FEES: рост выручки и операционной прибыли, но инвесторы в пролете

Войти

С операционкой у сетевого гиганта все более чем. Выручка подскочила на 22%, а операционная прибыль и вовсе прибавила 46% . Цифры красивые, казалось бы, радуйся и считай дивиденды. Но не тут-то было. Вся эта радость разбивается о странные вложения, после которых регулярно списывают активы на сотни миллиардов рублей. То есть номинально деньги заработали, а реально они ушли в песок. Долговая нагрузка тоже вызывает вопросы. Общий долг вырос до 830 млрд рублей, хотя при этом денежная кубышка подросла до 270 млрд . На первый взгляд, запас прочности есть. Но эти деньги не пойдут на выплаты акционерам — они уже расписаны. В 2026 году капекс вырастет на 18% и достигнет 857 миллиардов рублей . Это колоссальная сумма, которая съедает всю свободную. А что с дивидендами при таком раскладе? О них можно смело забывать. Вся прибыль и привлеченные средства уходят в стройку, и менеджмент открыто говорит, что невыплаченные дивиденды идут на финансирование инвестпрограммы . Плюс государство передает Россетям в доверительное управление национализированные активы , что добавляет головной боли и требует еще больше вложений. Ожидать денег сюда стоит в самую последнюю очередь. 📝 Кстати, в профиле я уже дал ТОП-5 акций, которые стоит купить прямо сейчас.📈 👉 Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

⛽️ ROSN: отчет за 2025 – тяжелый год, но не смертельный Разбираю свежий отчет флагмана нашей нефтянки. Компания, конечно, огромная – запасов на 49 лет, мегапроект Восток Ойл, полный цикл от поиска до переработки. Но 2025 год выдался максимально жестким. Из дивидендной коровы бумага превратилась во что-то грустное. Цифры реально боль. Чистая прибыль рухнула на 73% до 293 млрд рублей. Свободный денежный поток упал на 46% до 700 млрд. Операционная прибыль снизилась почти вдвое. Производственные показатели и ресурсная база в порядке, но финансы просели знатно. Почему так вышло? Государство забрало 2,77 трлн рублей налогов – это львиная доля маржи. Ставка ЦБ подскочила, и обслуживание долга выросло в 1,8 раза. Крепкий рубль съедает рублевую выручку плюс санкции и рост стоимости фрахта танкеров. При этом капекс остается высоким – 1,36 трлн, потому что Восток Ойл надо развивать несмотря ни на что. Дивиденды – отдельная песня. Роснефть традиционно платит 50% от чистой прибыли. За первое полугодие 2024 было 36,47 рубля на акцию, а за первое полугодие 2025 утвердили всего 11,56 рубля – падение более чем в три раза. По расчетам, финальный дивиденд летом 2026 составит 12,6-15 рублей на акцию. Доходность получается 5,6-6,1% годовых. На фоне депозитов и ОФЗ вообще не интересно. Теперь про долги. Краткосрочные обязательства превысили оборотные активы, текущая ликвидность около 0,54. Звучит страшновато, но значительная часть – это предоплаты по контрактам с Азией, которые закроют нефтью, а не деньгами. Чистый долг/EBITDA = 1,5х, нагрузка растет, но пока комфортно. В 2026-2027 годах у компании огромные погашения, например, выпуск на 600 млрд в ноябре 2026. Своих денег на это нет. Но у Роснефти рейтинг AAA(RU) от АКРА и Эксперт РА, долги квазисуверенные. Их 100% рефинансируют через госбанки и РЕПО с ЦБ. Так что облигации держать можно смело, риск дефолта стремится к нулю. По акциям компания очень дешево стоит по балансу – P/B = 0,54, то есть рынок оценивает заводы и вышки вдвое дешевле их бухгалтерской стоимости. Консенсус-таргет аналитиков 480-550 рублей, потенциал роста всего 5-10%. В краткосрок умеренно негативно, драйверов нет, дивиденды низкие. В долгосрок – только для очень терпеливых на 3-5 лет. Я сам недавно вышел из акций Роснефти при отскоке, зафиксировав плюс 7%. А вот облигации – топовая надежность, можно брать для высокой доходности и не париться. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

😀 $FEES: бизнес растет, а инвесторы в пролете

😀 : бизнес растет, а инвесторы в пролете