание ЦБ по ключевой ставке… В общем, шансы на позитив есть, но их перечисление – это простое и ничего не значащее гадание. Торговать надо конкретные вещи: ТВХ здесь, стоп здесь, цель здесь. А как же шансы на позитив? А шансы на позитив надо просто держать в голове для того, чтобы потом самому себе объяснять причину успеха или поражения. Всем хороших выходных!

Куда смотрит рынок: #IMOEX, #GOLD и рубль? Почему ОФЗ - это наилучший инструмент сейчас? Несколько моментов текущего рынка. Всех приветствую! Несколько моментов, которые бы хотелось обозначить на текущем рынке. 1.IMOEX. Пока на текущий момент, мы видим довольно агрессивную реакцию продавцов относительно уровня 2800п. Фактически по итогам дня мы видим ретест этой отметки и продажи. В некоторых бумагах обновлены локальные минимумы. Пока, конечно рано говорить, что все пропало и мы в любом случае едем дальше на следующую цель снижения Индекса на 2500. Но такие мысли в голове должны присутствовать прежде, чем что-либо покупать даже в среднесрок. 2.Юань/Рубль. Несмотря на какие-то непонятные волатильные движения в валюте – общей среднесрочной картины это не меняет. По-прежнему рубль смотрит на ослабление относительно юаня, а значит и всех валют. Пока целевой прогноз – цена 13 руб. за юань. 3.Золото в долларах. Прогнозная ближайшая цель по золоту 2600 сохраняется. С моей точки зрения, график золота пока так и не смог нарисовать обратного. Возможно, пока не смог, золото тоже инструмент волатильный, и тем не менее цель 2600 на текущий момент сохраняю. 4.Золото в рублях. Рублевое золото – это мультипликатор стоимости рубля и золота в баксах, поэтому в нем ситуация будет отыграна более сильным образом при условии выполнения 3 и 4 пунктов. 5.Долговой рынок. Рынок ОФЗ также продолжаю считать наиболее интересным по соотношению к нескольким показателям доходность/риск/просадка. Если в IMOEX будет реализован сценария дальнейшего снижения, то позиции в ОФЗ так снижаться не будут, наоборот принесут доход. Относительно банковского вклада ОФЗ тоже неоспоримо выигрывают а) в доходности - длинные выигрывают в доходности в перспективе более 1 года, а короткие – на дистанции до года б) в оперативном доступе к вашим средствам. Ваши средства всегда у вас под рукой, в отличие от вкладов.

Закрытие "лазейки" и разворот рынка #IMOEX Всем доброе утро! Несколько слов об индексе.., на фоне последней новости от ЦБ про ограничение доступа к продажам российских акций представителями недружественных стран. Давайте посмотрим на это спокойно. Закрытие лазейки – это ограничение предложения. В последнем тренде I#MOEX предложение явно превалирует над спросом, особенно на прошедшей неделе. Но ограничение предложения – это еще не устойчивый спрос. Поскольку отсутствие возможности в моменте продавать – формирует желание покупать, но тоже только в моменте, то сейчас мы увидим отскок, который будет обусловлен реакцией на вышедшую новость от ЦБ, и реакцией на уровень 2660, в связи даже с тем, что новость + уровень = участники будут закрывать шорты и это создаст определенный позитивный импульс. Если Индекс на данном фоне в течение текущей недели вернется выше 2800п. и там закрепится, то тут мы уже сможем говорить, о намеке на смену падающей тенденции. Снижающаяся инфляция и заседание СД ЦБ, который возможно не станет повышать ставку – нам только в помощь.

Что ждать от рынка #imoex? Всем доброе утро! Несмотря на то, что с прошлого поста прошло уже пару недель, негативный настрой нашего ФР сохраняется. Более того, закрепление #imoex ниже 2800п. дает основания говорить о том, что цели, обозначенные как 2660 (Цель 1) и 2500 (Цель 2) остаются актуальными. Хотя в текущем моменте смотрятся в достаточной степени пессимистично. Что делает данный сценарий реальным? Сейчас не трогаем ни какую политику, а только с точки зрения работы уровней.. Реальным, вариант дальнейшего снижения, делает картина в #SBER и #LKOH. Сбербанк #SBER. Уже хорошо снизился и судя по объемам уже у кого-то усиливается желание его прикупать, но мое мнение в том, что делать это пока рановато. Впереди важная цель снижения – она находится на уровне 255руб. Лукойл #LKOH. Имеет впереди сопротивление на отметке 6000р., понятно, что на данной отметке надо будет за ним понаблюдать, но все-таки более глобальной целью снижения с точки зрения силы уровней – является отметка 5500руб. Поведение этих двух эмитентов-тяжеловесов Индекса, наличие целей снижения – делают сценарий снижения всего рынка и реализуемым, и по-прежнему приоритетным. Однако, есть очень интересное наблюдение за двумя другими тяжеловесами – это Газпром #GAZP и Новатэк #NVTK. #GAZP. Идет запиливание уровня 126,53. Это уровень минимума февраля 2022. Даже само наличие «пилы» уже указывает на то, что относительно Индекса Газпром выглядит сильно. Хотя казалось бы с чего бы это? Компания вся в лютых долгах, продажи низкие, темпы роста продаж пессимистичные, судебные иски старые никуда не деваются и появляются новые, создавая давление на деловую репутацию. Вопреки этому- бумага выглядит неплохо и прошли хорошие объемы, хотя при данных исходных ей надо быть ниже. Это заставляет лишний раз убедится в том, что рынок более тонкая субстанция, то есть он не так прост и не так линеен, как думают чистые фундаменталисты. #NVTK. Здесь тоже идут повышенные объемы. И объемы проходят относительно отметки 1000. Есть ложный пробой. Очевидно наличие интереса к Новатэку, причем по указанной цене. Получается, что силы, которые присутствуют в #GAZP и #NVTK – сейчас работают в противофазе Индекса. С чем это может быть связано? Это может быть связано с информацией, которая сейчас на данный момент не является доступной широкому кругу лиц. Мы пока видим только «следы». И их наличие достаточно для того, у кого есть система торговли – принимать торговые решения на покупку, несмотря на то, что это противоречит основному Индексу. Однако, не только Новатэк и Газпром смотрятся сильно относительно IMOEX. #GOLD. Цель 2600 по золоту, обозначенная в посте месяц назад остается в работе, цель пока не достигнута, но движение идет. Рост золота создает прямой интерес к акциям золотодобытчиков. Однако, здесь далеко не все интересны, вот тут как раз и пригодится понимание фундаментала для их оценки. Лекции в данном посте читать не буду на тему фундаментала, но скажу прямо из золотодобытчиков мне лично интересны акции Полюса и Бурятзолота. Дополнительный интерес к золоту создает не только его долларовая оценка, но и стоимость нашей нац.валюты. Юань/Рубль. Если посмотреть на график Юань к Рублю, то картина здесь вырисовывается за ослабление Рубля. Ослабление рубля, то есть девальвация, будет усиливать стоимость рублевого золота и создаст доп.стимул для золотодобытчиков. Вывод: Рынок продолжает находится в негативной фазе, и она по всей очевидности, глядя на Сбербанк и Лукойл будет продолжена, потому что снижаться этим эмитентам еще есть куда, а без Сбера рынок расти не будет. Однако, есть отдельные крупные эмитенты, которые демонстрируют неплохую сопротивляемость, что может быть связано с закрытой информацией (это Газпром и Новатэк), а также интересны золотодобытчики, поскольку идет рост базового актива, а Рубль пока показывает скорее желание ослабления, нежели укрепления.

#IMOEX, Д Всем доброе утро! И все-таки странный негатив на рынках, на мой личный взгляд. Иран-Израиль - еще ничего не началось, а рынки свои ракеты уже запустили, только с обратным знаком. И даже наш рынок не стал той тихой гаванью, которой, по логике деглобализации, должен был стать. Должен - но не стал. Обратим внимание на наш вечерний индекс. Закрылся на отметке уровня, который 2816п. Этот уровень пришел к нам с месячного масштаба, он был рассмотрен мной еще пару месяцев назад и обозначал верхнюю границу отката после падения начала СВО. Сейчас, когда рынок его достиг и закрылся прямо на нем, все говорит о продолжении движения вниз. Впереди у нас промежуточная и основная цель. Промежуточной целью (цель №1) является отметкка 2660п. Более сильной отметкой является уровень 2500п. Он выступает целью №2 при возможном снижении. Резюмирую. Пока все выглядит негативно на нашем фондовом рынке. Цели снижения впереди, негативный сценарий выступает базовым вариантом.

#IMOEX, Д Эмоции участников рынка по поводу ставки в 18% оказались существенными. Это было вопреки моим ожиданиям, но эмоциональный импульс, на мой взгляд, завершился. Выскажу свои мысли - как я смотрю на Индекс, а следовательно на весь рынок. 1. Важным фактом вчерашнего дня стало то, что была удержана отметка минимума. Это косвенно подтверждает мое убеждение о том, что все негативное, связанное со ставкой в 18% было уже в цене. И обращает на себя внимание то, что около минимума пошли довольно крупные покупки. Не во всех эмитентах! Но в некоторых - #AFLT, #ROSN, #NVTK, #VTBR. 2. Ситуация нормальная, но пока не достаточно сильная. То есть просто возврата Индекса выше отметки 3К - не будет достаточно для уверенного позитива. 3. Для того, чтобы мы говорили о продолжении роста - требуется перехай 3060. 4. Короткой спекулятивной целью выступает все та же отметка 3220. А далее - надо будет смотреть по месту и сопоставлять с ситуацией на эмитентах, в особенности в Сбере и Газпроме.

ЦБ способен удивить любого. Интрига, варианты и перспективы #imoex #реплика_на_заданную_тему Всем доброе утро! Главнейшим событием сегодня является, конечно, совет директоров ЦБ, заседание по ставке. Причем, Эльвира Сахипзадовна сумела создать такую интригу, что любой результат заседания обязан удивить. Рассмотрим эти варианты: Ставка повышается на 1-2%, до 17-18. В этом случае сильно удивятся те, кто ждет сохранения ставки, и видят для этого косвенные причины в виде охлаждения потреб.кредитования и пусть гомеопатическое, но все-таки снижение инфляции. Таких приверженцев, по моим оценкам, набирается немало. Ставка остается на прежнем уровне, 16%. В этом случае сильно удивляются банки, которые опережая решение начинали привлекать средства граждан на депозиты под 19%. Сильно удивятся шортисты ММВБ, в срочном порядке закрывая свои шортовые позиции, создавая импульс наверх. Таким образом, сценарий сохранения ставки –тоже несет в себе приличный резонанс. И наконец- третий вариант. Повышение ставки до 20%. А вот этот вариант способен удивить вообще всех, ибо такого сценария вообще никто не ждал и не рассматривал. За какой вариант голосую лично я? Вы ведь должны знать мое мнение. Сразу скажу, для меня все три варианта представляются равновероятными. Но учитывая разрекламированность намерений сделать ставку 18%, повышение ставок по депозитам – ЦБ выполнит свои намерения – и повысит до 18%. Но данный сценарий рынком уже отыгран и мне он представляется как крайний (исходя из реалий). Далее последуют решения о снижении ставки. И поскольку негатив рынком уже отыгран – то рынок будет прайсить дальнейшее ее снижение. И поэтому не исключен даже позитив на рынке, на фоне принятого непопулярного решения.

Кто имеет глаза - увидел, что шансы на позитив по #IMOEX присутствуют. #IMOEX, Д Ну что, посмотрим на закрытие недели по IMOEX? Закрытие, формально позитивное. Хотелось бы его видеть чуть более сильным, но в целом итак неплохо. Шансы на разворот рынка в рост - есть. Более внушительными признаками разворота будет - закрепление ММВБ выше 3200п. На этой неделе заседание ЦБ по ставке, на которой, как грозится Глава ЦБ, ставку могут поднять до 18% (этот вариант сейчас у нее в приоритете). А теперь вопрос "к залу" - неужели сценарий 18% еще не заложен в цены? Поскольку про него знают все, он уже в цене, и следовательно, в этом случае все самое негативное по индексу мы уже увидели. Но ведь существует и другой вариант и темпы инфляции, снижаясь, нам об этом намекают.. Не забываем про мировые инфляционные тренды. Они также снижаются. А если ставку оставят без изменений? Понятно - что это будет воспринято как явный позитив, еще и с хорошей перспективой. И тогда мы узнаем, что по итогам прошедшей недели график нас не обманул, а показал все заранее и кто имел глаза - увидел. НЕ ИИР.

Условия устойчивого роста рынка #IMOEX и текущая ситуация Поскольку уровень 3000 в очередной раз достигнут и преодолен и Индекс закрывается ниже на Дневном графике, то продолжаем говорить о снижении рынка. Сегодня у нас дивидендный гэп Сбера - это создает в потенциале открытие рынка с гэпом (-1,5%) по ММВБ. Это же делает еще более сложным выкуп, поскольку увеличивается риск того, что будут срабатывать закрытия позиций. Шансы на позитив? Для этого, как обсуждали в чате, нужен сильный откуп, например, того же Сбера после гэпа и возврат ММВБ выше 3К. Тогда есть надежда на разворот в рост. Но она, с моей точки зрения, слабая. Более реальным вижу движение к уровням 2800 и 2500п. по #IMOEX Причины? Нет условий для устойчивого роста рынка. Рынок устойчиво растет, когда 1. Экономика имеет запас по ресурсам и потенциал по прибылям И (ИЛИ) 2. Ключевая ставка ниже инфляции. Сейчас нет выполнения этих условий.

Юань не защитит.. #USDCNY, Недельный график Как сказала глава ЦБ, ориентиром для национального курса Рубля будет курс Юаня. Но прежде, чем транслировать возможные сбережения из USD в CNY, следует оценить риски. И тут важно посмотреть, а что представляет из себя график USDCNY. Обратимся к графику. Из графика видно, что идет поджатие к уровню 7,30. Сейчас актуально говорить о подготовке к пробою этого уровня. И движение может быть аналогичным движению в апреле 2022года, его на графике также видно. Очевидно, что Китай к чему-то готовится, в частности к тому, чтобы "переставить" курс нац.валюты. А поскольку его экономика экпортно-ориентированная, то ослабление Юаня - это та мера, которая позволит снизить возможный негатив, например, санкционного давления. Учитывая, что приведенный график недельного масштаба, то перспектива ослабления CNY к USD выглядит очень вероятной. А это значит, что и Рубль к Доллару тоже будет ослаблен. Поэтому Юань слабая альтернатива Долларовым инструментам, с точки зрения защиты от обесценения.

Всем доброе утро! Все уже всё слышали, все уже всё прочитали – США ввели санкции против #MOEX и НКЦ. Что хотелось бы прокомментировать? Для начала совсем маленький ликбез: Национальный клиринг - занимается регистрацией и расчетами сделок с валютой, которые проходят на валютной секции Московской биржи. Курсы валют устанавливаемые в результате торгов – являлись основанием для расчетов и установления официального курса рубля на каждый день. Это был прозрачный рыночный механизм определения курса национальной валюты относительно других валют. И НКЦ был важнейшим контрагентом в этом процессинге. Санкции со стороны США на Московскую биржу несут остановку торгов долларов и евро и блокировку инструментов, номинированных в них. По этому поводу, переживаний не должно быть никаких, потому что – это уже много раз обсуждалось. К этому были готовы, методички были разосланы. Гораздо серьезнее выглядит проблема санкций на НКЦ, как на регистратора всех валютных сделок, а не только долларов и евро. Тут опасения вызывают, конечно, не рупии, а торговля юанем. Как Китай отреагирует на блокировку российского НКЦ? Лично для меня- вопрос, потому что если мы посмотрим на внешнеторговые обороты КНР с США и ЕС, то увидим ~1,5трлн.$. Если посмотрим на торговые обороты с Россией – это всего 250 млрд.$. Поэтому – большой вопрос - станет ли Китай так просто в лобовую брать и работать с контрагентом (в данном случае НКЦ), находящимся под блокирующими санкциями. Работать будет, но будет создан механизм, устраивающий прежде всего Китай. Учитывая, что стратегически Россия Китаю нужна, то мы увидим новую схему работы, которая на первоначальном этапе не будет иметь рыночную механику. Это значит, что а) возникнут проблемы с расчетами (как минимум, на первоначальном этапе), это значит - удлинятся сроки и платежей и поставок. б) возрастут транзакционные издержки, оценить размер которых сейчас невозможно. Это значит, снизятся прибыли экспортеров и импортеров. Из этих двух моментов вытекает следующий – Нарушение поставок в разрезе объемов и сроков расчетов, увеличение транзакционных издержек – создадут дефицит с одной стороны и рост себестоимостей с другой. И мы можем увидеть инфляцию, уже существенную. При этом, обращаю внимание, что рассматривается в данном случае только Китай. А смотреть нужно шире, потому что наш торговый партнер сейчас один из важных – это Турция, та же самая Индия. Как они воспримут блокировки на наш НКЦ? Короче возникает очень много проблем у наших экспортно-импортных операций. Надежда, есть только на то, что данные перспективы заранее проговаривались на уровне руководства стран, и внешнеполитические отношения к этому готовы. Но это не меняет того, что у бизнеса экспортно-импортной направленности возникают новые вызовы, которые прежде всего снизят их прибыли и обороты. Поэтому, даже если руководство страны понимало, что санкции будут введены, есть проблемы, к которым нельзя подготовиться полностью и заранее. И даже если отрицательный эффект будет преодолен, возникнет переходный период, который в моменте может оказаться чувствительным. Ставка ЦБ. Сейчас, после блокировки, есть риск, что будет повышенный спрос на доллары и евро. Это значит и на все, что привезено в Россию за валюту. Это значит, что может возникнуть ситуация, когда народ будет в ажиотаже скупать все импортное и даже брать кредиты. Мы такое проходили неоднократно. Поэтому, не исключаю ситуации проведения внепланового (а возможно и экстренного) заседания СД ЦБ по ключевой ставке, на которой ставка будет поднята существенно, не исключаю, что до 20%, что стало бы сопоставимо с уровнем текущих депозитов. На этом все, что хотел бы сказать по данному вопросу.

О причинах коррекции #IMOEX. О вчерашнем решении по ключевой ставке. О перспективах. Всем доброе утро! Итак. Ключевая ставка осталась без изменений, 16%. И что теперь и как это следует лучше понимать? С 20 мая на ММВБ мы наблюдаем существенную коррекцию, которую можно было бы легко обозначить хэштегом #коррекциябезновостей. Но на рынке возник риск повышения ставки на очередном заседании, потому что шли сообщения о потребительской инфляции, которая не стремилась замедляться. А усиливало сценарий повышения ставки то, что в это же самое время банки активизировались по привлечению на вклады под более высокий процент и ставка в крупнейшем Сбере составляет 18%, но при этом она сейчас достигает 20,5% - Дом.РФ, сайт Финуслуги) сроком на 3 месяца. То есть получилось, что с одной стороны маркеры: инфляция и банки, с другой стороны – переток средств на вклады. Это стало причиной коррекции. Это все постфактум, это объяснение для понимания причин. А теперь к тому, что могло бы быть прогнозом. Что мы имеем по факту заседания СД ЦБ? Ставка оставлена без изменений. То есть с одной стороны мы имеем дело, когда причина коррекции – то есть риск повышения ставки – оказался не реализован. Ставка имеет риск существенного повышения на следующем заседании 26 июля 2024г., по словам главы ЦБ. Это говорит о том, что Ситуация -когда риск не рализован, но при этом с рынка никуда не ушел, будет причиной продолжения коррекции на ММВБ. В этой связи цель коррекции, обозначенная ранее как 2830п. остается актуальной. Но и сроки коррекции тоже - до следующего заседания риск повышения ставки будет висеть над рынком, как Дамоклов меч. А теперь вопрос: а если на следующем заседании повышение ставки состоится? Это тогда полный залив рынка? А вот тут вовсе не факт. Потому что представьте, что вчера бы ЦБ поднял ставку, даже до 18%, но на вчерашней пресс-конференции Набиуллина давала бы такие месседжи – что это скорее всего предел, это превентивная агрессивная мера, мера, которая носит разовый характер и т.д. и. т.п.… то рынок после некоторого пролива и эмоционального успокоения – стал бы выкупать возможность будущего. Так может случиться и после 26 июля. Рынок всегда торгует будущее и ожидания будущего. И если они позитивные – рынок будет расти. Проблема в том, что вчерашнее решение – позитивной картины на ближайшие 1,5 месяца не нарисовало, поэтому и причин для разворота коррекции пока не нахожу.

Газпром идет на 115? #GAZP. Дошел до отм.125 руб., но не получил никакой реакции покупателя. Но грустить Газпрому осталось недолго, ближайшим сопротивлением выступает 115,40 руб. Если смотреть на историю, то цена 115 за Газпром всегда рынок устраивала. Велика вероятность, что и в этот раз рынок воспримет данную отметку позитивно, к данному уровню будет повышенное внимание со стороны участников рынка, пойдут повышенные объемы, увидим импульсы, свидетельствующие о присутствии заинтересованного покупателя. Все это мы наверняка увидим, когда и если Газпром придет на обозначенную отм. Но не следует забывать, что объемы, импульсы, волатильность - это лишь косвенные признаки возможных разворотов. Прямые указания на покупку - может дать только строго оформленная система или формализованный подход. Хорошо тем, у кого это есть. Кстати, также незабываем про вес ГП в Индексе ММВБ. Если сценарий на 115,40 все-таки будет реализован - то это будет давить на Индекс дополнительно.

Важен ПМЭФ или нет? Пусть решает рынок. #IMOEX2, Д В посте, от 03 июня на закрытии месяца, было обращено внимание на уровень 3227п. Учитывая, что последние несколько дней идет отскок - важно и интересно понимать, где этот отскок закончится. И первыми намеками на то, что вчера был завершающий день отскока - реакция на отметку 3227п. Индекс не смог по итогам дня закрепиться выше. С одной стороны это противоречит тому, что впереди ПМЭФ. С другой стороны, а может наоборот не противоречит? Давайте предоставим рынку возможность оценить важность сего события😉

Герман Греф: «Высокая ставка всегда тормозит развитие экономики, естественно. Что сейчас делает Центральный банк? Он тормозит развитие экономики, потому что экономика перегрета очевидно. У нас экономика точно и сильно перегрета, у нас никогда за всю историю не были так загружены основные мощности — на уровне 84%. Это предел, выше которого уже двигаться просто невозможно», — сказал глава «Сбера». Разберем повнимательней. В национальной экономике есть единый карман ресурсов, которые могут быть направлены на производительные расходы и непроизводительные расходы. Производительные расходы – это все те, которые связаны с ростом воспроизводства, инвестиционной деятельностью, рециркуляцией ресурсов и повышением КПД от их использования. Производительные расходы – восстанавливают и увеличивают имеющиеся национальные ресурсы. Непроизводительные расходы – это расходы, не восстанавливающие ресурсы их в национальном балансе. И народное хозяйство находится в постоянной необходимости нести и указанный первый, и второй тип расходов. Просто, оказывается, бывают такие исторические моменты, когда непроизводительных расходов становится очень много, больше, чем экономика может себе позволить в тех кондициях, в которых находится. Возникает дефицит всех ресурсов в национальной экономике. Дефицит выражается – в перегреве мощностей, то есть недостатке производительности фондов, дефиците инфраструктуры (например, железных дорог), дефиците кадров, дефиците нужных элементов и компонентов и прочее. Когда банкиры видят вышеописанное – то, естественным образом, они начинают говорить, что экономика перегрета «Точно и сильно», как сказал Греф. Но уважаемым банкирам следует понимать, что новые площади, новые фонды, новая производительность труда, собственные компоненты и элементы не возьмутся просто так из неоткуда. Для их появления нужны инвестиционные проекты. А откуда возьмутся инвестиционные проекты, если ОФЗ 26238 продается с дисконтом в 40+% и дает доходность 15% на 17 лет? Откуда возьмутся новые инвестиционные проекты, если стоимость корпоративного долга выше любой нормальной рентабельности? При таком взгляде, как у Грефа, конечно, экономика РФ на пределе и дальше двигаться нельзя. Но и для того, чтобы дальше двигаться – уважаемые банкиры ничего и не делают и даже не размышляют на эту тему. С другой стороны, я понимаю банкиров. Прекрасно понимаю. Ресурсы, которые сейчас так необходимы и которые сейчас в дефиците, могут хлынуть в экономику после победы в СВО. И что тогда делать – они уже придумали – будут понижать ставку и греть охлажденную экономику. Но здесь есть одно очень большое условие. В СВО надо еще победить. Мы все должны быть уверены в победе, но просто даже из чувства такта и народного мудрого суеверия, эту веру лучше оставлять при себе. А сейчас наоборот надо пользоваться новыми сложными условиями для рационализации, оптимизации, ресурсосбережения и повышения эффективности экономики. И ставку надо снижать не по политическим причинам, а по естественным внутрихозяйственным.

Неужели спешат продать российский рынок? #IMOEX, месячный график. На рынке идут такие продажи, что как-то невольно задаешься вопросом: А что, куда-то спешим?😁 Зачем так резко все продавать? И тут можно поговорить о том, что все-это вытряхивание из "слабых" рук, сейчас все резко выкупят обратно. Но.. Однако у нас завершился май и мы имеем возможность посмотреть как выглядит Индекс с месячного масштаба. А картина на там не очень.. Если кто когда-либо задавался вопросом: может ли быть Ложный пробой на мес. графике? То вот - он самый. Два мес. роста перекрылись одним мес. падения и Индекс вернулся в диапазон. Отмечу несколько моментов: 1. Уровень 3227п. важный. Это верхняя граница длительного боковика с сентября 2023 года. Кроме этого, обратим внимание, что - это уровень начала Ковидного обвала. 2. Индекс на мес.графике закрепился ниже. 3. Закрытие идет по самый минимум. Из этого делаю такие выводы: Движение вниз будет продолжено. При этом целью снижения или важнейшим сопротивлением выступает отметка 2830п. На быстрый выкуп рынка не рассчитываю.

#IMOEX2, Д Индекс скорректировался от максимумов на 7%. Сделал он это активно, потому что рост за последние месяц-полтора - был нивелирован несколькими днями падения. Что с одной стороны говорит о силе продавца, а с другой - Индекс пришел на поддержку, которую я указываю на графике. Данная поддержка является сильной, достаточно посмотреть на длину боковика, которым она образована. Поэтому пока нет оснований говорить, что мы камнем полетим вниз. Гораздо больше оснований для того, чтобы ожидать на рынке отскока. Но пока и не более..