Давайте поговорим о трейдинге, какие там возможно плечи, сайзы и риски. И как обращаться с этим добром, чтобы не было мучительно больно. Для трейдинга в моем представлении вообще две риск-модели. По одной, все деньги можно вбухать туда, но тогда — вообще без плеч. Даже в таких сравнительно мирных инструментах, как фьючи на доллар и на юань. Что значит мирных? Большую часть времени волатильность там меньше, чем в нефти или Сбере, но бывает (вспомним 2022, кто забыл), и больше, причем, что самое главное, внезапно больше. Поэтому, если у тебя миллион, а фьюч Си стоит 80000, бери свои 12 фьючей и уймись, или может чуть больше, но не сильно. ГО под них будет скромное, 70-80% средств можно положить в ОФЗ, или взять много ОФЗ и немного акций, так можно. Есть второй вариант. Пусть на счете для трейдинга в игре уже 200% капитала, а не 100%. Но тогда это не единственный счет. Половина лежит где-то еще, в акциях, облигациях, золоте, да просто на депозите. Можно играть на 400% капитала, но тогда в стороне лежит еще больше средств. В общем, важна пропорция. Мои обычные трейдерские стратегии обычно лимитированы как раз максимальной позой на 200% капитала. Так уже сильно доходнее, чем любые инвестиции, но еще не страшно. Но надо помнить, что это не единственные счета, и все хозяйство периодически ребалансируется. В смысле, с более прибыльных счетов выводится на менее прибыльные, такая вот глупость с точки зрения хомяка обыкновенного... Увы, биржа никогда не шахматы, для диких — рулетка, для понимающих - максимум покер. В игре есть элемент твоего перевеса и элемент случайности. Плечи всегда повышают значимость первого элемента, увы. Можно иметь стратегию, выигрышную с вероятностью 95%, и разориться с той же вероятностью, если подобрать достаточное плечо и подождать достаточно времени. Подрезая плечи, ты сдвигаешь покер в сторону шахмат, увеличивая — в сторону рулетки. Да, она все еще намагничена в твою пользу, твои шансы выше, и скорее всего, повышая сайз в 2 раза, просто заберешь в 2 раза больше денег со стола, но важно, что будет в худшем случае. Поэтому осторожность. Мало ли. Возвращаясь к риск-менеджменту, можно соорудить счет хоть с 5-6 плечом (заранее заложившись на его крах в худшем случае). Просто это не должно быть единственным яйцом в корзине, и даже главным. Плюс периодический ребаланс. Это как раз тот счет, с которого надо выводить прибыль, чтобы риск к общему капиталу не распух. В общем, кому как ближе. Или все яйца в трейдинговой корзине, но тогда без плеч, или «играем на все ГО», но главные деньги держим в ином месте, или некие промежуточные варианты, как у меня. Пожалуй, есть еще расклад, когда можно рискнуть на все: денег мало, счет легко восстановить с зарплаты, вся жизнь — еще впереди. Тогда это счет, который можно позволить себе слить. Но есть счета, которые никак нельзя, вот если кому 60 лет и у него там 60 миллионов... #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #прояви__себя_в_пульсе

Задам странный вопрос: что общего у пассивных инвесторов и алготрейдеров? Сначала давайте напомню, как работает алгошник, например, при создании трендовой торговой системы. Он поднимает статистику цен. Он прогоняет на ней какой-то алгоритм. По возможности очищенный от переподгона. Он видит на нем, скажем, 30% годовых. Крутит и так, и эдак, пробует опровергнуть, убить его на стресс-тестах. Обычно это удается. Но вот попадается какая-то крепкая штучка, ломай ее так и эдак — не ломается. Наш герой видит, что система работала, например, 10 лет в прошлом. Далее делает вывод, что мир, наверное, имеет какие-то привычки и инерцию. И он готов сделать ставку, что она проработает… ну скажем, еще лет 5 в будущем. А даже если помрет раньше срока, ничего страшного. Это будет не слив капитала, а скорее болтание в районе нуля. Почему бы такое и не играть? Отличное же ожидание. Далее таких системок делается целый пул. Играть такое пусть не 100% верняк, но довольно надежно все равно. А теперь внимание, что делает пассивный инвестор в акции или портфель по классам активов? Да вот то же самое, только на вековом таймфрейме. Он также поднимает статистику, только не за 10, а за 100-200 лет. И видит, что рынок акций рос там на 5% выше инфляции. Это в успешных странах, в менее успешных пускай на 3%. В идее точно есть какая-то сила. Капитализм основан на росте капитала, вот он, источник силы. Ну и что дальше? Для сглаживания лютых просадок в 80% капитала акции стоит миксовать с облигациями и золотом, по итогам года ребалансить. По тестам все супер. По сути, это нормальный алготрейдинг, только супермедленный. Я готов согласиться, что такая система скорее будет работать, чем нет. Если мне все надоест до чертиков, сам целиком перейду на нее, но для меня это пенсия, последний рубеж. Частично я и так на ней, в тех местах, где мне думать лень. Но все же у этой модели есть несколько пунктов, чем она слабее обычных алго: 1). Доходность. Даже самое ленивое алго, скажем моментум-портфель, дает к индексу 5-10-20% альфы, смотря что за рынок и что за фаза. Все остальное еще жирнее. Но это банальный пункт, другие интереснее. 2). Как понять, что твоя система не буксует, а сломалась? ХФТшник заметит это почти сразу. Алгошник-трендовик потратит на это пару лет. У пассивного инвестора, если его модель пассивных инвестиций на планете накроется, понимание этого факта займет примерно всю жизнь. Ибо меньшая статистика, скажем за 10 лет — на его таймфреймах это ни о чем. Сидеть в просадке, в худшем случае, придется лет тридцать. Именно здесь лютый риск, о котором я говорил. Системный трейдер, если его системы накроются, успеет их поменять десятки раз в жизни. Одни неэффективности в рынке кончились — другие найдутся, не беда. А здесь ты женишься на одной-единственной модели. Вверяешь ей свои финансы целиком. 3). Хм, а данная система — разве может сломаться? Увы, друзья мои, может, как и любая другая. Есть куча сценариев, как именно — начиная от глобального кризиса и заканчивая глобальным социализмом, или просто болотом «устойчивого развития». Хотя она надежнее, чем средняя трендовушка — тут я согласен. То есть с большей вероятностью будет жива, скажем, через пять лет. Но тут и срок службы требуется куда больший. Парк обычных систем мы готовы ротировать хоть ежегодно. Этой нам должно хватить на всю жизнь. Если мы учтем эту поправку, сделаем сноску надежности на требование, какой эта надежность должна быть, то получим примерно сопоставимый риск. И вот здесь будет сидеть интересный черт. Любой системщик знает этот риск. Он знает, что работает с риском. Пассивный инвестор (особенно в крайних сектантских изводах этой мысли, отрицающих все другие подходы) обычно преисполнен 100% веры в свою модель. Это как трейдер, который на 100% уверен, что его система точно будет работать через 10 лет. Какой-то это неправильный, излишне фанатичный трейдер. Правда, таких трейдеров почти нет. А инвесторы есть. #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #прояви__себя_в_пульсе

Так все-таки, в ленивой портфельной стратегии, как оно правильно — подкупать то, что упало, и продавать, что выросло, или наоборот? Можно и так, и так. Смотря что вы делаете. Дьявол в деталях. Например, новичку действительно имеет смысл ребалансить портфель раз в год на классах активов, покупая упавшее, продавая выросшее. Марковиц, ассет алокейшен, вот это все. Худого не скажу, можно и так. Получается, что инвестор как бы играет контртрендовую систему на самом длинном, годовом таймфрейме. Вот именно на этом фрейме — трендовости точно нет. Может даже, легкая контрендовость. Если повезет, удастся купить актив в провале, и продать на стадии пузыря. Если не повезет, просто снизите риски, лишней копеечки не добавите, ну и ладно. Да, важные пункты. Чаще, чем в раз в год, не суетиться. Ребаланс делается именно на классах активах, скажем: акции, облигации, золото. Не надо ребалансить «Сбербанк» с «Газпромом» каждый понедельник, это путь в никуда. Будете продавать лидера, покупать аутсайдера, убивая доходность и повышая риск. Но ассет алокейшн - это уровень раз. На следующем уровне, например, открывается, что еще лучше делать обратное раз в месяц, но не на классах активах, а на отдельных акциях внутри портфеля акций. Покупай выросшее, продавай то, что упало или росло, но хуже. Принцип моментума. И сам я делаю так. Без плеч. Без шортов. Перманентный лонг, но растущих акций. Наконец, можно совмещать подходы, в этом нет противоречия. На классах активов — контртренд. Например, по итогам 2022 года следовало бы докупать упавших российских акций. Перекладываясь в них, например, из облиг. Но при этом, выбирая из самих акций, выбирать максимально выросшие. А если все упали, то брать наименее упавшие. Оба подхода, кстати, прекрасно проверяемы на истории. #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #прояви__себя_в_пульсе